Inmobiliaria del Sur, S.A. y Sociedades Dependientes
El Consejo de Administración de la sociedad Inmobiliaria del Sur, S.A., en cumplimiento de la normativa
mercantil vigente, ha formulado con fecha 26 de febrero de 2026 las Cuentas Anuales Consolidadas y el
Informe de Gestión Consolidado del ejercicio 2025 siguiendo los requerimientos de formato y etiquetado
establecidos en el Reglamento Delegado UE 2019/815 de la Comisión Europea. El código hash del archivo de
formulación es el
72A758F855596A225CA7FCBDBC5220261E1B66F5BFB639ED92892CF3D6AD099F
Los que suscriben, a los efectos previstos en el artículo 8, 1b) del Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre,
formulan la siguiente DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD en relación con estas Cuentas Anuales
Consolidadas:
Que hasta donde alcanza nuestro conocimiento, las citadas Cuentas Anuales Consolidadas elaboradas con
arreglo a los principios de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación
financiera y de los resultados del emisor y de las empresas comprendidas en la consolidación, tomadas en su
conjunto y que el informe de gestión consolidado incluye el análisis fiel de la evolución y los resultados
empresariales y de la posición del emisor y las empresas comprendidas en la consolidación tomadas en su
conjunto, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrenta.
Sevilla, a 26 de febrero de 2026
D. Ricardo Pumar López
D. Esteban Jiménez Planas
Presidente
Vicepresidente
Dª. Blanca Conradi Trueba
Vocal
D. Luis Alarcón de Francisco
Vocal
D. Alberto de Hoyos-Limón Pumar
Vocal
D. José Manuel Pumar López
Vocal
D. Ignacio Ybarra Osborne
Dª. Candelas Arranz Pumar
Vocal
Vocal
2
D. Antonio Román Lozano
Vocal
D. Salvador Granell Balén
Vocal
D. Guillermo Pumar Ortiz
Vocal
Dª. Brita Hektoen Wergeland
Vocal
D. José Luis Galán González
Vocal
Dª. María Luisa García García
Vocal
Dª. Alicia Hinojosa Fernández de Angulo
Vocal
D. Ricardo Astorga Morano
Secretario del Consejo de Administración
No consejero
Inmobiliaria del Sur, S.A. y
Sociedades Dependientes
Cuentas Anuales Consolidadas
correspondientes al ejercicio anual
terminado el 31 de diciembre de 2025,
elaboradas conforme a las Normas
Internacionales de Información
Financiera (NIIF) adoptadas por la Unión
Europea e Informe de Gestión
Consolidado, junto con el Informe de
Auditoría de Cuentas Anuales
Consolidadas emitido por un Auditor
Independiente
Ejercicio 31.12.24 01.01.24 Ejercicio 31.12.24 01.01.24
ACTIVO Notas 2025 Reexpresado Reexpresado PASIVO Y PATRIMONIO NETO Notas 2025 Reexpresado Reexpresado
ACTIVO NO CORRIENTE: PATRIMONIO NETO: Nota 16
Otros activos intangibles
Capital social
Inmovilizado material Nota 8
Reservas
Inversiones inmobiliarias Nota 10
Menos: Acciones de la Sociedad Dominante
(2.943 ) (1.709 ) (1.496 )
Activos por derecho de uso Nota 9
Beneficios (pérdidas) consolidados del ejercicio atribuidos a la sociedad dominante
Inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación Notas 11 y 12-a
Beneficios (pérdidas) consolidados del ejercicio
Activos por impuestos diferidos Nota 19
(Beneficios (pérdidas) consolidados del ejercicio atribuido a Intereses minoritarios)
(290 ) 4 -
Otros activos financieros valorados a coste amortizado Nota 13
Menos: Dividendo a cuenta Nota 3
(6.534 ) (5.041 ) (2.614 )
Total activo no corriente
Coberturas de flujos de efectivo Nota 22
(12 ) - -
Otro resultado global - participación de las inversiones contabilizadas por el método de
la participación
Nota 22
(21 ) (82 ) -
Total patrimonio neto atribuible a la Sociedad Dominante
Participaciones no dominantes Nota 16
Total patrimonio neto Nota 16
Pasivos financieros no corrientes
Subvenciones oficiales
Pasivos financieros por emisión de obligaciones y otros valores negociables Nota 18.a
Pasivos financieros con entidades de crédito Nota 18.a
Otros pasivos financieros Nota 18.b
Pasivos por arrendamiento Nota 9
Instrumentos financieros derivados Nota 22
Pasivos por impuestos diferidos Nota 19
Otras provisiones Nota 17
Total pasivo no corriente
PASIVO CORRIENTE:
ACTIVO CORRIENTE: Pasivos financieros corrientes
Existencias Nota 14
Pasivos financieros por emisión de obligaciones y otros valores negociables Nota 18.a
Activos por contratos con clientes Nota 20.a.2
Pasivos financieros con entidades de crédito a largo plazo Nota 18.a
Activos por impuestos sobre las ganancias corrientes Nota 19
Pasivos financieros con entidades de crédito a corto plazo Nota 18.a
Otros créditos con Administraciones Públicas Nota 19
Otros pasivos financieros Nota 18.b
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar Nota 13
Pasivos por arrendamiento Nota 9
Instrumentos financieros derivados Nota 13
Pasivos por contratos con clientes Nota 20.a.2
Otros activos financieros valorados a coste amortizado Nota 13
Otras deudas con administraciones públicas Nota 19
Otros activos corrientes
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar Nota 18.c
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes Nota 15
Otros pasivos corrientes
Total activo corriente
Total pasivo corriente
TOTAL ACTIVO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO
Las Notas 1 a 24 forman parte integramente de las Cuentas Anuales Consolidadas al 31 de diciembre de 2025
INMOBILIARIA DEL SUR, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025
(Miles de Euros)
Reexpresado
Ejercicio Ejercicio
Notas 2025 2024
OPERACIONES CONTINUADAS:
Importe neto de la cifra de negocios Nota 20.a 208.276 164.491
+/- Variación de existencias de productos terminados y en curso de fabricación (69.782 ) 46.204
Trabajos efectuados por el Grupo para activos no corrientes 39.157 801
Aprovisionamientos (117.177 ) (159.541 )
Gastos por retribuciones a los empleados Nota 20.b (14.775 ) (13.853 )
Gastos por amortización Notas 8, 9 y 10 (312 ) (403 )
Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras 11 11
Otros ingresos 2.262 1.875
Otros gastos Nota 18.c (13.862 ) (12.508 )
Beneficios / (Pérdidas) netas derivadas de ventas de activos no corrientes Notas 4.d y 10 96 (406 )
Resultado por variación de valor de inversiones inmobiliarias Nota 10 14.322 8.587
Resultado de entidades valoradas por el método de la participación Nota 12.a 8.003 3.167
Otros resultados (52 ) (74 )
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 56.167 38.351
Ingresos financieros de activos financieros valorados a coste amortizado Nota 13 4.425 6.322
Gastos financieros de pasivos financieros valorados a coste amortizado Nota 18.d (13.136 ) (15.966 )
Gastos financieros capitalizados 2.372 2.849
Diferencias por variaciones de valor de instrumentos financieros a valor razonable (neto) Nota 23 22 92
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 49.850 31.648
Impuestos sobre las ganancias Nota 19 (10.230 ) (6.881 )
RESULTADO DEL EJERCICIO 39.620 24.767
Atribuible a:
Accionistas de la Sociedad Dominante 39.330 24.771
Participaciones no dominantes 290 (4 )
Beneficio por acción (en euros):
De operaciones continuadas
Básico Nota 5-a 2,15 1,34
Diluido Nota 5-b 2,15 1,34
INMOBILIARIA DEL SUR, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
CUENTA DE RESULTADOS CONSOLIDADA
CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025
(Miles de Euros)
Las Notas 1 a 24 forman parte integramente de las Cuentas Anuales Consolidadas al 31 de diciembre de 2025
Reexpresado
Ejercicio Ejercicio
Notas 2025 2024
RESULTADO CONSOLIDADO DESPUÉS DE IMPUESTOS (I)
Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
- Por cobertura de flujos de efectivo
(16 ) -
- Participación en otro resultado global de las inversiones contabilizadas por el método de la participación
- Efecto impositivo
(16 ) 28
RESULTADOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO (II)
Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias
- Por cobertura de flujos de efectivo
- Efecto impositivo
TOTAL TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE RESULTADOS DEL PERIODO (III)
TOTAL RESULTADO GLOBAL (I+II+III)
a) Atribuible a los accionistas de la sociedad dominante
b) Atribuible a participaciones no dominantes
Las Notas 1 a 24 forman parte integramente de las Cuentas Anuales Consolidadas al 31 de diciembre de 2025
(Miles de Euros)
INMOBILIARIA DEL SUR, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE RESULTADO GLOBAL CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE
AL EJERCICIO 2025
Otro resultado global
Participación de las inv
contabilizadas por
Capital Acciones de la Dividendo a Resultado atribuible Coberturas de flujos el método de la Participaciones Total
Social Reservas Sociedad dominante cuenta a la Sociedad dominante de efectivo (Nota 22) participación (Nota 22) no dominantes Patrimonio
Saldos al 31 de diciembre de 2023
Ajustes por cambio de criterio
Saldos al 1 de enero de 2024
Distribución del resultado de 2023 (a)
Total resultado global de 2024
Dividendo a cuenta (Nota 3)
Operaciones con acciones propias
Saldos al 31 de diciembre de 2024
Distribución del resultado de 2024 (b)
Total resultado global de 2025
Dividendo a cuenta (Nota 3)
Operaciones con acciones propias
Saldos al 31 de diciembre de 2025
(a) Dividendo complementario de la distribución del resultado del ejercicio 2023.
(b) Dividendo complementario de la distribución del resultado del ejercicio 2024.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO
INMOBILIARIA DEL SUR, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025
(Miles de Euros)
Las Notas 1 a 24 forman parte integramente de las Cuentas Anuales Consolidadas al 31 de diciembre de 2025
Reexpresado
Ejercicio Ejercicio
Notas 2025 2024
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN
Resultado consolidado del ejercicio 39.620 24.767
Ajustes al resultado: (2.258 ) 5.629
Amortizaciones Notas 8, 9 y 10 312 403
Correcciones valorativas por deterioro Nota 20.c 84 -
Dotaciones / (Reversiones) de provisiones 850 -
(Beneficios) / Pérdidas por ajustes al valor razonable de inversiones inmobiliarias (14.322 ) (8.587 )
(Beneficios) / Pérdidas en la venta de inversiones inmobiliarias Nota 10 (96 ) 406
(Beneficios) / Pérdidas de activos financieros a valor razonable con cambios en resultados Nota 23 (22 ) (92 )
Participación en (beneficios) / pérdidas del ejercicio de negocios conjuntos Nota 12.a (8.003 ) (3.167 )
Imputación de subvenciones oficiales a resultados (11 ) (9 )
Ingresos financieros (4.425 ) (6.322 )
Gastos financieros 13.136 15.884
Gastos por pagos basados en acciones Nota 21 9 232
Impuesto sobre las ganancias 10.230 6.881
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación: (13.112 ) (13. 370 )
Pagos de intereses (13.273 ) (16.731 )
Pagos por impuestos sobre las ganacias (3.644 ) (2.961 )
Cobros de intereses 3.805 6.322
Variaciones en el capital corriente:
Existencias Nota 14 35.155 (5.496 )
Activos por contratos con clientes (3.228 ) (286 )
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Nota 13 (1.765 ) (4.577 )
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Nota 18.c (6.882 ) 19.356
Pasivos por contratos con clientes (5.857 ) (5.423 )
Pagos de provisiones (455 ) (157 )
Otros activos y pasivos corrientes 83 271
Total flujos de efectivo netos de las actividades de explotación
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Inversiones:
Activos intangibles (14 ) -
Inmovilizado material Nota 8 (167 ) (269 )
Inversiones inmobiliarias Nota 10 (475 ) (801 )
Otros activos financieros Nota 13 (470 ) (4.410 )
Negocios conjuntos Nota 12 (12.005 ) (10. 248 )
Desinversiones:
Inversiones inmobiliarias Notas 4.d y 10 2.435 11.278
Otros activos financieros 229 92
Negocios conjuntos Nota 12 28.269 16.598
Total flujos de efectivo netos de las actividades de inversión
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio:
(1.243 ) (445 )
Adquisición de instrumentos propios (1.243 ) (445 )
Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero:
(19.247 ) (967 )
Emisión de obligaciones y otros valores negociables 49.300 56.700
Devolución de obligaciones y otros valores negociables (41.222 ) (42.813 )
Obtención de nueva financiación con entidades de crédito 33.721 53.247
Amortización de dudas con entidades de crédito (61.046 ) (68.101 )
Pagos por dividendos: (10.208 ) (5.416 )
Dividendos pagados (10.208 ) (5.416 )
Total flujos de efectivo netos de las actividades de financiación
(30.698 ) (6.828 )
AUMENTO / DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES
Efectivo y equivalentes al efectivo al comienzo del ejercicio
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio
INMOBILIARIA DEL SUR, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADOS
PARA EL CIERRE DEL EJERCICIO 2025
(Miles de Euros)
Las Notas 1 a 24 forman parte integramente de las Cuentas Anuales Consolidadas al 31 de diciembre de 2025
Memoria consolidada correspondiente al
ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025
3. Distribución del resultado de la Sociedad Dominante
La propuesta de distribución de beneficios formulada por los Administradores de la Sociedad Dominante,
en la que se integran junto al resultado del ejercicio reservas de libre disposición, y pendiente de
aprobación por la Junta General de Accionistas es la siguiente:
Euros
2025
2024
Base de reparto
Reservas Voluntarias
1.033.568,15
-
Resultado del Ejercicio
13.955.537,87
11.325.832,22
Total
14.989.106,02
11.325.832,22
Aplicación
A Dividendos
13.815.082,94
10.267.967,05
A Reserva de Capitalización IS 2024 (art. 25 Ley 27/2014)
-
961.570,48
A reserva de Capitalización IS 2025 (art. 25 Ley 27/2014)
1.174.023,08
-
A Reservas Voluntarias
-
96.294,69
TOTAL
14.989.106,02
11.325.832,22
La propuesta de dividendos, en la aplicación del resultado del ejercicio 2025, supone un reparto de 0,74
euros por cada una de las 18.669.031 acciones en circulación.
Con fecha 30 de diciembre de 2025, el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante aprobó la
distribución de un dividendo a cuenta del resultado del ejercicio 2025 de 0,35 euros por acción, lo que
ascendió a un total de 6.534 miles de euros, que fue pagado el 15 de enero de 2026.
Estas cantidades a distribuir no excedían de los resultados obtenidos desde el fin del último ejercicio por
la Sociedad dominante, deducida la estimación del Impuesto sobre sociedades a pagar sobre dichos
resultados, en línea con lo establecido en el artículo 277 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de
Capital.
El estado contable previsional formulado de acuerdo con los requisitos legales y que ponía de manifiesto
la existencia de liquidez suficiente para la distribución del mencionado dividendo se expone a
continuación:
Miles de euros
Beneficios distribuibles del ejercicio 2025 a 30.12.2025:
13.610
Proyección de resultados netos de impuestos hasta el 31.12.25
13.635
Menos, dotación requerida a reserva legal
-
Menos, pérdidas de ejercicios anteriores
-
Estimación de beneficios distribuibles del ejercicio 2025 con
cargo a la cuenta de resultados
13.635
Dividendos a cuenta distribuidos en el ejercicio anteriormente
-
Previsión de tesorería del período comprendido entre
30.12.2025 y el 30.12.2026:
Saldos de tesorería al 30.12.2025
(1)
13.821
Cobros proyectados
23.111
Pagos proyectados, incluido el dividendo a cuenta
(2)
(22.367)
Saldos de tesorería proyectados al 30.12.2026
13.833
(1) Incluye disponible en pólizas de crédito por importe de 4.949 miles de euros
(2) Incluye tanto el dividendo a cuenta por importe de 6.534 miles de euros a pagar con fecha 15
de enero de 2026, como el pago del dividendo complementario, si es aprobado por la Junta
General Ordinaria de Accionistas, en la distribución del resultado del ejercicio 2025, por importe
de 7.281 miles de euros.
Con fecha 27 de diciembre de 2024, el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante, con base
en un estado demostrativo de liquidez, aprobó la entrega de un dividendo a cuenta del resultado del
ejercicio 2024 de 0,27 euros por acción, lo que ascendió a un total de 5.041 miles de euros. Dicho
dividendo a cuenta fue pagado con fecha 13 de enero de 2025, por lo que, tras la aprobación por la Junta
General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad Dominante de la aplicación del resultado del ejercicio
2024, hubo lugar al pago de un dividendo complementario, con fecha 1 de julio de 2025, de 0,28 euros
por cada una de las 18.669.031 acciones en circulación, lo que ascendió a un total de 5.227 miles de
euros.
De acuerdo con la legislación vigente, sólo podrán repartirse dividendos con cargo al beneficio del
ejercicio si el valor del patrimonio neto contable no es, o no resulta ser a consecuencia del reparto,
inferior al capital social. Por otra parte, hasta que las partidas de gastos de investigación y desarrollo y
fondo de comercio no hayan sido amortizadas por completo, está prohibida toda distribución de
beneficios, a menos que el importe de las reservas disponibles sea como mínimo igual a los gastos no
amortizados.
Por tanto, la cuantía a distribuir no excede de los límites impuestos por la legislación aplicable.
4. Principios contables
a) Principios de consolidación-
Entidades dependientes
Se consideran entidades dependientes aquellas sobre las que el Grupo ejerce control. Una
sociedad dependiente se controla cuando por su implicación en ella está expuesto, o tiene
derecho, a unos rendimientos variables y tiene la capacidad de influir en dichos rendimientos a
través del poder que ejerce sobre la misma.
Los ingresos, gastos y flujos de efectivo de las entidades dependientes se incluyen en las cuentas
anuales consolidadas desde la fecha de adquisición, que es aquella, en la que el Grupo obtiene
efectivamente el control de las mismas. Las entidades dependientes se excluyen de la
consolidación desde la fecha en la que se ha perdido el control.
Las transacciones y saldos mantenidos con empresas del Grupo y los beneficios o pérdidas no
realizados han sido eliminados en el proceso de consolidación.
Las políticas contables de las entidades dependientes se han adaptado a las políticas contables
del Grupo, para transacciones y otros eventos que, siendo similares se hayan producido en
circunstancias parecidas.
Los estados financieros de las entidades dependientes utilizados en el proceso de consolidación
están referidos a la misma fecha de presentación y mismo periodo que las de la Sociedad
dominante.
Las sociedades dependientes incluidas en el perímetro de consolidación mediante el método de
integración global son las siguientes:
Porcentaje de participación
2025
2024
Sociedades Dependientes:
Insur Promoción Integral, S.L.U.
100%
100%
IDS Construcción y Desarrollos, S.A.U.
100%
100%
Insur Patrimonial, S.L.U.
100%
100%
IDS Córdoba Patrimonial, S.L.U.
100%
100%
IDS Huelva Patrimonial, S.L.U. (*)
-
100%
IDS Madrid Manzanares, S.A.
90%
90%
(*) La sociedad IDS Huelva Patrimonial fue disuelta y liquidada en 2025 en escritura otorgada con fecha 3 de
noviembre de 2025 e inscrita en el Registro Mercantil de Sevilla con fecha 1 de diciembre de 2025.
Entidades asociadas
Se consideran entidades asociadas, aquellas sobre las que el Grupo ejerce influencia significativa,
entendiéndose como la capacidad de intervenir en las decisiones financieras y operativas, sin
que suponga la existencia de control o de control conjunto.
Las inversiones en entidades asociadas se reconocen inicialmente por su coste de adquisición,
incluyendo los costes directamente atribuibles a la adquisición y cualquier contraprestación
contingente activa o pasiva que dependa de hechos futuros o del cumplimiento de ciertas
condiciones.
Posteriormente, las inversiones en entidades asociadas se registran por el método de la
participación desde la fecha en la que se ejerce influencia significativa hasta la fecha en la que
la Sociedad no puede seguir justificando la existencia de la misma.
El exceso entre el coste de la inversión y el porcentaje correspondiente al Grupo en los valores
razonables de los activos netos identificables se registra como fondo de comercio, que se incluye
en el valor contable de la inversión. El defecto, una vez evaluados los importes del coste de la
inversión y la identificación y valoración de los activos netos de la asociada, se registra como un
ingreso en la determinación de la participación del inversor en los resultados de la asociada del
ejercicio en que se ha adquirido.
Las políticas contables de las entidades asociadas han sido objeto de homogeneización temporal
y valorativa en los mismos términos a los que se hace referencia en las entidades dependientes.
La participación del Grupo en los beneficios o pérdidas de las entidades asociadas obtenidas
desde la fecha de adquisición se registra como un aumento o disminución del valor de las
inversiones con abono o cargo al epígrafe “Resultado de entidades valoradas por el método de
la participación con actividad similar a la del Grupo”, cuando las sociedades participadas realicen
la misma actividad que el objeto social del Grupo descrito en la nota 1 y en caso contrario en el
epígrafe “Resultado de entidades valoradas por el método de la participación”. Asimismo, la
participación del Grupo en el otro resultado global de las asociadas obtenido desde la fecha de
adquisición se registra como un aumento o disminución del valor de las inversiones en las
asociadas reconociéndose la contrapartida por naturaleza en otro resultado global. Las
distribuciones de dividendos se registran como minoraciones del valor de las inversiones. Para
determinar la participación del Grupo en los beneficios o pérdidas, incluyendo las pérdidas por
deterioro de valor reconocidas por las asociadas, se consideran los ingresos o gastos derivados
del método de adquisición.
Las pérdidas en las entidades asociadas que corresponden al Grupo se limitan al valor de la
inversión neta, excepto en aquellos casos en los que se hubieran asumido por parte del Grupo
obligaciones legales o implícitas, o bien haya efectuado pagos en nombre de las entidades
asociadas. A los efectos del reconocimiento de las pérdidas por deterioro en entidades asociadas,
se considera inversión neta, el resultado de añadir al valor contable resultante de la aplicación
del método de la participación, el correspondiente a cualquier otra partida que, en sustancia,
forma parte de la inversión en las asociadas. El exceso de las pérdidas sobre la inversión en
instrumentos de patrimonio se aplica al resto de partidas en orden inverso a la prioridad en la
liquidación. Los beneficios obtenidos con posterioridad por aquellas asociadas en las que se haya
limitado el reconocimiento de pérdidas al valor de la inversión se registran en la medida en que
excedan de las pérdidas no reconocidas previamente. El Grupo aplica los criterios de valoración
de instrumentos financieros a las otras partidas que forman parte de la inversión neta y a las
que no se les aplica el método de la participación, con anterioridad al reconocimiento de las
pérdidas.
La participación del Grupo en los beneficios o pérdidas de las entidades asociadas y en los
cambios en el patrimonio neto, se determina en base a la participación en la propiedad al cierre
del ejercicio, sin considerar el posible ejercicio o conversión de los derechos de voto potenciales.
Sin embargo, la participación del Grupo se determina considerando el ejercicio eventual de
derechos de voto potenciales y otros instrumentos financieros derivados que, en sustancia,
otorgan acceso actualmente a los beneficios económicos asociados con las participaciones en la
propiedad, es decir el derecho de participar en dividendos futuros y cambios en el valor de las
entidades asociadas.
Una vez aplicado el método de la participación, el Grupo evalúa, si existe evidencia objetiva de
deterioro de la inversión neta en la entidad asociada. Algunos de los principales indicios de
deterioro incluyen pérdidas significativas acumuladas, incumplimientos contractuales,
dificultades financieras y cambios adversos en la tecnología, mercados o en la economía que
afecten a la asociada. El cálculo del deterioro se determina como resultado de la comparación
del valor contable relacionado con la inversión neta en la asociada con su valor recuperable,
entendiéndose por valor recuperable el mayor del valor en uso o valor razonable menos los
costes de enajenación o disposición por otra vía. En este sentido, el valor en uso se calcula en
función de la participación del Grupo en el valor actual de los flujos de efectivo estimados de las
actividades ordinarias y de los importes que pudieran resultar de la enajenación final de la
asociada. El importe recuperable de la inversión en una asociada se evalúa en relación a cada
entidad asociada, salvo que no constituya una unidad generadora de efectivo (UGE). La pérdida
por deterioro de valor no se asigna al fondo de comercio o a otros activos implícitos en la
inversión en las asociadas derivadas de la aplicación del método de adquisición. En ejercicios
posteriores se reconocen las reversiones de valor de las inversiones contra resultados, en la
medida en que exista un aumento del valor recuperable. La pérdida por deterioro de valor se
presenta separadamente de la participación del Grupo en los resultados de las asociadas.
A 31 de diciembre de 2025 no existen sociedades asociadas.
Acuerdos conjuntos
Se consideran acuerdos conjuntos a aquellos en los que existe un acuerdo contractual para
compartir el control sobre una actividad económica, de forma que las decisiones sobre las
actividades relevantes requieren el consentimiento de dos a más socios de la Sociedad. Las
inversiones en acuerdos conjuntos se clasifican como operaciones conjuntas o negocios
conjuntos, dependiendo de los derechos y obligaciones contractuales de cada inversor, antes
que de la estructura legal del acuerdo conjunto.
Se consideran negocios conjuntos cuando los partícipes del acuerdo tienen derecho sobre los
activos netos. Este tipo de acuerdo se integran en las cuentas anuales consolidadas por el
método de la participación de acuerdo a lo comentado en el apartado anterior.
Los negocios conjuntos incluidos en el perímetro de consolidación e integrados por el método
de la participación son las siguientes:
Porcentaje de participación
2025
2024
Negocios conjuntos:
IDS Palmera Residencial, S.A.
50%
50%
IDS Residencial Los Monteros, S.A.
50%
50%
IDS Boadilla Garden Residencial, S.A.
50%
50%
IDS Medina Azahara Residencial, S.A.
50%
50%
IDS Montevilla Residencial, S.A.
75%
75%
Hacienda la Cartuja, S.L.
70%
70%
IDS Pacífico Patrimonial, S.A.
50%
50%
IDS Parque Aljarafe Residencial, S.A.
50%
50%
IDS Valdebebas Parque Empresarial, S.A.
50%
50%
IDS Parque Empresarial Martiricos, S.A.
50%
50%
Bermes Uno Residencial, S.A.
50%
50%
Atenea Living, S.A.
50%
50%
IDS Nervión Tourist and Leisure, S.A.
35%
35%
IDS Playa Macenas Living, S.A.
50%
50%
IDS Estepona Golf 208, S.A.
35%
50%
Iris Living, S.A.
50%
-
IDS Hytasa Residencial, S.A.
50%
-
IDS Hytasa Living, S.A.
50%
-
IDS Valdecarros Residencial I, S.A.
50%
-
Las sociedades participadas Hacienda La Cartuja, S.L. e IDS Montevilla Residencial, S.A. en las
que el Grupo participa en un 70% y un 75% respectivamente se consolidan por el método de
la participación, al considerar los Administradores de la Sociedad Dominante que no se ejerce
control sobre las mismas, por existir en ambas sociedades un pacto entre los socios que hace
que las decisiones relevantes tanto estratégicas como operativas deban ser tomadas por
unanimidad de ambos socios.
Los estados financieros de los negocios conjuntos están referidos a la misma fecha de
presentación y mismo periodo que los de la Sociedad dominante.
Participaciones no dominantes
La participación no dominante en las entidades dependientes se registra en la fecha de
adquisición por su porcentaje de participación en el valor razonable de los activos netos
identificables. Asimismo, el resultado del ejercicio y cada componente del otro resultado global
asignado a la participación no dominante se asigna en proporción a su porcentaje de
participación. Las participaciones no dominantes en los resultados y el patrimonio neto de las
dependientes se muestran separadamente en el estado consolidado de resultados, el estado
consolidado del resultado global, el estado consolidado de cambios en el patrimonio neto y en el
estado de situación financiera consolidado, respectivamente.
El aumento y reducción de las participaciones no dominantes en una sociedad dependiente
manteniendo el control, se reconoce como una transacción de patrimonio en reservas.
Los estados financieros consolidados adjuntos no incluyen el efecto fiscal que, en su caso, pudiera
producirse como consecuencia de la incorporación de las reservas de sociedades consolidadas en el
patrimonio de la Sociedad Dominante, por considerar con relación a las reservas en sociedades
dependientes que el Grupo controla su reversión ya que las mismas se destinarán a la financiación de
las operaciones de cada sociedad y por tanto no representarán un coste fiscal adicional alguno de acuerdo
con la legislación fiscal. Respecto a las reservas de sociedades que se consolidan por el método de la
participación, en las que el Grupo no tiene el control sobre su reversión, el coste fiscal de la incorporación
de estas reservas a alguna de las sociedades del Grupo, de acuerdo con la legislación fiscal vigente, no
tendrían un efecto significativo.
Variaciones en el perímetro de consolidación durante el ejercicio 2025
Con fecha 27 de enero de 2025 Insur Promoción Integral, S.L.U. ha transmitido a Deprado Management,
S.L. un 15% de participación en la Sociedad IDS Estepona Golf 208, S.A. Esta sociedad se consolida por
el método de la participación al 31 de diciembre de 2025 y 2024 (véase Nota 4-a).
Con fecha 26 de mayo de 2025 se constituyó la Sociedad Iris Living, S.A., en la que Insur Promoción
Integral, S.L.U. participa en un 50% junto a los siguientes socios: Bon Natura, S.A. (12%), Gestafin
Global Investment, S.L. (11,5%), Increcisa, S.L. (5,75%), Azevrec, S.L. (5,75%), DIetis Inversiones,
S.L.U. (5%), Iplosa Capital Investments, S.L.U. (5%) y HBI Corporate, S.L. (5%). Su actividad es la
adquisición y promoción inmobiliaria de una parcela de uso residencial en Entrenúcleos (Dos Hermanas,
Sevilla). Esta sociedad se consolida por el método de la participación (véase Nota 4-a).
Con fecha 17 de julio de 2025 se constituyó la Sociedad IDS Hytasa Residencial, S.A., en la que Insur
Promoción Integral, S.L.U. participa en un 50% junto a los siguientes socios: Bon Natura, S.A. (10%),
Postman Marketing, S.L.U (8%), Hercalianz Investing Group, S.L. (5%), Cardenal Ilundain 4, S.L. (5%),
Gestafin Global Investment, S.L. (6%), Surister del Arroyo, S.L.U. (6%), Quesería Manchega, S.A. (5%)
y Phivalente, S.L. (5%). Su actividad es la adquisición y promoción inmobiliaria de una parcela de uso
residencial en Sevilla. Esta sociedad se consolida por el método de la participación (véase Nota 4-a).
Con fecha 17 de julio de 2025 se constituyó la Sociedad IDS Hytasa Living, S.A., en la que Insur
Promoción Integral, S.L.U. participa en un 50% junto a los siguientes socios: Bon Natura, S.A. (10%),
Postman Marketing, S.L.U (8%), Hercalianz Investing Group, S.L. (5%), Cardenal Ilundain 4, S.L. (5%),
Gestafin Global Investment, S.L. (6%), Surister del Arroyo, S.L.U. (6%), Quesería Manchega, S.A. (5%)
y Phivalente, S.L. (5%). Su actividad es la adquisición y promoción inmobiliaria de dos parcelas de uso
terciario en Sevilla. Esta sociedad se consolida por el método de la participación (véase Nota 4-a).
Con fecha 31 de octubre de 2025 Insur Patrimonial, S.L.U., socio único de la sociedad IDS Huelva
Patrimonial, S.L.U., en competencia de la Junta General de Socios, adoptó la decisión de disolver
voluntariamente la Sociedad, que también sería liquidada en el mismo acto dada la inexistencia de
pasivos exigibles a esa fecha, adjudicándose el Haber Social resultante a su favor mediante la atribución
de los bienes y derechos contenidos en el balance de liquidación. La disolución y liquidación ha sido
elevada a público el 3 de noviembre de 2025 y no ha tenido ningún efecto en los Estados Financieros
Consolidados.
Con fecha 10 de noviembre de 2025 se constituyó la Sociedad IDS Valdecarros Residencial I, S.A., en la
que Insur Promoción Integral, S.L.U. participa en un 50% junto a los siguientes socios: Gestafin Global
Investment, S.L. (13%), Hercalianz Investing Group, S.L. (6%), Deprado Management, S.L. (6%),
Azevrec, S.L.U. (5%), Postman Marketing, S.L.U (5%), HBI Corporate, S.L. (5%), Phivalente, S.L. (5%)
y Dietis Inversiones S.L.U. (5%). Su actividad es la adquisición y promoción inmobiliaria de tres parcelas
de uso residencial en Madrid. Esta sociedad se consolida por el método de la participación (véase Nota
4-a).
Variaciones en el perímetro de consolidación durante el ejercicio 2024
Los Administradores Únicos de las sociedades Insur Patrimonial, S.L.U e IDS Andalucía Patrimonial,
S.L.U. formularon con fecha 30 de junio de 2024 un proyecto común de fusión por el cual la primera de
las sociedades absorbería a la última. La sociedad IDS Andalucía Patrimonial, S.L.U. estaba íntegramente
participada por Insur Patrimonial, S.L.U. El proyecto común de fusión fue aprobado en decisión del socio
único de Insur Patrimonial, S.L.U., en competencia de la Junta General Extraordinaria de Socios, con
fecha 30 de junio de 2024. La escritura de fusión fue otorgada con fecha 23 de octubre de 2024 e inscrita
en el Registro Mercantil de Sevilla con fecha 31 de octubre de 2024. Tras la inscripción de la fusión, la
sociedad IDS Andalucía Patrimonial, S.L.U. ha quedado disuelta sin liquidación transmitiendo en bloque
la totalidad de su patrimonio social a favor de la sociedad absorbente Insur Patrimonial, S.L.U., que ha
adquirido a título universal la totalidad de los activos y pasivos, así como los derechos y obligaciones de
la sociedad absorbida. La fusión fue acogida al Régimen de neutralidad fiscal del capítulo VII del título la
escritura VII de la LIS, bajo la definición contenida en el artículo 76.1 a) de la LIS, lo que se hizo constar
expresamente en de fusión. Los efectos contables individuales de la fusión fueron de fecha 1 de enero
de 2024. Como consecuencia de las fusiones las Reservas iniciales del ejercicio 2024 de Insur Patrimonial,
S.L.U. se incrementaron en 3.126 miles de euros. La fusión por absorción no ha tenido ningún efecto en
los Estados Financieros Consolidados.
Con fecha 22 de febrero de 2024 se constituyó la Sociedad IDS Playa Macenas Living, S.A., en la que
Insur Promoción Integral, S.L.U. participa en un 50% junto a Areté Macenas Residencial, S.L. Su actividad
es la adquisición y promoción inmobiliaria de una parcela de uso residencial en Mojácar (Almería). Esta
sociedad se consolida por el método de la participación (véase Nota 4-a).
Con fecha 5 de noviembre de 2024 se constituyó la Sociedad IDS Estepona Golf 208, S.A., en la que
Insur Promoción Integral, S.L.U. participa en un 50% junto a los siguientes socios: Gestafin Global
Investment, S.L. (17,5%), Hercalianz Investing Group, S.L. (12,5%), Philavente, S.L. (5%), Postman
Marketing, S.L.U. (5%), Quesería Manchega, S.A. (5%) y HBI Corporate, S.L. (5%). Su actividad es la
adquisición y promoción inmobiliaria de dos parcelas de uso residencial en Estepona (Málaga). Esta
sociedad se consolida por el método de la participación (véase Nota 4-a).
b) Combinaciones de negocios-
El Grupo aplicó la excepción contemplada en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las Normas
Internacionales de Información Financiera” por lo que sólo las combinaciones de negocios efectuadas a
partir del 1 de enero de 2004, fecha de transición a las NIIF-UE, han sido registradas mediante el método
de adquisición. Las adquisiciones de entidades efectuadas con anterioridad a dicha fecha se registraron
de acuerdo con los PCGA anteriores, una vez consideradas las correcciones y ajustes necesarios en la
fecha de transición.
adquirido, considerando en su caso el riesgo de insolvencia y cualquier limitación contractual sobre el
importe indemnizado.
Los activos y pasivos asumidos se clasifican y designan para su valoración posterior sobre la base de los
acuerdos contractuales, condiciones económicas, políticas contables y de explotación y otras condiciones
existentes en la fecha de adquisición, excepto los contratos de arrendamiento en los que el negocio
adquirido es el arrendador y de seguros.
Los cambios posteriores en el valor razonable de la contraprestación contingente se ajustan contra
resultados, salvo que dicha contraprestación haya sido clasificada como patrimonio en cuyo caso los
cambios posteriores en su valor razonable no se reconocen.
c) Inmovilizado material-
i. Reconocimiento inicial
Los bienes del inmovilizado material se han valorado a su coste histórico de adquisición. Los costes de
ampliación, modernización o mejoras que representan un aumento de la productividad, capacidad o
eficiencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se capitalizan como mayor coste de los
correspondientes bienes.
Los gastos de conservación y mantenimiento incurridos durante el ejercicio se cargan a la cuenta de
resultados consolidada.
Los activos en construcción destinados a arrendamientos y a fines administrativos se registran a su precio
de coste, deduciendo las pérdidas por deterioros de valor reconocidas. El coste incluye los honorarios
profesionales relacionados con su construcción. Asimismo, el coste recoge los intereses derivados de la
financiación específica y genérica asignada al inmueble en cuestión según los criterios establecidos en la
Nota 4-r).
ii. Amortizaciones
La amortización de los elementos de inmovilizado material se realiza distribuyendo su importe
amortizable de forma sistemática a lo largo de su vida útil. A estos efectos se entiende por importe
amortizable el coste de adquisición menos su valor residual. El Grupo determina el gasto de amortización
de forma independiente para cada componente, ya sea físico o no, incluyendo los costes relacionados
con grandes reparaciones de un elemento de inmovilizado material que tiene un coste significativo con
relación al coste total del elemento y una vida útil distinta del resto del elemento.
Las dotaciones anuales en concepto de amortización de los activos materiales se realizan con
contrapartida en la cuenta de resultados consolidada en función de los años de vida útil estimada, según
el siguiente detalle:
Años de
Vida Útil
Estimada
Inmuebles para uso propio
50
Maquinaria
10
Instalaciones
10-12
Mobiliario
10
Equipos para procesos de información
4
El Grupo revisa el valor residual, la vida útil y el método de amortización del inmovilizado material al
cierre de cada ejercicio. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se reconocen como
un cambio de estimación.
iii. Costes posteriores
Con posterioridad al reconocimiento inicial del activo, sólo se capitalizan aquellos costes incurridos que
vayan a generar beneficios económicos futuros que se puedan calificar como probables y el importe de
los mencionados costes se pueda valorar con fiabilidad. En este sentido, los costes derivados del
mantenimiento diario del inmovilizado material se registran en resultados a medida que se incurren.
iv. Deterioro de valor de los activos
El Grupo evalúa y determina las pérdidas y las reversiones de las pérdidas por deterioro de valor del
inmovilizado material de acuerdo con los criterios que se mencionan en el apartado e) Deterioro de valor
de activos no financieros sujetos a amortización o depreciación.
v. Bajas
El Grupo reconoce la baja del inmovilizado material en el momento de la disposición o cuando no espera
recibir beneficios económicos futuros por su uso o disposición. La fecha de disposición del inmovilizado
es la fecha en la que el comprador adquiere el control del mismo según lo indicado en la política contable
de Ingresos de contratos con clientes. El importe de la contraprestación por la disposición del
inmovilizado y el registro de los cambios posteriores de la misma, se determina aplicando los criterios
indicados en la política contable de Ingresos de contratos con clientes.
d) Inversiones inmobiliarias-
i. Reconocimiento inicial
Las inversiones inmobiliarias son inmuebles, incluidos aquellos en curso o en desarrollo para uso futuro
como inversión inmobiliaria, que se mantienen total o parcialmente para obtener rentas, plusvalías o
ambas, en lugar de: (i) para su uso en la producción o suministro de bienes o servicios, (ii) para fines
administrativos del Grupo o (iii) para su venta en el curso ordinario de las operaciones. Las inversiones
inmobiliarias se reconocen inicialmente al coste, incluyendo los costes de transacción. A 31 de diciembre
de 2025, 40.600 miles de euros corresponden a inversiones inmobiliarias en desarrollo.
ii. Reconocimiento posterior
El Grupo valora las inversiones inmobiliarias con posterioridad a su reconocimiento inicial a valor
razonable, salvo que en el momento en el que se adquiera o se clasifique por primera vez una inversión
inmobiliaria exista una clara evidencia de que no se puede determinar dicho valor de forma fiable y
continua. En dichos casos la inversión inmobiliaria se valora siguiendo el modelo de coste establecido
para el inmovilizado material hasta la venta o disposición por otra vía de la misma. Las pérdidas o
ganancias derivadas de los cambios en el valor razonable se registran en la cuenta de resultados
consolidada.
No obstante, en aquellas ocasiones en las que no se puede valorar con fiabilidad el valor razonable de
una inversión inmobiliaria en construcción o en desarrollo, pero se espera que se pueda valorar cuando
finalice su construcción o desarrollo, el Grupo valora dicha inversión por su coste hasta que se pueda
valorar el valor razonable con fiabilidad o finalice la construcción o el desarrollo.
Las inversiones inmobiliarias se continúan valorando a valor razonable hasta su venta o hasta que el
inmueble sea ocupado por el Grupo o se comience el desarrollo del mismo para su venta en el curso
ordinario de las operaciones, independientemente de que las transacciones comparables en el mercado
se hicieran menos frecuentes o bien los precios de mercado estuvieran disponibles menos fácilmente.
Cuando un inmueble clasificado como inmovilizado material es transferido a inversiones inmobiliarias
como consecuencia de cambios en el uso del mismo, la diferencia positiva producida a la fecha de la
reclasificación, entre el valor razonable y el valor contable, se reconoce directamente en otro resultado
global hasta que el inmueble sea objeto de venta, momento en el que se produce el traspaso del importe
de las revalorizaciones registradas a reservas. No obstante, el incremento se reconoce en resultados, en
la medida en que supone una reversión de un deterioro registrado previamente, con el límite del valor
contable que hubiera tenido el inmueble si no se hubiera reconocido la pérdida por deterioro y el exceso,
en su caso, en otro resultado global. En el caso de que la diferencia entre los valores anteriores fuese
negativa se reconoce su importe con cargo a resultados.
Cuando un inmueble clasificado como inversión inmobiliaria es transferido a inmovilizado material o a
existencias como consecuencia de un cambio en el uso del mismo, el coste del inmueble a efectos de
contabilizaciones posteriores es el valor razonable en la fecha del cambio de uso.
iii. Reclasificaciones y bajas
Cuando un inmueble clasificado como inmovilizado material es transferido a inversiones inmobiliarias
como consecuencia de cambios en el uso del mismo, la diferencia positiva producida a la fecha de la
reclasificación, entre el valor razonable y el valor contable, se reconoce directamente en otro resultado
global hasta que el inmueble sea objeto de venta, momento en el que se produce el traspaso del importe
de las revalorizaciones registradas a reservas. No obstante, el incremento se reconoce en resultados, en
la medida en que supone una reversión de un deterioro registrado previamente, con el límite del valor
contable que hubiera tenido el inmueble si no se hubiera reconocido la pérdida por deterioro y el exceso,
en su caso, en otro resultado global. En el caso de que la diferencia entre los valores anteriores fuese
negativa se reconoce su importe con cargo a resultados.
Cuando un inmueble clasificado como inversión inmobiliaria es transferido a inmovilizado material o a
existencias como consecuencia de un cambio en el uso del mismo, el coste del inmueble a efectos de
contabilizaciones posteriores es el valor razonable en la fecha del cambio de uso.
Cuando un inmueble clasificado como existencias es transferido a inversión inmobiliaria, la diferencia
entre el valor razonable del inmueble a esa fecha y su valor contable se reconoce en resultados.
iv. Medición del valor razonable
De acuerdo con la NIC 40, el Grupo determina periódicamente el valor razonable de las inversiones
inmobiliarias. Dicho valor razonable se determina tomando como valores de referencia las valoraciones
realizadas semestralmente por terceros expertos independientes de forma que, al cierre de cada
semestre, el valor razonable refleja las condiciones de mercado de los elementos de las propiedades de
inversión a dicha fecha.
La metodología empleada por los tasadores expertos independientes para obtener el valor razonable de
las inversiones inmobiliarias ha sido acorde con los Professional Standards de Valoración de la Royal
Institution of Chartered Surveyors (RICS) de enero de 2014 “Red Book”. El método de valoración
empleado para la mayor parte de los activos es el de descuento de flujos de caja que se basa en la
proyección de los ingresos netos que generará la propiedad durante un determinado periodo de tiempo,
considerando un valor residual de la propiedad al final de dicho periodo. Las variables clave del método
son la determinación de los ingresos netos, el periodo de tiempo durante el cual se descuentan los
ingresos netos, la aproximación al valor residual y la tasa interna de rentabilidad utilizada para descontar
los flujos de caja. El periodo utilizado para descontar los flujos ha sido de 10 años y la tasa de descuento
utilizada refleja el riesgo inherente de cada activo en función de su ubicación, grado de ocupación y
competencia directa. El informe emitido por los tasadores no incluye advertencias significativas que
afecten a la valoración ni limitaciones al alcance de su trabajo. Las tasas utilizadas para el descuento de
los flujos, la “exit yield” utilizada para el cálculo del valor residual y la “equivalent yield” utilizada para
los activos valorados por el método de capitalización dependen principalmente del tipo y antigüedad de
los inmuebles y de su ubicación, de la calidad técnica del activo, así como del tipo de inquilino y grado
de ocupación, entre otros.
La ocupación considerada para la valoración de los inmuebles se basa en la calidad y ubicación de los
edificios. En todos los casos se han contemplado ratios de absorción específicos para cada mercado e
e) Deterioro de valor de activos no financieros sujetos a amortización o depreciación-
El Grupo sigue el criterio de evaluar la existencia de indicios que pudieran poner de manifiesto el potencial
deterioro de valor de los activos no financieros sujetos a amortización o depreciación, al objeto de
comprobar si el valor contable de los mencionados activos excede de su valor recuperable.
Los otros activos se someten a comprobaciones de deterioro de valor siempre que algún suceso o cambio
en las circunstancias indique que el importe en libros puede no ser recuperable.
El valor recuperable de los activos es el mayor entre su valor razonable menos los costes de enajenación
o disposición por otra vía y su valor en uso.
El cálculo del valor en uso del activo se realiza en función de los flujos de efectivo futuros esperados que
se derivarán de la utilización del activo, las expectativas sobre posibles variaciones en el importe o
distribución temporal de los flujos, el valor temporal del dinero, el precio a satisfacer por soportar la
incertidumbre relacionada con el activo y otros factores que los partícipes del mercado considerarían en
la valoración de los flujos de efectivo futuros relacionados con el activo.
Cuando el importe recuperable es menor que el valor neto contable del activo se reconoce en la cuenta de
pérdidas y ganancias consolidada una pérdida por deterioro de valor por la diferencia entre ambos.
A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan a los niveles más bajos
para los que hay flujos de entrada de efectivo identificables por separado que sean en gran medida
independientes de los flujos de entrada de efectivo de otros activos o grupos de activos (unidades
generadoras de efectivo). Las pérdidas por deterioro del valor de activos no financieros (distintos al fondo
de comercio) se revisan para su posible reversión al final de cada ejercicio sobre el que se informa.
Si se estima que el importe recuperable de un activo (o una unidad generadora de efectivo) es inferior a
su importe en libros, el importe en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) se reduce a su
importe recuperable. Inmediatamente se reconoce una pérdida por deterioro de valor como gasto. El
Grupo evalúa en cada fecha de cierre, si existe algún indicio de que la pérdida por deterioro de valor
reconocida en ejercicios anteriores ya no existe o pudiera haber disminuido. Las pérdidas por deterioro
del resto de activos sólo se revierten si se hubiese producido un cambio en las estimaciones utilizadas
para determinar el valor recuperable del activo.
La reversión de la pérdida por deterioro de valor se registra con abono a resultados. No obstante, la
reversión de la pérdida no puede aumentar el valor contable del activo por encima del valor contable que
hubiera tenido, neto de amortizaciones, si no se hubiera registrado el deterioro.
En el caso concreto de los edificios para uso propio registrados como inmovilizado material y de las
inversiones inmobiliarias, el importe recuperable se ha calculado con base a la valoración realizada por
un tercero independiente (véase Notas 8 y 10).
Si se estima que el importe recuperable de un activo (o una unidad generadora de efectivo) es inferior a
su importe en libros, el importe en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) se reduce a su
importe recuperable. Inmediatamente se reconoce una pérdida por deterioro de valor como gasto.
f) Arrendamientos-
a. Identificación de un arrendamiento
El Grupo evalúa al inicio de un contrato, si éste contiene un arrendamiento. Un contrato es o contiene
un arrendamiento, si otorga el derecho a controlar el uso del activo identificado durante un periodo de
tiempo a cambio de contraprestación. El periodo de tiempo durante el que el Grupo utiliza un activo
incluye los periodos consecutivos y no consecutivos de tiempo. El Grupo sólo reevalúa las condiciones,
cuando se produce una modificación del contrato.
b. Contabilidad del arrendatario
En los contratos que contienen uno o más componentes de arrendamiento y distintos de arrendamiento,
el Grupo asigna la contraprestación del contrato a cada componente de arrendamiento de acuerdo con
el precio de venta independiente del componente de arrendamiento y el precio individual agregado de
los componentes distintos del arrendamiento.
Los pagos realizados por el Grupo que no suponen la transferencia de bienes o servicios al mismo por el
arrendador no constituyen un componente separado del arrendamiento, sino que forman parte de la
contraprestación total del contrato.
El Grupo reconoce al comienzo del arrendamiento un activo por derecho de uso y un pasivo por
arrendamiento. El activo por derecho de uso se compone del importe del pasivo por arrendamiento,
cualquier pago por arrendamiento realizado en o con anterioridad a la fecha de comienzo, menos los
incentivos recibidos, los costes iniciales directos incurridos y una estimación de los costes de
desmantelamiento o restauración a incurrir, según lo indicado en la política contable de provisiones.
El Grupo valora el pasivo por arrendamiento por el valor actual de los pagos por arrendamiento que estén
pendientes de pago en la fecha de comienzo. El Grupo descuenta los pagos por arrendamiento al tipo de
interés incremental apropiado, salvo que pueda determinar con fiabilidad el tipo de interés implícito del
arrendador.
Los pagos por arrendamiento pendientes se componen de los pagos fijos, menos cualquier incentivo a
cobrar, los pagos variables que dependen de un índice o tasa, valorados inicialmente por el índice o tasa
aplicable en la fecha de comienzo, los importes que se espera pagar por garantías de valor residual, el
precio de ejercicio de la opción de compra cuyo ejercicio sea razonablemente cierto y los pagos por
indemnizaciones por cancelación de contrato, siempre que el plazo de arrendamiento refleje el ejercicio
de la opción de cancelación.
El Grupo valora los activos por derecho de uso al coste, menos las amortizaciones y pérdidas por deterioro
acumuladas, ajustados por cualquier reestimación del pasivo por arrendamiento. Si el contrato transfiere
la propiedad del activo al Grupo al final del plazo de arrendamiento o el activo por derecho de uso incluye
el precio de la opción de compra, se aplican los criterios de amortización indicados en el apartado de
inmovilizado material desde la fecha de comienzo del arrendamiento hasta el final de la vida útil del
activo. En caso contrario, el Grupo amortiza el activo por derecho de uso desde la fecha de comienzo
hasta la fecha anterior de entre la vida útil del derecho o el final del plazo de arrendamiento.
El Grupo aplica los criterios de deterioro de valor de activos no corrientes indicados en el apartado e)
Deterioro de valor de activos no financieros sujetos a amortización o depreciación al activo por derecho
de uso
El pasivo por arrendamiento se incluye en el epígrafe “Pasivos por arrendamientos” en el estado de
situación financiera consolidado.
El Grupo valora el pasivo por arrendamiento incrementándolo por el gasto financiero devengado,
disminuyéndolo por los pagos realizados y reestimando el valor contable por las modificaciones del
arrendamiento o para reflejar las actualizaciones de los pagos fijos en sustancia.
El Grupo registra los pagos variables que no se han incluido en la valoración inicial del pasivo en
resultados del periodo en el que se producen los hechos que desencadenan su desembolso.
El Grupo registra las reestimaciones del pasivo como un ajuste al activo por derecho de uso, hasta que
éste se reduce a cero y posteriormente en resultados.
El Grupo reestima el pasivo por arrendamiento descontando los pagos por arrendamiento a una tasa
actualizada, si se produce un cambio en el plazo de arrendamiento o un cambio en la expectativa de
ejercicio de la opción de compra del activo subyacente.
El Grupo reestima el pasivo por arrendamiento si se produce un cambio en los importes esperados a
pagar de una garantía de valor residual o un cambio en el índice o tasa utilizado para determinar los
pagos, incluyendo un cambio para reflejar cambios en las rentas de mercado una vez se produce una
revisión de las mismas.
El Grupo reconoce una modificación del arrendamiento como un arrendamiento separado si ésta aumenta
el alcance del arrendamiento añadiendo uno o más derechos de uso y el importe de la contraprestación
por el arrendamiento aumenta por un importe consistente con el precio individual por el aumento del
alcance y cualquier ajuste al precio individual para reflejar las circunstancias particulares del contrato.
Si la modificación no resulta en un arrendamiento separado, en la fecha de modificación, el Grupo asigna
la contraprestación al contrato modificado según lo indicado anteriormente, vuelve a determinar el plazo
de arrendamiento y reestima el valor del pasivo descontando los pagos revisados al tipo de interés
revisado. El Grupo disminuye el valor contable del activo por derecho de uso para reflejar la finalización
parcial o total del arrendamiento, en aquellas modificaciones que disminuyen el alcance del
arrendamiento y registra en resultados el beneficio o pérdida. Para el resto de modificaciones, el Grupo
ajusta el valor contable del activo por derecho de uso.
El tipo de interés incremental del endeudamiento aplicado a los pasivos de arrendamiento a la fecha de
la aplicación inicial fue del 2%. En el ejercicio 2025 se ha aplicado el 4,66% (4,66% en 2024).
c. Contabilidad del arrendador
En los contratos que contienen uno o más componentes de arrendamiento y distintos de arrendamiento,
el Grupo asigna la contraprestación del contrato según lo indicado en la política contable de Ingresos de
contratos con clientes.
El Grupo clasifica como arrendamientos financieros, los contratos que al inicio transfieren de forma
sustancial los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los activos al arrendatario. En caso
contrario se clasifican como arrendamientos operativos.
El Grupo presenta los activos arrendados a terceros bajo contratos de arrendamiento operativo de
acuerdo con la naturaleza de los mismos, resultando de aplicación los principios contables que se
desarrollan en el apartado d) Inversiones inmobiliarias.
El Grupo reconoce los ingresos procedentes de los arrendamientos operativos, netos de los incentivos
concedidos, como ingresos de forma lineal a lo largo del plazo del arrendamiento, salvo que resulte más
representativa otra base sistemática de reparto por reflejar más adecuadamente el patrón por el que el
beneficio por el uso del activo va disminuyendo. El Grupo considera la facturación de los costes
repercutidos a los arrendatarios de sus inversiones inmobiliarias como “Otros ingresos de explotación”.
El devengo de ingresos por estos conceptos ha ascendido a 1.959 y 1.745 miles de euros en los ejercicios
2025 y 2024, respectivamente.
Los costes iniciales directos del arrendamiento se incluyen en el valor contable del activo arrendado y se
reconocen como gasto a lo largo del plazo de arrendamiento mediante la aplicación de los mismos
criterios que los utilizados en el reconocimiento de ingresos.
El Grupo reconoce las modificaciones de los arrendamientos operativos como un nuevo arrendamiento
desde la fecha efectiva de la modificación, considerando cualquier pago anticipado o diferido por el
arrendamiento original como parte de los pagos por arrendamiento por el nuevo arrendamiento.
g) Existencias-
Las existencias se valoran por el importe menor entre su coste de adquisición o producción y su valor
neto realizable.
Los terrenos y solares se valoran a su precio de adquisición, incrementado por los costes de las obras de
urbanización, si los hubiere, los gastos relacionados con la compra (Impuesto de Transmisiones
Patrimoniales, gastos de Registro, etc.) y los gastos financieros incurridos en el periodo de ejecución de
las obras de urbanización, o a su valor estimado de mercado, el menor.
Se consideran como obras en curso los costes incurridos en las promociones inmobiliarias, o parte de las
mismas, cuya construcción no se ha finalizado a la fecha de cierre del ejercicio. En estos costes se
incluyen los correspondientes al solar, urbanización y construcción, la activación de los gastos financieros
incurridos desde que se comienzan los trabajos técnicos y administrativos relevantes previos al comienzo
de la construcción y durante el período de construcción, así como otros costes directos e indirectos
imputables a los mismos. Los gastos comerciales, excepto las comisiones de venta que se encuentren
condicionadas al perfeccionamiento de la misma se cargan a la cuenta de resultados del ejercicio en que
se incurren.
La Sociedad sigue el criterio de transferir de “Promociones en curso de ciclo largo” a “Promociones en
curso de ciclo corto” los costes acumulados correspondientes a aquellas promociones para las que la
fecha prevista de terminación de la construcción no supere los 12 meses. Asimismo, se transfiere de
“Promociones en curso de ciclo corto” a “Inmuebles terminados” los costes acumulados correspondientes
a aquellas promociones, o parte de las mismas, para las que la construcción esté terminada.
El coste de las obras en curso y terminadas se reduce a su valor neto realizable dotando, en su caso, la
pérdida correspondiente si el coste es superior a dicho valor neto realizable.
h) Instrumentos financieros-
Reconocimiento y clasificación de instrumentos financieros
Los instrumentos financieros se clasifican en el momento de su reconocimiento inicial como un activo
financiero, un pasivo financiero o un instrumento de patrimonio, de conformidad con el fondo económico
del acuerdo contractual y con las definiciones de activo financiero, pasivo financiero o de instrumento de
patrimonio desarrolladas en la NIC 32 “Instrumentos financieros: Presentación.
Los instrumentos financieros se reconocen cuando el Grupo se convierte a una parte obligada del contrato
o negocio jurídico conforme a las disposiciones del mismo.
A efectos de su valoración, el Grupo clasifica los instrumentos financieros en las categorías de activos y
pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados, separando aquellos designados
inicialmente de aquellos mantenidos para negociar o valorados obligatoriamente a valor razonable con
cambios en resultados, activos y pasivos financieros valorados a coste amortizado y activos financieros
valorados a valor razonable con cambios en otro resultado global, separando los instrumentos de
patrimonio designados como tales, del resto de activos financieros. El Grupo clasifica los activos
financieros, diferentes de los designados a valor razonable con cambios en resultados y los instrumentos
de patrimonio designados a valor razonable con cambios en otro resultado global, de acuerdo con el
modelo de negocio y las características de los flujos contractuales. El Grupo clasifica los pasivos
financieros como valorados a coste amortizado, excepto aquellos designados a valor razonable con
cambios en resultados y aquellos mantenidos para negociación.
El Grupo clasifica un activo o pasivo financiero como mantenido para negociar si:
inmediato;
que se gestionan conjuntamente y para la cual existe evidencia de un patrón reciente de
obtención de beneficios a corto plazo;
Es un derivado, excepto un derivado que haya sido designado como instrumento de cobertura y
reconocimiento que surgiría de otro modo, si la valoración de los activos o pasivos o el reconocimiento
de los resultados de los mismos se hicieran sobre bases diferentes.
El resto de activos financieros se clasifican como a valor razonable con cambios en resultados.
El Grupo designa un pasivo financiero en el momento inicial a valor razonable con cambios en resultados,
si al hacerlo así elimina o reduce significativamente alguna incoherencia en la valoración o en el
reconocimiento que surgiría de otro modo, si la valoración de los activos o pasivos o el reconocimiento
de los resultados de los mismos se hicieran sobre bases diferentes o un grupo de pasivos financieros o
de activos financieros y pasivos financieros se gestiona, y su rendimiento se evalúa, sobre la base del
valor razonable, de acuerdo con una estrategia de inversión o de gestión del riesgo documentada, y se
proporciona internamente información relativa a dicho grupo sobre esa misma base al personal clave de
la dirección del Grupo.
El Grupo clasifica, el resto de pasivos financieros, excepto los contratos de garantía financiera, los
compromisos de concesión de un préstamo a un tipo de interés inferior al de mercado y los pasivos
financieros resultantes de una transferencia de activos financieros que no cumplen los requisitos para su
baja en cuentas o que se contabilizan utilizando el enfoque de la implicación continuada, como pasivos
financieros a coste amortizado.
Principios de compensación
Un activo financiero y un pasivo financiero son objeto de compensación sólo cuando el Grupo tiene el
derecho legal actualmente exigible de compensar los importes reconocidos y tiene la intención de liquidar
por diferencias o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente. Para que el Grupo tenga el
derecho legal actualmente exigible, éste no debe ser contingente a un evento futuro y debe ser exigible
legalmente en el curso ordinario de las operaciones, en caso de insolvencia o liquidación judicialmente
declarada y en caso de impago.
Activos financieros
a) Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados
Se reconocen inicial y posteriormente por su valor razonable, sin incluir los costes de la
transacción. Los sucesivos cambios en dicho valor razonable se reconocen en la Cuenta de
Resultados Consolidada. Las variaciones del valor razonable incluyen el componente de intereses
y dividendos. El valor razonable no se reduce por los costes de transacción en que se pueda
incurrir por su eventual venta o disposición por otra vía.
El valor razonable de un instrumento financiero en el momento inicial es habitualmente el precio
de la transacción, salvo que dicho precio contenga elementos diferentes del instrumento, en
cuyo caso, el Grupo determina el valor razonable del mismo. Si el Grupo determina que el valor
razonable de un instrumento difiere del precio de la transacción, registra la diferencia en
resultados, en la medida en que el valor se haya obtenido por referencia a un precio cotizado en
un mercado activo de un activo o pasivo idéntico o se haya obtenido de una técnica de valoración
que sólo haya utilizado datos observables. En el resto de casos, el Grupo reconoce la diferencia
en resultados, en la medida en que surja de un cambio en un factor que los participantes de
mercado considerarían al determinar el precio del activo o pasivo.
b) Activos a coste amortizado
Los activos financieros a coste amortizado se reconocen inicialmente por su valor razonable,
más o menos los costes de transacción incurridos y se valoran posteriormente al coste
amortizado, utilizando el método del tipo de interés efectivo.
c) Bajas, modificaciones y cancelaciones de activos financieros
Los activos financieros se dan de baja contable cuando los derechos a recibir flujos de efectivo
relacionados con los mismos han vencido o se han transferido y el Grupo ha traspasado
sustancialmente los riesgos y beneficios derivados de su titularidad.
Las transacciones en las que el Grupo retiene de manera sustancial todos los riesgos y beneficios
inherentes a la propiedad de un activo financiero cedido se registran mediante el reconocimiento
en cuentas de pasivo de la contraprestación recibida. Los gastos de la transacción se reconocen
en resultados siguiendo el método del tipo de interés efectivo.
Si el Grupo modifica los flujos contractuales de un activo financiero, en la medida en que no
suponga la baja del mismo, se recalcula el valor contable por el valor actual de los flujos
modificados al tipo de interés efectivo o tipo de interés efectivo ajustado por el riesgo crediticio
original y reconoce la diferencia en resultados. Los costes y honorarios facturados por el Grupo
ajustan el valor contable del activo financiero y se amortizan durante el plazo residual del activo
financiero modificado.
La baja de un activo financiero en su totalidad implica el reconocimiento de resultados por la
diferencia existente entre su valor contable y la suma de la contraprestación recibida, neta de
gastos de la transacción, incluyéndose los activos obtenidos o pasivos asumidos.
d) Deterioro de valor de activos financieros
Se evalúan en la fecha de cada estado de situación financiera consolidado las pérdidas por
deterioro de crédito esperadas.
o Deterioro de valor de activos financieros valorados a coste amortizado
Las pérdidas de crédito esperadas representan la diferencia entre los flujos
contractuales y los esperados, tanto en importe, como en plazo.
Si el activo financiero se encuentra garantizado, el cálculo de las pérdidas crediticias
considera los flujos que podrían resultar de la adjudicación, netos de los costes de
adjudicación y venta, descontados al tipo de interés efectivo original. En la medida en
que el activo financiero no estuviera garantizado, el Grupo aplica los mismos criterios a
partir del momento en el que la adjudicación se considere probable.
El Grupo reconoce la pérdida esperada por deterioro de valor y la incobrabilidad de
créditos y otras cuentas a cobrar y de instrumentos de deuda mediante el registro de
una cuenta correctora de los activos financieros. En el momento en el que se considera
que el deterioro y la incobrabilidad son irreversibles, se elimina el valor contable contra
el importe de la cuenta correctora. El Grupo ha escogido aplicar la simplificación de la
NIIF 9 sobre bajo riesgo de crédito, determinando las pérdidas de crédito esperadas de
forma individualizada para los deudores comerciales que se encuentren impagados más
allá de 180 días.
Intereses y dividendos
El Grupo reconoce los intereses por el método del tipo de interés efectivo, que es el tipo de actualización
que iguala el valor en libros de un instrumento financiero con los flujos de efectivo estimados a lo largo
de la vida esperada del instrumento, a partir de sus condiciones contractuales y sin considerar las
pérdidas crediticias esperadas, excepto para los activos financieros adquiridos u originados con pérdidas
incurridas.
Los ingresos por dividendos procedentes de inversiones en instrumentos de patrimonio se reconocen en
resultados cuando han surgido los derechos para el Grupo a su percepción, es probable que reciba los
beneficios económicos y el importe se puede estimar con fiabilidad.
Los dividendos de los instrumentos de patrimonio clasificados a valor razonable con cambios en otro
resultado global se reconocen en resultados, salvo que representen un retorno de la inversión, en cuyo
caso se reconocen en otro resultado global.
El Grupo reconoce como ingresos y gastos financieros los intereses de demora en operaciones
comerciales de acuerdo con las condiciones legales y contractuales pactadas. Si finalmente dichos
intereses son compensados o condonados, el Grupo reconoce la transacción de acuerdo con su sustancia.
El Grupo reconoce el derecho legal a la compensación de los costes por gestión de cobro incurridos
cuando es probable que se vayan a cobrar. El Grupo reconoce el gasto por la reclamación de los costes
por gestión de cobro de acuerdo con lo indicado en la política contable de provisiones.
Pasivos financieros
a) Pasivos financieros a coste amortizado
Los pasivos financieros se reconocen, inicialmente, por su valor razonable, netos de los costes
en que se haya incurrido en la transacción. Posteriormente, los pasivos financieros se valoran
por su coste amortizado; cualquier diferencia entre los fondos obtenidos (netos de los costes
necesarios para su obtención) y el valor de reembolso se reconoce en la Cuenta de Resultados
Consolidada durante la vida de la deuda de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo.
b) Bajas y modificaciones de pasivos financieros
El Grupo da de baja un pasivo financiero o una parte del mismo cuando ha cumplido con la
obligación contenida en el pasivo o bien esté legalmente dispensado de la responsabilidad
principal contenida en el pasivo ya sea en virtud de un proceso judicial o por el acreedor.
El intercambio de instrumentos de deuda entre el Grupo y la contraparte o las modificaciones
sustanciales de los pasivos inicialmente reconocidos, se contabilizan como una cancelación del
pasivo financiero original y el reconocimiento de un nuevo pasivo financiero, siempre que los
instrumentos tengan condiciones sustancialmente diferentes.
El Grupo considera que las condiciones son sustancialmente diferentes si el valor actual de los
flujos de efectivo descontados bajo las nuevas condiciones, incluyendo cualquier comisión
pagada neta de cualquier comisión recibida, y utilizando para hacer el descuento el tipo de
interés efectivo original, difiere al menos en un 10 por ciento del valor actual descontado de los
flujos de efectivo que todavía resten del pasivo financiero original.
Si el intercambio se registra como una cancelación del pasivo financiero original, los costes o
comisiones se reconocen en resultados formando parte del resultado de la misma. En caso
contrario, los flujos modificados se descuentan al tipo de interés efectivo original, reconociendo
cualquier diferencia con el valor contable previo, en resultados. Asimismo, los costes o
comisiones ajustan el valor contable del pasivo financiero y se amortizan por el método de coste
amortizado durante la vida restante del pasivo modificado.
El Grupo reconoce la diferencia entre el valor contable del pasivo financiero o de una parte del
mismo cancelado o cedido a un tercero y la contraprestación pagada, incluida cualquier activo
cedido diferente del efectivo o pasivo asumido en resultados.
La Sociedad tiene contratadas con diversas entidades financieras operaciones de confirming para
la gestión del pago a los proveedores y acreedores comerciales (en adelante, pasivos
comerciales). Los pasivos comerciales cuya liquidación se encuentra gestionada por las
entidades financieras se muestran en el epígrafe “Proveedores y otras cuentas a pagar” y “Otros
pasivos financieros” del estado de situación financiera consolidado, en la medida en que el Grupo
sólo haya cedido la gestión de pago a las entidades financieras, manteniéndose como obligado
primario al pago de las deudas frente a los acreedores comerciales.
Asimismo, las deudas mantenidas con las entidades financieras como consecuencia de la cesión
de la gestión del pago de los pasivos comerciales se reconocen bajo el concepto de “Proveedores
por operaciones de confirming”, “Acreedores por operaciones de confirming” y “Proveedores de
inmovilizado por operaciones de confirming” de las partidas “Proveedores y otras cuentas a
pagar” y “Otros pasivos financieros” del estado de situación financiera consolidado.
No obstante, en aquellos casos, en los que se produce la novación modificativa o extintiva del
pasivo financiero original y no la mera subrogación del pasivo con un nuevo acreedor, se
reconoce la baja del pasivo financiero original con los proveedores de inmovilizado, proveedores
o acreedores comerciales y se reconoce un nuevo pasivo financiero con las entidades financieras.
Reclasificación de instrumentos financieros
El Grupo reclasifica los activos financieros cuando modifica el modelo de negocio para su gestión. El
Grupo no reclasifica los pasivos financieros.
i) Instrumentos financieros derivados y actividades de cobertura-
Los derivados se contabilizan a valor razonable. La Sociedad aplica contabilidad de coberturas a todos
aquellos derivados que cumplen con los requisitos de contabilidad de coberturas bajo NIIF.
Cuando la Sociedad aplica contabilidad de coberturas, la estrategia de cobertura y los objetivos de gestión
del riesgo se documentan en el momento de la designación de la cobertura, así como la relación entre el
instrumento de cobertura y la partida cubierta. El Grupo evalúa al inicio de la relación de cobertura y de
forma continua, si la relación cumple los requisitos de la eficacia de forma prospectiva.
El Grupo realiza una evaluación cualitativa de la eficacia, siempre que las condiciones fundamentales del
instrumento y de la partida cubierta coincidan. Cuando las condiciones fundamentales no son plenamente
coincidentes, el Grupo utiliza un derivado hipotético con condiciones fundamentales equivalentes a la
partida cubierta para evaluar y medir la ineficacia.
El Grupo realiza coberturas de flujos de efectivo sobre el riesgo de tipo de interés.
La parte eficaz de cambios en el valor razonable se reconoce directa y temporalmente en el patrimonio
neto y se reclasifica posteriormente del patrimonio a resultados en el mismo período o períodos en los
que la partida cubierta tiene impacto en resultados. La parte no efectiva se registra inmediatamente en
la Cuenta de Resultados Consolidada.
Cuando el instrumento de cobertura vence o se vende, o cuando una operación de cobertura deja de
cumplir los requisitos para poder aplicar la contabilidad de coberturas, las ganancias o pérdidas
acumuladas en el patrimonio neto hasta ese momento continuarán formando parte del mismo y se
reconocen cuando finalmente la transacción anticipada se reconoce en la Cuenta de Resultados
Consolidada. Sin embargo, si deja de ser probable que tenga lugar dicha transacción, las ganancias o las
pérdidas acumuladas en el patrimonio neto se traspasan inmediatamente a la Cuenta de Resultados
Consolidada.
Los cambios en el valor razonable de cualquier derivado que no califique para contabilidad de coberturas
se reconocen inmediatamente en la Cuenta de Resultados Consolidada.
j) Estimación del valor razonable -
Los instrumentos financieros medidos a valor razonable se presentan en función de las siguientes
clasificaciones de mediciones, basadas en la naturaleza de los inputs utilizados en el cálculo del valor
razonable:
- Nivel 1: Los inputs son activos o pasivos con cotización en mercado activo.
- Nivel 2: El valor razonable es determinado en función de variables diferentes de precios cotizados
incluidos en el Nivel 1 que sean observables para el activo o el pasivo, bien directamente (como
precios no cotizados) o indirectamente a través de modelos de valoración.
- Nivel 3: El valor razonable es determinado en función de variables no basadas en datos
observables de mercado.
En los casos donde no puedan observarse cotizaciones, la Dirección realiza su mejor estimación del precio
que el mercado fijaría, utilizando para ello sus propios modelos internos y el asesoramiento de expertos
independientes, que incluyen en la mayoría de los casos datos basados en parámetros observables de
mercado como inputs significativos (Nivel 2). Para realizar esta estimación, se utilizan diversas técnicas,
incluyendo la extrapolación de datos observables del mercado. La mejor evidencia del valor razonable
de un instrumento financiero en el momento inicial es el precio de la transacción, salvo que el valor de
dicho instrumento pueda ser obtenido de otras transacciones realizadas en el mercado con el mismo o
similar instrumento, o valorarse usando una técnica de valoración donde las variables utilizadas incluyan
sólo datos observables en el mercado, principalmente tipos de interés. De acuerdo con la normativa en
vigor (NIIF-UE), cualquier diferencia existente entre el precio de la transacción y el valor razonable
basado en técnicas de valoración que empleen datos no observables en el mercado, no se reconoce en
resultados en el momento inicial.
Valoración nivel 2
Dentro del nivel 2 se clasifica el derivado financiero, concretamente el collar de tipos de interés
contratado durante el ejercicio 2025 por una sociedad del Grupo.
El efecto del riesgo de crédito sobre la valoración de los derivados se calcula para cada uno de los
instrumentos de la cartera de derivados clasificados dentro del nivel 2, utilizando el riesgo propio de las
sociedades de Insur y el riesgo de la contraparte financiera.
l) Provisiones-
Las provisiones se reconocen cuando el Grupo tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita,
como resultado de un suceso pasado; es probable que exista una salida de recursos que incorporen
beneficios económicos futuros para cancelar tal obligación; y se puede realizar una estimación fiable del
importe de la obligación.
Los importes reconocidos en el estado de situación financiera consolidado corresponden a la mejor
estimación a la fecha de cierre de los desembolsos necesarios para cancelar la obligación presente, una
vez considerados los riesgos e incertidumbres relacionados con la provisión y, cuando resulte
significativo, el efecto financiero producido por el descuento, siempre que se pueda determinar con
fiabilidad los desembolsos que se van a efectuar en cada periodo. El tipo de descuento se determina
antes de impuestos, considerando el valor temporal del dinero, así como los riesgos específicos que no
han sido considerados en los flujos futuros relacionados con la provisión en cada fecha de cierre.
El efecto financiero de las provisiones se reconoce como gastos financieros en resultados.
Las provisiones se revierten contra resultados cuando no es probable que exista una salida de recursos
para cancelar tal obligación. La reversión se realiza contra la partida de resultados en el que se hubiera
registrado el correspondiente gasto y el exceso, en su caso, se reconoce en la partida otros ingresos.
Los pasivos contingentes, que son obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos pasados,
cuya materialización está condicionada a que ocurra, o no, uno o más eventos futuros independientes
de la voluntad de las sociedades consolidadas, no se reconocen en las cuentas anuales consolidadas,
sino que se informa sobre los mismos, conforme a los requerimientos de NIC 37.
Procedimientos judiciales y/o reclamaciones en curso
Al cierre del ejercicio 2025 se encontraban en curso distintos procedimientos judiciales y reclamaciones
contra la Sociedad Dominante y otras sociedades del grupo con origen en el desarrollo habitual de sus
actividades. Tanto los asesores legales del Grupo como los Administradores de la Sociedad dominante
entienden que la conclusión de estos procedimientos y reclamaciones no producirá un efecto significativo
en las cuentas anuales consolidadas de los ejercicios en los que finalicen (véase Nota 17).
m) Reconocimiento de ingresos de contratos con clientes-
De acuerdo con los requerimientos de la NIIF 15 los ingresos deben reconocerse de forma que la
transferencia de los bienes y servicios a los clientes se muestre por un importe que refleje la
contraprestación a la que la entidad espera tener derecho a cambio de dichos bienes y servicios. En
concreto, establece un enfoque de reconocimiento de ingresos basado en cinco pasos:
• Paso 1: Identificar el contrato o los contratos con un cliente.
• Paso 2: Identificar las obligaciones del contrato.
• Paso 3: Determinar el precio de la transacción.
• Paso 4: Distribuir el precio de la transacción entre las obligaciones del contrato.
• Paso 5: Reconocer los ingresos cuando (o a medida que) la entidad cumple cada una de las
obligaciones.
En virtud de la NIIF 15, los ingresos deben reconocerse a medida que se satisfacen las obligaciones, es
decir, cuando el “control” de los bienes y servicios subyacentes a la obligación en cuestión se transfiere
al cliente. Asimismo, se incorporan directrices de carácter mucho más prescriptivo para escenarios
específicos, y exige un amplio desglose de información.
Ingresos por la venta de promociones inmobiliarias
El Grupo promociona y vende viviendas residenciales y activos terciarios como oficinas y hoteles. El
ingreso se reconoce cuando se transfiere el control de las viviendas o los inmuebles terciarios. Las
viviendas generalmente no tienen usos alternativos para el Grupo, pero no existe un derecho
incondicional de cobro hasta que la vivienda se entrega al cliente, por lo que el ingreso sólo se reconoce
cuando se entregan las viviendas, que es cuando se transfiere la propiedad legal.
Los clientes realizan anticipos a cuenta de la futura entrega de las viviendas, o los inmuebles terciarios,
que se reconocen como un pasivo por contrato en los epígrafes “Pasivos por contratos con clientes” del
estado de situación financiera consolidado adjunto (véase Nota 20-a-3). Debido a que el plazo que
transcurre entre la entrega del anticipo y el registro del ingreso excede de doce meses, el Grupo reconoce
un gasto financiero con abono al pasivo desde el momento en el que se cobra el anticipo hasta que se
reconoce el ingreso. El tipo de interés utilizado para reconocer el gasto financiero se determina por el
tipo de interés incremental del Grupo. No obstante, dado que los anticipos de clientes se dedican a
financiar específicamente las obras en curso, los gastos financieros son objeto de capitalización en las
existencias en curso, según lo indicado en el apartado q) Costes por intereses.
Ingresos por arrendamiento de inmuebles
Los ingresos por alquileres se registran en función de su devengo, distribuyéndose linealmente los
beneficios en concepto de incentivos y los costes iniciales de los contratos de arrendamiento (véase Nota
4-f).
Ingresos por la venta de contratos de construcción
El Grupo realiza diferentes proyectos de construcción. Los proyectos se consideran una única obligación
de ejecución satisfecha a lo largo del tiempo. Esto es debido a que los proyectos se diseñan de forma
específica para los clientes y se tratan de proyectos con un elevado nivel de integración. Los ingresos de
los proyectos se reconocen a lo largo del tiempo debido a que la ejecución del Grupo produce un activo
controlado por los clientes y además sin uso alternativo para el Grupo, teniendo derecho al cobro por la
ejecución completada hasta el cierre del ejercicio.
El Grupo registra el ingreso de los contratos por el método de recursos basado en los costes incurridos
sobre los costes totales esperados. El Grupo realiza ajustes a la medida de la progresión por ineficiencias
no contempladas inicialmente en el contrato. Por otro lado, el Grupo sólo reconoce el ingreso por el coste
incurrido, en la medida en que el Grupo entrega un bien que no es distinto, el cliente espera obtener el
control del bien con anterioridad a la obtención del servicio del mismo, el coste del bien entregado es
significativo con relación a los costes totales esperados y el Grupo adquiere el bien de un proveedor y no
está significativamente involucrado en el diseño y fabricación del bien.
El Grupo ajusta la medida de la progresión a medida que las circunstancias se van modificando y registra
el impacto como un cambio de estimación de forma prospectiva.
El ingreso reconocido por la medida de la progresión se reconoce como un activo por contrato en el
epígrafe “Activos por contratos con clientes” del estado de situación financiera consolidado adjunto, en
la medida en que el importe no es exigible y como una cuenta cobrar, si existe un derecho incondicional
de cobro. Si el cobro recibido por el cliente excede del ingreso reconocido, se reconoce un pasivo por
contrato. Si el periodo de tiempo transcurrido entre el devengo del ingreso y la fecha esperada de cobro
excede de los doce meses, el Grupo reconoce el ingreso por el valor actual esperado del importe a cobrar
descontado a un tipo de interés que refleja el riesgo crediticio del cliente. Posteriormente el Grupo
reconoce un ingreso financiero. Si el periodo de tiempo que transcurre entre el cobro del importe del
cliente y el registro del ingreso por la medida de la progresión excede de los doce meses, el Grupo
reconoce un gasto financiero con abono al pasivo desde el momento en el que se cobra el anticipo hasta
que se reconoce el ingreso. El tipo de interés utilizado para reconocer el gasto financiero se determina
por el tipo de interés incremental del Grupo.
Modificaciones contractuales
El Grupo reconoce las modificaciones contractuales cuando han sido aprobadas por las partes.
El Grupo reconoce una modificación contractual como un contrato separado cuando:
a) El alcance del contrato se ve aumentado debido a la adición de bienes o servicios que son
distintos y
b) El precio del contrato se aumenta por un importe que refleja el precio individual de los bienes o
servicios adicionales, más cualquier ajuste para reflejar las circunstancias particulares del
contrato.
Si no existe un contrato separado, existe una finalización del contrato original, en la medida en que, los
bienes o servicios residuales son distintos de los previamente entregados. En este caso, el Grupo
reconoce la contraprestación residual y la nueva, de forma prospectiva con las obligaciones o bienes o
servicios distintos dentro de una obligación, pendientes de entregar.
produce la modificación. El Grupo registra un cambio en el precio de la transacción, aplicando los criterios
anteriores sobre modificaciones contractuales.
Sin embargo, ante un cambio en el precio de la transacción que ocurre con posterioridad a una
modificación contractual, el Grupo asigna el efecto del cambio a las obligaciones identificadas con
anterioridad a la modificación, en la medida en que el cambio en el precio sea atribuible a un importe de
contraprestación variable prometido con anterioridad a la modificación y la modificación no se contabiliza
como un contrato separado, sino como una finalización del contrato original. En las demás ocasiones en
las que la modificación no se contabiliza como un contrato separado, el Grupo asigna el cambio en el
precio de la transacción a las obligaciones del contrato modificado, esto es, a las obligaciones que estaban
pendientes de ejecutar o parcialmente pendientes de ejecutar después de la modificación.
En las modificaciones contractuales aceptadas por las partes, pero en las que falta aprobar el precio de
la transacción, el Grupo reconoce la modificación por el importe que se espera que sea altamente
probable que no se vaya a producir una reversión significativa del ingreso. El Grupo ajusta las
estimaciones del precio de la transacción en cada cierre contable.
Costes por contratos
El Grupo reconoce los costes incrementales de obtención de contratos con clientes como un activo, en la
medida en que espera recuperar dichos costes, siempre que el periodo de amortización sea superior a
doce meses.
Generalmente los costes incrementales de obtención de contratos se derivan de honorarios satisfechos
a terceros por el arrendamiento de determinados inmuebles, costes correspondientes a contratos de
venta formalizados con clientes y otros costes para la obtención de contratos comerciales.
El Grupo reconoce los costes de cumplimiento de contratos con clientes como un activo siempre que
estén relacionados directamente con un contrato o un contrato futuro que pueda ser identificado
específicamente, los costes generan o mejoran los recursos del Grupo que van a ser utilizados en la
ejecución de las obligaciones en un futuro y se espera que los costes sean recuperables.
El Grupo reconoce como un gasto los costes generales y administrativos, costes de materiales, mano de
obra u otros recursos desperdiciados, salvo que sean específicamente recuperables del cliente, costes
relacionados con obligaciones ya satisfechas y costes que no se puedan identificar con obligaciones
pasadas o futuras.
clientes de los bienes o servicios con los que están relacionados los costes. Los cambios se reconocen
como cambios de estimación.
n) Reconocimiento de gastos-
Los gastos se reconocen en la cuenta de resultados cuando tiene lugar una disminución en los beneficios
económicos futuros relacionados con una reducción de un activo, o un incremento de un pasivo, que se
puede medir de forma fiable. Esto implica que el registro de un gasto tiene lugar de forma simultánea al
registro del incremento del pasivo o la reducción del activo.
Se reconoce un gasto de forma inmediata cuando un desembolso no genera beneficios económicos
futuros o cuando no cumple con los requisitos necesarios para su registro como activo.
Asimismo, se reconoce un gasto cuando se incurre en un pasivo y no se registra activo alguno, como
puede ser un pasivo por una garantía.
s) Clasificación de activos y pasivos entre corriente y no corriente-
El Grupo presenta el estado de situación financiera consolidado clasificando activos y pasivos entre
corriente y no corriente. A estos efectos son activos o pasivos corrientes aquellos que cumplan los
siguientes criterios:
o Los activos se clasifican como corrientes cuando se espera realizarlos o se pretende venderlos o
consumirlos en el transcurso del ciclo normal de la explotación del Grupo, se mantienen
fundamentalmente con fines de negociación, se espera realizarlos dentro del periodo de los doce
meses posteriores a la fecha de cierre o se trata de efectivo u otros medios líquidos equivalentes,
excepto en aquellos casos en los que no puedan ser intercambiados o utilizados para cancelar
un pasivo, al menos dentro de los doces meses siguientes a la fecha de cierre.
o Los pasivos se clasifican como corrientes cuando se espera liquidarlos en el ciclo normal de la
explotación del Grupo, se mantienen fundamentalmente para su negociación, deban liquidarse
dentro del periodo de doce meses desde la fecha de cierre o el Grupo no tiene un derecho a la
fecha de cierre para aplazar la liquidación de los pasivos durante los doce meses siguientes a la
fecha de cierre.
o Los pasivos financieros se clasifican como corrientes cuando deban liquidarse dentro de los doce
meses siguientes a la fecha de cierre, aunque el plazo original sea por un periodo superior a
doce meses y exista un acuerdo de refinanciación o de reestructuración de los pagos a largo
plazo que haya concluido después de la fecha de cierre, pero con anterioridad a que las cuentas
anuales consolidas sean formuladas.
Si el Grupo tiene el derecho a la fecha de cierre a renovar una obligación por al menos doce meses desde
la fecha de cierre bajo una línea de financiación existente, el Grupo clasifica la obligación como no
corriente, aunque de otra forma tuviera un vencimiento menor. Si el Grupo no tiene ese derecho, no
considera el potencial de refinanciar la obligación y clasifica la obligación como corriente.
Si el Grupo incumple una cláusula de un préstamo a largo plazo con anterioridad a la fecha de cierre que
implica que el pasivo sea exigible a la vista, clasifica el pasivo como corriente, aunque el prestamista
haya acordado, después de la fecha de cierre, pero con anterioridad a la formulación de las cuentas
anuales consolidadas, no exigir su liquidación.
Sin embargo, el Grupo clasifica un pasivo como no corriente, si el prestamista ha acordado al cierre del
ejercicio otorgar un periodo de gracia que finaliza al menos doce meses con posterioridad al cierre del
ejercicio, durante el que el Grupo puede rectificar el incumplimiento y durante el que el prestamista no
puede exigir el reembolso inmediato.
La clasificación de un pasivo no se ve afectada por la probabilidad de que el Grupo ejercite el derecho a
aplazar la liquidación del pasivo durante al menos los doce meses siguientes al cierre del ejercicio. Si un
pasivo cumple los criterios indicados para su clasificación como no corriente, se clasifica como no
corriente incluso si el Grupo pretende o espera liquidar el pasivo en los doce meses siguientes al ejercicio,
o incluso si el Grupo liquida el pasivo entre el cierre del ejercicio y la fecha en que las cuentas anuales
consolidadas sean formuladas.
5. Beneficio por acción
a) Beneficio básico por acción-
El beneficio básico por acción se determina dividiendo el resultado neto atribuido al Grupo (después de
impuestos y minoritarios) entre el número medio ponderado de las acciones en circulación durante ese
ejercicio, excluido el número medio de las acciones propias mantenidas a lo largo del mismo.
De acuerdo con ello:
2025
2024
Resultado neto del ejercicio (miles de euros)
39.330
24.771
Número medio ponderado de acciones en circulación
18.335.482
18.420.963
Beneficio básico por acción (euros)
2,15
1,34
b) Beneficio diluido por acción-
El beneficio diluido por acción se determina de forma similar al beneficio básico por acción, pero el
número medio ponderado de acciones en circulación se ajusta para tener en cuenta el efecto diluido
potencial de las opciones sobre acciones, warrants y deuda convertible en vigor al cierre del ejercicio.
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, el beneficio diluido por acción de Grupo Inmobiliaria del Sur coincide
con el beneficio básico por acción al no tener la Sociedad Dominante instrumentos de capital con efecto
dilusivo.
6. Combinaciones de Negocios
IDS Madrid Manzanares, S.A.-
Con fecha 28 de octubre de 2020, en ejecución del contrato de promesa de compra y venta de acciones
suscrito entre Insur Promoción Integral, S.L.U. y Gestafin Global Investment, S.L. con fecha 4 de abril
de 2019, la primera adquirió a la segunda, por un precio de 8.874 miles de euros, acciones de la sociedad
IDS Madrid Manzanares, S.A. que representaban un 40% del capital social de esta sociedad. Tras esta
adquisición Insur Promoción Integral, S.L.U. pasó a titular el 90% del capital social de IDS Madrid
Manzanares, S.A. y desde esa fecha IDS Madrid Manzanares, S.A. pasó a consolidarse por el método de
integración global (anteriormente por el método de la participación) al tomar el Grupo, a través de Insur
Promoción Integral, S.L.U., el control de la misma.
Conforme a normas y principios contables generalmente aceptados la toma de control de la sociedad IDS
Madrid Manzanares, S.A. supuso registrar los activos y pasivos de esta sociedad en las cuentas anuales
consolidadas desde la fecha de la toma de control por sus valores razonables. La diferencia entre los
valores razonables de los activos menos los pasivos registrados, ambos por el porcentaje de participación
del Grupo, y el coste de la combinación de negocios fue registrado como un resultado positivo del ejercicio
2020 en el epígrafe “Resultados por toma o pérdida de control de sociedades consolidadas” por importe
de 21.948 miles de euros y el impuesto sobre sociedades devengado por importe de 6.564 miles de
euros. Por tanto, el resultado registrado en la cuenta de resultados consolidada del ejercicio 2020 neto
del impuesto sobre sociedades por la toma de control de la sociedad IDS Madrid Manzanares, S.A.
ascendió a 15.384 miles de euros. El efecto en el impuesto sobre sociedades por la diferencia entre los
valores razonables de los activos y pasivos de IDS Madrid Manzanares, S.A., registrados en las cuentas
anuales consolidadas y los valores por los que se encuentran contabilizados en libros de esta sociedad
fue registrado como un “Pasivo por impuesto diferido” en las cuentas anuales consolidadas.
Las principales clases de activos y pasivos reconocidos en la fecha de la toma de control de IDS Madrid
Manzanares, S.A. fueron los siguientes:
Miles de euros
Inversiones inmobiliarias
58.367
Otros activos no corrientes
678
Otros activos corrientes
1.975
Tesorería
4.240
Otros pasivos no corrientes
(512)
Deudas entidades de crédito
(23.023)
Pasivo por impuesto corriente
(3.081)
Otros pasivos corrientes
(38)
Asimismo, se reconoció un pasivo por impuesto diferido por importe de 6.564 miles de euros.
Para la determinación del valor razonable de las inversiones inmobiliarias, formadas por un edificio que
consta de oficinas, locales comerciales y plazas de garaje, denominado “Edificio Norte Río 55” en Madrid,
se tomó la valoración de CBRE Valuation Advisory, S.A., tasadora independiente no vinculada al Grupo,
realizada conforme a la metodología Professional Standards de Valoración de la Royal Institution of
Chartered Surveyors (RICS) de enero 2014 “Red Book”, mediante el descuento de flujos de caja de las
proyecciones de los ingresos netos del activo en un periodo de diez años, considerando un valor residual
del mismo al final de ese periodo y utilizando una tasa de descuento de los ingresos netos que reflejaba
el riesgo inherente del activo, su grado de ocupación y competencia directa.
El valor del edificio obtenido de la valoración de CBRE fue ajustado reduciendo su valor conforme a
activos registrados en el balance de IDS Madrid Manzanares, S.A. y que no fueron tenidos en cuenta en
la valoración de CBRE. La conciliación entre la valoración realizada por CBRE y el valor reconocido en el
esado de situación financiera consolidado es la siguiente:
Miles de euros
Valoración CBRE
60.200
Periodificaciones de activo por gastos de comercialización del Edificio Norte
pendientes de imputación a resultados
(1.060)
Ingresos por arrendamiento registrados en el periodo de carencia de rentas
(773)
Valor registrado del Edificio Norte Rio 55
58.367
El valor razonable de la participación del 50% del Grupo en IDS Madrid Manzanares, S.A. inmediatamente
antes de la fecha de adquisición del 40% adicional que dio lugar a la toma de control, y el resultado de
la toma de control de la participación previamente poseída, ascendía a:
Miles de euros
50% del valor razonable de los activos menos los pasivos de IDS Madrid
Manzanares, S.A.
19.303
Valor por el que se encontraba registrada la participación en el estado de
situación financiera consolidado del Grupo antes de la toma de control
(3.925)
Resultado (Beneficio) de la toma de control
15.378
Impuesto sobre sociedades devengado
(3.844)
Resultado de la toma de control después de impuestos del 50% de
la participación previamente mantenida
11.534
El resultado de la toma de control (antes de impuestos) fue registrado en el epígrafe “Resultados por
toma o pérdida de control de sociedades consolidadas” de la Cuenta de Resultados consolidadas del
ejercicio 2020 junto con el beneficio de la toma de control del 40% adicional adquirido a la entidad
Gestafin Global Investment, S.L., que ascendió a la cifra de 6.568 miles de euros conforme al siguiente
detalle:
Miles de euros
40% del valor razonable de los activos menos los pasivos de IDS
Madrid Manzanares, S.A.
15.442
Precio compraventa 40% acciones IDS Madrid Manzanares, S.A.
8.874
Resultado (Beneficio) de la toma de control
6.568
Impuesto sobre sociedades devengado
(2.716)
(1)
Resultado de la toma de control después de impuestos
3.852
(1) Bº toma de control x 25% + (precio compra – 40% P.N. IDS Madrid Manzanares, S.A.) x 25% Patrimonio
Neto de IDS Madrid Manzanares, S.A. a la fecha de control 4.577 miles de euros
Desarrollos Metropolitanos del Sur, S.L.U.-
Con fecha 16 de junio de 2022, Insur Promoción Integral, S.L.U. adquirió a Anida Operaciones Singulares,
S.A.U., por un precio de 18.220 miles de euros, participaciones sociales de la sociedad Desarrollos
Metropolitanos del Sur, S.L. que representaban un 50% del capital social de esta sociedad.
Adicionalmente en unidad de acto, Insur Promoción Integral, S.L.U. se subrogó en la posición de Anida
Operaciones Singulares., S.A.U. en determinados préstamos participativos que ésta tenía concedidos a
Desarrollos Metropolitanos del Sur, S.L., pagando un importe de 5.587 miles de euros.
Tras esta adquisición Insur Promoción Integral, S.L.U. pasó a titular el 100% del capital social de
Desarrollos Metropolitanos del Sur, S.L. y desde esa fecha Desarrollos Metropolitanos del Sur, S.L.U.
pasó a consolidarse por el método de integración global (anteriormente por el método de la participación)
al tomar el Grupo, a través de Insur Promoción Integral, S.L.U., el control de la misma.
Conforme a normas y principios contables generalmente aceptados la toma de control de la sociedad
Desarrollos Metropolitanos del Sur, S.L.U. supuso registrar los activos y pasivos de esta sociedad en las
cuentas anuales consolidadas desde la fecha de la toma de control por sus valores razonables. La
diferencia entre los valores razonables de los activos menos los pasivos registrados, ambos por el
porcentaje de participación del Grupo, y el coste de la combinación de negocios fue registrado en el
ejercicio 2022 como un resultado positivo neto del impuesto sobre sociedades devengado en la operación
en el epígrafe “Resultados por toma o pérdida de control de sociedades consolidadas” por importe de
9.395 miles de euros (el impuesto sobre sociedades devengado por importe de 3.132 miles de euros se
registró en el epígrafe “Pasivo por impuesto diferido” por importe de 2.153 miles de euros y dando de
baja un importe de 979 miles de euros del epígrafe “Activos por impuesto diferido” en las cuentas anuales
consolidadas (véase Nota 19).
Pago del precio de las participaciones sociales
(18.220)
Pago de préstamos participativos que titulaba Anida Operaciones Singulares, S.A.U.
(5.587)
Caja de Desarrollos Metropolitanos del Sur, S.L. a la fecha de la toma de control
20.175
Flujo de efectivo
(3.632)
Para la determinación del valor razonable de los activos inmobiliarios, tanto de inversiones inmobiliarias
como de existencias, se tomaron las valoraciones de CBRE Valuation Advisory, S.A., tasadora
independiente no vinculada al Grupo, de la misma fecha de la toma de control, realizada conforme a la
metodología Professional Standards de Valoración de la Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS)
de enero 2014 “Red Book”. Para las inversiones inmobiliarias el método de valoración utilizado fue el
descuento de flujos de caja de las proyecciones de los ingresos netos del activo en un periodo de diez
años, considerando un valor residual del mismo al final de ese periodo y utilizando una tasa de descuento
de los ingresos netos que reflejaba el riesgo inherente del activo, su grado de ocupación y competencia
directa. Para los solares y las obras en curso se utilizó el método residual dinámico, conforme se
encuentra definido, tanto para el caso de los solares como de las promociones en curso, en la nota 13
de la memoria de estas Cuentas Anuales consolidadas. Las tasas internas de rentabilidad utilizadas se
situaron entre el 11% y el 13% para los solares y el 6,6% y 11% para las promociones en curso. El
producto terminado se valoró por el método de comparación.
Para el resto de los activos y pasivos no existían diferencias entre el valor razonable y el valor por el que
se encontraban registrados en los estados financieros de Desarrollos Metropolitanos del Sur, S.L.
El valor razonable de la participación del 50% del Grupo en Desarrollos Metropolitanos del Sur, S.L.
inmediatamente antes de la fecha de adquisición del 50% adicional que dio lugar a la toma de control, y
el resultado de la toma de control de la participación previamente poseída, ascendía a:
Miles de euros
50% del valor razonable de los activos menos los pasivos de Desarrollos
Metropolitanos del Sur, S.L.
22.493
Valor por el que se encontraba registrada la participación en el estado de
situación financiera consolidado del Grupo antes de la toma de control
(14.239)
Resultado (Beneficio) de la toma de control
8.254
Impuesto sobre sociedades devengado
(2.064)
Resultado de la toma de control después de impuestos del 50% de
la participación previamente mantenida
6.191
El resultado de la toma de control (después de impuestos) fue registrado en el epígrafe “Resultados por
toma o pérdida de control de sociedades consolidadas” de la Cuenta de Resultados consolidadas del
ejercicio 2022 junto con el beneficio de la toma de control del 50% adicional adquirido a la entidad Anida
Operaciones Singulares, S.A.U., que ascendió a la cifra de 3.204 miles de euros conforme al siguiente
detalle:
Miles de euros
50% del valor razonable de los activos menos los pasivos de
Desarrollos Metropolitanos del Sur, S.L.
22.492
Precio compraventa 50% participaciones Desarrollos
Metropolitanos del Sur, S.L.
18.220
Resultado (Beneficio) de la toma de control
4.272
Impuesto sobre sociedades devengado
(1.068)
Resultado de la toma de control después de impuestos
3.204
7. Información por segmentos
a) Criterios de segmentación-
La información por segmentos se estructura, en primer lugar, en función de las distintas líneas de negocio
del Grupo y, en segundo lugar, siguiendo una distribución geográfica.
Segmentos principales – de negocio:
Las líneas de negocio que se describen seguidamente se han establecido en función de la estructura
organizativa del Grupo en vigor al cierre del ejercicio 2025 y 2024, teniendo en cuenta la naturaleza
de los productos y servicios ofrecidos.
8. Inmovilizado material para uso propio
El movimiento habido en este epígrafe del estado de situación financiera consolidado en los ejercicios
2025 y 2024 ha sido el siguiente:
Ejercicio 2025-
Miles de euros
Saldo al
31.12.2024
Entradas o
dotaciones
Traspasos
Retiros
Saldo al
31.12.2025
Coste:
Inmuebles para uso propio
1.484
-
-
-
1.484
Instalaciones técnicas y maquinaria
1.507
110
-
-
1.617
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario
1.086
47
-
(1)
1.132
Equipos procesos de información
314
10
-
-
324
Otro inmovilizado
246
-
-
-
246
Total coste
4.637
167
-
(1)
4.803
Amortización acumulada:
Inmuebles para uso propio
(441)
(50)
-
-
(491)
Instalaciones técnicas y maquinaria
(1.269)
(91)
-
-
(1.360)
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario
(710)
(33)
-
-
(743)
Equipos procesos de información
(256)
(20)
-
-
(276)
Otro inmovilizado
(181)
(16)
-
-
(197)
Total amortización acumulada
(2.857)
(210)
-
-
(3.067)
Total deterioro
-
-
-
-
-
Total coste neto
1.780
(43)
-
(1)
1.736
Ejercicio 2024-
Miles de euros
Saldo al
01.01.2024
Entradas o
dotaciones
Traspasos
Retiros
Saldo al
31.12.2024
Coste:
Inmuebles para uso propio
1.484
-
-
-
1.484
Instalaciones técnicas y maquinaria
1.764
138
-
(395)
1.507
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario
1.328
106
-
(348)
1.086
Equipos procesos de información
289
25
-
-
314
Otro inmovilizado
277
-
-
(31)
246
Total coste
5.142
269
-
(774)
4.637
Amortización acumulada:
Inmuebles para uso propio
(423)
(18)
-
-
(441)
Instalaciones técnicas y maquinaria
(1.457)
(99)
-
287
(1.269)
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario
(1.062)
(28)
-
380
(710)
Equipos procesos de información
(224)
(32)
-
-
(256)
Otro inmovilizado
(160)
(42)
-
21
(181)
Total amortización acumulada
(3.326)
(219)
-
688
(2.857)
Total deterioro
-
-
-
-
-
Total coste neto
1.816
50
-
(86)
1.780
Durante los ejercicios 2025 y 2024 el Grupo no ha capitalizado gastos financieros en el inmovilizado
material.
El valor razonable de los inmuebles destinados por el Grupo para su uso propio asciende a 4.300 miles
de euros al 31 de diciembre de 2025 (3.790 miles de euros al 31 de diciembre de 2024).
Los valores razonables antes indicados se basan en los informes de valoración realizados por la compañía
CBRE Valuation Advisory, S.A., tasadores independientes no vinculados a la Sociedad, e inscritos en el
registro del Banco de España con el número 4.630.
Todas las estimaciones del valor razonable que resultan para el inmovilizado material se incluyen en el
nivel 3.
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 se encontraban totalmente amortizados elementos de inmovilizado
material cuyo valor de coste ascendía a la citada fecha a los siguientes importes:
Miles de euros
2025
2024
Instalaciones técnicas y maquinaria
-
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario
49
49
Equipos para procesos de información
222
190
Otro inmovilizado
4
4
Total
275
243
La política del Grupo es formalizar pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos
los diversos elementos del inmovilizado material.
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 no existían compromisos de compra de inmovilizaciones materiales.
Al 31 de diciembre de 2025 el coste neto de los inmuebles de uso propio que están afectos a garantías
asciende a 1.023 miles de euros (1.042 miles de euros al 31 de diciembre de 2024) y su valor de mercado
asciende a 4.300 miles de euros (3.790 miles de euros al 31 de diciembre de 2024), siendo el coste
amortizado del préstamo garantizados con estos activos de 1.893 miles de euros (1.987 miles de euros
al 31 de diciembre de 2024).
9. Activos por derechos de uso y pasivos por arrendamiento
Los detalles y los movimientos por clases de activos por derechos de uso durante los ejercicios 2025 y
2024 han sido los siguientes:
Miles de euros
Construcciones
Elementos de
transporte
Total
Valor en libros a 1 de enero 2024
262
3
265
Altas
-
-
-
Amortizaciones
(145)
-
(145)
Valor en libros a 31 de diciembre 2024
117
3
120
Altas
-
-
-
Amortizaciones
(36)
(3)
(39)
Valor en libros a 31 de diciembre 2025
81
-
81
El Grupo realiza una parte de sus actividades en inmuebles e instalaciones arrendadas de terceros. Los
contratos de arrendamiento de inmuebles exponen al Grupo a una variabilidad debido a que, si bien los
contratos no tienen ningún componente variable, el importe del contrato se revisa anualmente en base
al IPC.
Los activos por derechos de uso garantizan los pasivos por arrendamiento asociados. Los pasivos por
arrendamiento se encuentran registrados en los epígrafes de “Otros pasivos financieros” del pasivo
corriente y no corriente del estado de situación financiera consolidado adjunto por importe de 75 miles
de euros (116 miles de euros al 31 de diciembre de 2024).
Detalles e importes relevantes de contratos de arrendamiento
Los detalles e importes relevantes de los contratos de arrendamiento por clases de activos son como
sigue:
Ejercicio 2025-
Miles de euros
Construcciones
Total
Importes:
Pagos por arrendamiento fijos
41
41
Gastos operativos de pasivos por arrendamiento
5
5
Pasivos por arrendamiento
75
75
Condiciones:
Plazo de arrendamiento
7 años
Tipo de interés
4,66%
Ejercicio 2024-
Miles de euros
Construcciones
Elementos de
transporte
Total
Importes:
Pagos por arrendamiento fijos
174
1
175
Gastos operativos de pasivos por arrendamiento
12
-
12
Pasivos por arrendamiento
114
2
116
Condiciones:
Plazo de arrendamiento
7 años
5 años
Tipo de interés
4,66%
4,66%
Detalles de pagos y pasivos por arrendamiento
Los pagos variables estimados futuros de los contratos vigentes por años son como sigue:
Miles de euros
2025
2024
Hasta un año
34
41
De uno a dos años
25
36
De dos a tres años
16
27
De tres a cuatro años
-
12
Total
75
116
La aplicación de la NIIF 16 ha supuesto, en el Estado de flujos de efectivo consolidado a 31 de diciembre
de 2025, un incremento de los flujos de efectivo de las actividades de explotación de 41 miles de euros
(175 miles de euros en el ejercicio 2024), como resultado del aumento del resultado bruto de explotación,
compensado por el incremento de pagos de intereses de los nuevos pasivos financieros de 5 miles de
euros (12 miles de euros en el ejercicio 2024) y una disminución de los flujos de efectivo de actividades
de financiación por 36 miles de euros correspondiente al reembolso de la parte de principal de los nuevos
12. Inversiones en negocios conjuntos y otras operaciones vinculadas
a) Inversiones en negocios conjuntos-
Los movimientos habidos en las inversiones en negocios conjuntos contabilizados por el método
de la participación durante los ejercicios 2025 y 2024 han sido los siguientes:
Ejercicio 2025-
Miles de euros
Saldo al
31.12.2024
Variación del
perímetro de
consolidación
(Nota 4-a)
Aportaciones /
(devoluciones)
Participación
en resultados
Otros
ajustes al
resultado
Dividendos
Otros
movimientos
Saldo al
31.12.2025
IDS Palmera Residencial, S.A.
269
-
-
5
(1)
-
(2)
271
IDS Residencial Los Monteros, S.A.
2.481
-
-
576
(37)
-
(22)
2.998
IDS Boadilla Garden Residencial, S.A.
1.468
-
(1.053)
293
(23)
(785)
206
106
IDS Medina Azahara Residencial, S.A.
633
-
-
1.140
(75)
(2.000)
808
506
IDS Montevilla Residencial, S.A.
5.592
-
-
895
(22)
(600)
683
6.548
Hacienda La Cartuja, S.L.
1.917
-
-
195
(8)
(1.506)
60
658
IDS Pacífico Patrimonial, S.A.
1.841
-
750
(28)
7
-
(699)
1.871
IDS Parque Aljarafe Residencial, S.A.
(1.030)
-
-
2.386
(88)
-
593
1.861
IDS Valdebebas Parque Empresarial, S.A.
3.514
-
-
1.721
(42)
-
(1.063)
4.130
IDS Parque Empresarial Martiricos, S.A.
2.346
-
750
(89)
86
-
284
3.377
Bermes Uno Residencial, S.A.
397
-
(220)
169
(27)
(755)
452
(4)
Atenea Living, S.A.
(187)
-
-
1.153
(19)
(250)
94
791
IDS Nervión Tourist and Leisure, S.A. (*)
(737)
-
-
(33)
30
-
(283)
(1.023)
IDS Playa Macenas Living, S.A.
44
-
150
(104)
20
-
(236)
(126)
IDS Estepona Golf 208, S.A.
557
-
1.512
(44)
-
-
(32)
1.993
Iris Living, S.A.
-
2.000
-
(65)
38
-
(290)
1.683
IDS Hytasa Residencial, S.A.
-
250
-
(3)
-
-
(3)
244
IDS Hytasa Living, S.A.
-
100
-
(3)
-
-
(3)
94
IDS Valdecarros Residencial I, S.A.
-
2.000
-
-
-
-
(8)
1.992
Total
19.105
4.350
1.889
8.164
(161)
(5.896)
519
27.970
(*) Las eliminaciones de los resultados por la venta de activos de IDS Andalucía Patrimonial, S.L.U. a IDS Nervión Tourist
and Leisure, S.A. motivaron que al 31 de diciembre de 2024 el coste de estas participaciones en el estado de situación
consolidado quedara negativo.
Ejercicio 2024-
Miles de euros
Saldo al
01.01.2024
Variación del
perímetro de
consolidación
(Nota 4-a)
Aportaciones /
(devoluciones)
Participación
en resultados
Otros
ajustes al
resultado
Dividendos
Otros
movimientos
Saldo al
31.12.2024
IDS Palmera Residencial, S.A.
903
-
-
(4)
-
(148)
(482)
269
IDS Residencial Los Monteros, S.A.
3.564
-
-
(329)
66
-
(820)
2.481
IDS Boadilla Garden Residencial, S.A.
933
-
-
363
(21)
-
193
1.468
IDS Medina Azahara Residencial, S.A.
1.094
-
-
(3)
7
-
(465)
633
IDS Montevilla Residencial, S.A.
998
-
-
2.576
(198)
-
2.216
5.592
Hacienda La Cartuja, S.L.
3.623
-
(3.215)
866
(77)
-
720
1.917
IDS Pacífico Patrimonial, S.A.
2.111
-
375
(78)
78
-
(645)
1.841
IDS Parque Aljarafe Residencial, S.A.
427
-
-
(233)
148
-
(1.372)
(1.030)
IDS Valdebebas Parque Empresarial, S.A.
3.126
-
-
(434)
60
-
762
3.514
IDS Parque Empresarial Martiricos, S.A.
3.090
-
1.000
(76)
72
-
(1.740)
2.346
Bermes Uno Residencial, S.A.
(413)
-
-
442
(2)
-
370
397
Atenea Living, S.A.
321
-
-
(66)
51
-
(493)
(187)
IDS Nervión Tourist and Leisure, S.A. (*)
(547)
-
-
(30)
36
-
(196)
(737)
IDS Playa Macenas Living, S.A
-
87
-
(42)
-
-
(1)
44
IDS Estepona Golf 208, S.A.
-
563
-
(5)
-
-
(1)
557
Total
19.230
650
(1.840)
2.947
220
(148)
(1.954)
19.105
(*) Las eliminaciones de los resultados por la venta de activos de IDS Andalucía Patrimonial, S.L.U. a IDS Nervión Tourist
and Leisure, S.A. motivaron que al 31 de diciembre de 2023 el coste de estas participaciones en el estado de situación
financiera consolidado quedara negativo.
Operaciones societarias durante el ejercicio 2025
Con fecha 5 de septiembre de 2025 IDS Boadilla Garden Residencial, S.A. ha otorgado escritura de
reducción de capital conforme al acuerdo de la Junta General Extraordinaria de Accionistas de fecha
16 de junio de 2025, para la devolución de aportaciones a los accionistas, correspondiéndole a Insur
Promoción Integral, S.L.U. 1.053 miles de euros por este concepto.
Con fecha 26 de septiembre de 2025 Bermes Uno Residencial, S.A. ha otorgado escritura de
reducción de capital conforme al acuerdo de la Junta General Extraordinaria de Accionistas de fecha
16 de junio de 2025, para la devolución de aportaciones a los accionistas, correspondiéndole a Insur
Promoción Integral, S.L.U. 220 miles de euros por este concepto.
La Junta General Extraordinaria de Accionistas de IDS Pacífico Patrimonial, S.A. de fecha 16 de
septiembre de 2025, aprobó una aportación de socios por importe de 1.500 miles de euros, realizada
por cada accionista en proporción a su participación en el capital social.
La Junta General Extraordinaria de Accionistas de IDS Parque Empresarial Martiricos, S.A. de fecha
17 de junio de 2025, aprobó una aportación de socios por importe de 1.000 miles de euros, realizada
por cada accionista en proporción a su participación en el capital social. La Junta General
Extraordinaria de Accionistas de IDS Parque Empresarial Martiricos, S.A. de fecha 16 de diciembre
de 2025, aprobó una aportación de socios por importe de 500 miles de euros, realizada por cada
accionista en proporción a su participación en el capital social.
Las Juntas Generales Extraordinarias de Accionistas de IDS Playa Macenas Living, S.A. de fechas 18
de junio y 19 de diciembre de 2025, aprobaron aportaciones de socios por importes de 100 y 200
miles de euros, respectivamente, realizadas por cada accionista en proporción a su participación en
el capital social.
Con fecha 27 de enero de 2025 Insur Promoción Integral, S.L.U. transmitió en escritura pública
acciones de la Sociedad IDS Estepona Golf 208, S.A. a la sociedad Deprado Management, S.L. que
representaban un 15% del capital social por un precio de 169 miles de euros, reduciendo su
participación en la referida sociedad al 35%. Con fecha 15 de junio de 2025 Insur Promoción
Integral, S.L.U. ha desembolsado dividendos pasivos de la constitución de esta Sociedad por importe
de 131 miles de euros. La Junta General Ordinaria de Accionistas de IDS Estepona Golf 208, S.A.
de fecha 17 de junio de 2025, aprobó una ampliación de capital por importe de 3.540 miles de
euros, desembolsada en un 25% y con prima de emisión de 3.540 miles de euros, desembolsado
por cada accionista en proporción a su participación en el capital social.
Con fecha 26 de mayo de 2025 se ha constituido la sociedad Iris Living, S.A. con un capital de 500
miles de euros, ostentando Insur Promoción Integral, S.L.U. un 50% del capital social. El 21 de julio
de 2025 la sociedad ha realizado una ampliación de capital por importe de 1.000 miles de euros,
desembolsada en un 50% y con una prima de emisión de 3.000 miles de euros, realizada por cada
accionista en proporción a su participación en el capital social.
Con fecha 17 de julio de 2025 se ha constituido la sociedad IDS Hytasa Residencial, S.A. con un
capital de 250 miles de euros y prima de emisión de 250 miles de euros, ostentando Insur Promoción
Integral, S.L.U. un 50% del capital social.
Con fecha 17 de julio de 2025 se ha constituido la sociedad IDS Hytasa Residencial, S.A. con un
capital de 100 miles de euros y prima de emisión de 100 miles de euros, ostentando Insur Promoción
Integral, S.L.U. un 50% del capital social.
Con fecha 10 de noviembre de 2025 se ha constituido la sociedad IDS Valdecarros Residencial I,
S.A. con un capital de 800 miles de euros y prima de emisión de 3.200 miles de euros, ostentando
Insur Promoción Integral, S.L.U. un 50% del capital social.
Operaciones societarias durante el ejercicio 2024
Con fecha 27 de diciembre de 2024 Hacienda La Cartuja, S.L. ha otorgado escritura de reducción
de capital conforme al acuerdo de la Junta General Extraordinaria de Socios de fecha 16 de diciembre
de 2024, para la devolución de aportaciones a los socios, correspondiéndole a Insur Promoción
Integral, S.L.U. 3.215 miles de euros por este concepto.
La Junta General Extraordinaria de Accionistas de IDS Pacífico Patrimonial, S.A. de fecha 16 de
septiembre de 2024, aprobó una aportación de socios por importe de 750 miles de euros, realizada
por cada accionista en proporción a su participación en el capital social.
La Junta General Extraordinaria de Accionistas de IDS Parque Empresarial Martiricos, S.A. de fecha
16 de septiembre de 2024, aprobó una aportación de socios por importe de 2.000 miles de euros,
realizada por cada accionista en proporción a su participación en el capital social.
Con fecha 22 de febrero de 2024 se ha constituido la sociedad IDS Playa Macenas Living, S.A.,
ostentando Insur Promoción Integral, S.L.U. un 50% del capital social.
Con fecha 5 de noviembre de 2024 se ha constituido la sociedad IDS Estepona Golf 208, S.A.,
ostentando Insur Promoción Integral, S.L.U. un 50% del capital social.
Saldos deudores y acreedores con negocios conjuntos consolidados por el método de la participación
Los saldos deudores y acreedores mantenidos con sociedades consolidadas por el método de la participación al 31 de diciembre de 2025 y 2023 son los siguientes:
Miles de euros
2025
2024
Deudores
(Nota 13) y
Activos por
contratos con
clientes (Nota
20-a-2)
Acreedores
(Nota 18-c)
Créditos
concedidos
(Nota 13)
Créditos
recibidos
(Nota
18-b)
Neto
Deudores
(Nota 13) y
Activos por
contratos con
clientes (Nota
20-a-2)
Acreedores
(Nota 18-c)
Créditos
concedidos
(Nota 13)
Créditos
recibidos
(Nota
18-b)
Neto
IDS Palmera Residencial, S.A.
22
(8)
-
-
14
41
(8)
-
-
33
IDS Residencial Los Monteros, S.A.
3.674
-
2.953
-
6.627
4.860
-
3.203
-
8.063
IDS Boadilla Garden Residencial, S.A.
-
(8)
-
-
(8)
305
-
16
(1.002)
(1.362)
IDS Medina Azahara Residencial, S.A.
618
-
-
-
618
2.517
-
900
-
3.417
IDS Montevilla Residencial, S.A.
5.396
(14)
91
-
5.473
3.376
(22)
1.621
-
4.980
Hacienda La Cartuja, S.L.
27
(38)
30
(253)
(234)
1.409
(165)
30
(1.011)
263
IDS Pacífico Patrimonial, S.A.
2.925
-
4.175
-
7.100
2.959
-
3.934
-
6.893
IDS Parque Aljarafe Residencial, S.A.
3.925
-
2.500
-
6.425
7.432
-
7.000
-
14.432
IDS Valdebebas Parque Empresarial, S.A.
1.143
-
-
-
1.143
608
-
10.025
-
10.633
IDS Parque Empresarial Martiricos, S.A.
2.722
-
4.776
-
7.498
1.573
-
4.276
-
5.849
Bermes Uno Residencial, S.A.
227
-
-
-
227
966
-
-
-
966
Atenea Living, S.A.
2.713
-
-
-
2.713
1.261
-
3.566
-
4.827
IDS Nervión Tourist and Leisure, S.A.
811
-
4.119
-
4.930
433
-
3.413
-
2.846
IDS Playa Macenas Living, S.A.
429
-
932
-
1.361
4
-
88
-
92
IDS Estepona Golf 208, S.A.
135
-
913
-
1.048
-
-
570
-
570
Iris Living, S.A.
2.169
(1)
126
-
2.294
-
-
-
-
-
IDS Hytasa Residencial, S.A.
-
-
251
-
251
-
-
-
-
-
IDS Hytasa Living, S.A.
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
IDS Valdecarros Residencial I, S.A.
-
-
250
-
250
-
-
-
-
-
Total
26.936
(69)
21.116
(253)
47.730
27.744
(195)
38.642
(2.013)
64.183
Los saldos mantenidos con estas sociedades, y recogidos en el epígrafe Deudores y Activos por contratos con clientes de la tabla adjunta, tienen naturaleza comercial,
principalmente asociados a las certificaciones de obra ejecutada y emitida pendiente de cobro al cierre del ejercicio, así como en menor medida a los contratos de
gestión de las mismas. Adicionalmente, la dependiente Insur Promoción Integral, S.L.U. tiene concedidos créditos a sociedades consideradas negocios conjuntos,
recogidos en el epígrafe Créditos concedidos de la tabla adjunta, que figuran registrados en el epígrafe “Otros activos financieros valorados a coste amortizado” del
estado de situación financiera consolidado adjunto. Estos créditos, que devengan un tipo de interés de mercado, han sido concedidos, no afectos a garantía, para la
adquisición de solares y la financiación de costes de inicio de proyectos, por lo que sus vencimientos, se adecuan a la recuperación de las inversiones por parte de
las sociedades consideradas negocios conjuntos.
14. Existencias
La composición de las existencias del Grupo al 31 de diciembre de 2025 y 2024 es la siguiente:
Miles de euros
2025
2024
Edificios adquiridos
240
272
Terrenos y solares
20.092
29.831
Obra en curso de construcción de ciclo largo
12.566
-
Obra en curso de construcción de ciclo corto
-
71.242
Edificios construidos
13.960
16.742
Anticipos a proveedores
2.863
5.481
Total
49.721
123.568
Los movimientos experimentados por las distintas partidas que componen el epígrafe de existencias
durante los ejercicios 2025 y 2024 ha sido los siguientes:
Ejercicio 2025-
Miles de euros
31.12.2024
Adiciones
Retiros
Traspasos
Traspasos a
Inversiones
Inmobiliarias
(Nota 10)
31.12.2025
Edificios adquiridos
272
-
(32)
-
-
240
Terrenos y solares
37.760
12.723
(12.140)
(10.322)
-
28.021
Obra en curso de construcción de ciclo largo
-
-
-
12.566
-
12.566
Obra en curso de construcción de ciclo corto
71.242
26.442
(19.214)
(39.787)
(38.683)
-
Edificios construidos
17.284
-
(42.578)
39.787
-
14.493
Deterioro de terrenos y solares
(7.929)
-
-
-
-
(7.929)
Deterioro de obra en curso
-
-
-
-
-
-
Deterioro de edificios construidos
(542)
-
9
-
-
(533)
Anticipos de proveedores
5.481
1.179
(1.553)
(2.244)
-
2.863
Total
123.568
40.344
(75.508)
-
(38.683)
49.721
Ejercicio 2024-
Miles de euros
01.01.2024
Adiciones
Retiros
Traspasos
Traspasos
desde
Inversiones
Inmobiliarias
(Nota 10)
31.12.2024
Edificios adquiridos
283
-
(11)
-
-
272
Terrenos y solares
42.254
614
(569)
(4.539)
-
37.760
Obra en curso de construcción de ciclo largo
21.608
10.804
-
(32.412)
-
-
Obra en curso de construcción de ciclo corto
39.180
42.889
(30.981)
16.490
3.664
71.242
Edificios construidos
17.338
34
(20.549)
20.461
-
17.284
Deterioro de terrenos y solares
(8.013)
-
84
-
-
(7.929)
Deterioro de obra en curso
-
-
-
-
-
-
Deterioro de edificios construidos
(769)
-
227
-
-
(542)
Anticipos de proveedores
3.070
2.411
-
-
-
5.481
Total
114.951
56.752
(51.799)
-
3.664
123.568
En general, todas las promociones en curso y edificios construidos son edificios de viviendas y
edificios terciarios de oficinas, que normalmente incluyen garajes, trasteros y locales. Se localizan
en la Comunidad Autónoma de Andalucía y la Comunidad Autónoma de Madrid.
En el ejercicio 2024 se traspasó un activo desde el epígrafe “Inversiones inmobiliarias” del estado
de situación financiera consolidado adjunto al haberse iniciado una transformación sustancial sobre
el mismo cuyo destino final será la futura enajenación del mismo (véase Nota 10).
En el ejercicio 2025 el Grupo ha revertido deterioros por importe de 9 miles de euros (227 miles de
euros en el ejercicio 2024) como consecuencia de la venta de existencias de producto terminado
previamente deteriorado.
A 31 de diciembre de 2025 y 2024, dentro del epígrafe de “Existencias” del estado de situación
financiera consolidado se incluyen inmuebles que garantizan préstamos de diversas entidades
financieras y en garantía del bono emitido en el MARF. El coste total de estos inmuebles al 31 de
diciembre de 2025 y 2024 asciende a 34.119 y 93.022 miles de euros, respectivamente, siendo su
valor razonable de 40.846 y 102.451 miles de euros, respectivamente y el coste amortizado de los
pasivos garantizados de 36.860 y 43.163 miles de euros, respectivamente.
El importe de gastos financieros correspondientes a financiación específica y no específica
registrados como coste de las existencias a 31 de diciembre de 2025 y 2024 asciende a 1.427 y
3.077 miles de euros, respectivamente.
Se han realizado tasaciones y valoraciones sobre la totalidad de las existencias al 31 de diciembre
de 2025. En todos los casos las tasaciones han sido realizadas por tasadores homologados e inscritos
en el Registro del Banco de España.
La valoración de las existencias se ha realizado de conformidad con los Professional Standards de
Valoración de la Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS) de enero de 2014 “Red Book”,
habiendo ascendido el valor de mercado global de las mismas al 31 de diciembre de 2025, a 58.063
miles de euros, cifra que no incluye 2.747 miles de euros correspondientes a la valoración de los
anticipos de proveedores registrados en el epígrafe “Existencias” del estado de situación financiera
consolidado.
El Grupo tiene registrado al 31 de diciembre de 2025 en el epígrafe “Existencias-Terrenos y solares”
un importe total bruto que asciende a 28.021 miles de euros, con un deterioro por importe de 7.929
miles de euros (37.760 miles de euros con un deterioro de 7.929 miles de euros al 31 de diciembre
de 2024). Para calcular el valor de los terrenos, en sus diversos estados de desarrollo urbanístico y
destinados a futuras promociones, se ha aplicado el método residual dinámico. La valoración se basa
en el principio del valor residual, según el cual el valor atribuible a cada uno de los factores de
producción de un inmueble será la diferencia entre el valor total de dicho activo y los valores
atribuibles al resto de los factores.
El método residual dinámico se basa en un descuento de flujos de caja a lo largo de un período, en
el que se aplica como tasa de descuento la tasa interna de retorno esperada en cada caso (TIR),
que iguala a cero el Valor Actual Neto (VAN) de toda la operación inmobiliaria y en el que figura
como incógnita el coste de adquisición del suelo (como gasto) en su estado actual, con lo que así se
obtiene su valor de mercado. Los flujos de caja se establecen sobre la previsión de los ingresos y
gastos asociados a la promoción inmobiliaria más probable que podría desarrollarse sobre el terreno
según el principio de mejor y mayor uso, calculando el período previsible de desarrollo de toda la
operación, según los múltiples factores que inciden en su duración, entre otros la fluctuante situación
de mercado en cada caso.
Como consecuencia de dichas valoraciones el Grupo no ha registrado ni aplicado deterioros de
terrenos y solares en el ejercicio 2025 (aplicación de 84 miles de euros en 2024).
La tasa aplicada en cada caso está en función del mercado, de los usos de los inmuebles y del estado
actual de la obra y se corresponden con el factor de riesgo de la promoción.
Las variables clave del método son la determinación de los ingresos por venta de promociones, los
costes de construcción, el periodo de comercialización y la tasa interna de rentabilidad utilizada
para descontar los flujos de caja.
Las tasas internas de rentabilidad utilizadas en las valoraciones del ejercicio 2025 han sido:
TIR (%)
31.12.2025
31.12.2024
Solares
11,0-20,0%
11,0-20,0%
Obras en curso
9,0-12,0%
9,5-12,0%
Respecto al resto de variables clave se han determinado de forma individual atendiendo a su
ubicación, situación del mercado, calidades, etc. En todos los casos, las variaciones razonables que
en ellas podrían producirse no supondrían un cambio significativo en los valores razonables de los
activos.
La variación en un punto en las tasas de descuento tiene el siguiente impacto sobre la valoración:
Ejercicio 2025-
Miles de euros
Valoración
31.12.2025
Disminución de
un 1%
Aumento de
un 1%
Sensibilidad de la valoración a
modificaciones de un 1% en las tasas de
descuento
39.650 (*)
4.698
(3.413)
(*) Valor de Terrenos y solares y Obras en curso.
Ejercicio 2024-
Miles de euros
Valoración
31.12.2024
Disminución de
un 1%
Aumento de
un 1%
Sensibilidad de la valoración a
modificaciones de un 1% en las tasas de
descuento
110.845 (*)
3.849
(3.579)
El aumento de un 1% en las tasas de descuento de mercado empleadas en la valoración supondría
registrar deterioros adicionales al 31 de diciembre de 2025 por importe de 1.845 miles de euros
(2.403 miles de euros en 2024), con un impacto en el resultado del ejercicio y en el patrimonio
neto de 1.384 miles de euros (1.802 miles de euros en 2024) (deterioros netos de gasto por
impuesto sobre sociedades).
El producto terminado se ha valorado por el método de comparación. No se realiza análisis de
sensibilidad a este respecto.
Finalmente, los valoradores no incluyen incidencias ni limitaciones con relación a las revisiones y
valoraciones realizadas en el epígrafe de existencias.
Todas las estimaciones del valor razonable que resultan para las existencias se incluyen en el nivel
3, salvo apara los edificios construidos que se ha determinado en base al nivel 2.
Tras la toma de control de Desarrollos Metropolitanos del Sur, S.L. en junio de 2022, el Grupo tenía
suscritas opciones de compra sobre 4 parcelas de uso residencial en el Sector UE-1 de Entrenúcleos
en Dos Hermanas (Sevilla) por un precio de 36.963 miles de euros. En el ejercicio 2023 se ejercitó
la opción de una de las parcelas por importe de 10.059 miles de euros. En el ejercicio 2024 se
ejercitó la opción de otra de las parcelas por importe de 10.059 miles de euros. En el ejercicio 2025
se ha cedido a la sociedad participada Iris Living, S.A. la opción de compra de otra de las parcelas,
cuyo precio de ejercicio de opción era por importe de 3.120 miles de euros, de los cuales se habían
desembolsado en concepto de prima 643 miles de euros. Del resto de opciones de compra suscritas
por un precio de 23.785 miles de euros, se han desembolsado primas de opción por importe de
2.747 miles de euros al 31 de diciembre de 2025 (2.780 miles de euros al 31 de diciembre de 2024).
Estas primas se descontarán del precio de compraventa en el supuesto de ejercicio de la opción.
En el ejercicio 2025 se ha cedido a la sociedad participada IDS Montevilla Residencial, S.A. un
contrato privado de compraventa de un proindiviso de un solar en Sevilla sobre el que el Grupo
había pagado un anticipo de 421 miles de euros.
En el ejercicio 2024 se suscribieron dos contratos privados para la adquisición de dos parcelas
situadas en Entrenúcleos (Dos Hermanas, Sevilla) y Alcalá de Henares (Madrid) por los que la
sociedad dependiente Insur Promoción Integral, S.L.U. desembolsó 2.100 miles de euros al 31 de
diciembre de 2024, quedando pendientes de pago 6.600 miles de euros para la formalización de las
escrituras públicas de compraventa, habiéndose formalizado al 31 de diciembre de 2025.
Las ventas comerciales de unidades en curso de construcción suscritas con clientes al 31 de
diciembre de 2025 y 2024 ascienden a 40.120 y 61.301 miles de euros, de los cuales 4.579 y 10.436
miles de euros se han materializado en cobros y efectos a cobrar, registrándose en el epígrafe
“Pasivos por contratos con clientes” del estado de situación financiera consolidado adjunto (véase
Nota 20-a-2).
(véase Nota 19).
Las citadas diferencias temporarias deducibles han sido reconocidas como activos por impuesto
diferido en el estado de situación financiera consolidado adjunto por considerar los Administradores
de la Sociedad Dominante que es probable que las mismas se recuperarán fiscalmente, unas
conforme a la mejor estimación sobre los resultados futuros de la Sociedad Dominante y otras
conforme a la mejor estimación de los resultados de las sociedades participadas o la liquidación de
las mismas.
El Grupo tiene registrado activos por impuestos diferidos por importe de 1.874 miles de euros (1.874
miles de euros en el ejercicio 2024) en concepto de diferencias temporarias deducibles asociadas a
la diferente valoración, contable y fiscal, de determinadas participaciones en el capital de sociedades
consideradas negocios conjuntos y asociadas, con origen en deterioros sobre las mismas que no han
resultado fiscalmente deducibles.
Finalmente, otras diferencias registradas en este epígrafe hacen referencia, principalmente, a
ajustes de consolidación por operaciones internas del Grupo y a deterioros sobre inversiones
inmobiliarias que no han sido fiscalmente deducibles.
El Grupo se acogió en ejercicios anteriores a la deducción por reinversión de beneficios
extraordinarios regulada en el artículo 42 del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre
Sociedades (Real Decreto Legislativo 4/2004), hoy derogado por la Ley 27/2014, habiendo
ascendido las rentas fiscales acogidas a dicha deducción (base de deducción) en los últimos cinco
ejercicios a: 2.846 miles de euros en 2014, 604 miles de euros en 2013, 199 miles de euros en
2012 y 2.367 miles de euros en 2011, habiendo materializado los compromisos de reinversión a los
que condiciona la aplicación de la mencionada deducción, dentro de los plazos legales establecidos.
En este sentido, se hace necesario señalar que, no obstante, la supresión de dicha deducción por la
Ley 27/2014, la misma, como régimen transitorio, permite, con relación a las rentas fiscales
generadas en ejercicios iniciados con anterioridad al 1 de enero de 2015, que la reinversión y, con
ello, la deducción, se materialice y aplique en ejercicios iniciados con posterioridad a dicha fecha. Al
amparo de ello, en el ejercicio 2015, el Grupo acogió a la citada deducción el beneficio generado en
2014 (2.646 miles de euros) y en el ejercicio 2013 (3.359 miles de euros) en la venta de inversiones
inmobiliarias, reinvirtiendo en el ejercicio 2015, en activos aptos para ello, la cifra de 7.279 miles
de euros.
Al cierre del ejercicio 2025 el grupo tiene registrados pasivos por impuestos diferidos con relación a
la reinversión de estos beneficios extraordinarios por importe de 50 miles de euros (56 miles de
euros en el ejercicio 2024).
La conciliación entre el resultado contable y el gasto por Impuesto sobre Sociedades es la siguiente:
Miles de euros
2025
2024
Resultado consolidado antes de impuestos
49.850
31.649
Diferencias permanentes:
Rtdo. ent. método participación de la cuenta de
resultados que se presenta neto de IS
(8.003)
(3.167)
Donaciones
187
177
5% dividendos eliminados en la consolidación y no tienen
exención en IS
808
39
Otros
(400)
301
Diferencias temporarias
(23.736)
(8.732)
Base imponible fiscal previa
18.706
20.267
Reserva capitalización IS 2025
(1.174)
-
Reserva capitalización IS 2024
-
(962)
Base imp. negativa AIEs art. 35, 36.1 y 36.3 LIS
(2.861)
(1.992)
Adición bases imponibles negativas individuales D.A. 19ª LIS
4.617
3.322
Aplic. bases imponibles negativas individuales D.A. 19ª LIS
(553)
(211)
Base imponible fiscal
18.735
20.424
Tipo impositivo
25%
25%
Cuota íntegra
4.684
5.106
Deducciones
(85)
(79)
Deducción 5% dotación amortización 2013 y 2014
-
(6)
Cuota líquida
4.599
5.021
Impuesto devengado IS corriente
(4.599)
(5.021)
Ajuste IS devengado corriente 2023
-
29
B.I. AIEs art 35, 36.1 y 36.3 LIS
(715)
(498)
Otros ajustes
2
20
Aplicación Bases Imponibles Negativas
BINs individuales D.A. 19ª LIS
1.016
778
Adiciones / (reversiones) diferencias temp. deducibles
(1.671)
(602)
Adiciones / (reversiones) diferencias temp. imponibles
(4.263)
(1.587)
(Gasto) / Ingreso IS corriente
(5.312)
(5.470)
(Gasto) / Ingreso IS diferido
(4.918)
(1.411)
Total IS devengado
(10.230)
(6.881)
La base imponible individual de IDS Montevilla Residencial, S.A. del ejercicio 2025 incluida en el
Grupo fiscal cuya sociedad dominante es Inmobiliaria del Sur, S.A. es la siguiente:
La base imponible individual de IDS Montevilla Residencial, S.A. del ejercicio 2024 incluida en el
Grupo fiscal cuya sociedad dominante es Inmobiliaria del Sur, S.A. es la siguiente:
La base imponible del Grupo Fiscal cuya sociedad dominante es Inmobiliaria del Sur, S.A. de los
ejercicios 2025 y 2024 ascienden por tanto a 20.294 y 24.012 miles de euros, respectivamente, y
se corresponde con la adición a la “Base imponible fiscal” de la “base imponible” de cada ejercicio
de IDS Montevilla Residencial, S.A. de los cuadros anteriores.
Como se ha señalado en la Nota 2-e en el mes de diciembre de 2016 y en el contexto de la política
de segregación de las actividades del Grupo a las que se ha hecho referencia en la Nota 1, la
Sociedad Dominante aportó a la sociedad dependiente Insur Promoción Integral, S.L.U. con motivo
de una ampliación de capital realizada por esta última, determinados solares y participaciones en
distintas sociedades consideradas negocios conjuntos y asociadas y cuyo objeto social es la
promoción inmobiliaria. La citada operación se acogió al régimen fiscal especial contenido en el
capítulo VII del Título VII de la Ley 27/2014, como operación de canje de valores definido en el
artículo 76.5 de la LIS, lo que se hizo constar expresamente en la escritura pública de aportación.
Las diferencias entre los valores fiscales y contables de los activos aportados (participaciones y
solares), en la fecha de la aportación, fueron las siguientes:
Miles de euros
Valor neto
contable en la
sociedad
aportante
Valor contable
en la sociedad
receptora
Valor fiscal
Participación Desarrollo Metropolitanos del Sur, S.L.
11.053
11.053
11.412
Participación IDS Palmera Residencial, S.A.
3.477
3.477
3.500
Participación IDS Residencial Los Monteros, S.A.
6.070
6.070
6.250
Participación Mosaico Desarrollos Inmobiliarios, S.A.
1.032
1.032
3.124
Participación Urbanismo Concertado, S.A.
600
1.229
600
Solar R-1 Consesa (Sevilla)
6.009
6.009
6.009
Solar R-5 Consesa (Sevilla)
561
561
561
Solar Ferrocarriles (Jerez de la Frontera, Cádiz)
1.546
1.546
1.546
Solar El Valle (Castilleja de la Cuesta, Sevilla)
596
1.712
596
30.944
32.689
33.598
Adicionalmente a finales del ejercicio 2017 la Sociedad Dominante aportó a su filial Insur Promoción
Integral, S.L.U., con ocasión de una nueva ampliación de capital de esta última (véase Nota 2-e))
su participación en las sociedades dependientes íntegramente participadas, Hacienda La Cartuja,
S.L.U., Cominsur, S.L.U. e IDS Construcción y Desarrollos, S.A.U. A la citada operación de aportación
le resultó de aplicación el régimen de neutralidad fiscal del capítulo VII del título VII de la LIS, como
operación de canje de valores definido en el artículo 76.5 de la LIS, lo que se hizo constar
expresamente en la escritura pública de aportación.
Las diferencias entre los valores fiscales y contables de los activos aportados, en el momento de la
operación, (participaciones financieras) fueron las siguientes:
Miles de euros
Valor neto contable
en la sociedad
aportante
Valor contable en
la sociedad
receptora
Valor fiscal
Hacienda La Cartuja, S.L.U.
12.967
10.971
15.676
IDS Construcción y Desarrollos, S.A.U.
1.001
2.753
1.001
Cominsur, S.L.U.
9.572
9.572
11.500
23.540
23.296
28.177
Adicionalmente en el mes de abril de 2018 la Sociedad Dominante aportó a su filial Insur Promoción
Integral, S.L.U., con ocasión de una nueva ampliación de capital de esta última (véase Nota 2-e) un
solar en la provincia de Málaga junto a la deuda financiera garantizada con hipoteca sobre el referido
solar. A la citada operación de aportación le resultó de aplicación el régimen de neutralidad fiscal
del capítulo VII del título VII de la LIS, como operación de canje de valores definido en el artículo
76.5 de la LIS, lo que se hizo constar expresamente en la escritura pública de aportación. No existe
diferencia entre el valor del activo aportado y el valor fiscal del mismo.
Con fecha 8 de junio de 2018 se otorgó la escritura de segregación de la actividad patrimonial
(actividad de arrendamiento) de la Sociedad Dominante, tras el acuerdo de la Junta General
Ordinaria de Accionistas de Inmobiliaria del Sur, S.A. de fecha 28 de abril de 2018 aprobando el
Proyecto de Segregación de la citada actividad. Con la mencionada operación se segregaron los
activos y pasivos de la referida actividad a favor de una nueva sociedad íntegramente participada
por la sociedad matriz denominada Insur Patrimonial, S.L.U. La citada operación se acogió al
régimen fiscal especial contenido en el capítulo VII del Título VII de la Ley 27/2014, como operación
de aportación no dineraria de rama de actividad definido en el artículo 76.3 de la LIS, lo que se hizo
constar expresamente en la escritura pública de segregación. Los activos y pasivos segregados
fueron registrados por la sociedad beneficiaria por los mismos importes que figuraban en la sociedad
segregada (véase Nota 6).
Adicionalmente en el mes de octubre de 2018 la Sociedad Dominante aportó a su filial Insur
Promoción Integral, S.L.U., con ocasión de una nueva ampliación de capital de esta última (véase
Nota 2-e) un solar en Sevilla capital junto a la deuda asociada a dicho solar. A la citada operación
de aportación le resultó de aplicación el régimen de neutralidad fiscal del capítulo VII del título VII
de la LIS, como operación de canje de valores definido en el artículo 76.5 de la LIS, lo que se hizo
constar expresamente en la escritura pública de aportación. No existió diferencia entre el valor del
activo aportado y el valor fiscal del mismo.
Adicionalmente en el mes de octubre de 2018 la Sociedad Dominante aportó a su filial Insur
Patrimonial, S.L.U., con ocasión de una ampliación de capital de esta última (véase Nota 2-e)) su
participación en las sociedades dependientes íntegramente participadas, IDS Andalucía Patrimonial,
S.L.U., IDS Huelva Patrimonial, S.L.U., IDS Córdoba Patrimonial, S.L.U., Parking Insur, S.A.U. e
Insur Centros de Negocios, S.A.U, así como un local de oficinas en el edificio Insur en Sevilla capital
junto con el préstamo garantizado con dicho local. A la citada operación de aportación resultó de
aplicación el régimen de neutralidad fiscal del capítulo VII del título VII de la LIS, como operación
de canje de valores definida en el artículo 76.5 de la Lis, lo que se hizo constar expresamente en la
escritura pública de aportación.
Las diferencias entre los valores fiscales y contables de los activos aportados, en el momento de la
operación, (participaciones financieras y local de oficina) fueron las siguientes:
Miles de euros
Valor neto contable
en la sociedad
aportante
Valor contable
en la sociedad
receptora
Valor fiscal
IDS Andalucía Patrimonial, S.L.U.
20
614
20
IDS Huelva Patrimonial, S.L.U.
20
233
20
IDS Córdoba Patrimonial, S.L.U.
71
71
1.720
Parking Insur, S.A.U.
62
486
62
Insur Centros de Negocios, S.A.U.
319
319
540
Local oficina en edificio Insur (Sevilla)
1.370
3.700
1.370
1.862
5.423
3.732
Adicionalmente en el mes de diciembre de 2018 la Sociedad Dominante aportó a su filial Insur
Patrimonial, S.L.U., con ocasión de una nueva ampliación de capital de esta última (véase Nota 4-
a) un local comercial en Madrid capital, un local comercial en Sevilla capital y parte de un edificio
terciario compuesto de oficinas, locales comerciales, garajes y trasteros en Tomares (Sevilla). Junto
a la aportación de estos inmuebles se aportaron los préstamos garantizados con hipoteca sobre los
mismos. A la citada operación de aportación le ha resultado de aplicación el régimen de neutralidad
fiscal del capítulo VII del título VII de la LIS, como operación de canje de valores definido en el
artículo 76.5 de la LIS, lo que se hizo constar expresamente en la escritura pública de aportación.
Las diferencias entre los valores fiscales y contables de los activos aportados, en el momento de la
operación, (participaciones financieras y local de oficina) fueron las siguientes:
Miles de euros
Valor neto
contable en la
sociedad
aportante
Valor contable
en la sociedad
receptora
Valor fiscal
Local comercial Joaquín Turina (Madrid).
2.079
2.300
2.079
Local comercial Avda. Miraflores (Sevilla)
1.308
2.100
1.308
Edificio terciario Centris II (Tomares- Sevilla).
17.122
16.700
17.122
20.509
21.100
20.509
Como se ha indicado en la Nota 4-a) los Administradores Únicos de las sociedades Insur Patrimonial,
S.L.U., Parking Insur, S.A.U. e Insur Centros de Negocios, S.A.U. formularon con fecha 30 de junio
de 2023 un proyecto común de fusión por el cual la primera de las sociedades absorbería a las dos
últimas. El proyecto común de fusión fue aprobado en decisión del socio único de Insur Patrimonial,
S.L.U., en competencia de la Junta General Extraordinaria de Socios, con fecha 30 de junio de 2023.
La escritura de fusión fue otorgada con fecha 14 de septiembre de 2023 e inscrita en el Registro
Mercantil de Sevilla con fecha 22 de septiembre de 2023. Tras la inscripción de la fusión, las
sociedades Parking Insur, S.A.U. e Insur Centros de Negocios, S.A.U. han quedado disueltas sin
liquidación transmitiendo en bloque la totalidad de su patrimonio social a favor de la sociedad
absorbente Insur Patrimonial, S.L.U., que adquiere a título universal la totalidad de los activos y
pasivos, así como los derechos y obligaciones de las sociedades absorbidas. La fusión ha sido acogida
al Régimen de neutralidad fiscal del capítulo VII del título VII de la LIS, bajo la definición contenida
en el artículo 76.1 a) de la LIS, lo que se ha hecho constar expresamente en la escritura de fusión.
La fusión ha tenido efectos contables en la sociedad absorbente de fecha 1 de enero de 2023.
Conforme a la aplicación de normas y principios contables no se han producido diferencias en el
registro de activos y pasivos de las absorbidas en los estados financieros de la absorbente respecto
a los que los mismos estaban registrados en los estados financieros individuales de las absorbidas.
Como se ha indicado en la Nota 4-a) los Administradores Únicos de las sociedades Insur Promoción
Integral, S.L.U., Desarrollos Metropolitanos del Sur, S.L.U. y Cominsur, S.L.U. formularon con fecha
30 de junio de 2023 un proyecto común de fusión por el cual la primera de las sociedades absorbería
a las dos últimas. El proyecto común de fusión fue aprobado en decisión del socio único de Insur
Promoción Integral, S.L.U., en competencia de la Junta General Extraordinaria de Socios, con fecha
30 de junio de 2023. La escritura de fusión fue otorgada con fecha 26 de octubre de 2023 e inscrita
en el Registro Mercantil de Sevilla con fecha 30 de octubre de 2023. Tras la inscripción de la fusión,
las sociedades Desarrollos Metropolitanos del Sur, S.L.U. y Cominsur, S.L.U. han quedado disueltas
sin liquidación transmitiendo en bloque la totalidad de sus patrimonios sociales a favor de la sociedad
absorbente Insur Promoción Integral, S.L.U., que adquiere a título universal la totalidad de los
activos y pasivos, así como los derechos y obligaciones de las sociedades absorbidas. La fusión ha
sido acogida al Régimen de neutralidad fiscal del capítulo VII del título VII de la LIS, bajo la definición
contenida en el artículo 76.1 a) de la LIS, lo que se ha hecho constar expresamente en la escritura
de fusión. La fusión ha tenido efectos contables en la sociedad absorbente de fecha 1 de enero de
2023. Conforme a la aplicación de normas y principios contables no se han producido diferencias en
el registro de activos y pasivos de las absorbida Cominsur, S.L.U. en los estados financieros de la
absorbente respecto a los que estaban registrados en los estados financieros individuales de la
absorbida, existiendo las siguientes diferencias respecto a determinados activos de la absorbida
Desarrollos Metropolitanos del Sur, S.L.U., cuyo detalle es el siguiente:
Miles de euros
Valor neto
contable en la
sociedad
absorbida
Valor contable
en la sociedad
absorbente
Valor fiscal
Existencias - suelo:
Parcela BA-2 (Entrenúcleos)
4.578
4.609
4.578
Bermes (Sevilla)
2.590
2.910
2.590
Existencias – promoción en curso
Promoción Creta (Entrenúcleos)
8.036
8.257
8.036
Promoción Ares II (Entrenúcleos)
15.263
16.455
15.263
Existencias - producto terminado:
Promoción Arquímedes (Entrenúcleos)
22
22
22
Promoción Hermes (Entrenucleos)
36
36
36
Promoción Cáceres
670
752
670
Promoción Apolo (Entrenúcleos)
2.920
3.076
2.920
Promoción Salobreña I
338
407
338
Inversiones inmobiliarias:
Local República Argentina nº 48 (Sevilla)
410
502
410
Local República Argentina nº 50 (Sevilla)
403
502
403
Local República Argentina nº 52 (Sevilla)
281
341
281
Local República Argentina nº 31 (Sevilla)
2.740
3.731
2.740
38.287
41.600
38.287
Como se ha indicado en la Nota 4-a) los Administradores Únicos de las sociedades Insur Patrimonial,
S.L.U. e IDS Andalucía Patrimonial, S.L.U. formularon con fecha 30 de junio de 2024 un proyecto
común de fusión por el cual la primera absorbería a la segunda. El proyecto común de fusión fue
aprobado en decisión del socio único de Insur Patrimonial, S.L.U., en competencia de la Junta
General Extraordinaria de Socios, con fecha 30 de junio de 2024. La escritura de fusión fue otorgada
con fecha 23 de octubre de 2024 e inscrita en el Registro Mercantil de Sevilla con fecha 31 de
octubre de 2024. Tras la inscripción de la fusión, la sociedad IDS Andalucía Patrimonial, S.L.U. quedó
disuelta sin liquidación transmitiendo en bloque la totalidad de su patrimonio social a favor de la
sociedad absorbente Insur Patrimonial, S.L.U., que adquirió a título universal la totalidad de los
activos y pasivos, así como los derechos y obligaciones de la sociedad absorbida. La fusión fue
acogida al Régimen de neutralidad fiscal del capítulo VII del título VII de la LIS, bajo la definición
contenida en el artículo 76.1 a) de la LIS, lo que se hizo constar expresamente en la escritura de
fusión. La fusión tuvo efectos contables en la sociedad absorbente de fecha 1 de enero de 2024.
Conforme a la aplicación de normas y principios contables no se produjeron diferencias en el registro
de activos y pasivos de la absorbida en los estados financieros de la absorbente respecto a los que
los mismos estaban registrados en los estados financieros individuales de la absorbida.
Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente
liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades
fiscales o haya transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años. Al 31 de diciembre de 2025 y
2024, el Grupo tiene abiertos de inspección los cuatro últimos ejercicios.
Los Administradores de la Sociedad Dominante consideran que se han practicado adecuadamente
las liquidaciones de los mencionados impuestos, por lo que, aun en caso de que surgieran
discrepancias en la interpretación normativa vigente por el tratamiento fiscal otorgado a las
operaciones, los eventuales pasivos resultantes, en caso de materializarse, no afectarían de manera
significativa a las cuentas anuales adjuntas.
20. Ingresos y gastos
a) Ingresos por la entrega de bienes y prestación de servicios-
a.3) Obligaciones asumidas
El calendario de vencimientos de las obligaciones contractuales ha sido el siguiente:
Ejercicio 2025-
Miles de euros
Actividades 2026 2027 2028
2029 y
siguientes
Total
Contratos de construcción
55.986
34.532
6.756
-
97.274
Contratos de alquiler
16.848
18.150
12.529
45.988
93.515
Contratos de promoción de inmuebles
4.038
541
-
-
4.579
Contratos de prestación de servicios
9.975
11.542
15.869
114.447
151.832
Total
86.847
64.765
35.154
160.435
347.201
Ejercicio 2024-
Miles de euros
Actividades 2025 2026 2027
2028 y
siguientes
Total
Contratos de construcción
75.652
13.291
-
-
88.943
Contratos de alquiler
15.914
14.494
12.488
38.219
81.115
Contratos de promoción de inmuebles
10.071
365
-
-
10.436
Contratos de prestación de servicios
11.325
10.342
6.693
8.667
37.027
Total
112.962
38.492
19.181
46.886
217.521
No existe obligación contractual sobre los contratos de compraventa de inmuebles firmados
mediante contrato privado donde las partes pactan la reserva de la compraventa de bienes muebles
o inmuebles, entregándose como prueba una cantidad de dinero en concepto de señal, registrada
en el epígrafe “Pasivos por contratos con clientes” (véase Nota 20-a-2).
Las obligaciones de los contratos de construcción y prestaciones de servicios se corresponden en su
totalidad con empresas multigrupo y asociadas
Al cierre del ejercicio 2025 y 2024, el importe de las obras pendientes de ejecutar a sociedades
consideradas negocios conjuntos, es el siguiente:
Miles de euros
2025
2024
IDS Residencial Los Monteros, S.A.
25.430
17.207
IDS Montevilla Residencial, S.A.
4.419
8.600
IDS Pacífico Patrimonial, S.A.
1.583
8.483
IDS Parque Aljarafe Residencial, S.A.
34.526
13.164
IDS Parque Empresarial Martiricos, S.A.
11.633
21.325
IDS Atenea Living Residencial, S.A.
2.677
15.321
Iris Living, S.A.
17.007
-
Total obra pendiente ejecutar
97.274
88.943
a.4) Costes para obtener o cumplir un contrato
En relación con las obligaciones asumidas incluidas en el apartado a.3) anterior, se describen a
continuación los costes activados en el estado de situación financiera consolidado a 31 de diciembre
de 2025 y 2024, en su caso:
Contratos de construcción: no hay costes activados en el estado de situación financiera consolidado
a 31 de diciembre de 2025 y 2024 en relación con estos contratos.
Contratos de alquiler: al 31 de diciembre de 2025 el epígrafe “Otros activos corrientes” del estado
de situación financiera consolidado adjunto incluye 260 miles de euros (317 miles de euros en 2024)
correspondientes a honorarios satisfechos a terceros por el arrendamiento de determinados
inmuebles, cuyos importes se van imputando a la cuenta de resultados linealmente durante la
duración del contrato de arrendamiento correspondiente. El importe registrado en la cuenta de
resultados consolidada de los ejercicios 2025 por este concepto ha ascendido a 57 miles de euros
(64 miles de euros en 2024).
Contratos de promoción de inmuebles: los costes correspondientes a los contratos formalizados con
clientes por la venta de inmuebles (actividad de promoción inmobiliaria) se registran en el epígrafe
de “Existencias” del estado de situación financiera consolidado y serán imputados a la cuenta de
resultados consolidada, en el momento del reconocimiento del ingreso, con la entrega del inmueble
al cliente.
Contratos de prestación de servicios: los costes de obtención de contratos comerciales se registran
en el epígrafe de “Otros activos corrientes” y se imputan a la cuenta de resultados consolidada en
la partida “Otros gastos” cuando se produce la transferencia de los inmuebles a los clientes. Al 31
de diciembre de 2025 el importe correspondiente a estos costes incluido en el epígrafe “Otros activos
corrientes” asciende a 278 miles de euros (657 miles de euros en 2024), habiéndose imputado 379
miles de euros a la cuenta de resultados consolidada del ejercicio 2025 por este concepto (221 miles
de euros en 2024).
b) Gastos de personal y Plantilla media-
La composición de los gastos de personal es la siguiente:
Miles de euros
2025
2024
Sueldos y salarios
11.615
10.742
Seguridad Social
3.160
3.111
Indemnizaciones
-
-
Otros gastos sociales
-
-
Total
14.775
13.853
El número de personas empleadas al cierre del ejercicio 2025 y 2024 en las distintas sociedades
que componen el Grupo asciende a 211 y 213 personas, respectivamente. La distribución por
categorías es la siguiente:
2025
2024
Mujeres
Hombres
Mujeres
Hombres
Director General (Alta dirección)
-
1
-
1
Directores de Departamento
3
10
3
10
Jefes/Responsables de Área
7
10
7
6
Mandos intermedios Negocios
2
17
2
17
Técnicos
15
41
27
49
Personal de administración
19
3
11
2
Comerciales
14
6
12
5
Personal de obra
6
46
4
46
Encargados de parking
-
-
-
-
Operarios de parking
-
7
-
7
Otros
1
3
1
3
Total
67
144
67
146
El número medio de personas empleadas en los ejercicios 2025 y 2024 en las distintas sociedades
que componen el Grupo asciende a 212 y 215 personas, respectivamente. La distribución por
categorías es la siguiente:
2025
2024
Director General (Alta dirección)
1
1
Directores de Departamento
12
13
Jefes/Responsables de Área
17
14
Mandos intermedios Negocios
19
19
Técnicos
55
79
Personal de administración
20
11
Comerciales
22
16
Personal de obra
55
49
Encargados de parking
-
1
Operarios de parking
7
7
Otros
4
4
Total
212
215
El Grupo tiene dos empleados con discapacidad superior al 33% al cierre del ejercicio 2025.
c) Otros gastos -
La composición de los otros gastos es la siguiente:
Miles de euros
2025
2024
Servicios exteriores
10.640
9.869
Tributos
2.635
1.915
Pérdidas / (Reversiones) por deterioro de valor de deudores comerciales
75
16
Otros gastos de gestión corrientes
512
708
Total
13.862
12.508
21. Retribución y otras prestaciones al Consejo de Administración, a la alta dirección,
y a los auditores del Grupo
Transparencia relativa a las participaciones y actividades de los miembros del Consejo de
Administración
Durante los ejercicios 2025 y 2024, los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad
Dominante han devengado un importe de 336 miles de euros por su retribución en su condición de
consejeros, establecida en el artículo 51º de los Estatutos Sociales de Inmobiliaria del Sur, S.A (294
miles de euros en 2024). Adicionalmente, durante el ejercicio 2025 los miembros del Consejo han
percibido dietas por asistencia a reuniones del Consejo de Administración de Inmobiliaria del Sur,
S.A. o de sus comisiones por un importe global de 386 miles de euros (301 miles de euros en 2024).
Adicionalmente, determinados consejeros, no ejecutivos, han percibido una retribución fija por su
mayor dedicación y responsabilidad y ostentar algún cargo en el seno del Consejo o en alguna de
sus Comisiones por importe de 59 miles de euros (44 miles de euros en el ejercicio 2024).
Al 31 de diciembre de 2025, los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad Dominante
no eran titulares de anticipos o créditos concedidos o avalados por ésta. Asimismo, tampoco se
habían contraído por la Sociedad Dominante compromisos en materia de seguros de vida, ni de
complementos de pensiones, respecto a los citados Administradores de la Sociedad Dominante.
De la información obtenida de los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad
Dominante y del resto de sociedades del Grupo en las que la Sociedad Dominante tiene control,
acerca de su participación, o por personas con ellos vinculadas, en sociedades con el mismo, análogo
o complementario género de actividad al que constituye el objeto social del Grupo y sobre la
realización de actividades por cuenta propia o ajena por parte de los mismos, o por personas a ellos
vinculadas, de igual o análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto
social del Grupo, el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante ha concluido que no existe
en ningún caso competencia efectiva con las actividades del Grupo, por lo que no se desglosa
ninguna información a dicho respecto.
Asimismo, ni los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad Dominante o del resto de
sociedades del Grupo en las que la Sociedad Dominante tiene control, ni las personas vinculadas a
los mismos han comunicado a los demás miembros del Consejo de Administración de la Sociedad
Dominante, situación alguna de conflicto, directo o indirecto, que pudieran tener con el interés del
Grupo.
De acuerdo con lo establecido en la Disposición adicional vigésima sexta de la Ley Orgánica 3/2007,
de 22 de marzo, se indica que el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante está integrado
por 10 hombres y 5 mujeres, en calidad de consejeros o representantes de consejeros.
La retribución de la Alta Dirección del Grupo, compuesta exclusivamente por el Director General, ha
ascendido a 301 miles de euros en el ejercicio 2025 (277 miles de euros en 2024). El Presidente del
Consejo de Administración de la Sociedad Dominante ha percibido durante el ejercicio 2025 por sus
funciones ejecutivas un importe de 334 miles de euros (301 miles de euros en el ejercicio 2024).
Ambos directivos son de sexo masculino.
Prima de seguro de responsabilidad civil de los administradores
El importe satisfecho durante los ejercicios 2025 y 2024 por la prima de seguro de responsabilidad
civil de los administradores por daños ocasionados por actos u omisiones asciende a 30 miles de
euros en ambos ejercicios.
Retribución y otras prestaciones al personal directivo
El Consejo de Administración de la Sociedad Dominante, en su reunión celebrada el 28 de enero de
2022, aprobó un nuevo sistema de retribución excepcional de carácter variable a largo plazo,
consistente en la entrega de acciones de la Sociedad Dominante a varios directivos del grupo y al
Presidente del Consejo de Administración y primer ejecutivo. El Plan de Retribución está condicionado
a la consecución de determinados objetivos establecidos en el Plan Estratégico del Grupo 2021-2025
y determinados objetivos personales relacionados con el citado Plan. La Junta General de la Sociedad
Dominante, en su sesión del 31 de marzo de 2022, acordó la inclusión de este incentivo en la política
de remuneraciones de los Consejeros para el periodo 2022-2024.
El objeto del Plan consiste en la entrega de un número máximo de 125.100 acciones de la Sociedad
Dominante. La liquidación del mencionado Plan será una vez formuladas y aprobadas las Cuentas
Anuales Consolidadas del ejercicio 2025, quedando condicionada la entrega a las siguientes
condiciones generales:
- Que, salvo circunstancias especiales debidamente justificadas, el beneficiario permanezca,
de forma ininterrumpida, en la plantilla de la Sociedad Dominante o de otra entidad
perteneciente al Grupo, ostentando el cargo de directivo o Presidente del Consejo de
Administración y primer ejecutivo, desde el día de la aprobación hasta el día 31 de marzo de
2027.
- Que Grupo Insur obtenga unos resultados consolidados, acumulados de los ejercicios 2021
a 2025, ambos inclusive, superiores a un determinado porcentaje o umbral de los previstos
en el Plan Estratégico 2021-2025.
El Plan Estratégico 2021-2025 fue aprobado por el Consejo de Administración de la Sociedad
Dominante con fecha 15 de septiembre de 2021 y comunicado a la Comisión Nacional del Mercado
de Valores como Otra Información Relevante ese mismo día.
Aunque el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante en su reunión de 26 de febrero de
2026 no ha aprobado la evaluación de los objetivos fijados en el Plan Estratégico 2021-2025, al no
haber finalizado la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad de la Sociedad
Dominante la referida evaluación, esta Comisión si ha avanzado que la consecución del Plan de
retribución de acciones ha alcanzado aproximadamente un 80% de consecución en media
ponderada, lo que supondrá una asignación aproximada de 86.400 acciones al Presidente del
Consejo de Administración y al resto de directivos beneficiarios, con un coste global de 713 miles
de euros, coste que conforme a la normativa contable es el de las acciones asignadas al precio de
cotización de la fecha de la aprobación del Plan. De acuerdo con lo anterior el gasto devengado en
el ejercicio 2025 por el Plan de Retribución ha ascendido a 9 miles de euros (232 miles de euros en
el ejercicio 2024) que se han registrado con cargo al epígrafe “Gastos de personal” de la cuenta de
resultados consolidadas del ejercicio 2025 adjunta, y a su vez un abono a la partida “Acciones de la
Sociedad Dominante” del patrimonio neto del estado de situación financiera consolidado adjunto.
22. Información sobre medioambiente
Las sociedades del Grupo en el ejercicio de su actividad promotora habitual tienen en cuenta en la
realización de sus proyectos e inversiones, como un aspecto destacado, el impacto medioambiental
de los mismos. Con independencia de esto, no ha sido necesaria la incorporación al inmovilizado
material, sistemas, equipos o instalaciones destinados a la protección y mejora del medioambiente.
Asimismo, no se han incurrido en gastos relacionados con la protección y mejora del medioambiente
de importes significativos.
Las Sociedades del Grupo no estiman que existan riesgos ni contingencias, ni estima que existan
responsabilidades relacionadas con actuaciones medioambientales, por lo que no se ha dotado
provisión alguna por este concepto.
Del mismo modo no se han recibido subvenciones de naturaleza medioambiental de carácter
significativo.
23. Gestión de riesgos
Este epígrafe proporciona información acerca de la exposición del Grupo a riesgos relacionados con
el uso de instrumentos financieros, los objetivos del Grupo y los procedimientos para medir y
gestionar el riesgo, así como la gestión de capital llevada a cabo por el Grupo.
Gestión de capital
El Grupo tiene como objetivo primordial el mantenimiento de una estructura óptima de capital que
avale su capacidad para continuar como empresa en funcionamiento y salvaguarde el rendimiento
para sus accionistas, así como los beneficios de los tenedores de instrumentos de patrimonio neto.
La estructura de capital del Grupo incluye: deuda (constituida por préstamos, créditos, derivados y
deudas por arrendamiento financiero detalladas en la Nota 18), efectivo y otros activos líquidos
(Nota 15), el capital, las reservas, los beneficios no distribuidos y la autocartera (Nota 16). En
concreto, la política de gestión de capital está dirigida a asegurar el mantenimiento de un nivel de
endeudamiento razonable, así como maximizar la creación de valor para los accionistas.
El Consejo de Administración de la Sociedad Dominante y el Área Financiera, responsables de la
gestión de riesgos financieros, revisan periódicamente la estructura de capital, así como la ratio de
solvencia y los niveles de liquidez dentro de la política de financiación del Grupo. Así mismo revisa
la estructura de capital de forma periódica, así como la ratio de endeudamiento financiero.
El coste de capital y los riesgos asociados a cada clase de capital, a la hora de tomar decisiones
sobre las inversiones propuestas por las distintas áreas de actividad son evaluados por la Dirección
del Grupo, y supervisados por el propio Consejo de Administración de la Sociedad Dominante en sus
sesiones periódicas.
El GAV o valor bruto de los activos inmobiliarios del Grupo, valorando las inversiones inmobiliarias,
tanto las destinadas al arrendamiento como al uso propio, en explotación o construcción, y las
existencias por su valor de mercado, según tasación de CBRE Valuation Advisory, S.A. asciende a
429.940 miles de euros.
La deuda financiera neta del Grupo al 31 de diciembre de 2025 se ha situado en 137.347 miles de
euros (185.846 miles de euros al 31 de diciembre de 2024).
El LTV (Loan to Value) o relación entre deuda financiera neta y valor de los activos es del 31,5%
(40,3% en el ejercicio 2024). No obstante, una parte relevante de la actividad de promoción del
Grupo es desarrollada a través de sociedades consideradas negocios conjuntos y que se consolidan
por el método de la participación. Estas sociedades, en el porcentaje en el que el Grupo participa en
ellas, tienen activos inmobiliarios de la actividad de promoción con un valor razonable según la
valoración realizada por CBRE por importe de 146.486 miles de euros (139.272 miles de euros en
2024). Adicionalmente estas mismas sociedades mantienen una deuda financiera neta global, en el
porcentaje en el que el Grupo participa en ellas, por importe de 20.020 miles de euros (14.160 miles
de euros en 2024). Bajo esta consideración el LTV o ratio entre deuda financiera neta y valor bruto
de los activos es del 27,0% (33,3% en el ejercicio 2024).
En relación con la estructura de capital ajeno que el Grupo tiene establecida al 31 de diciembre de
2025, se compone básicamente de deudas con entidades de crédito registradas en los epígrafes
“Pasivo no corriente” por importe de 120.958 miles de euros (Nota 18) y “Pasivo corriente” por
importe de 114.152 miles de euros (Nota 18-a). A 31 de diciembre de 2
025, el Grupo solo tiene
deuda financiera sujeta al cumplimiento de cláusulas contractuales o covenants financieros con
relación al préstamo sindicado con garantía sobre inversiones inmobiliarias y al Bono emitido en
MARF (véase Nota 18).
Gestión de riesgos
Los principios básicos definidos por el Grupo en el establecimiento de su política de gestión de los
riesgos más significativos son los siguientes:
• Cumplir con las normas de buen gobierno corporativo.
• Cumplir con todo el sistema normativo del Grupo.
• Los negocios y áreas corporativas establecen para cada mercado en el que operan su
predisposición al riesgo de forma coherente con la estrategia definida.
• Los negocios y áreas corporativas establecen los controles de gestión de riesgos necesarios para
asegurar que las transacciones en los mercados se realizan de acuerdo con las políticas, normas
y procedimientos del Grupo.
El Grupo está expuesto a los siguientes riesgos:
• Riesgo de mercado: riesgo de tipo de interés
• Riesgo de liquidez
• Riesgo de crédito
• Otros riesgos
Las políticas de gestión de riesgos del Grupo son establecidas con el objeto de identificar y analizar
los riesgos a los que se enfrenta el Grupo, fijar límites y controles de riesgo adecuados, y para
controlar los riesgos y el cumplimiento de los límites. Regularmente se revisan las políticas y los
procedimientos de gestión de riesgos a fin de que se reflejen los cambios en las condiciones de
mercado y en las actividades del Grupo. El Grupo, a través de sus normas y procedimientos de
gestión, pretende desarrollar un ambiente de control estricto y constructivo en el que todos los
empleados entiendan sus funciones y obligaciones.
El Comité de Auditoría del Grupo supervisa la manera en que la dirección controla el cumplimiento
de las políticas y los procedimientos de gestión de riesgos del Grupo y revisa si la política de gestión
de riesgos es apropiada respecto de los riesgos a los que se enfrenta el Grupo. Este comité es asistido
por Auditoría Interna en su función como supervisor. Auditoría Interna realiza revisiones regulares
y ad hoc de los controles y procedimientos de gestión del riesgo, cuyos resultados se comunican al
Comité de Auditoría.
Riesgo de tipo de interés
El riesgo de tipo de interés del Grupo surge de los recursos ajenos corrientes y no corrientes. Los
recursos ajenos emitidos a tipos variables exponen al Grupo a riesgo de tipo de interés de los flujos
de efectivo. Los recursos emitidos a tipos fijos exponen al Grupo a riesgo de tipo de interés en el
valor razonable.
El objetivo de la gestión del riesgo de tipos es alcanzar un equilibrio en la estructura de la deuda,
manteniendo parte de los recursos ajenos emitidos a tipo fijo y cubrir parte de la deuda a tipo
variable a través de coberturas.
A la fecha de presentación de la información, el perfil de tipos de interés relativos a los instrumentos
financieros remunerados es como sigue:
Miles de euros
2025
2024
Pasivos financieros:
Instrumentos financieros a tipo fijo:
67.563
70.123
Instrumentos financieros a tipo variable (Euribor)
166.610
183.946
Total
234.173
254.069
Una parte significativa de la financiación obtenida es a interés variable, representando
aproximadamente un 71% del total de la deuda a 31 de diciembre de 2025 (72% a 31 de diciembre
de 2024). Incluye principalmente la financiación con garantía hipotecaria de la actividad patrimonial,
la financiación de proyectos de la actividad de promoción con hipoteca sobre los activos y la
financiación bancaria de circulante (véase Nota 18). La deuda a tipo de interés fijo supone el restante
29% del total de la deuda a 31 de diciembre de 2025 (28% a 31 de diciembre de 2024) e incluye la
totalidad de los bonos y pagarés emitidos en el MARF y el resto corresponde a financiación de
entidades de crédito (véase Nota 18).
Derivados financieros
El Grupo gestiona el riesgo de tipo de interés en los flujos de efectivo mediante permutas de tipo de
interés variable a fijo. Estas permutas de tipo de interés tienen el efecto económico de convertir los
recursos ajenos con tipos de interés variable en interés fijo. Generalmente, el Grupo obtiene
recursos ajenos a largo plazo con interés variable y los permuta en interés fijo que son generalmente
más bajos que los disponibles si el Grupo hubiese obtenido los recursos ajenos directamente a tipos
de interés fijos.
Al 31 de diciembre de 2025 el Grupo tenía registrados los siguientes derivados:
i) Con fecha 15 de enero de 2025 la sociedad dependiente Insur Promoción Integral, S.L.U.
ha contratado un collar de tipo de interés con un nominal de 9.750 miles de euros, cuyas
principales características y valor de mercado son las siguientes:
Miles de euros
Instrumento
Vencimiento
Nominal
Valor razonable
31.12.2025
Tipo Floor
Tipo Cap
Collar
15/01/2032
9.750
(15)
2,00%
4,39%
El Grupo ha clasificado este derivado como instrumento de cobertura habiendo registrado la parte
efectiva de cambios en el valor razonable del mismo en el epígrafe “Operaciones de cobertura”
dentro del patrimonio neto consolidado por el importe, neto del efecto impositivo, de 12 miles de
euros (pérdida).
ii) Con fecha 24 de julio de 2024 la sociedad considerada negocio conjunto IDS Parque
Empresarial Martiricos, S.A. contrató un collar de tipo de interés con un nominal de 11.000
miles de euros, cuyas principales características y valor de mercado son las siguientes:
Miles de euros
Instrumento
Vencimiento
Nominal
Valor razonable
31.12.2025
Tipo Floor
Tipo Cap
Collar
24/04/2034
11.000
(56)
1,80%
5,00%
El Grupo ha clasificado este derivado como instrumento de cobertura habiendo registrado la parte
efectiva de cambios en el valor razonable del mismo en el epígrafe “Otro resultado global –
Participación de las inversiones contabilizadas por el método de la participación” dentro del
patrimonio neto consolidado por el importe, neto del efecto impositivo y en el porcentaje en el que
el Grupo participa en esta sociedad, de 21 miles de euros (pérdida) (82 miles de euros (pérdida) en
2024).
Si los tipos de interés al 31 de diciembre de 2025 hubieran sido 10 puntos básicos superiores o
inferiores manteniendo el resto de variables constantes, el resultado consolidado después de
impuestos hubiera sido 176 miles de euros (185 miles de euros en 2024) inferior/superior,
principalmente debido a un gasto financiero mayor/menor por las deudas a tipo variable. Así mismo,
si los tipos de interés al 31 de diciembre de 2025 hubieran sido 10 puntos básicos superiores o
inferiores manteniendo el resto de variables constantes, el valor razonable de la deuda hubiera sido
10 miles de euros (12 miles de euros en 2024) inferior/superior.
Inmobiliaria del Sur, S.A. y Sociedades Dependientes
Informe de Gestión del
ejercicio terminado el
31 de diciembre de 2025
I.- ENTORNO MACROECONÓMICO.
La economía española ha vuelto a ser, un año más, la que más crece entre las grandes economías de
la Unión Europea, con un crecimiento interanual del 2,8%, frente al 1,5% de la eurozona. El motor de
este crecimiento ha sido la demanda interna, que creció un 3,6%, mientras que la demanda externa
restó un 0,8%. El incremento de la demanda interna estuvo apoyado en el consumo de los hogares,
con un incremento del 3,4% y la inversión, con un incremento del 6,3%. Por su parte, el consumo de
las administraciones públicas creció un 1,8%, frente al 2,9% del año anterior.
El empleo, medido en términos de puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo, experimentó
un avance del 2,8% interanual, lo que ha permitido crear cerca de 600.000 puestos de trabajo en el
conjunto del año 2025 y situar la tasa de paro en el 9,93%, bajando del umbral del 10% por primera
vez desde 2008. Sin embargo, la productividad del factor trabajo ha vuelto a reducirse, registrando
una tasa interanual del -0,2%, encadenando ya 3 trimestres consecutivos en negativo.
La inflación cerró 2025 con un incremento del 2,9%, todavía por encima del objetivo, aunque
desacelerándose.
En términos generales, el contexto internacional es positivo, aunque persisten tensiones tanto en el
ámbito geopolítico como comercial. La economía mundial crece a un ritmo que se sitúa en el entorno
de su potencial (cercano al 3% anual), y no es previsible que vaya a experimentar una desaceleración
brusca en el corto plazo. Estados Unidos muestra un dinamismo a pesar de las turbulencias
manifestadas durante 2025. La recuperación cíclica continúa en la zona euro, aunque de forma frágil,
lastrada aún por la situación de las economías alemana y francesa. Y en China, la demanda interior
muestra una desaceleración gradual, al tiempo que aumenta la inquietud en torno al sector
inmobiliario del país. El proceso de ajuste tras la crisis está siendo más lento de lo previsto, si bien
las exportaciones continúan compensando la debilidad interna.
En este entorno, se espera que la economía española crezca en 2026 sobre el 2,2%, un 0,6% por
debajo del registrado en 2025. Desde el punto de vista de la distribución de este crecimiento se prevé
una mejora en el desempeño del sector exterior basado en un mayor dinamismo de la demanda de
nuestros principales socios comerciales y al mismo tiempo, se anticipa una moderación de las
importaciones, en línea con la desaceleración que se espera experimente la demanda nacional.
2
Como consecuencia de este buen desempeño de la economía española, con un importante crecimiento
del PIB y buenas perspectivas futuras, una intensa creación de empleo, buenas condiciones financieras
y persistente demanda extranjera, el comportamiento del mercado de la vivienda durante 2025 ha
sido muy positivo, con un volumen de transacciones de vivienda de 765.000 unidades
aproximadamente, un 7% superior al ejercicio 2024, convirtiéndose en el mejor año desde 2008.
Este buen comportamiento del mercado de la vivienda no se ha traducido, sin embargo, en un aumento
de la oferta. Así, el número de viviendas iniciadas se ha mantenido en niveles muy similares al año
2024, unas 135.000 unidades, muy por debajo de las 200.000 unidades que se estiman necesarias
para responder al incremento de hogares, con un mercado que acumula ya un déficit superior a las
700.000 unidades. Detrás de este fenómeno se esconde la escasez de suelo finalista y la escasez de
mano de obra especializada y de oferta de servicios de construcción, escasez que está provocando un
desproporcionado incremento de los costes de estos insumos y que estimamos es una de las causas
del incremento del precio de la vivienda.
Según el Ministerio de Fomento, el precio medio de la vivienda libre en España se ha situado a final
del tercer trimestre en 2.153 €/m
2
, con un incremento interanual del 12,1%.
Las buenas perspectivas que presentan las variables claves del mercado de la vivienda, crecimiento,
empleo y buenas condiciones financieras, auguran una fuerte demanda en los próximos ejercicios y
un buen desempeño del sector promotor residencial.
El sector de oficinas sigue recuperándose, al compás del crecimiento económico y la vuelta al trabajo
presencial. Se estima que la contratación en Madrid cierre 2025 con 550.000 m
2
y en Barcelona con
350.000 m
2
, una cifra conjunta que supera el buen registro de 2024. Esta fuerte demanda, unida a la
escasa producción y oferta de calidad, está reduciendo la tasa de disponibilidad y empujando las
rentas, que siguen creciendo por encima de la inflación, sobre todo en Barcelona. Estos buenos
fundamentales se están trasladando también al mercado de inversión, con unos volúmenes que
duplican a los de 2024.
En Sevilla, el mercado de oficinas, al igual que los dos principales, sigue mejorando, reduciéndose la
tasa de disponibilidad a niveles no vistos desde el anterior boom y con un sostenido incremento de
las rentas.
Por lo que respecta al sector hotelero, puede afirmarse que ha batido record en 2025, con una subida
de los ingresos por habitación disponible del 5,5%, impulsados por un incremento del precio medio y
por un ligero incremento de la ocupación. Y las previsiones siguen siendo positivas para 2026. En este
contexto, sigue mejorando la inversión en el sector, con un volumen de 4.300 millones de euros, lo
que representa un incremento del 30% respecto de 2024.
II.- MODELO DE NEGOCIO Y ESTRUCTURA SOCIETARIA. JUSTIFICACIÓN DE LA
CONSOLIDACIÓN POR EL CRITERIO DE INTEGRACIÓN PROPORCIONAL.
Grupo Insur, cuya matriz es Inmobiliaria del Sur, S.A. desarrolla dos actividades principales:
1º.- Actividad de promoción, fundamentalmente residencial, para transformar mediante una gestión
integrada los suelos adquiridos en productos terminados destinados a la venta. Es una actividad cíclica,
con largos procesos de maduración y en la que el reconocimiento de los ingresos y resultados se
difieren contablemente al momento de la entrega en escritura pública de los inmuebles al comprador.
3
2º.- Actividad patrimonial, consistente en el arrendamiento de activos terciarios (locales, edificios de
oficinas, hoteles y plazas de aparcamiento), previamente desarrollados por el Grupo. Con esta
actividad se generan ingresos y beneficios recurrentes. Se incluye también dentro de esta actividad la
venta de los activos afectos a la misma, una vez alcanzado su grado de madurez.
Para obtener una mejor calidad de los productos desarrollados, una mayor personalización de estos y
un mayor control de las obras, el Grupo realiza con carácter instrumental la actividad de construcción,
tanto para las promociones propias, como para las que desarrolla con terceros a través de negocios
conjuntos.
El Grupo ha completado un proceso de reorganización societaria de sus actividades en virtud del cual
Inmobiliaria del Sur, S.A., como matriz del Grupo, se ha convertido en una sociedad holding, titular
de dos sociedades cabeceras que aglutinan cada una de ellas las dos actividades principales antes
indicadas, Insur Promoción Integral, S.L.U, para la actividad de promoción, incluyendo construcción,
e Insur Patrimonial, S.L.U. para la actividad patrimonial.
Con esta separación y filialización de las actividades se persiguen los siguientes objetivos: (i) optimizar
la gestión de los diferentes negocios, (ii) mejorar la asignación de los recursos, (iii) mejorar la gestión
del riesgo de cada una de las actividades y (iv) mejorar la percepción, comprensión y análisis de los
distintos negocios del Grupo, tanto por los analistas e inversores, como por otros terceros.
Con objeto de incrementar su volumen, pero diversificando al mismo tiempo los riesgos, la actividad
de promoción se realiza cada vez en mayor medida a través de joint ventures con terceros (inversores
privados), a través de sociedades consideradas negocios conjuntos, en las que el Grupo, a través de
la sociedad cabecera de esta actividad, Insur Promoción Integral S.L.U., filial al 100% de la sociedad
matriz, toma una participación significativa – generalmente el 50% -, pero sin ostentar el control de
las mismas y a las cuales presta servicios de gestión y construcción con la correspondiente
contraprestación.
Dado que el Grupo no tiene el control de estas sociedades consideradas negocios conjuntos, en el
sentido de poder decidir de manera unilateral las políticas financieras y de explotación de estas, sino
que comparte esas decisiones con los restantes socios, las participaciones en estas sociedades se
consolidan, según lo establecido en la NIIF 11, por el método de la participación. En consecuencia, los
estados financieros consolidados según NIIF-UE no incluyen la parte proporcional a la participación
del Grupo en los activos, pasivos, ingresos y gastos de dichas sociedades consideradas negocios
conjuntos. A este respecto, es preciso señalar que el Grupo gestiona íntegramente estas sociedades,
no sólo la gestión de la sociedad, sino también la gestión de sus proyectos, con base en los contratos
de gestión, construcción y comercialización suscritos, al carecer estas sociedades con terceros de los
recursos humanos y materiales necesarios para ello. En consecuencia, la gestión integral de estas
sociedades y de las promociones por ellas desarrolladas se lleva a cabo, con la correspondiente
contraprestación, por parte del Grupo, siguiendo los planes de negocio aprobados por los socios de
cada una de ellas. Por todo ello y dado que el seguimiento de las actividades de estas sociedades
participadas se efectúa a efectos del Grupo de una manera proporcional, tomando como base el
porcentaje de participación en cada una de ellas, los administradores de la Sociedad Dominante
consideran que para un mejor entendimiento de sus negocios consolidados y sobre todo de la auténtica
dimensión de sus actividades, el volumen de los activos gestionados y el dimensionamiento de sus
recursos financieros y humanos, resulta también adecuado presentar este informe de gestión sobre la
hipótesis de que estas Sociedades se hubieran integrado por el método de la integración proporcional.
La estructura societaria del Grupo es la siguiente:
4
5
Con fecha 31 de octubre de 2025, los Administradores Únicos de las Sociedades Insur Patrimonial,
S.L.U e IDS Huelva Patrimonial, S.L.U. acordaron la disolución y la adjudicación del haber social de
IDS Huelva Patrimonial, S.L.U. a favor de Insur Patrimonial, S.L.U. La escritura de Disolución y
liquidación fue formalizada el 3 de noviembre de 2025. La disolución no ha tenido ningún efecto en
los Estados Financieros Consolidados del ejercicio 2025.
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) publicó en octubre de 2015, las Directrices de
aplicación a las Medidas Alternativas de Rendimiento cuyo objetivo es incentivar la publicación, por
parte de los emisores europeos, con carácter adicional a la información regulada, de información
transparente, no sesgada, útil y comparable sobre el rendimiento financiero de dichos emisores. La
publicación de Medidas Alternativas de Rendimiento por los emisores exige que los mismos definan
las bases de cálculo adoptadas, y el periodo temporal al que se refieren, así como conciliar la
información de la medida alternativa de rendimiento con la información regulada.
La información incluida en el apartado IV de este Informe se basa en la aplicación del método de
integración proporcional, en lugar del método de la participación, para la consolidación de las
participadas en las que Grupo INSUR participa, generalmente, en el 50% de su capital social y que
gestiona íntegramente, además de por tener dicha participación, por llevar la gestión operativa de las
mismas con base en los contratos de gestión, construcción y comercialización suscritos con dichas
participadas. Como se ha señalado anteriormente, los Administradores de Grupo INSUR consideran
que la consolidación de dichas participadas por el método proporcional refleja más adecuadamente la
dimensión de sus negocios y el importe de los activos gestionados y permite un mejor entendimiento
y comprensión del dimensionamiento de sus recursos financieros y humanos.
No obstante, en el apartado III se presenta la información con base en las cuentas anuales formuladas
bajo NIIF-UE, esto es, consolidando estas sociedades con terceros (negocios conjuntos) por el método
de la participación y en el apartado V se presenta la conciliación de los Estados financieros por
aplicación de la normativa contable internacional NIIF-UE con los Estados financieros con aplicación
del criterio de integración proporcional.
En marzo de 2025, el Consejo de Administración de INSUR, acordó el cambio de la política contable
en la valoración posterior al reconocimiento de las inversiones inmobiliarias del Grupo en los Estados
Financieros Consolidados, adoptando el modelo del valor razonable en vez del modelo de coste. Con
este cambio, se pretende que los Estados Financieros Consolidados suministren información más fiable
y relevante sobre los efectos de las transacciones, otros eventos o condiciones que afecten a la
situación financiera del Grupo, así como al rendimiento financiero del mimo.
Este cambio de política ha motivado, en aplicación de la NIC 8, la reexpresión de los Estados
Financieros Consolidados del ejercicio 2024.
III.- EVOLUCIÓN DE LAS MAGNITUDES ECONÓMICAS Y FINANCIERAS Y DE LAS
ACTIVIDADES CON BASE EN LAS CUENTAS ANUALES FORMULADAS BAJO NIIF-UE.
A) RESUMEN EJECUTIVO.
Entre los principales hitos del ejercicio 2025 hay que destacar los siguientes:
1º.- Sustancial incremento de los resultados, apoyado no solo en el incremento de la cifra de negocios,
sino también en el aumento de los márgenes.
6
El beneficio de explotación, incluyendo el derivado del mayor valor de las inversiones inmobiliarias, se
ha situado en 56.167 miles de euros, con un incremento del 46,5% respecto del ejercicio anterior. Por
su parte, el beneficio después de impuesto ha ascendido a 39.330 miles de euros, lo que representa
un incremento del 58,8%.
2º.- Relevante incremento de la cifra de negocio.
La cifra de negocio del Grupo ha aumentado un 26,6%, pasando de 164.491 miles de euros en 2024
a 208.276 miles de euros en 2025. Crecen las cifras de negocio de todas las actividades, salvo los
servicios de gestión inmobiliaria que se ha mantenido en niveles similares del ejercicio anterior. La
cifra de negocio de promoción crece un 46,2%, arrendamientos un 6,1% y construcción un 16,4%.
3º.- Incremento de la capacidad del Grupo para generar recursos.
El Ebitda se ha situado en 44.791 miles de euros, con un incremento del 49,6% respecto del ejercicio
anterior. Por su parte, el Ebitda ajustado, que no considera el resultado de las enajenaciones de
inversiones inmobiliarias, se ha situado en 44.695 miles de euros, con un incremento del 47,3%.
La mejora del Ebitda está motivada no sólo por un aumento de las cifras de negocios de las actividades,
sino también por una mejora de los márgenes.
4º.- Extraordinario desempeño comercial.
El importe de las preventas formalizadas por sociedades dependientes del grupo durante el ejercicio
se ha situado en 61.947 miles de euros, frente a 58.620 miles de euros del ejercicio anterior, lo que
representa un incremento del 5,7%. El importe de las preventas acumuladas al cierre de 2025 se sitúa
en 40.120 miles de euros, un 34,6% inferior al del ejercicio anterior, por el elevado nivel de entregas
realizado durante el ejercicio por importe de 76.654 miles de euros (esta cifra se corresponde con
entregas de inmuebles de promociones inmobiliarias). A través de sociedades consideradas negocios
conjuntos se han formalizado preventas durante el ejercicio 2025 por importe de 160.347 miles de
euros, siendo las preventas acumuladas al cierre del ejercicio 2025 formalizadas por estas sociedades
de 273.115 miles de euros.
5º.- Sólido comportamiento de la actividad patrimonial, cuya cifra de negocio se ha situado en 19.399
miles de euros, con un crecimiento del 6% y situando la tasa de ocupación en su record histórico del
96,2%.
6º.- Elevada capacidad operativa.
En el ejercicio 2025, el Grupo continúa operando con elevados niveles de actividad. Actualmente se
encuentran en ejecución diez promociones residenciales, que suman un total de 774 viviendas. De
ellas, dos promociones, con 114 viviendas, están siendo desarrolladas por sociedades dependientes,
mientras que las ocho restantes se ejecutan a través de sociedades consideradas negocios conjuntos.
Paralelamente, el Grupo avanza en la construcción de tres edificios terciarios de oficinas, que en
conjunto alcanzan una edificabilidad total de 30.390 m² de techo. Uno de estos activos, con 9.990 m²
de techo, está siendo promovido por entidades dependientes, mientras que los otros dos se desarrollan
mediante sociedades clasificadas como negocios conjuntos. Asimismo, se prevé que dos de los tres
edificios completen su construcción durante el primer trimestre de 2026, conforme a la planificación
vigente.
7º.- Significativa reducción de la deuda financiera neta y aumento de la liquidez.
7
El Grupo ha conseguido reducir su deuda financiera neta en 48.499 miles de euros en valores absolutos
y un 26,1% en términos relativos. Simultáneamente, ha aumentado la tesorería en 28.405 miles de
euros, hasta situarse en 83.795 miles de euros y dispone además de facilidades crediticias no
dispuestas por importe de 16.170 miles de euros.
8º.- Relevante aumento del NAV.
El Valor de los Activos, neto de deuda, se ha situado en 298.933 miles de euros, con un incremento
de 24.075 miles de euros, incremento que pone de relieve la capacidad del Grupo para crear valor.
B) MAGNITUDES ECONÓMICAS.
La cifra de negocio del ejercicio 2025 se ha situado en 208.276 miles de euros, con un incremento del
26,6% respecto del ejercicio anterior. El detalle por actividades de la cifra de negocio es el siguiente:
La cifra de negocio de promoción se ha situado en 99.271 miles de euros, con un incremento del
46,2%, la de arrendamiento en 19.399 miles de euros, con un incremento del 6,1%, la de construcción
ha cerrado el ejercicio en 80.236 miles de euros, con un incremento del 16,4%, mientras que la cifra
de negocio de gestión se situó en 9.370 miles de euros, con un leve decremento del 0,2%.
Cifra de negocio por actividad
(miles de euros)
2025 2024
Variación
%
Ingresos de promoción 99.271 67.887
46,2%
Ingresos arrendamiento 19.399 18.286
6,1%
Ingresos de construcción 80.236 68.926
16,4%
Ingresos de gestión a terceros 9.370 9.392
(0,2%)
105.403
116.530
138.210
164.491
208.276
2021 2022 2023 2024 2025
Miles de euros
Cifra de Negocio
8
El resultado de explotación se ha situado en 56.167 miles de euros frente a los 38.351 miles de euros
alcanzados en el ejercicio 2024, lo que supone un incremento del 46,5%.
El EBITDA se ha situado en 44.791 miles de euros, frente a 29.939 miles de euros del ejercicio 2024,
lo que representa un incremento del 49,6%.
El cálculo del EBITDA es el siguiente:
EBITDA (miles de euros)
2025
2024
Rdo. Explotación
56.167
38.351
(+) Amortizaciones del ejercicio
312
403
(+) Ajuste a valor del coste de las ventas desde la
fecha de toma de control de DMS
2.634*
136*
(-) Excesos provisiones
-
-
(+/-) Cambios en el valor razonable de las inversiones
inmobiliarias
(14.322) (8.951)
EBITDA ejercicio
44.791
29.939
(-) Rdo. enajenaciones inversiones inmobiliarias
96
(406)
EBITDA AJUSTADO ejercicio
44.695
30.345
*Las entregas de promociones procedentes de la participada Desarrollos Metropolitanos del Sur, S.L.
(DMS), como consecuencia de la toma de control de esta sociedad en el ejercicio 2022, que conllevó el
registro a valor razonable de los activos de DMS a esa fecha, tienen un mayor coste de las ventas en el
Consolidado de 2.634 miles de euros en el ejercicio 2025 (136 miles de euros en el ejercicio 2024).
El EBITDA ajustado, que no tiene en cuenta los resultados por enajenaciones de inversiones
inmobiliarias, ha ascendido a 44.695 miles de euros, frente 30.345 miles de euros del ejercicio
anterior, con un incremento del 47,3%.
Además, hay que tener presente que en las cuentas formuladas bajo NIIF-UE los resultados de las
sociedades consideradas negocios conjuntos, que tienen un relevante peso en la actividad promotora
del Grupo, se consolidan por el método de la participación y se presentan a nivel de resultado de
explotación, netos de gastos financieros e impuestos. El importe conjunto de los gastos financieros y
del gasto por impuesto sobre sociedades en el ejercicio 2025 supone un menor EBITDA por importe
de 3.384 miles de euros (2.348 miles de euros en 2024).
El resultado financiero negativo ha disminuido en un 5,8%, pasando de 6.703 miles de euros en 2024
a 6.317 miles de euros en 2025. En esta mejora del resultado financiero ha influido, principalmente,
tanto la reducción del endeudamiento como la de los tipos de interés.
El resultado antes de impuestos se ha situado en 49.850 miles de euros, frente a 31.648 miles de
euros del ejercicio 2024, lo que representa un incremento del 57,5%.
Por su parte, el resultado después de impuestos atribuido a la sociedad dominante se ha situado en
39.330 miles de euros frente a 24.771 miles de euros del ejercicio anterior, con un incremento del
58,8% sobre el ejercicio anterior.
9
*Ejercicios 2021 a 2023 antes del cambio del criterio de valoración a valor razonable de las inversiones inmobiliarias.
C) MAGNITUDES FINANCIERAS.
1º.- Endeudamiento financiero.
El endeudamiento financiero bruto al cierre del ejercicio 2025 asciende a 235.110 miles de euros, con
un decremento del 7,9% respecto del cierre del ejercicio anterior. Dentro de esta cifra se incluye el
importe del bono emitido en MARF a finales de 2021, así como el saldo vivo de los pagarés también
emitidos en MARF. Por su parte, el efectivo y otros medios líquidos equivalente ascienden 83.795
miles de euros.
Para el cálculo del endeudamiento financiero neto se ha descontado del endeudamiento financiero
bruto, además del importe del efectivo y otros medios líquidos y equivalentes, el importe del bono
MARF no invertido por una cuantía de 12.419 miles de euros, que se encuentra en una cuenta escrow
pignorada a favor de los bonistas, y registrado en el epígrafe “Otros activos financieros valorados a
coste amortizado” del activo no corriente del estado de situación financiera consolidado, así como
imposiciones por importe de 1.549 miles de euros que aseguran obligaciones financieras.
El endeudamiento financiero neto asciende por tanto a 137.347 miles de euros, frente a 185.846 miles
de euros al cierre del ejercicio 2024, lo que supone una reducción de 48.499 miles de euros en valores
absolutos y un decremento del 26,1% en términos relativos.
12.017
15.006
11.305
24.771
39.330
2021 2022 2023 2024 2025
Miles de euros
Resultados despues de impuestos atribuible a la Soc. Dominante
10
Desglose Deuda financiera bruta
(miles de euros) 2025 % 2024 %
Deuda financiera con vencimiento a largo plazo 140.938 60%
195.732
76,7%
Deuda financiera con vencimiento a corto plazo 94.172 40%
59.573
23,3%
Total Deuda financiera 235.110 255.305
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes *
97.763*
69.459*
Total Deuda financiera Neta 137.347 185.846
*Incluye el importe consignado en la cuenta "escrow" por la disposición de la emisión del Bono y
registrado en el activo no corriente por importe de 12.419 miles de euros (12.097 miles de euros
en el ejercicio 2024) e IPF constituidas en garantía de obligaciones financieras por importe de
1.549 miles de euros (1.972 miles de euros en el ejercicio 2024).
2º.- Ratio de solvencia.
El patrimonio neto asciende a 279.029 miles de euros, frente a 252.356 miles de euros del ejercicio
anterior, lo que supone un incremento del 10,6%.
El patrimonio neto sobre el activo total se sitúa en el 44,2%, 4,3 puntos porcentuales por encima del
ejercicio anterior.
195.046
227.106
218.127
185.846
137.347
2021 2022 2023 2024 2025
Miles de euros
Deuda financiera neta
11
*Ejercicios 2021 a 2023 antes del cambio del criterio de valoración a valor razonable de las inversiones inmobiliarias
3º.- Valor bruto de los activos (GAV) y relación deuda valor (LTV).
El valor razonable de las inversiones inmobiliarias, tanto las destinadas a arrendamiento como a uso
propio, asciende a 375.470 miles de euros, según valoración realizada a 31 de diciembre de 2025 y
conforme a normas RICS por la firma independiente CBRE Valuation Advisory, S.A., sociedad inscrita
en el Registro del Banco de España con el nº 4.630. De este valor, 371.170 miles de euros
corresponden a inversiones inmobiliarias destinadas a arrendamiento y 4.300 miles de euros a
inmuebles destinados a uso propio.
La ratio de solvencia, calculada como la relación entre el Patrimonio Neto y el Total del Activo, se sitúa
en el 44,2 % al cierre del ejercicio.
Este indicador refleja que casi la mitad de los activos de la entidad están financiados con recursos
propios, lo que evidencia una estructura financiera equilibrada y una adecuada autonomía frente a la
financiación ajena. Un nivel de solvencia como el alcanzado permite a la sociedad afrontar sus
obligaciones con terceros, reduciendo la dependencia de endeudamiento externo y fortaleciendo su
capacidad para soportar posibles fluctuaciones económicas o de mercado.
El valor razonable de las existencias, según valoración realizada por CBRE, asciende a 60.810 miles
de euros y figuran contabilizadas, neto de deterioros, por importe de 49.721 miles de euros.
El valor bruto de los activos inmobiliarios del Grupo (GAV) asciende a 436.280 miles de euros, frente
a 460.703 miles de euros al cierre del ejercicio 2024, lo que supone un decremento del 5,3%. La
deuda financiera neta del Grupo asciende a 137.347 miles de euros, frente a 185.847 miles de euros
en el ejercicio 2024, lo que representa un decremento del 26,1%.
No obstante, una parte relevante de la actividad de promoción del Grupo es desarrollada a través de
sociedades consideradas negocios conjuntos y que se consolidan por el método de la participación.
Estas sociedades, en el porcentaje en el que el Grupo participa en ellas, tienen activos inmobiliarios
de la actividad de promoción con un valor razonable, según la valoración realizada por CBRE, por
importe de 146.486 miles de euros (139.272 miles de euros en 2024). Adicionalmente estas mismas
sociedades mantienen una deuda financiera neta, en el porcentaje en el que el Grupo participa en
ellas, por importe de 20.020 miles de euros (14.160 miles de euros en 2024).
131.515
140.455
145.728
252.356
279.029
2021 2022 2023 2024 2025
Miles de euros
Patrimonio neto
12
Bajo esta consideración, el NAV, o valor bruto de los activos neto de deuda, asciende a 425.399 miles
de euros, frente a 399.969 miles de euros del ejercicio anterior, lo que supone un incremento del
6,4%. La ratio entre deuda financiera neta y el valor bruto de los activos, loan to value (LTV), es del
27,0%, frente al 33,3% del ejercicio anterior.
(miles de euros) 2025 2024 %
V. Razonable Inv. Inmobiliarias (incluido uso propio) 375.470 323.790 16,0%
V. Razonable existencias 207.296 276.185 (24,9%)
GAV o valor bruto activos 582.766 599.975 (2,9%)
Deuda financiera neta 157.367 200.006 (21,3%)
NAV o valor bruto activos netos de deuda* 425.399 399.969 6,4%
LTV, deuda sobre valor 27,0% 33,3%
*Descontando del valor razonable de las inversiones inmobiliarias y de la deuda financiera neta el % correspondiente
a los minoritarios, el NAV atribuible a la sociedad dominante asciende a 421.206 miles de euros.
4º.- Posición de liquidez.
El Grupo mantiene en el epígrafe de efectivo y otros activos líquidos equivalentes un importe de 83.795
miles de euros, frente a 55.390 miles de euros en el ejercicio anterior.
El Grupo dispone de un importe de 12.419 miles de euros en la cuenta escrow de la emisión del Bono
emitido en MARF, registrado en “Otros activos financieros valorados a coste amortizado”, del activo
no corriente del estado de situación financiera consolidado, cuyo destino es la adquisición de solares.
A fecha del cierre del ejercicio, de los 30.000 miles de euros iniciales de la emisión, se habían destinado
un total de 17.581 miles de euros para dichas adquisiciones.
Adicionalmente el Grupo cuenta con facilidades crediticias no dispuestas por un importe de 16.170
miles de euros.
5º.- Fondo de Maniobra.
El fondo de maniobra del Grupo se sitúa en 14.779 miles de euros, frente a los 44.968 miles de euros
registrados en el ejercicio anterior, lo que supone un descenso del 67,1%.
La reducción del fondo de maniobra se explica principalmente por dos factores. En primer lugar, la
decisión del Grupo de patrimonializar el edificio de oficinas “Elever” en ejecución al cierre del ejercicio
2025, en Madrid capital, lo que ha implicado su traspaso desde el activo corriente al activo no corriente
del estado de situación financiera consolidado. En segundo lugar, por la reclasificación al pasivo
corriente del estado de situación financiera consolidado del bono emitido en MARF por Insur Promoción
Integral, S.L.U., cuyo vencimiento estaba fijado, ante del cierre del ejercicio 2025, en el 10 de
diciembre de 2026, y que tras la novación aprobada por la Asamblea de Bonistas en enero de 2026
tiene su nuevo vencimiento en el 10 de diciembre de 2030.
13
6º.- Activos libres de cargas.
A 31 de diciembre de 2025 el Grupo mantiene inversiones inmobiliarias y existencias valoradas por
CBRE en 22.805 miles de euros y 12.739 miles de euros, respectivamente, libres de cargas y
gravámenes.
D) DETALLE DE LAS DISTINTAS ACTIVIDADES.
1º.- Contribución al resultado del Grupo por actividades.
A continuación, se presenta la segmentación de las actividades de la sociedad conforme a la normativa
NIIF-UE. La actividad de gestión inmobiliaria cuya cifra de negocios es inferior al 10% de la cifra de
negocios consolidada global, se incluye dentro del segmento corporativo (importes en miles de euros).
Miles de
euros
Promoción
inmobiliaria
Patrimonio
en renta
Construcción
Corporativo
Total
2025
2024
2025
2024
2025
2024
2025
2024
2025
2024
INGRESOS:
Ventas externas
99.271
67.887
19.399
18.286
80.236
68.926
9.370
9.392
208.276
164.491
Total ingresos
99.271
67.887
19.399
18.286
80.236
68.926
9.370
9.392
208.276
164.491
RESULTADOS:
Resultado de
explotación
27.557
15.475
29.919
22.528
435
474
(1.745)
(126)
56.167
38.351
Ingresos
financieros
1.595
2.123
1.072
2.596
15
13
1.743
1.590
4.424
6.322
Gastos financ.
netos
(1.864)
(1.623)
(4.421)
(6.276)
(316)
(386)
(4.162)
(4.832)
(10.763)
(13.117)
Diferencias
valoración
instrumentos
financieros
-
-
-
-
22
92
22
92
Resultado antes
de impuestos
27.288
15.975
26.569
18.848
135
101
(4.142)
(3.276)
49.850
31.648
Impuestos
(4.589)
(2.963)
(6.642)
(4.713)
(34)
(25)
1.036
820
(10.230)
(6.881)
Intereses
minoritarios
86
290
(4)
Resultado
después de
impuestos
22.699
13.012
19.637
14.139
101
76
(3.107)
(2.456)
39.330
20.606
14
2º Actividad de promoción inmobiliaria.
Conforme al modelo de negocio del Grupo, esta actividad se desarrolla tanto directamente como a
través de sociedades con terceros, fórmula que fue potenciada conforme al Plan Estratégico
2016/2020 y que mantiene su vigencia en el nuevo Plan, con el objeto de diversificar riesgos y abordar
operaciones de mayor envergadura.
Habida cuenta de la relevancia que representa para el grupo el desarrollo de la actividad de promoción
a través de estas sociedades con terceros, que conforme a la normativa contable se consolidan por el
método de la participación, se presenta a continuación la información de esta actividad, primero
haciendo referencia a la actividad desarrollada a través de la sociedades dependientes, que se
consolidan por el método de integración global, y posteriormente, haciendo referencia a la actividad
desarrollada a través de las sociedades consideradas negocios conjuntos.
No obstante, antes de entrar en el análisis, es necesario explicar la toma de control de la participada
Desarrollos Metropolitanos del Sur, S.L. en el ejercicio 2022 por la influencia que ha tenido en las
magnitudes del negocio de promoción tanto en ese ejercicio, como en los siguientes. La toma de
control de la citada Sociedad con fecha 16 de junio de 2022, consecuencia de la aplicación de la NIIF
3 sobre combinaciones de negocios, supuso registrar en las cuentas consolidadas del grupo del
ejercicio 2022, los activos y pasivos de esta sociedad, en la fecha de la toma de control, por sus
valores razonables, generando un resultado positivo, neto de impuesto sobre sociedades, por importe
de 9.395 miles de euros, consecuencia de la diferencia entre esos activos y pasivos a valor razonable
y al valor que los mismos se encontraban registrados en el consolidado del grupo y el importe pagado
por la adquisición del restante 50% del capital social de la sociedad. Durante el ejercicio 2025 se han
entregado existencias de las referidas anteriormente a las que se les había asignado un valor razonable
por encima de su valoración en el consolidado antes de la toma de control por importe de 2.634 miles
de euros (136 miles de euros en el ejercicio 2024). Estos importes no se han ajustado del coste de
las ventas en el cuadro anterior.
Actividad de promoción desarrollada directamente por el Grupo:
A continuación, se presenta un cuadro resumen de sus principales magnitudes en el ejercicio 2025
(importes en miles de euros).
Insur + Filiales
100%
Cifra de Negocio (entregas de promociones) 76.654
Cifra de Negocio por venta de solares 16.000
Cifra de Negocio por venta local rehabilitado 6.617
Cifra de Negocio promoción 99.271
Preventas al cierre 40.120
Inversión en solares* 738
Coste de las existencias 49.721
Valor razonable existencias 60.810
* Sin incluir anticipos y primas de opción pagadas en ejercicios anteriores.
La cifra de negocio de promoción se ha situado en 99.271 miles de euros, con un incremento del
46,2% sobre la cifra alcanzada en el ejercicio anterior.
15
La cifra de negocios del ejercicio 2025, que asciende a 99.271 miles de euros, incluye la venta de una
parcela en el término municipal de Tarifa, así como un local comercial que estaba arrendado, pero
destinado a la venta, y sobre el que se ha realizado una reforma integral con el fin de enajenarlo, por
importe de 6.617 miles de euros.
(Miles de
euros)
Preventas 31/12/2024 61.500
Cifra de negocio Promoción por venta de promociones terminadas
2025*
76.654
Cifra de negocio Promoción venta de suelo
16.000
Cifra Negocio por venta local rehabilitado
6.617
*Ventas comerciales a 31/12/2025 de promociones vendidas JV´s
(6.673)
Ventas comerciales 2025 61.947
Preventas 31/12/2025 40.120
*Ventas comerciales aportadas a la sociedad Iris Living, S.A., entidad participada en un
50 % por Insur Promoción Integral, S.L.U.
El número de viviendas entregadas en 2025 ha ascendido a 284 unidades (273 unidades en 2024).
Asimismo, durante el ejercicio 2025 se ha formalizado la venta de un local comercial arrendado, pero
destinado a la venta, por un importe de 6.617 miles de euros, tras haber sido objeto de un proceso
integral de rehabilitación y modernización ejecutado durante los dos últimos años. Adicionalmente, se
ha enajenado un solar en el término municipal de Tarifa (Cádiz).
40.042
60.336
80.303
67.887
99.271
2021 2022 2023 2024 2025
Miles de euros
Cifra de Negocio de Promoción
16
Durante el ejercicio 2025 se han formalizado, en escritura pública, la adquisición de la parcela UH-8
de Entrenucleos en Dos Hermanas (Insur Ares IV), así como de las tres parcelas situadas en el sector
RU1, RU2 y RU3 “Espartales” (Insur Calíope) en Alcalá de Henares. Estas adquisiciones procedían de
contratos privados suscritos en 2024, habiéndose completado su perfeccionamiento e inscripción en
el ejercicio actual, siendo la inversión total asociada a estas operaciones de 8.700 miles de euros.
Asimismo, durante el ejercicio se realizaron desembolsos adicionales (238 miles de euros) en concepto
de primas por opciones de compra sobre dos parcelas de uso residencial ubicadas en el sector
Entrenúcleos (Dos Hermanas), y registrado como ‘Anticipo de existencias’ dentro del epígrafe
“Existencias” del activo corriente del estado de situación financiera consolidado, por importe de 2.864
miles de euros, adicionalmente adquirió unos terrenos pendientes de urbanizar en el sector SR-13 de
Mairena del Aljarafe por un importe de 500 miles de euros y que cuenta con una edificabilidad prevista
de 105.759 m
2
t.
Las inversiones en el ejercicio 2025 de suelos de uso residencial para la actividad de promoción han
supuesto una inversión de 738 miles de euros.
La actividad promotora del Grupo, a través de sus sociedades dependientes, queda resumida en el
siguiente cuadro:
18.553
101.235
70.028
61.301
41.120
2021 2022 2023 2024 2025
Miles de euros
Preventas comerciales Grupo Insur
17
Viviendas que han iniciado la
construcción durante 2025
Viviendas que iniciarán su
construcción durante 2026 (en
proyecto y/o con licencia de obras)
Andalucía
Occidental
Andalucía
Oriental
Madrid
Andalucía
Occidental
Andalucía
Oriental
Madrid
Grupo Insur
114
-
-
669
-
44
Totales 114
Totales 713
Las existencias del Grupo presentan un valor neto contable de 49.721 miles de euros (123.568 miles
de euros en 2024) y un valor razonable de 60.810 miles de euros (136.913 miles de euros en 2024),
según valoración a 31 de diciembre de 2025 y 2024 realizada por CBRE.
Actividad de promoción desarrollada a través de sociedades consideradas negocios conjuntos
La contribución al resultado de la actividad de promoción a través de estas sociedades se presenta en
el epígrafe de la Cuenta de Resultados consolidada denominado “Resultado de entidades valoradas
por el método de la participación”. El resultado positivo alcanzado en el ejercicio 2025 ha ascendido a
8.003 miles de euros (3.167 miles de euros en 2024). Este incremento se explica por el mayor
volumen de las entregas de promociones en el ejercicio 2025 respecto al 2024 a través de estas
sociedades.
La contribución al resultado de cada una de estas sociedades en los ejercicios 2025 y 2024 se
presentan en el siguiente cuadro (en miles de euros).
Miles de euros
2025 2024
IDS Palmera Residencial, S.A.
4
(4)
IDS Residencial Los Monteros, S.A.
539
(263)
IDS Boadilla Garden Residencial, S.A.
270
342
IDS Medina Azahara Residencial, S.A.
1.065
4
IDS Montevilla Residencial, S.A.
873
2.378
Hacienda La Cartuja, S.L.
187
789
IDS Pacífico Patrimonial, S.A.
(21)
-
IDS Parque Aljarafe Residencial, S.A.
2.298
(85)
IDS Valdebebas Parque Empresarial, S.A.
1.679
(374)
IDS Parque Empresarial Martiricos, S.A.
(3)
(4)
Bermes Uno Residencial, S.A.
142
440
Atenea Living, S.A.
1.134
(15)
IDS Nervión Tourist and Leisure, S.A
(3)
6
IDS Playa Macenas Living, S.A
(84)
(42)
IDS Estepona Golf 208, S.A.
(44)
(5)
Iris Living, S.A.
(27)
-
IDS Hytasa Residencial, S.A.
(3)
-
IDS Hytasa Living, S.A.
(3)
-
IDS Valdecarros Residencial I, S.A.
-
-
Total
8.003
3.167
18
El Grupo ha seguido potenciando en 2025 el desarrollo del negocio de promoción a través de
sociedades en las que participa con otros socios terceros, habiéndose constituido en el ejercicio cuatro
nuevas sociedades, Iris Living S.A., IDS Hytasa Residencial, S.A., IDS Hytasa Living, S.A., e IDS
Valdecarros Residencial I, S.A., en las que el Grupo participa en un 50%.
El saldo al cierre del ejercicio del epígrafe del activo del estado de situación financiera consolidado
“Inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación” se ha incrementado hasta los
27.970 miles de euros (19.105 miles de euros en 2024), mientras que los créditos concedidos por el
grupo a estas sociedades, que se registran en el epígrafe “Otros activos financieros valorados a coste
amortizado” del activo del estado de situación financiera consolidado, se han situado en los 20.902
miles de euros (38.240 miles de euros en el ejercicio 2024), lo que ha supuesto un decremento neto
entre ambas partidas de 8.473 miles de euros.
A continuación, se presenta un cuadro resumen con las principales magnitudes del negocio de
promoción desarrollado en 2025 a través de estas sociedades (importes en miles de euros).
Negocios
Conjuntos
100%
Negocios
Conjuntos en
% de
participación
Cifra de Negocio (entregas promociones terminadas) 125.306 66.680
Cifra de Negocio (entrega de solares) 23.400 11.700
Total cifra de negocio 148.706 78.380
Ventas comerciales 160.347 74.223
Preventas al cierre 273.116 133.458
Coste de las existencias 225.348 111.121
Valor razonable existencias 266.898 146.486
Las ventas en 2025 de estas sociedades, en el porcentaje de participación del Grupo, ha ascendido a
78.380 miles de euros (63.946 miles de euros en 2024), con un incremento del 22,6% sobre la cifra
alcanzada en el ejercicio anterior.
El número de viviendas entregadas a través de estas sociedades en el ejercicio 2025 ha ascendido a
386 unidades (182 unidades en el ejercicio 2024).
19
El desempeño comercial del Grupo a través de las sociedades consideradas negocios conjuntos se ha
materializado en la formalización de contratos sobre inmuebles, neto de resoluciones, por un importe
de 160.347 miles de euros, 74.223 miles de euros por el porcentaje de participación del Grupo en
estas sociedades. La cifra de preventas a través de estas sociedades asciende a 273.116 miles de
euros al cierre del ejercicio 2025, 133.458 miles de euros en el porcentaje de participación del grupo
(231.601 miles de euros al cierre del ejercicio 2024, 122.778 miles de euros en el porcentaje de
participación del Grupo).
Las existencias de las sociedades consolidadas por el método de la participación han sido asimismo
valoradas por CBRE al cierre del ejercicio 2025 en un importe de 146.486 miles de euros (valoración
en el porcentaje de participación del grupo en estas sociedades).
La actividad promotora del Grupo, a través de las sociedades consideradas negocios conjuntos, queda
resumida en el siguiente cuadro:
43.528
21.693
12.048
63.946
78.380
2021 2022 2023 2024 2025
Miles de euros
Cifra de Negocio de Negocios Conjuntos en % de participación
156.057
100.818
165.653
231.601
273.116
2021 2022 2023 2024 2025
Miles de euros
Preventas comerciales Sociedades Negocios Conjuntos
20
Viviendas que han iniciado la
construcción durante 2025
Viviendas que iniciarán su construcción
durante 2026 (en proyecto y/o con licencia
de obras)
Andalucía
Occidental
Andalucía
Oriental
Madrid
Andalucía
Occidental
Andalucía
Oriental
Levante Madrid
JV´s
385
132
-
239
555
130
-
Totales 517 Totales 924
Durante el ejercicio 2025, el Grupo ha iniciado su implantación en la zona de Levante, encontrándose
actualmente en fase de análisis y evaluación de distintos suelos con el objetivo de poner en marcha
nuevas actuaciones de promoción inmobiliaria a partir del ejercicio 2026.
3º.- Actividad patrimonial (arrendamiento y rotación de activos).
Grupo Insur cuenta en la actualidad, como patrimonio destinado a arrendamientos, con inmuebles
que totalizan una superficie alquilable (oficinas, hoteles, locales comerciales, archivos y otros usos)
de 111.820 m
2
y 2.890 plazas de aparcamiento en las principales zonas prime de Sevilla, Madrid,
Huelva y Córdoba (sin incluir 9.990 m
2
y 199 plazas de aparcamiento del edificio en construcción
“Elever” en Madrid). Las inversiones inmobiliarias se presentan valoradas a valor razonable, siendo
este valor a cierre del ejercicio 2025 de 371.170 miles de euros, (320.000 miles de euros en 2024).
El movimiento (incorporaciones, enajenaciones y cambio del valor de las inversiones inmobiliarias) en
2025 es el siguiente:
Miles de euros
2025 2024
Saldo inicial 320.000 325.510
Adiciones 475 801
Traspaso desde existencias 38.683 -
Bajas (2.310) (11.598)
Traspaso a existencias - (3.300)
Variación de valor 14.322 8.587
Saldo final 371.170 320.000
En el ejercicio 2025 el Grupo adoptó la decisión de destinar a arrendamiento el edificio de oficinas
“Elever” con una superficie bruta alquilable de 9.990 m
2
y 199 plazas de aparcamiento en Madrid
capital.
La cifra de negocio de la actividad patrimonial se ha situado en 2025 en 19.399 miles de euros frente
a los 18.286 miles de euros obtenidos en 2024, lo que supone un incremento del 6,1%, y esto aun
habiéndose llevado a cabo durante el ejercicio desinversiones planificadas en el plan estratégico
21
vigente encaminado a la reinversión en otros activos que permitan la diversificación territorial de la
cartera.
Durante el ejercicio 2025 se han firmado nuevos contratos de arrendamiento por una superficie bruta
alquilable de 7.613 metros cuadrados y se han producido bajas por finalizaciones de arrendamientos
por un total de 4.902 metros cuadrados. La tasa de ocupación a 31 de diciembre de 2025 se sitúa en
el 96,23% (sin considerar el edificio de oficinas en construcción), con un incremento de 2,76 puntos
porcentuales sobre la existente al cierre del ejercicio anterior. La renta anualizada de los contratos en
vigor asciende a 19.636 miles de euros frente a 19.175 miles de euros al cierre del ejercicio
precedente.
Los gastos repercutidos a los arrendatarios, que figuran registrados en la partida “Otros ingresos” de
la cuenta de resultados consolidada se ha situado en 1.959 miles de euros, frente a 1.745 miles de
euros del ejercicio precedente, lo que representa un incremento del 12,3%.
En el ejercicio 2025 se han seguido realizando inversiones en la actividad patrimonial para la
reconversión y remodelación de edificios destinados a arrendamiento, con una inversión de 475 miles
de euros (801 miles de euros en 2024), que sitúa el portfolio de activos en condiciones de satisfacer
las necesidades más exigentes del mercado.
Por efecto de la entrada en carga de contratos formalizados sobre activos en transformación se
reducirá paulatinamente la brecha entre cifra de negocio y renta anualizada de los contratos en vigor.
2021 2022 2023 2024 2025
Superficie Bruta Alquilable* (SBA) (m
2
) 129.865 132.869 122.083 116.242
111.820
M
2
Comercializados 10.173 11.158 9.815,39 8.636,08
7.612,60
Comercialización s/SBA 7,83% 8,40% 8% 7,33%
6,81%
Tasa de Ocupación (%) 86,97% 90,44% 87,64% 93,47%
96,23%
*Incluido archivos y otros usos
Durante el ejercicio 2025 y dentro de la política de rotación de activos del Grupo, se han producido
desinversiones por un precio de venta de 2.435 miles de euros que han generado un resultado antes
de impuestos de 96 miles de euros, registrado en el epígrafe “Beneficios / (Pérdidas) netas derivadas
de ventas de activos no corrientes” de la cuenta de resultados consolidada
Detalle Rotación de activos 2025 Importe (miles €)
Importe venta de las enajenaciones de Inversiones Inmobiliarias 2.435
Valor razonable de las Inversiones Inmobiliarias vendidas (2.286)
Gastos asociados a la venta de las inversiones inmobiliarias (53)
Beneficio de las enajenaciones de Inversiones Inmobiliarias 96
22
4º.- Actividad de construcción.
La actividad de construcción comprende los servicios de esta naturaleza prestados por el Grupo a
sociedades con terceros, consideradas negocios conjuntos.
La cifra de negocios de esta actividad se ha situado en 80.236 miles de euros, frente a 68.926 miles
de euros del ejercicio precedente, lo que supone un incremento del 16,4%.
5º.- Actividad de gestión.
La actividad de gestión comprende los servicios de gestión y comercialización prestado por el Grupo
a sociedades con terceros, consideradas negocios conjuntos.
La cifra de negocio de esta actividad se ha mantenido con respecto a la obtenida en el ejercicio
anterior; así, en 2025, se ha situado en 9.370 miles de euros frente a 9.392 miles de euros en 2024.
IV.- EVOLUCION DE LAS MAGNITUDES ECONOMICAS Y FINANCIERAS Y DE LAS
ACTIVIDADES EN EL SUPUESTO DE APLICAR EL MÉTODO DE INTEGRACIÓN
PROPORCIONAL.
A) RESUMEN EJECUTIVO.
Entre los principales hitos del ejercicio 2025 hay que destacar los siguientes:
1º.- Sustancial incremento de los resultados, apoyado no solo en el incremento de la cifra de negocio,
sino también en el aumento de los márgenes.
El beneficio de explotación, incluyendo el derivado del mayor valor de las inversiones inmobiliarias, se
ha situado en 59.551 miles de euros, con un incremento del 46,30% respecto del ejercicio anterior.
Por su parte, el beneficio después de impuesto ha ascendido a 39.330 miles de euros, lo que
representa un incremento del 58,8%.
2º.- Relevante incremento de la cifra de negocio.
La cifra de negocio del Grupo ha aumentado un 28,4%, pasando de 185.767 miles de euros en 2024
a 238.605 miles de euros en 2025. Además, con crecimientos de las cifras de negocio de todas las
actividades, salvo la de prestación de servicios, que presenta un decremento del 10,4%. La cifra de
negocio de la actividad de promoción crece un 35,1%, la de arrendamientos un 6,1% y la de
construcción un 20%.
3º.- Incremento de la capacidad del Grupo para generar recursos.
El Ebitda se ha situado en 48.175 miles de euros, con un incremento del 49,2% respecto del ejercicio
anterior. Por su parte, el Ebitda ajustado, que no considera el resultado de las enajenaciones de
inversiones inmobiliarias, se ha situado en 48.079 miles de euros, con un incremento del 47,1%.
La mejora del Ebitda está motivada no sólo por un aumento de las cifras de negocios de las actividades,
sino también por una mejora de los márgenes.
23
4º.- Extraordinario desempeño comercial.
Durante el ejercicio 2025 se han formalizado 606 preventas, por un importe global de 222.294 miles
de euros (136.170 miles euros en proporcional), lo que representa un incremento del 2,2% en global
y un decremento 5,2% en proporcional respecto del ejercicio anterior.
A pesar del importante volumen de entregas realizadas durante el ejercicio, 670 unidades por un
importe global de 201.959 miles de euros, (este importe no incluye la venta de dos solares y de un
local rehabilitado por importe total de 46.017 miles de euros), el Grupo tiene al cierre del ejercicio
2025 842 viviendas vendidas, por un importe global de 313.236 miles de euros (292.902 miles de
euros en proporcional), importe que da visibilidad a la cifra de negocio de promoción y a los resultados
de esta actividad de los próximos ejercicios.
5º.- Sólido comportamiento de la actividad patrimonial, cuya cifra de negocio se ha situado en 19.399
miles de euros, con un incremento del 6,1% y situando la tasa de ocupación en su record histórico del
96,2%.
6º.- Elevada capacidad operativa.
En el ejercicio 2025, el Grupo continúa operando con elevados niveles de actividad. Actualmente se
encuentran en ejecución diez promociones residenciales, que suman un total de 774 viviendas. De
ellas, dos promociones, con 114 viviendas, están siendo desarrolladas por sociedades dependientes,
mientras que las ocho restantes se ejecutan a través de sociedades consideradas negocios conjuntos.
Paralelamente, el Grupo avanza en la construcción de tres edificios terciarios de oficinas, que en
conjunto alcanzan una edificabilidad total de 30.390 m² de techo. Uno de estos activos, con 9.990 m²
de techo, está siendo promovido por entidades dependientes, mientras que los otros dos se desarrollan
mediante sociedades clasificadas como negocios conjuntos. Asimismo, se prevé que dos de los tres
edificios completen su construcción durante el primer trimestre de 2026, conforme a la planificación
vigente.
7º.- Significativa reducción de la deuda financiera neta y aumento de la liquidez.
La deuda financiera neta se ha situado en 157.367 miles de euros, lo que implica una reducción,
respecto del cierre del ejercicio anterior, de 42.636 miles de euros en valores absolutos y un 21,3%
en términos relativos. Adicionalmente, ha aumentado la tesorería en 31.681 miles de euros, hasta
situarse en 100.927 miles de euros y dispone además de facilidades crediticias no dispuestas por
importe de 16.174 miles de euros.
8º.- Relevante aumento del NAV.
El Valor de los Activos, neto de deuda, se ha situado en 425.399 miles de euros, con un incremento
de 25.340 miles de euros respecto al del cierre del ejercicio 2024, incremento que pone de relieve la
capacidad del Grupo para crear valor.
B) MAGNITUDES ECONOMICAS.
1º.- Cifra de negocio.
La cifra de negocio del conjunto de las actividades se ha situado en 238.605 miles de euros, con un
incremento del 28,4% respecto del ejercicio anterior.
24
Por actividades, la cifra de negocio de promoción ha ascendido a 177.651 miles de euros, con un
incremento del 35,1% respecto del ejercicio 2024.
La cifra de negocio de la actividad de arrendamientos alcanzó los 19.399 miles de euros, lo que
representa un incremento del 6,0 % respecto al ejercicio anterior.
La cifra de negocio de las actividades de construcción y gestión han ascendido a 36.862 y 4.693 miles
de euros, respectivamente, con un incremento del 20,0% en la actividad de construcción y un
decremento del 10,4% en la de gestión.
Cifra de negocio por actividad
(miles de euros)
2025 2024
Variación
%
Ingresos de promoción
177.651 131.527 35,1%
Ingresos arrendamiento
19.399 18.293 6,0%
Ingresos de construcción
36.862 30.708 20,0%
Ingresos de gestión a terceros
4.693 5.239 (10,4%)
2º.- Resultado de explotación y EBITDA.
El resultado de explotación se ha situado en 59.551 miles de euros, frente a 40.700 miles de euros
del ejercicio anterior, lo que supone un incremento del 46,3%.
125.269
117.860
119.777
185.767
238.605
2021 2022 2023 2024 2025
Miles de euros
Cifra de Negocio
25
EBITDA (miles de euros) 2025 2024
Rdo. Explotación 59.551 40.700
(+) Ajuste por beneficios anticipados toma control DMS 2.634* 136*
(+) Amortizaciones del ejercicio 312 403
(+/-) Cambios en el valor razonable de las inversiones
Inmobiliarias.
(14.322) (8.951)
EBITDA ejercicio
48.175
32.288
(-) Rdo. enajenaciones inversiones inmobiliarias
(96)
406.168
EBITDA AJUSTADO ejercicio
48.079
32.694
*Las entregas de promociones procedentes de la participada Desarrollos Metropolitanos del Sur, S.L.
(DMS), como consecuencia de la toma de control de esta sociedad en el ejercicio 2022, que conllevó
el registro a valor razonable de los activos de DMS a esa fecha, tienen un mayor coste de las ventas
en el Consolidado de 2.634 miles de euros en el ejercicio 2025 (136 miles de euros en el ejercicio
2024).
El EBITDA ha alcanzado la cifra de 48.175 miles de euros, frente a 32.288 miles de euros del ejercicio
anterior, con un incremento del 49,2%.
El EBITDA ajustado, que no considera el resultado por enajenaciones de inversiones inmobiliarias, se
ha situado en 48.079 miles de euros, frente a 32.694 miles de euros en 2024, con un incremento del
47,1%.
3º.- Resultado financiero.
El resultado financiero negativo se ha situado en 7.528 miles de euros, frente a 8.094 miles de euros
del ejercicio anterior, lo que representa un decremento del 7,0%. En esta mejora del resultado
financiero ha influido, principalmente, tanto la reducción del endeudamiento como la de los tipos de
interés.
4º.- Resultado del ejercicio.
El resultado antes de impuestos ha ascendido a 52.022 miles de euros, frente a 32.606 miles de euros
del ejercicio anterior, lo que supone un incremento del 59,5%.
El resultado después de impuestos atribuible a la Sociedad dominante se ha situado en 39.330 miles
de euros, frente a 24.771 miles de euros del ejercicio precedente, lo que supone un incremento del
58,8%.
26
*Ejercicios 2021 a 2023 antes del cambio del criterio de valoración a valor razonable de las inversiones inmobiliarias.
C) MAGNITUDES FINANCIERAS.
1º.- Endeudamiento financiero.
El endeudamiento financiero bruto al cierre del ejercicio 2025 asciende a 272.262 miles de euros, con
un decremento del 3,9% respecto del cierre del ejercicio anterior. En esta cifra se incluye el importe
del bono emitido en MARF en diciembre de 2021, así como el saldo vivo de los pagarés también
emitidos en MARF. Por su parte, el efectivo y otros medios líquidos equivalentes asciende a 100.927
miles de euros.
El endeudamiento financiero neto se ha situado en 157.367 miles de euros y para su cálculo se ha
descontado del endeudamiento financiero bruto, además del importe del efectivo y otros medios
líquidos y equivalentes, el importe del bono MARF no invertido, por un importe de 12.419 miles de
euros, importe que está depositado en una cuenta escrow pignorada a favor de los bonistas y que se
encuentra registrado en el epígrafe “Otros activos financieros valorados a coste amortizado” del activo
no corriente del estado de situación financiera consolidado, así como imposiciones por importe de
1.549 miles de euros que aseguran obligaciones financieras.
El endeudamiento financiero neto ha disminuido en 42.639 miles de euros en valores absolutos y un
21,3% en términos relativos, respecto al ejercicio anterior.
12.017
15.006
11.305
24.771
39.330
2021 2022 2023 2024 2025
Miles de euros
Resultados despues de impuestos atribuible a la Soc. Dominante
27
*Incluye el importe consignado en la cuenta "escrow" por importe de 12.419 miles de euros (12.097 miles
de euros en 2024) del Bono MARF y un importe de 1.549 miles de euros (1.972 miles de euros en 2024)
de imposiciones en garantía de obligaciones financieras.
197.949
236.962
240.481
200.006
157.367
2021 2022 2023 2024 2025
Miles de euros
Deuda financiera neta
64%
36%
Deuda financiera con
vencimiento a largo plazo
Deuda financiera con
vencimiento a corto plazo
Deuda Financiera Neta
(miles de euros)
2025
%
2024
%
Deuda financiera con vencimiento a largo
plazo
174.202
64%
222.522
79%
Deuda financiera con vencimiento a corto
plazo
98.060
36%
60.799
21%
Total Deuda financiera
272.262
283.321
Efectivo y otros activos líquidos
equivalentes
114.895*
83.315*
Total Deuda financiera neta
157.367
200.006
28
2º.- Ratio de solvencia.
El patrimonio neto del Grupo asciende a 279.010 miles de euros, frente a 252.348 miles de euros del
ejercicio anterior, lo que supone un incremento del 10,6%.
El patrimonio neto sobre el activo total se sitúa en el 39,2%, frente al 36,5% del ejercicio anterior.
*Ejercicios 2021 a 2023 antes del cambio del criterio de valoración a valor razonable de las inversiones inmobiliarias
3º.- Valor bruto de los activos (GAV) y relación deuda valor (LTV).
El valor razonable de las inversiones inmobiliarias, tanto las destinadas a arrendamiento como a uso
propio, asciende a 375.470 miles de euros, según valoración realizada a 31 de diciembre de 2025
conforme a normas RICS por la firma independiente CBRE Valuation Advisory, S.A., sociedad inscrita
en el Registro del Banco de España con el nº 4.630. De este valor, 371.170 miles de euros
corresponden a inversiones inmobiliarias destinadas a arrendamiento y 4.300 miles de euros a
inmuebles destinados a uso propio.
El ratio de solvencia, calculado como la relación entre el Patrimonio Neto y el Total del Activo, se sitúa
en el 39,2% al cierre del ejercicio.
Este indicador refleja que casi un 40% de los activos del grupo están financiados con recursos propios,
lo que evidencia una estructura financiera equilibrada y una adecuada autonomía frente a la
financiación ajena.
Un nivel de solvencia como el alcanzado permite al Grupo afrontar las obligaciones con terceros,
reduciendo la dependencia de endeudamiento externo y fortaleciendo la capacidad para soportar
posibles fluctuaciones económicas o de mercado.
El valor razonable de las existencias, según valoración realizada por CBRE, asciende a 207.296 miles
de euros y figuran contabilizadas, neto de deterioros, por importe de 154.305 miles de euros.
131.513
140.440
145.729
252.348
279.010
2021 2022 2023 2024 2025
Miles de euros
Patrimonio neto
29
El valor bruto de los activos inmobiliarios del Grupo (GAV) asciende a 582.766 miles de euros, frente
a 599.975 miles de euros al cierre del ejercicio 2024, lo que supone un decremento del 2,9%. La
deuda financiera neta del Grupo asciende a 157.367 miles de euros, frente a 200.006 miles de euros
en el ejercicio 2024, lo que representa un decremento del 21,3%.
El NAV, o valor bruto de los activos neto de deuda, asciende a 425.399 miles de euros, frente a
399.969 miles de euros del ejercicio anterior, lo que supone un incremento en valores absolutos de
25.430 miles de euros y del 6,3% en términos porcentuales. La ratio entre deuda financiera neta y el
valor bruto de los activos, loan to value (LTV), es del 27,0%, frente al 33,3% del ejercicio anterior.
2025 2024 %
V. Razonable Inv. Inmobiliarias (incluido uso propio) 375.470 323.790 16%
V. Razonable existencias: 207.296 276.185 (24,9%)
V. Razonable promoción residencial 153.167 184.815
V. Razonable promoción terciaria 54.129 91.360
GAV o valor bruto activos 582.766 599.975 (2,9%)
Deuda financiera neta 157.367 200.006 (21,3%)
NAV o valor bruto activos netos de deuda* 425.399 399.969 6,4%
LTV, deuda sobre valor 27,0% 33,3%
*Descontando del valor razonable de las inversiones inmobiliarias y de la deuda financiera neta el
porcentaje correspondiente a los minoritarios, el NAV atribuible a la sociedad dominante asciende a 421.206
miles de euros.
4º.- Posición de liquidez.
El Grupo mantiene en el epígrafe de efectivo y otros activos líquidos equivalentes un importe de
100.927 miles de euros, frente a 69.246 miles de euros en el ejercicio anterior.
El Grupo dispone de un importe de 12.419 miles de euros, de la emisión del Bono en MARF, registrado
en “Otros activos financieros valorados a coste amortizado”, del activo no corriente del estado de
situación financiera consolidado, cuyo destino es la adquisición de solares. Al cierre del ejercicio 2025,
de los 30.000 miles de euros de la emisión, se han destinado un total de 17.581 miles de euros a
dichas adquisiciones.
Adicionalmente el Grupo cuenta con facilidades crediticias no dispuestas por un importe de 16.170
miles de euros.
5º.- Fondo de Maniobra.
El fondo de maniobra del Grupo alcanza la cifra de 65.966 miles de euros, frente al 100.079 miles de
euros del ejercicio anterior, con un decremento, por tanto, del 34,1%.
La reducción del fondo de maniobra se explica principalmente por dos factores. En primer lugar, la
decisión del Grupo de patrimonializar el edificio de oficinas “Elever” en Madrid, aún en ejecución al
cierre del ejercicio 2025, lo que ha implicado su traspaso del activo corriente al activo no corriente del
estado de situación financiera consolidado. En segundo lugar, por la reclasificación al pasivo corriente
30
del estado de situación financiera consolidado del bono emitido por Insur Promoción Integral, S.L.U.,
cuyo vencimiento estaba fijado para el 10 de diciembre de 2026.
No obstante, a la fecha de formulación de este informe de gestión consolidado ha sido aprobada por
la Asamblea de Bonistas la novación del Bono, incluyendo, entre otras modificaciones, la ampliación
de su vencimiento hasta el 10 de diciembre de 2030.
6º.- Activos libres de cargas.
A 31 de diciembre de 2025 el Grupo mantiene inversiones inmobiliarias y existencias valoradas por
CBRE en 22.805 miles de euros y 31.397 miles de euros, respectivamente, libres de cargas y
gravámenes.
D) DETALLE DE LAS DISTINTAS ACTIVIDADES.
1º.- Contribución al resultado del Grupo por actividades.
Las actividades de construcción y gestión inmobiliaria son prestadas exclusivamente por el Grupo a
sociedades consideradas negocios conjuntos, sin que por tanto estas actividades se realicen con
terceros no vinculados al Grupo. Por este motivo el Grupo, para gestionar y medir el rendimiento de
la actividad de promoción, adiciona al mismo la contribución al resultado de las actividades de gestión
y construcción.
Por tanto, a efectos de segmentación de las actividades sólo se contemplan las dos actividades
principales: la patrimonial (arrendamiento de inmuebles) y la de promoción inmobiliaria.
La contribución al resultado del Grupo de estas actividades es la siguiente (en miles de euros):
31
CUENTAS DE RESULTADOS SEGMENTO PROMOCIÓN
31/12/2025
%
31/12/2024
%
Ventas de promoción
143.334
130.984
Coste de las ventas
(109.401)
-103.802
Margen Bruto
33.933
23,7%
27.182
20,8%
Gastos de comercialización y entrega
(5.705)
-5.400
Margen neto
28.229
19,7%
21.782
16,6%
Contribución de la actividad de construcción
435
474
Margen neto con contribución de construcción
28.664
20,0%
22.256
17,0%
Ingresos de la actividad de gestión
4.637
5.059
Gastos de estructura
(4.696)
-3.824
Ventas de suelos
27.700
543
Coste de las ventas y gastos de entrega
(21.506)
-543
Contribución de la venta de suelo
6.194
22,4%
0
Venta de local comercial transformación integral
6.617
Coste de laa venta y gastos de entrega
(2.769)
Contribución de la venta de local comercial
3.848
58,2%
Resultado de explotación
38.648
21,8%
23.491
17,9%
Ebitda
1
38.648
21,8%
23.491
17,9%
Ebitda sin venta de suelo y sin venta de local comercial
28.606
20,0%
Resultado financiero
299
(4.495)
BAI
38.947
22,8%
18.996
14,4%
Impuesto de sociedades
(9.737)
(4.749)
Beneficio neto
29.211
17,1%
14.247
10,8%
1
Con el fin de reflejar una imagen fiel de la rentabilidad del negocio de promoción, el Ebitda se ha ajustado en 2,63 M€ (0,14 M€ en 2024) por
diferencia entre el valor razonable y el coste en Desarrollos Metropolitanos del Sur, S.L. de las viviendas entregadas provenientes de esta sociedad
en cada periodo.
32
CUENTAS DE RESULTADOS SEGMENTO
PATRIMONIO
31/12/25
%
31/12/24
%
Ingresos de arrendamiento
19.399
18.286
Gastos de explotación
(2.835)
(2.749)
Amortizaciones
(150)
(207)
Deterioros
0
Gastos de estructura
(913)
(1.346)
Resultados por ventas de Inversiones Inmob.
96
(406)
Resultados por cambios de valor razonable de
Inversiones Inmob.
14.322
8.951
Resultado de explotación
29.919
154,2%
22.529
121,9%
Ebitda
15.746
13.785
Ebitda ajustado
1
15.651
80,7%
14.191
76,8%
Resultado financiero
(7.828)
(3.599)
BAI
22.091
113,9%
18.930
102,5%
Impuesto de sociedades
(5.523)
(4.732)
Beneficio neto (atribuible a la soc dom)
16.278
83,9%
14.200
76,9%
Beneficio neto (atribuible a socios externos)
290
-3
(1) El Ebitda ajustado no incluye los resultados de la venta de inversiones inmobiliarias por importe de 0,096 M€ en 2025.
Patrimonio en renta Promoción Corporativo Total
CUENTAS DE RESULTADOS POR
SEGMENTOS PRINCIPALES
2025
2024
Δ%
2025
2024
Δ%
2025
2024
Δ%
2025
2024
Δ%
Resultado de explotación*
29.919
22.529
33%
38.648
23.491
65%
(6.382
(5.185)
23%
62.185
40.835
52%
Resultado financiero
(7.828
(3.599)
117%
299
(4.495)
-107
-
0
-
(7.528
(8.094)
-7%
Resultados antes de impuestos
22.091
18.930
17%
38.947
18.996
105%
(6.382
(5.185)
23%
54.657
32.741
67%
Impuesto de sociedades
(5.523
(4.732)
17%
(9.737
(4.749)
105%
2.858
5.919
-52%
(12.402
(3.563)
248%
Resultados después de impuestos
atribuido a la soc dominante
16.278
14.200
15%
29.211
14.247
105%
(3.524
734
-58%
41.964
29.181
44%
Resultados después de impuestos
atribuido a intereses minoritarios
290
(3)
-
-
-
-
290
(3)
El resultado de explotación de la actividad de promoción recoge, en 2025 y en 2024, el coste de las ventas de las promociones de Desarrollos Metropolitanos
del Sur, S.A. con el efecto del registro a valor razonable de las existencias con motivo de la toma de control realizada en el ejercicio 2022. El mayor coste de
las ventas por este motivo ha ascendido a 2.634 y 136 miles de euros respectivamente, por diferencia entre el valor razonable y el coste en DMS de las viviendas
entregadas por esta sociedad desde la fecha de la toma control (16.06.22), importes que se presentan como menor coste de las ventas y mayor ebitda en la
cuenta de resultados de la actividad de promoción anterior.
33
2º.- Actividad de promoción inmobiliaria.
Conforme al modelo de negocio del Grupo, esta actividad se desarrolla tanto directamente como a
través de sociedades con terceros (inversores privados), fórmula que fue potenciada conforme al Plan
Estratégico 2016/2020 y que mantiene su vigencia en el vigente Plan, con el objeto de diversificar
riesgos y abordar operaciones de mayor envergadura.
No obstante, antes de entrar en el análisis, es necesario explicar la toma de control de la participada
Desarrollos Metropolitanos del Sur, S.L. en el ejercicio 2022 por la influencia que ha tenido en las
magnitudes del negocio de promoción tanto en ese ejercicio, como en los siguientes. La toma de
control de la citada Sociedad con fecha 16 de junio de 2022, consecuencia de la aplicación de la NIIF
3 sobre combinaciones de negocios, supuso registrar en las cuentas consolidadas del grupo del
ejercicio 2022, los activos y pasivos de esta sociedad, en la fecha de la toma de control, por sus
valores razonables, generando un resultado positivo, neto de impuesto sobre sociedades, por importe
de 9.395 miles de euros, consecuencia de la diferencia entre esos activos y pasivos a valor razonable
y al valor que los mismos se encontraban registrados en el consolidado del grupo y el importe pagado
por la adquisición del restante 50% del capital social de la sociedad. Durante el ejercicio 2025 se han
entregado existencias de las referidas anteriormente a las que se les había asignado un valor razonable
por encima de su valoración en el consolidado antes de la toma de control por importe de 2.634 miles
de euros (136 miles de euros en el ejercicio 2024). Estos importes respecto a las existencias
entregadas en los ejercicios 2025 y 2024 se han considerado en el cuadro anterior como menor
importe del coste de las ventas y por tanto como mayor ebitda de los referidos ejercicios.
Para una mejor comprensión de la verdadera dimensión de la actividad de promoción inmobiliaria,
motivo por el cual desarrollamos este epígrafe del informe de gestión aplicando el método de
consolidación de integración proporcional, a continuación, presentamos un cuadro resumen de sus
principales magnitudes, incorporando tanto las de promociones desarrolladas a través de las
sociedades dependientes, como las desarrolladas a través de sociedades consideradas negocios
conjuntos (importes en miles de euros).
Insur +
Filiales
100%
Negocios
Conjuntos
Total
Insur + Filiales
100% + Negocios
Conjuntos en %
Cifra de Negocio (entregas inmuebles)
76.654 125.306 201.960 143.334
Cifra de Negocio por venta Solares
16.000 23.400 39.400 27.700
Cifra Negocio por venta local rehabilitado 6.617 - 6.617 6.617
Total Cifra de Negocio
99.271 148.706 247.977 177.651
Ventas comerciales
61.947 160.347 223.147 136.170
Preventas al cierre
40.120 273.116 313.236 173.578
Coste de las existencias
49.721 225.348 275.069 160.842
Valor razonable existencias
54.470 220.626 285.708 200.956
La cifra de negocio de la actividad de promoción del Grupo se ha situado en 177.651 miles de euros,
un 35,1% superior a la obtenida en el ejercicio anterior. Dentro de esta cifra, la cifra de negocio por
venta de edificaciones ha ascendido a 143.334 miles de euros mientras que 27.700 miles de euros
corresponden a la venta de solares y 6.617 miles de euros a la venta de un local recientemente
modernizado.
34
El número de viviendas entregadas en 2025 ascendió a 670 unidades (455 unidades en 2024), de las
cuales 284 unidades corresponden a promociones propias y 386 unidades a promociones que han sido
desarrolladas a través de negocios conjuntos.
Viviendas entregadas en 2025
Andalucía Occidental Andalucía Oriental Madrid
Grupo Insur (promociones propias)
251 33 -
JV´s (promociones negocios conjuntos)
307 68 11
Totales 558 101 11
El importe global de las preventas acumuladas al cierre del ejercicio 2025, asciende a 313.236 miles
de euros (173.578 miles de euros ajustado por el porcentaje de participación del Grupo en las
sociedades conjuntas por su porcentaje de participación), frente a 292.902 miles de euros en el
ejercicio 2024 (184.079 miles de euros ajustado por el porcentaje de participación del Grupo en las
sociedades conjuntas), lo que implica un incremento del 6,9%. Este importante volumen de preventas
al cierre del ejercicio 2025 visibiliza la capacidad del Grupo para generar resultados en la actividad de
promoción en los próximos ejercicios.
83.570
82.029
84.693
131.527
177.651
2021 2022 2023 2024 2025
Miles de euros
Cifra de Negocio de Promoción
35
(miles de euros)
Global Propias Jv´s
Propias+ JV´s
integración
proporcional
preventas 31/12/2024
292.902
61.500
231.601
184.079
Cifra de negocio promociones terminadas 2025
201.960
76.654
125.306
143.334
Cifra de negocio por venta de suelo 2025
39.400
16.000
23.400
27.700
Cifra de negocio por venta local terciario Rehabil.
6.617
6.617
-
6.617
Ventas Comerciales a 31/12/2025 de promociones
vendidas a JV´s
-
(6.673)
6.673
3.337
ventas comerciales 2025
222.294
61.947
160.347
136.170
preventas 31/12/2025
313.236
40.120
273.116
173.577
*Ventas comerciales aportadas a la sociedad Iris Living, S.A., entidad participada en un 50 % por Insur
Promoción Integral, S.L.U.
El Grupo, a través de su dependiente Insur Promoción Integral, S.L.U. y de la sociedad considerada
negocio conjunto IDS Valdebebas Parque Empresarial, S.A., en la que le grupo participa en un 50%,
ha vendido dos solares, uno situado en el término Municipal de Tarifa (Cádiz) y otro en Madrid por
importe. Adicionalmente, Insur Promoción Integral, S.L.U. ha transmitido un local comercial por un
importe de 6.617 miles de euros, tras haber sido objeto de un proceso integral de rehabilitación y
modernización ejecutado durante los dos últimos años, con el objetivo de actualizar sus instalaciones
y optimizar su valor en el mercado.
18.553
101.235
70.028
61.301
40.120
156.057
100.818
165.653
231.601
273.116
2021 2022
2023 2024
2025
Preventas comerciales grupo Insur
Preventas Sociedades Grupo Insur Preventas Negocios Conjuntos
∑ 174.610
∑ 202.053
Miles de euros
∑ 292.902
∑ 235,684
∑ 313,236
36
Durante el ejercicio 2025 se ha formalizado, en escritura pública, la adquisición de la parcela UH-8 del
Sector Entrenucleos en Dos Hermanas (Insur Ares IV), así como de tres parcelas denominadas RU1,
RU2 y RU3 del sector “Espartales” en Alcalá de Henares. Estas adquisiciones procedían de contratos
privados suscritos en 2024, habiéndose completado su perfeccionamiento e inscripción en el ejercicio
actual. La inversión total asociada a estas operaciones ascendió a 8.700 miles de euros. Asimismo,
durante el ejercicio se realizaron desembolsos adicionales en concepto de primas por opciones de
compra sobre dos parcelas de uso residencial ubicadas en el sector Entrenucleos (Dos Hermanas).
Las adquisiciones en el ejercicio 2025 de suelos y solares de uso residencial para la actividad de
promoción son las siguientes.
Promoción Ubicación
Edificabilidad (m2)
/
Sociedad adquirente
nº viviendas
Parcela SR-13 Mairena 105.759 m
2
/757 viv Insur Promoción Integral, S.L.U.
Parcela BA-8
Dos Hermanas
(Entrenúcleos)
15.624 m
2
/101 viv. Iris Living, S.A.
Parcela Hytasal Sevilla 40.057 m
2
/383 viv. IDS Hytasa Residencial, S.A.
Parcela Hytasal Terciaria Sevilla 36.321 m
2
/Terciario IDS Hytasa Living, S.A.
Parcelas A23a4, a5 A21 a4 Madrid 11.226 m
2
/130 viv IDS Valdecarros Residencial I, S.A.
La actividad promotora del Grupo queda resumida en el siguiente cuadro:
Viviendas inicio construcción durante
2025
Viviendas que iniciarán su construcción durante
2026 (en proyecto y/o con licencia de obras)
Andalucía
Occidental
Andalucía
Oriental
Madrid
Andalucía
Occidental
Andalucía
Oriental
Levante Madrid
Grupo Insur
114 - - 669 - - 44
JV´s 385 132 - 239 555 130 -
Totales 499 132 - 908 555 130 44
Totales 631 Totales 1.637
Las existencias del Grupo presentan un valor neto contable de 160.842 miles de euros (229.101 miles
de euros en 2024) y un valor razonable de 207.296 miles de euros (276.185 miles de euros en 2024),
según valoración a 31 de diciembre de 2025 realizada por CBRE. De este valor razonable, 60.810
miles de euros corresponden a promociones propias y 146.486 miles de euros a promociones
desarrolladas a través de negocios conjuntos, ajustados por el porcentaje de participación del Grupo
en las mismas.
37
Durante el ejercicio 2025, el Grupo ha iniciado su implantación en la zona de Levante, encontrándose
actualmente en fase de análisis y evaluación la inversión de distintos solares con el objetivo de poner
en marcha proyectos de promoción inmobiliaria a partir del ejercicio 2026.
3º.- Actividad patrimonial (arrendamiento y rotación de activos).
Grupo Insur cuenta en la actualidad, como patrimonio destinado a arrendamientos, con inmuebles
que totalizan una superficie alquilable (oficinas, hoteles, locales comerciales, archivos y otros usos)
de 111.820 m
2
y 2.890 plazas de aparcamiento en las principales zonas prime de Sevilla, Madrid,
Huelva y Córdoba (sin incluir 9.990 m
2
y 199 plazas de aparcamiento del edificio en construcción
“Elever” en Madrid). Las inversiones inmobiliarias se presentan valoradas a valor razonable; a cierre
del ejercicio 2025 este valor razonable ascendía a 371.170 miles de euros, (320.000 miles de euros
en 2024). El movimiento (incorporaciones, enajenaciones y cambio del valor de las inversiones
inmobiliarias) en 2025 es el siguiente:
Miles de euros
2025 2024
Saldo inicial 320.000 325.510
Adiciones 475 801
Traspaso desde existencias 38.683 -
Bajas (2.310) (11.598)
Traspaso a existencias - (3.300)
Variación de valor 14.322 8.587
Saldo final 371.170 320.000
En el ejercicio 2025 el Grupo ha adoptado la decisión de destinar al arrendamiento el edificio de
oficinas en Madrid capital con una superficie bruta alquilable de 9.990 m
2
y 199 plazas de aparcamiento
en Madrid Capital, y que se encuentra en construcción al cierre del ejercicio 2025.
La cifra de negocio de la actividad patrimonial se ha situado en 2025 en 19.399 miles de euros frente
a los 18.286 miles de euros obtenidos en 2024, lo que supone un incremento del 6,1%, y esto aun
habiéndose llevado a cabo durante el ejercicio desinversiones planificadas en el plan estratégico
vigente encaminado a la reinversión en otros activos que permitan la diversificación territorial de la
cartera.
Durante el ejercicio 2025 se han firmado nuevos contratos de arrendamiento por una superficie bruta
alquilable de 7.613 metros cuadrados y se han producido bajas por finalizaciones de arrendamientos
por un total de 4.902 metros cuadrados. La tasa de ocupación a 31 de diciembre de 2025 se sitúa en
el 96,23%, con un incremento de 2,76 puntos porcentuales sobre la existente al cierre del ejercicio
anterior. La renta anualizada de los contratos en vigor asciende a 19.203 miles de euros frente a
18.135 miles de euros al cierre del ejercicio precedente.
38
Los gastos repercutidos a los arrendatarios, que figuran registrados en la partida “Otros ingresos” de
la cuenta de resultados consolidada se ha situado en 1.959 miles de euros, frente a 1.745 miles de
euros del ejercicio precedente, lo que representa un incremento del 12,3%.
En el ejercicio 2025 se han seguido realizando inversiones en la actividad patrimonial para la
reconversión y remodelación de edificios destinados a arrendamiento, con una inversión de 475 miles
de euros (801 miles de euros en 2024), que sitúa el portfolio de activos en condiciones de satisfacer
las necesidades más exigentes del mercado.
Por efecto de la entrada en carga de contratos formalizados sobre activos en transformación se
reducirá paulatinamente la brecha entre cifra de negocio y renta anualizada de los contratos en vigor.
2021 2022 2023 2024 2025
Superficie Bruta Alquilable* (SBA) (m
2
) 129.865 132.869 122.083 116.242 111.820
M
2
Comercializados 10.173 11.158 9.815,39 8.636,08 7.612,60
Comercialización s/SBA 7,83% 8,40% 8% 7,33% 6,81%
Tasa de Ocupación (%) 86,97% 90,44% 87,64% 93,47% 96,23%
*Incluido archivos y otros usos
Durante el ejercicio 2025 y dentro de la política de rotación de activos del Grupo, se han producido
desinversiones por un precio de venta de 2.435 miles de euros que han generado un resultado antes
de impuestos de 94 miles de euros.
Detalle Rotación de activos 2025 Importe (miles €)
Importe venta de las enajenaciones de inversiones inmobiliarias 2.435
Valor razonable de las inversiones inmobiliarias vendidas (2.286)
Gastos asociados a la venta de las inversiones inmobiliarias (53)
Beneficio de las enajenaciones de inversiones inmobiliarias 96
4º.- Actividad de construcción.
La actividad de construcción comprende los servicios de esta naturaleza prestados por el Grupo a
sociedades con terceros, consideradas negocios conjuntos.
La cifra de negocios de esta actividad se ha situado en 80.236 miles de euros, frente a 68.926 miles
de euros del ejercicio precedente, lo que supone un incremento del 16,4%.
5º.- Actividad de gestión.
La actividad de gestión comprende los servicios de gestión y comercialización prestado por el Grupo
a sociedades con terceros, consideradas negocios conjuntos.
39
La cifra de negocio de esta actividad se ha situado en 4.693 miles de euros frente a 5.239 miles de
euros en el ejercicio 2024, con un decremento del 10,4%.
V.- CONCILIACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS POR APLICACIÓN DE LA NORMATIVA
CONTABLE INTERNACIONAL NIIF-UE CON LOS ESTADOS FINANCIEROS EN EL SUPUESTO
DE APLICAR EL MÉTODO DE INTEGRACIÓN PROPORCIONAL.
1. Conciliación Cuenta de resultados resumida consolidada (millones de euros).
Las principales diferencias se corresponden con:
• Cifra de negocio de promoción: se incrementa al incorporar la cifra de negocio de esta actividad
de los negocios conjuntos en la proporción en que participa el Grupo Insur.
• Cifra de negocio de construcción: la cifra de negocio de esta actividad se corresponde con los
ingresos por las obras de promociones de las sociedades consideradas como negocios conjuntos.
Al consolidar estas sociedades por el método de integración proporcional se eliminan los ingresos
correspondientes en la proporción en que participa el Grupo Insur en estas sociedades.
• EBITDA: el resultado de las sociedades valoradas por el método de la participación en la cuenta
de resultados NIIF-UE se integra neto de gasto por Impuesto sobre sociedades e incluye el
resultado financiero de los negocios conjuntos. En la cuenta de resultados por el método
proporcional los resultados financieros de los negocios conjuntos no forman parte del resultado
de explotación (ni en consecuencia del EBITDA) y el resultado de explotación no incluye el gasto
por Impuesto sobre Sociedades correspondiente a los resultados de los negocios conjuntos.
Var %
Participación A
justes Proporcional Participación Ajustes Proporcional Proporcional
Cifra de negocio 208,3 30,3 238,6 164,5 21,3 185,8 28,4%
Promoción 99,3 78,4 177,7 67,9 63,6 131,5 35,1%
Arrendamientos
19,4 (0,0) 19,4 18,3 0,0 18,3 6,0%
Construcción 80,2 (43,4) 36,9 68,9 (38,2) 30,7 20,0%
Prestación de servicios
9,4 (4,7) 4,7 9,4 (4,2) 5,2 -10,4%
Resultado de entidades valoradas por el método de la participación 8,0 (
8,0) 0,0 3,2 (3,2) 0,0 n.s.
EBITDA* 44,8 3,
4 48,2 29,9 2,3 32,3 49,2%
Resultado de la venta de inversiones inmobiliarias 0,1 - 0,1 0,4 0,0 0,4 n.s.
EBITDA ajustado 44,7 3,4 48,1 30,3 2,3 32,7 47,1%
Cambio de valor razonable de las inversiones inmobiliarias 14,3 0,0 14,3 8,6 0,0 8,6 66,8%
Beneficio de explotación 56,2 3,4 59,6 38,4 2,3 40,7 46,3%
Resultado financiero (6,3) (1,2) (7,5) (6,7) (1,4) (8,1) -7,0%
Resultado antes de impuestos 49,9 2,2 52,0 31,6 1,0 32,6 59,5%
Resultado después de impuestos 39,6 - 39,6 24,8 - 24,8 60,0%
Resultado atribuido a la sociedad dominante 39,3 - 39,3 24,8 - 24,8 58,8%
Resultado atribuido a intereses minoritarios 0,290 - 0,290 (0,004) - (0,004) -7350,0%
12M25
12M24 REEXPRESADO
40
2. Conciliación balance resumido consolidado (millones de euros).
Las principales diferencias se corresponden con:
• Existencias: la integración proporcional de los negocios conjuntos supone la incorporación de
su cifra de existencias en la proporción en que participa el Grupo en estas sociedades.
• Inversiones financieras en negocios conjuntos: el coste de las inversiones financieras en
negocios conjuntos del activo del balance formulado según NIIF-UE se sustituye por los
activos y pasivos que estos negocios conjuntos integran en el balance proporcional, en la
participación que mantiene el Grupo en los mismos.
• Deudas con entidades de crédito: la integración proporcional de los negocios conjuntos
supone la incorporación de su endeudamiento en la proporción en que participa el Grupo en
estas sociedades.
• Proveedores: la integración de los negocios conjuntos supone la incorporación de sus cuentas
a pagar en la proporción en que participa el Grupo en estas sociedades.
VI.- LA ACCION DE INMOBILIARIA DEL SUR
Los títulos de Inmobiliaria del Sur están integrados en el Sistema de Interconexión Bursátil (SIBE),
en la modalidad de Contratación continua desde el 1 de abril de 2015. Las acciones de Inmobiliaria
del Sur están admitidas a cotización en las Bolsas de Valores de Madrid y de Valencia.
La Junta General Ordinaria de Accionistas de fecha 9 de abril de 2021 acordó la realización de una
ampliación de capital con cargo a Reservas Voluntarias por importe de 3.394.368 euros mediante la
emisión de 1.697.184 acciones nuevas de 2 euros de valor nominal. La escritura de ampliación de
capital fue otorgada con fecha 25 de junio de 2021. Con fecha 6 de julio de 2021 se publicó en el
Boletín de Cotización de la Bolsa de Valores de Madrid la admisión a cotización de las acciones de la
citada ampliación. Tras la referida ampliación de capital, el capital social asciende a 18.669.031
acciones de 2 euros de valor nominal por acción, representadas por anotaciones en cuenta.
La cotización de la acción, al cierre del ejercicio 2025 se situó en 14,50 euros, siendo la cotización
media de la acción en el último trimestre de 2025 de 13,98 euros. La capitalización bursátil de la
sociedad, a 31 de diciembre de 2025, era de 270.701 miles de euros. El volumen de títulos negociados
Participación Ajustes Proporcional Participación Ajustes Proporcional
Inversiones inmobiliarias 371,2 0,0 371,2 320,0 0,0 320,0
Inversiones en empresas asociadas 28,0 (28,0) 0,0 19,1 (19,1) 0,0
Existencias 49,7 111,1 160,8 123,6 105,5 229,1
Deudores y otras cuentas a cobrar 40,6 (6,2) 34,4 36,1 (11,4) 24,7
Otros activos 46,0 (13,3) 32,8 67,0 (31,6) 35,5
Tesorería restringida Bono MARF 12,4 0,0 12,4 12,1 0,0 12,1
Efectivo y otros medios líquidos 83,8 17,1 100,9 55,4 13,9 69,2
TOTAL ACTIVO 631,7 80,8 712,5 633,2 57,4 690,6
Patrimonio neto atribuido a la sociedad dominante 275,3 (0,0) 275,3 248,8 0,0 248,8
Intereses minoritarios 3,7 0,0 3,7 3,5 0,0 3,5
Deudas con entidades de crédito 174,2 37,2 211,3 202,6 28,0 230,6
Obligaciones y otros valores negociables 60,9 0,0 60,9 52,7 0,0 52,7
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 38,3 3,8 42,1 50,0 1,2 51,2
Otros pasivos* 79,2 39,9 119,1 75,5 28,2 103,7
TOTAL PASIVO y PATRIMONIO NETO 631,7 80,8 712,5 633,2 57,4 690,6
* Incluye los Pasivos por impuesto diferido correspondientes al cambio de criterio de valoración de las inversiones inmobiliarias y los Anticipos recibidos de clientes
31.12.25
31.12.24 REEXPRESADO
41
durante el ejercicio 2025 fue de 815 miles de títulos con un volumen de negociación de 9.739 miles
de euros (360 miles de euros proceden de títulos negociados en plataformas alternativas).
Al amparo de la Circular 1/2017, de 26 de abril, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, y
con el objetivo único de favorecer la liquidez de las transacciones y la regularidad de la cotización de
sus acciones y dentro de los límites establecidos en la autorización otorgada por la Junta General de
Accionistas para la adquisición de acciones propias, con fecha 15 de enero de 2019 la Sociedad
suscribió con Bankinter, S.A., un contrato de liquidez para la realización de operaciones de compra y
venta de acciones propias de la Sociedad.
Con fecha 28 de enero de 2022 el Consejo de Administración, haciendo uso de la autorización conferida
por la Junta General de Accionistas celebrada el 29 de octubre de 2020, acordó llevar a cabo un
programa de recompra de acciones propias. El programa, que se realiza al amparo de lo previsto en
el Reglamento (UE) 596/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo de 16 de abril de 2014, sobre
abuso de mercado y en el Reglamento Delegado (UE) 2016/1052 de la Comisión, de 8 de marzo de
2016, se efectúa, en parte, para el cumplimiento de las obligaciones derivadas de un plan de
retribución variable a largo plazo mediante entrega de acciones a determinados ejecutivos y directivos
de la organización que fue aprobado en esa misma sesión del consejo y en otra, para la reducción de
capital mediante la amortización de las acciones adquiridas. Durante el periodo de duración del
Programa de Recompra, han quedado suspendidas las operaciones reguladas en el contrato de liquidez
suscrito entre la Sociedad y Bankinter, S.A. anteriormente descrito, conforme a lo previsto en la
Circular 1/2017, de 26 de abril, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, en virtud de lo
establecido en la norma quinta, apartado c). El número máximo de acciones a adquirir en ejecución
del Programa será de 375.000 que representa el 2,0% del capital social. Para el cumplimiento del
programa de recompra se asigna un máximo de 5 millones de euros y estará vigente durante un plazo
de 36 meses, salvo que con anterioridad a esa fecha se hubiese alcanzado el número máximo de
acciones o alcanzado el importe monetario máximo o concurriese alguna otra circunstancia que
aconsejase su terminación o interrupción. El Consejo de Administración en su reunión de fecha 27 de
diciembre de 2024 ha acordado la ampliación del plazo del programa por un periodo adicional de 24
meses desde la fecha del acuerdo de prórroga. Hasta el 10 de abril de 2025 el Programa tuvo como
base la autorización de la Junta General de Accionistas de fecha 29 de octubre de 2020, y a partir de
esa fecha, por la autorización de la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada ese mismo día.
El programa tiene como gestor principal a Alantra S.V., S.A. que toma las decisiones de realización de
las compras de forma independiente. Las acciones se mantendrán en autocartera hasta que se hayan
entregado las mismas a los beneficiarios del plan de retribución variable a largo plazo y, para el resto
de las acciones, hasta que se apruebe su amortización por la Junta General de Accionistas.
Al 31 de diciembre de 2025, el Grupo, a través de su sociedad dominante Inmobiliaria del Sur, S.A.,
posee 379.093 acciones propias representativas del 2,03% de su capital social.
El detalle de las operaciones de acciones en autocartera durante el ejercicio 2025 es el siguiente:
42
Detalle operaciones autocartera en 2025
N.º de títulos al inicio del ejercicio en autocartera
276.089
N.º de títulos comprados al amparo del contrato de recompra
103.004
N.º de títulos al cierre del ejercicio en autocartera
379.093
Porcentaje Participación acciones en autocartera
2,03%
VII.- INVERSIONES EN INVESTIGACION Y DESARROLLO Y HECHOS POSTERIORES.
Durante el ejercicio 2025 han continuado las inversiones en mejoras de procesos organizativos a
través de sociedades dependientes al 100% de Inmobiliaria del Sur, S.A.
Con fecha 4 de febrero de 2026, y tras la celebración de la Asamblea General del Sindicato de Bonitas
con fecha 29 de enero de 2026, la Comisión de Incorporaciones y Suspensiones del MARF ha acordado
la incorporación de la novación del Documento de la Emisión del Bono emitido en MARF por parte
de Insur Promoción Integral, S.L.U. y avalado por Inmobiliaria del Sur, S.A. denominado “Emisión de
Bonos Insur Senior Secured 2021”, por importe de 30 millones de euros, cuyas modificaciones
principales se corresponden con la ampliación de la fecha del vencimiento de la emisión hasta el 10
de diciembre de 2030 (vencimiento antes de la novación de fecha 10 de diciembre de 2026), la
modificación del cupón desde la referida fecha al 5,50% anual y la posibilidad de emplear hasta un
50% de los fondos del Bono, en la adquisición de solares a través de sociedades no íntegramente
participadas por Insur Promoción Integral, S.L.U., fondos que no contarán con garantía hipotecaria.
No se han producido otros hechos relevantes entre la fecha de cierre de ejercicio y la fecha de
formulación de estas cuentas anuales que pudieran afectar a la imagen fiel de las cuentas.
VIII.- INFORMACIÓN SOBRE EL PERÍODO MEDIO DE PAGO
La disposición final segunda de la ley 31/2014, de 3 de diciembre, por la que se modifica la Ley de
Sociedades de Capital para la mejora del gobierno corporativo, modifica la disposición adicional tercera
de la ley 15/2010, lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales, para requerir que todas
las sociedades mercantiles incluyan de forma expresa su período medio de pago a proveedores. Con
este objetivo el Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas, en su resolución de 29 de enero de
2016 publicada en el BOE nº 30 de 4 de febrero de 2016, establece el método para el cálculo de
período medio de pago a proveedores a partir de los ejercicios iniciados el 1 de enero de 2015.
El deber de información afecta a las operaciones comerciales de pago. Es decir, a los acreedores
comerciales incluidos en el correspondiente epígrafe del pasivo corriente del modelo de balance. Por
lo tanto, la norma deja fuera de su ámbito objetivo de aplicación a los acreedores o proveedores que
43
no cumplen tal condición para el sujeto deudor que informa, como son los proveedores de inmovilizado
o los acreedores por operaciones de arrendamiento financiero.
En relación con esta obligación, se suministra esta información en el siguiente cuadro referente a las
operaciones comerciales del Grupo correspondientes a entrega de bienes y prestaciones de servicios
devengadas en el ejercicio.
Ejercicio 2025
Ejercicio 2024
Días
Días
Período medio de pago a proveedores
63,49
64,21
Ratio de operaciones pagadas
71,12
74,05
Ratio de operaciones pendientes de pago
32,16
33,99
Importe
(miles de euros)
Importe
(miles de euros)
Total pagos realizados
167.109
182.490
Total pagos pendientes
37.658
59.409
En relación con la información requerida por la Disposición adicional tercera de la Ley 18/2022, de 28
de septiembre, de creación y crecimiento de empresas y Ley 15/2010, de 5 de julio (modificada a
través de la Disposición final segunda de la Ley 31/2014, de 3 de diciembre) preparada conforme a la
Resolución del ICAC de 29 de enero de 2016, sobre la información a incorporar en la memoria de las
cuentas anuales con relación con el periodo medio de pago a proveedores en operaciones comerciales,
a continuación se detalla el volumen monetario y número de facturas pagadas por debajo del plazo
legal establecido para los ejercicios 2025 y 2024.
Ejercicio 2025
Ejercicio 2024
Importe (miles de
euros)
Importe (miles de
euros)
Volumen monetario
84.082
89.576
Total pagos realizados
167.109
182.490
% Volumen monetario sobre total pagos
50,3%
49,1%
Número de
facturas
Número de
facturas
Número de facturas
15.635
9.190
Total número de facturas
17.729
16.346
% Número de facturas sobre total
88,22%
56,2%
44
Para el cálculo de los anteriores importes se han tenido en cuenta todas las operaciones comerciales,
incluyendo las realizadas entre Sociedades del Grupo. Se muestran a continuación los importes si no
tuviéramos en cuenta dichas operaciones con empresas del grupo en los cálculos: .
Ejercicio 2025
Ejercicio 2024
Días
Días
Período medio de pago a proveedores
64,64
66,49
Ratio de operaciones pagadas
75,74
76,96
Ratio de operaciones pendientes de pago
30,80
66,46
Importe
(miles de euros)
Importe
(miles de euros)
Total pagos realizados
119.949
119.455
Total pagos pendientes
36.349
55.975
En relación con la información requerida por la Disposición adicional tercera de la Ley 18/2022, de 28
de septiembre, de creación y crecimiento de empresas y Ley 15/2010, de 5 de julio (modificada a
través de la Disposición final segunda de la Ley 31/2014, de 3 de diciembre) preparada conforme a la
Resolución del ICAC de 29 de enero de 2016, sobre la información a incorporar en la memoria de las
cuentas anuales con relación con el periodo medio de pago a proveedores en operaciones comerciales,
a continuación se detalla el volumen monetario y número de facturas pagadas por debajo del plazo
legal establecido para los ejercicios 2025 y 2024.
Ejercicio 2025
Ejercicio 2024
Importe (miles de
euros)
Importe (miles de
euros)
Volumen monetario
43.741
40.348
Total pagos realizados
119.949
119.455
% Volumen monetario sobre total pagos
36,5%
33,8%
Número de
facturas
Número de
facturas
Número de facturas
15.485
8.975
Total número de facturas
16.834
16.114
% Número de facturas sobre total
92%
55,7%
45
IX.- DESCRIPCIÓN DE LOS PRINCIPALES RIESGOS E INCERTIDUMBRE A LAS QUE SE
ENFRENTA EL GRUPO.
El Grupo cuenta con una política de control y gestión de riesgos a través de la cual identifica los
principales riesgos a los que se encuentra expuesto, y tiene implementado sistemas de control para
minimizarlos.
En el apartado E del Informe Anual de Gobierno Corporativo se describe el Sistema implantado sobre
control y gestión de riesgos.
Los principales riesgos relacionados con el sector, los mercados y el propio desarrollo de la actividad
son los siguientes:
- Cambios adversos en la situación económica o política.
La actividad inmobiliaria es una actividad cíclica sujeta a la situación del entorno económico-financiero
general. En esta actividad, los cambios en la situación económica, tanto a nivel mundial como nacional
o regional, en las tasas de ocupación y empleo, los tipos de interés, la inflación, la legislación fiscal,
cambios regulatorios y políticos, así como la confianza de los consumidores, entre otros factores,
afectan considerablemente a los mercados inmobiliarios. Cualquier cambio desfavorable en estos
factores, en las tendencias económicas, demográficas, políticas o sociales en Europa y en España en
particular, podría traducirse en una ralentización o incluso en una crisis del mercado inmobiliario.
- Competencia del sector inmobiliario español.
El sector inmobiliario en España es altamente competitivo, caracterizándose por la existencia de pocas
barreras de entrada a nuevas empresas. No obstante, en el actual ciclo del sector inmobiliario existen
mayores barreras de entrada que en el anterior ciclo expansivo, como consecuencia del
endurecimiento de las condiciones de financiación del sector por parte al sector financiero, lo que
impide la entrada de operadores con escasa capacidad financiera. Los competidores del Grupo son
normalmente empresas de ámbito nacional o local, e incluso internacional, las cuales pueden tener
mayor tamaño o recursos financieros.
Esta competencia se ha visto aún más acentuada con la incorporación de nuevos actores al sector
inmobiliario como, por ejemplo, las entidades financieras que buscan “deshacerse” de los activos
inmobiliarios, incluyendo aquellos adquiridos por la ejecución de préstamos incobrados, y la Sociedad
de Gestión de Activos Procedentes de la Reestructuración Bancaria (SAREB), entidad privada creada
en noviembre de 2012 para ayudar al saneamiento del sector financiero español y, en concreto, de
las entidades que acumulaban una excesiva exposición al sector inmobiliario. Adicionalmente, las
sociedades anónimas cotizadas de inversión en el mercado inmobiliario (las “SOCIMI”) se incorporaron
al mercado español respaldadas por inversores tanto españoles como internacionales, principalmente
fondos de inversión internacionales, altamente profesionalizados, de gran tamaño y solvencia. En los
últimos años se ha producido un proceso de concentración de compañías promotoras que han servido
de vehículos para la inversión, fundamentalmente en suelos finalistas, de fondos internacionales en el
sector de la promoción residencial. Además, algunos de estos fondos internacionales tienen en su
estrategia acceder a cotizar sus títulos en el mercado bursátil como medio para materializar las
plusvalías de sus inversiones.
Como consecuencia de la incorporación de estos nuevos actores en el mercado inmobiliario, ha
aumentado la competencia para la compra de suelos y solares para el desarrollo de las actividades.
No obstante, el Grupo ha podido realizar las inversiones necesarias para el desarrollo del Plan
Estratégico para los ejercicios 2021-2025.
46
- Riesgos propios de la gestión de los activos inmobiliarios.
Los desarrollos inmobiliarios requieren un plazo de ejecución de varios meses/años durante los cuales
se pueden producir múltiples circunstancias que afecten negativamente a los mismos como problemas
técnicos, cambios regulatorios, relaciones con contratistas, subcontratistas o proveedores, accidentes
laborales, climatología adversa, desastres naturales, cambios en los requerimientos del comprador,
etc. que pueden alargar o retrasar la duración de la construcción. Así mismo se pueden producir
anulaciones en sede judicial del planeamiento urbanístico, tanto de carácter general como parcial,
como de los sistemas de gestión urbanística de las unidades de ejecución. Adicionalmente, un cambio
de ciclo en el sector entre la fecha de la inversión y la fecha de venta del proyecto inmobiliario podría
tener un impacto negativo en la rentabilidad de las inversiones realizadas. Estos factores podrían
ocasionar costes adicionales a los inicialmente previstos, resolución de compromisos de venta,
disminución de los precios de venta, alargamiento de los plazos de comercialización o aumento de los
costes financieros y operativos, entre otros, lo que podría ocasionar un impacto sustancial negativo
en sus actividades, sus resultados de explotación y su situación financiera.
- Cambios de la normativa aplicable, por tratarse el sector inmobiliario de un sector regulado.
En general, el Grupo está sujeto a numerosa legislación española y de la Unión Europea sobre activos
inmobiliarios, desarrollo y planeamiento urbanístico, seguridad y salud, cuestiones técnicas,
impuestos, protección de datos, prevención del blanqueo de capitales y financiación del terrorismo,
medioambiente y protección de los consumidores, entre otros. La administración o los gobiernos a
nivel local, regional, nacional y de la Unión Europea pueden imponer sanciones por incumplimiento de
estas normas. Asimismo, cualquier cambio sustancial en estas disposiciones legales y reglamentarias,
o un cambio que afecte al modo en que estas se aplican o interpretan, o en sus requisitos de
cumplimiento, podría obligar a la Sociedad a modificar sus planes de desarrollo o a asumir costes
adicionales.
Habitualmente, esta normativa otorga amplio margen de discrecionalidad a las autoridades
administrativas competentes. La legislación está sujeta a posibles cambios que incluso podrían tener
efectos retroactivos y, por tanto, afectar negativamente a licencias y autorizaciones ya concedidas, a
gastos de la propiedad y costes de transferencia, así como al valor de los activos. Estos cambios
normativos podrían también afectar negativamente al uso al que inicialmente el Grupo tenía previsto
destinar un inmueble y podrían igualmente provocar un aumento en los costes de inversión o en los
gastos corrientes.
Cualquiera de estas circunstancias podría tener un impacto sustancial en las actividades, los resultados
de explotación y la situación financiera del Grupo.
- Dificultades para la desinversión.
Las inversiones inmobiliarias son relativamente ilíquidas debido a su propia naturaleza. La iliquidez de
las inversiones inmobiliarias podría (i) limitar la capacidad del Grupo de convertir los activos
inmobiliarios en efectivo en un periodo de tiempo breve; (ii) exigir una reducción significativa de su
precio; y (iii) obligar al Grupo a mantener los activos inmobiliarios en su cartera durante más tiempo
del inicialmente previsto.
Por tanto, la capacidad del Grupo para modificar la composición de su cartera inmobiliaria en respuesta
a cambios coyunturales, económicos u otros factores, podría verse limitada, lo cual podría provocar
un impacto en las actividades, los resultados de explotación y la situación financiera del Grupo.
47
El Grupo cuenta con activos patrimoniales destinados al arrendamiento (oficinas, hoteles, locales
comerciales y plazas de aparcamiento) que se encuentran ubicados principalmente en Sevilla, mercado
menos líquido que otros nacionales o internacionales; no obstante, el Grupo en su Plan Estratégico
2021-2025 tiene planificado la inversión en este segmento en otras áreas geográficas, principalmente
Madrid y Málaga, diversificación que ya comenzó en el anterior Plan Estratégico 2016-2020 con la
patrimonialización del edificio Norte del proyecto Río 55 de Madrid y que se ha materializado en el
actual Plan Estratégico 2021-2025 con la patrimonialización del edificio de oficinas “Elever” en Madrid
capital de 9.990 m
2
de superficie bruta alquilable y 199 plazas de aparcamiento. Respecto al segmento
de promoción sus activos se encuentran más diversificados geográficamente y ubicados en mercados
de demanda contrastada.
- Retrasos en el desarrollo de las promociones por demoras en la obtención de licencias, permisos y
autorizaciones.
El Grupo está obligado a obtener determinadas licencias, permisos y autorizaciones, tales como
licencias de obra, de ocupación o de actividad. Dado que la concesión de tales licencias o permisos por
parte de las autoridades puede prolongarse en el tiempo o incluso no producirse, el Grupo podría ver
limitada o impedida la posibilidad de explotar sus activos inmobiliarios. Todo ello puede provocar un
impacto en las actividades, los resultados y la situación financiera del Grupo.
Respecto a los riesgos financieros (tipo de interés, liquidez o de crédito), los riesgos fiscales y los
riesgos de cumplimiento (en materia de prevención de blanqueo de capitales, protección de datos,
riegos penales, en materia de protección de los consumidores, etc.) nos remitimos a la nota 26 de la
Memoria de las Cuentas Anuales consolidadas.
X.- USO DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS (NIIF-UE) Y GESTIÓN DE LOS RIESGOS.
Grupo Insur tiene como objetivo primordial el mantenimiento de una estructura óptima de capital que
avale su capacidad para continuar como empresa en funcionamiento y salvaguarde el rendimiento
para sus accionistas, así como los beneficios de los tenedores de instrumentos de patrimonio neto.
La estructura de capital del Grupo incluye, deuda, constituida por los préstamos, créditos, derivados
y deudas por arrendamiento financiero y otros activos líquidos, el capital, las reservas, los beneficios
no distribuidos y la autocartera. En concreto, la política de gestión de capital está dirigida a asegurar
el mantenimiento de un nivel de endeudamiento razonable, así como maximizar la creación de valor
para los accionistas.
El Consejo de Administración y la Comisión de Auditoría de la Sociedad Dominante y el Área Financiera,
responsables de la gestión de riesgos financieros, revisan periódicamente la estructura de capital, así
como la ratio de solvencia y los niveles de liquidez dentro de la política de financiación del Grupo. Así
mismo revisa la estructura de capital de forma periódica, así como la ratio de endeudamiento
financiero.
El coste de capital y los riesgos asociados a cada clase de capital, a la hora de tomar decisiones sobre
las inversiones propuestas por las distintas áreas de actividad son evaluados por la Dirección del
Grupo, y supervisados por el propio Consejo de Administración de la Sociedad Dominante en sus
sesiones periódicas.
El GAV o valor bruto de los activos inmobiliarios del Grupo, valorando las inversiones inmobiliarias,
tanto las destinadas al arrendamiento como al uso propio, en explotación o construcción, y las
existencias por su valor de mercado, según tasación de CBRE Valuation Advisory, S.A. asciende a
436.280 miles de euros.
48
La deuda financiera neta del Grupo al 31 de diciembre de 2025 se ha situado en 137.347 miles de
euros (185.846 miles de euros al 31 de diciembre de 2024).
El LTV (Loan to Value) o relación entre deuda financiera neta y valor de los activos es del 31,5%. No
obstante una parte relevante de la actividad de promoción del Grupo es desarrollada a través de
sociedades consideradas negocios conjuntos y que se consolidan por el método de la participación.
Estas sociedades, en el porcentaje en el que el Grupo participa en ellas, tienen activos inmobiliarios
de la actividad de promoción con un valor razonable según la valoración realizada por CBRE por
importe de 146.486 miles de euros (139.272 miles de euros en 2023). Adicionalmente estas mismas
sociedades mantienen una deuda financiera neta global, en el porcentaje en el que el Grupo participa
en ellas, por importe de 20.021 miles de euros (22.359 miles de euros en 2024). Bajo esta
consideración el LTV o ratio entre deuda financiera neta y valor bruto de los activos es del 27,0%
(33,3% en el ejercicio 2024).
En relación con la estructura de capital ajeno que el Grupo tiene establecida al 31 de diciembre de
2025, se compone básicamente de deudas con entidades de crédito registradas en los epígrafes
“Pasivo no corriente” del estado de situación financiera consolidada por importe de 140.938 miles de
euros y “Pasivo corriente”, del referido estado, por importe de 94.171 miles de euros (en los pasivos
se incluye el Bono emitido por Insur Promoción Integral, S.L.U. que se encuentra pendiente de invertir
y el Bono emitido por Insur Promoción Integral, S.L.U. invertido en la compra de solares y la deuda
por pagarés emitidos en MARF). A 31 de diciembre de 2025, el Grupo solo tiene deuda financiera
sujeta al cumplimiento de cláusulas contractuales o covenants financieros con relación al préstamo
sindicado con garantía sobre inversiones inmobiliarias y al Bono emitido en MARF.
Los principales riesgos a reseñar son:
Riesgo de tipo de interés-
El riesgo de tipo de interés del Grupo surge de los recursos ajenos corrientes y no corrientes. Los
recursos ajenos emitidos a tipos variables exponen al Grupo a riesgo de tipo de interés de los flujos
de efectivo. Los recursos emitidos a tipos fijos exponen al Grupo a riesgo de tipo de interés en el
valor razonable.
El objetivo de la gestión del riesgo de tipos es alcanzar un equilibrio en la estructura de la deuda,
manteniendo parte de los recursos ajenos emitidos a tipo fijo y cubrir parte de la deuda a tipo variable
a través de coberturas.
A la fecha de presentación de la información, el perfil de tipos de interés relativos a los instrumentos
financieros remunerados es como sigue:
49
Miles de euros
2025
2024
Pasivos financieros:
Instrumentos financieros a tipo fijo:
67.563
70.123
Instrumentos financieros a tipo variable (Euribor)
167.547
183.946
Total
235.110
254.069
Una parte significativa de la financiación obtenida es a interés variable, representando
aproximadamente un 71% del total de la deuda a 31 de diciembre de 2025 (72% a 31 de diciembre
de 2024). Incluye principalmente la financiación con garantía hipotecaria de la actividad patrimonial,
la financiación de proyectos de la actividad de promoción con hipoteca sobre los activos y la
financiación bancaria de circulante. La deuda a tipo de interés fijo supone el restante 29% del total
de la deuda a 31 de diciembre de 2025 (28% a 31 de diciembre de 2024) e incluye la totalidad de los
bonos y pagarés emitidos en el MARF y el resto corresponde a financiación de entidades de crédito.
Derivados financieros
El Grupo gestiona el riesgo de tipo de interés en los flujos de efectivo mediante permutas de tipo de
interés variable a fijo. Estas permutas de tipo de interés tienen el efecto económico de convertir
los recursos ajenos con tipos de interés variable en interés fijo. Generalmente, el Grupo obtiene
recursos ajenos a largo plazo con interés variable y los permuta en interés fijo que son generalmente
más bajos que los disponibles si el Grupo hubiese obtenido los recursos ajenos directamente a tipos
de interés fijos.
Al 31 de diciembre de 2025 el Grupo tenía registrados los siguientes derivados:
i. Con fecha 15 de enero de 2025 la sociedad dependiente Insur Promoción Integral, S.L.U. ha
contratado un collar de tipo de interés con un nominal de 9.750 miles de euros, cuyas
principales características y valor de mercado son las siguientes:
Miles de euros
Instrumento
Vencimiento
Nominal
Valor razonable 31.12.2025
Tipo Floor
Tipo Cap
Collar
15/01/2032
9.750
(15)
2,00%
4,39%
El Grupo ha clasificado este derivado como instrumento de cobertura habiendo registrado la parte
efectiva de cambios en el valor razonable del mismo en el epígrafe “Operaciones de cobertura” dentro
50
del patrimonio neto consolidado por el importe, neto del efecto impositivo y en el porcentaje en el que
el Grupo participa en esta sociedad, de 12 miles de euros (pérdida).
ii. Con fecha 24 de julio de 2024 la sociedad considerada negocio conjunto IDS Parque
Empresarial Martiricos, S.A. contrató un collar de tipo de interés con un nominal
de 11.000 miles de euros, cuyas principales características y valor de mercado son las
siguientes:
Miles de euros
Instrumento
Vencimiento
Nominal
Valor razonable 31.12.2025
Tipo Floor
Tipo Cap
Collar
24/04/2034
11.000
(56)
1,80%
5,00%
El Grupo ha clasificado este derivado como instrumento de cobertura habiendo registrado la parte
efectiva de cambios en el valor razonable del mismo en el epígrafe “Otro resultado global –
Participación de las inversiones contabilizadas por el método de la participación” dentro del patrimonio
neto consolidado por el importe, neto del efecto impositivo y en el porcentaje en el que el Grupo
participa en esta sociedad, de 21 miles de euros (pérdida) (82 miles de euros (pérdida) en 2024).
Si los tipos de interés al 31 de diciembre de 2025 hubieran sido 10 puntos básicos superiores o
inferiores manteniendo el resto de variables constantes, el resultado consolidado después de
impuestos hubiera sido 176 miles de euros (185 miles de euros en 2024) inferior/superior,
principalmente debido a un gasto financiero mayor/menor por las deudas a tipo variable. Así mismo,
si los tipos de interés al 31 de diciembre de 2025 hubieran sido 10 puntos básicos superiores o
inferiores manteniendo el resto de variables constantes, el valor razonable de la deuda hubiera sido 10
miles de euros (12 miles de euros en 2024) inferior/superior.
Riesgo de liquidez-
El riesgo de liquidez es el riesgo de que el Grupo no pueda cumplir con sus obligaciones financieras a
medida que vencen. El enfoque del Grupo para gestionar la liquidez es asegurar, en la medida de lo
posible, que siempre va a contar con liquidez suficiente para cumplir con sus obligaciones en el
momento de su vencimiento, tanto en condiciones normales como en situaciones de tensión,
sin incurrir por ello en pérdidas inaceptables ni arriesgar la reputación del Grupo.
El Grupo lleva a cabo una gestión prudente del riesgo de liquidez, fundada en la disponibilidad de
efectivo y de líneas de financiación mediante un importe suficiente de líneas de crédito a largo plazo
comprometidas y no utilizadas que permiten al Grupo llevar a cabo sus planes de negocio y
operaciones con fuentes de financiación estables y aseguradas.
La situación del mercado inmobiliario presenta claro signos de mejora, lo que se ha traducido también
en la disposición del sistema financiero a la concesión de financiación al sector bajo unas premisas
más exigentes, pero que están permitiendo al Grupo la financiación de sus proyectos.
Esta capacidad de financiación del Grupo, bajo estas nuevas premisas del sistema financiero, se debe
a un endeudamiento razonable, su capacidad para generar recursos y su fuerte vocación
patrimonialista, con una cartera de inmuebles, incluyendo los inmuebles de uso propio, con un valor
de mercado a 31 de diciembre de 2025 de 375.470 miles de euros, que a 31 de diciembre de 2025 se
encontraba en un 6,07% libres de cargas y gravámenes.
51
Adicionalmente es preciso destacar las siguientes circunstancias:
• A 31 de diciembre de 2025 el Grupo dispone de efectivo y otros activos líquidos equivalentes
por importe de 83.795 miles de euros (55.390 miles de euros en el ejercicio 2024) y el
importe de los activos realizables a corto plazo que figuran en el estado de situación
financiera consolidado adjunto es superior a las obligaciones a corto plazo.
• Al 31 de diciembre de 2025 mantiene un disponible en pólizas de crédito por importe
de 16.170 miles de euros.
• Las ventas comerciales de unidades terminadas y en curso de construcción suscritas con
clientes al 31 de diciembre de 2025 ascienden a 40.120 miles de euros (61.301 miles de
euros en el ejercicio 2024).
• El Grupo puede disponer de cantidades adicionales a las dispuestas a 31 de diciembre
de 2025 de préstamos hipotecarios para financiar la ejecución de las obras, por importe
de 40.018 miles de euros, de los que 27.727 miles de euros corresponden a disposiciones por
certificaciones de obra y 12.291 miles de euros corresponden a disposiciones vinculadas a
entrega de viviendas.
• Dispone así mismo de terrenos y solares y promociones cuyo valor de coste asciende
a 12.739 miles de euros libre de cargas y gravámenes y sin financiación asociada.
• El Grupo mantiene libre de cargas y gravámenes 22.805 miles de euros, el 6,07% del valor
razonable de sus activos inmobiliarios destinados a arrendamiento y uso propio, valorados a
31 de diciembre de 2025 por la firma CBRE Valuation Advisory, S.A. en 375.470 miles de
euros.
• A 31 de diciembre de 2025, el Grupo tiene registrado a corto plazo un importe de 78 miles de
euros de financiación hipotecaria subrogable. Respecto a la financiación hipotecaria
subrogable, parte de la misma será subrogada por los clientes con la venta de
unidades inmobiliarias.
• A 31 de diciembre de 2025, el Grupo dispone de un importe de 12.419 miles de euros, de la
emisión del Bono en MARF registrado en el epígrafe “Otros activos financieros valorados a
coste amortizado” del activo, cuyo destino es la adquisición de solares.
• Los Administradores de la Sociedad dominante consideran que las pólizas de créditos
registradas en el pasivo corriente y con vencimiento a corto plazo serán íntegramente
renovadas a su vencimiento.
Todo ello permite concluir que el Grupo tendrá cubiertas las necesidades de financiación de sus
operaciones.
52
Riesgo de crédito-
El Grupo no tiene riesgo de crédito significativo ya que el cobro a sus clientes de promociones está
garantizado por el bien transmitido y las colocaciones de tesorería o contratación de derivados se
realizan con entidades de elevada solvencia, en las que el riesgo de contraparte no es significativo.
Por lo que respecta a la actividad de patrimonio en renta, la concentración del riesgo de clientes no
es relevante ya que, ningún cliente público privado o grupo representa un porcentaje muy significativo
de los ingresos de este segmento de negocio.
Riesgo de tipo de cambio-
El Grupo no tiene un riesgo de tipo de cambio significativo ya que la totalidad de sus activos y pasivos,
ingresos y gastos están denominados en euros.
Riesgo de mercado-
El Grupo actúa principalmente en dos segmentos del mercado inmobiliario, como son la promoción de
viviendas y el arrendamiento de inmuebles.
Riesgos en materias de índole legal y fiscal-
Las actividades del Grupo están sometidas a disposiciones legales, fiscales y a requisitos urbanísticos.
Las administraciones locales, autonómicas, nacionales y de la U.E. pueden imponer sanciones por el
incumplimiento de estas normas y requisitos. Un cambio en este entorno legal y fiscal puede afectar
a la planificación general de las actividades del Grupo. El cual, a través de los correspondientes
departamentos internos, vigila, analiza, y en su caso, toma las medidas precisas al respecto.
Riesgos económicos-
Estos riesgos intentan controlarse en las adquisiciones, mediante meticulosos análisis de las
operaciones, examinando y previendo los problemas que podrían surgir en un futuro, así como
planteando las posibles soluciones a los mismos. En las enajenaciones, el principal riesgo está en la
falta de cobro de los precios pactados en los contratos, como consecuencia de incumplimiento por
parte de los compradores de los mismos. Estos riesgos intentan controlarse mediante la constitución
de garantías de todo tipo que permitan, llegado el caso, la percepción del precio total o la recuperación
de la propiedad objeto de enajenación. No obstante, en la mayoría de las operaciones de venta de
inmuebles el cobro se realiza en su totalidad con la entrega de la posesión material de los mismos,
por lo que el riesgo de falta de cobro es inexistente.
Riesgos en materia de prevención del blanqueo de capitales e infracciones monetarias-
Estos riesgos se controlan mediante el Sistema de prevención y control que el Grupo tiene implantado,
de conformidad con la legislación aplicable, contando con el correspondiente Manual y procedimiento
de PBC&FT, en el que se recogen las normas de orden interno relativos a esta materia, así como una
matriz de riesgos para la clasificación de las operaciones, y con un Órgano de Control Interno de
PBC&FT, que supervisa el cumplimiento tanto de la normativa interna como de los requisitos legales
de aplicación, a la vez que mantiene las relaciones con el Servicio Ejecutivo de la Comisión de
Prevención de Blanqueo de Capitales (SEPBLAC). Cuatrimestralmente se realizan auditorías internas
53
de control de la diligencia debida de las operaciones, y anualmente se realiza el Informe de Experto
Externo, conforme a la normativa aplicable.
Riesgos en materia de protección de datos de carácter personal-
Estos riesgos se controlan mediante el Sistema de gestión de la protección de datos que el Grupo
tiene implantado, para lo cual tiene desarrollado un procedimiento que contempla todas las acciones
necesarias para dar cumplimiento al Reglamento General de Protección de Datos 2016/679 y la Ley
Orgánica 3/2018 (de Protección de Datos Personales y Garantía de los Derechos Digitales). Este
procedimiento contempla todos los riesgos y actividades a tener en cuenta para el cumplimiento de
legislación (actividades de tratamiento de datos, protocolos de actuación, cláusulas de información,
etc.). Se cuenta con DPO que vela por el cumplimiento de la normativa, y se realizan auditorías
internas con carácter anual para verificar el cumplimiento.
Riesgos penales-
Estos riesgos se controlan mediante un sistema de prevención que el Grupo tiene implantando,
contando con una política y un manual de prevención de riegos penales que establecen los principios
generales de comportamiento en esta materia. El Grupo ha constituido un órgano de control y
seguimiento que vela por el cumplimiento de lo establecido en este sistema.
El Grupo tiene implantado un Sistema de Gestión de Compliance Penal conforme a la norma UNE
19601, certificado por AENOR desde el año 2021. Este sistema se audita anualmente interna y
externamente. En julio de 2025 ha sido auditado por AENOR habiéndose renovado la certificación.
Riesgos en materia de protección de los consumidores y usuarios-
El Grupo cumple con las exigencias de las diferentes Normas estatales y autonómicas en materia de
consumidores y usuarios. De hecho, cuenta con modelos de contratos específicos para aquellas
Comunidades Autónomas que tienen legislación específica en esta materia. Asimismo, el Grupo tiene
por norma contestar a todas aquellas posibles reclamaciones que puedan llegar de organismos
públicos de consumo, con un ánimo conciliador y reparador.
El Grupo dispone de un código ético de conducta que establece los principios básicos y normas de
conducta que han de regir el buen gobierno corporativo y el comportamiento de las empresas
integrantes del Grupo y la actuación de todos sus administradores, directivos y empleados. Asimismo,
dispone de un canal de denuncias tanto interno como externo a disposición de todo consumidor y de
todo usuario que desee formalizar una denuncia contra el Grupo.
Por último, dispone de un sistema de gestión de calidad certificado por un organismo externo
acreditado (AENOR), que garantiza el cumplimiento de la norma de calidad ISO 9001, así como de la
normativa en materia de consumo.
XI.- MEDIDAS ALTERNATIVAS DE RENDIMIENTO (European Securities and Markets
Authority)
A continuación, se incluye un glosario explicativo de las medidas alternativas de rendimiento
(Alternative Performance Measures), incluyendo la definición y relevancia de las mismas para el Grupo,
54
de conformidad con las recomendaciones de la European Securities and Markets Authority (ESMA)
publicadas en octubre de 2015 (ESMA Guidelines on Alternative Performance Measures).
Medida
Alternativa de
Rendimiento
(APM)
Forma de cálculo
Definición/Relevancia
EBITDA
(Earnings Before
Interest, Taxes,
Depreciation and
Amortization)
Calculado como el “Beneficio de
explotación”, menos el “Resultado por la
toma de control de sociedades
consolidadas”, más
“Dotación a la
amortización”, “Exceso de provisiones” y
“Deterioros y pérdidas de activos no
corrientes”.
No se ajusta por la
dotación/reversión de los deterioros de
existencias.
Indicador de la capacidad de
generación de beneficios
considerando únicamente su
actividad productiva, eliminando las
dotaciones a la amortización y a las
provisiones, el efecto del
endeudamiento y el efecto impositivo.
EBITDA ajustado
Calculado como EBITDA (según definición
y calculo anterior) menos “
Resultados de
la enajenación de activos no corrientes”
Indicador de la capacidad de
generación de beneficios que muestra
el EBITDA sin considerar los
resultados de la venta de activos no
corrientes.
Endeudamiento
financiero neto
Calculado como la suma de las partidas
“Deudas con entidades de crédito”
,
“Acreedores por arrendamiento
financiero”
del Pasivo no corriente y
“Obligaciones y otros valores
negociables”,
“Deudas con entidades de
crédito a largo plazo”,
“Deudas con
entidades de crédito a corto plazo” y
“Acreedores por arrendamiento
financiero” del Pasivo corriente, menos
“Efectivo y otros activos líquidos
equivalentes”
Magnitud relevante para analizar la
situación financiera.
Patrimonio Neto
sobre total de
Activo
Calculado como “Patrimonio neto”
dividido por “Total activo”
Magnitud relevante para analizar la
situación financiera y p
atrimonial.
Informa de la solvencia a largo plazo.
GAV (Gross Asset
Value)
Valor de la totalidad de los activos en
cartera, obtenido por valoradores
externos, antes de restar los costes de
transacción.
Indicador de análisis estándar en el
sector inmobiliario.
LTV (Loan To
Value)
Calculado como el sumatorio del
endeudamiento financiero neto del Grupo
y el endeudamiento financiero neto de los
negocios conjuntos, dividido por el
sumatorio del GAV del Grupo (según
definición anterior) y el GAV de los
negocios conjuntos.
Magnitud relevante para analizar la
situación financiera. Es una ratio de
apalancamiento generalmente
utilizado en el sector inmobiliario.
Se utiliza al ser relevante el volumen
de actividad desarrollada a través de
los negocios conjuntos.
55
Las medidas alternativas de rendimiento (APMs) incluidas en la tabla anterior tienen su origen en
partidas de los estados financieros o en información contenida en las notas explicativas de la memoria
de las cuentas anuales. Se incluyen a continuación los cálculos que permiten obtener cada uno de los
importes para los ejercicios 2024 y 2023.
Medidas alternativas de rendimiento con base en las cuentas anuales formuladas bajo NIIF-UE y bajo
criterio de integración proporcional:
Medida Alternativa de Rendimiento (APM)
Miles de euros Miles de euros
Consolidado NIIF-UE
Consolidado integración
Proporcional
31.12.2025 31.12.2024 31.12.2025 31.12.2024
EBITDA:
Resultado de explotación 56.167 38.351 59.551 40.700
Gastos por amortización 312 403 312 403
Exceso de provisiones - - -
-
Res. Variación valor de inversiones inmobiliarias (14.322) (8.951) (14.322) (8.951)
Res. toma control de exist. entregadas en 2024 y 2025 2.634 136 2.634 136
Res. toma control de invers.inmob. entreg. en 2024 y 2025 - - - -
EBITDA 44.791 29.939 48.175 32.288
EBITDA ajustado:
EBITDA 44.791 29.939 48.175 32.288
Bº/(Pérdidas) netas derivadas ventas activos no corrientes (96) 406 (96) 406
Fondo de
maniobra
Calculado como “Total activo corriente”
menos “Total pasivo corriente”
Parte del activo circulante que está
financiada con recursos de carácter
permanente.
Financiación
corporativa
Deudas con entidades de crédito con
garantía hipotecaria sobre inversiones
inmobiliarias que financian tanto activos
no corrientes como activos corrientes.
Siendo esta financiación a largo plazo
su volumen afecta a los recursos
permanentes.
Preventas
Es el importe de los precios de venta de
aquellas unidades de promoción para las
que hay reservas y/o contratos
comprometidos con clientes y se
encuentran pendiente de entrega a los
compradores.
Magnitud relevante para conocer el
grado de comercialización de las
promociones, permite realizar
estimaciones de ingresos futuros de la
actividad promotora y es indicador del
ritmo de ventas y perspectivas del
mercado.
Ventas
comerciales
Se corresponde con los contratos de
compraventas o reservas formalizadas
durante el ejercicio
sin considerar si los
inmuebles han sido o no entregados a los
clientes.
Magnitud relevante para conocer la
actividad comercial propia del
ejercicio.
56
EBITDA ajustado 44.695 30.345 48.079 32.694
Medida Alternativa de Rendimiento (APM)
Miles de euros Miles de euros
Consolidado NIIF-UE
Consolidado integración
Proporcional
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2025
31.12.2024
Endeudamiento financiero neto:
Pasivo no corriente-
Deudas con entidades de crédito 115.402 141.535 118.402 141.634
Obligaciones y otros valores convertibles
5.556
10.309
5.556
10.309
Acreedores por arrendamiento financiero
Pasivo corriente-
Obligaciones y otros valores convertibles 55.379 42.402 55.379 42.402
Deudas con entidades de crédito a largo plazo
19.980
25.989
50.244
49.440
Deudas con entidades de crédito a corto plazo 38.793 35.070 42.681 39.536
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes* (83.795) (55.390) (100.927) (69.246)
Saldo cuenta escrow Bono registrado en epígrafe "otros
activos no corrientes"
(12.419) (12.097) (12.419) (12.097)
Impos. pignoradas en garantía oblig. fras. Resgist. en
"otros activos fros. corrientes"
(1.549) (1.972) (1.549) (1.972)
Endeudamiento financiero neto 137.347 185.846 157.367 200.006
Patrimonio Neto sobre total de Activo:
Patrimonio neto 279.029 252.356 279.010 252.348
Total activo 631.705 633.226 712.544 690.587
Patrimonio Neto sobre total de Activo 44,2% 39,9% 39,2% 36,5%
LTV (Loan To Value):
Endeudamiento financiero neto 137.347 185.846 157.367 200.006
Endeudamiento financiero neto Sociedades consolidadas
integración global
137.347 185.846 137.347 185.846
Endeudamiento financiero neto Sociedades consolidadas
método participación
-
20.021 14.160
GAV 436.280 460703 582.766 599.975
GAV Sociedades consolidadas integración global 436.280 460.703 436.280 460.703
GAV Sociedades consolidadas método de la participación -
146.486 139.272
LTV 31,5% 33,3% 27,0% 33.3%
57
XII.- Otra información.
Grupo Insur ha elaborado una Memoria de Sostenibilidad correspondiente al ejercicio comprendido
entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2025, coincidiendo con el periodo de divulgación de
la información financiera.
Si bien el Grupo no se encuentra legalmente obligado a publicar información en materia de
sostenibilidad, reafirma su firme compromiso con la transparencia, la responsabilidad
empresarial y la rendición de cuentas, mediante la publicación voluntaria y anual de esta Memoria
de Sostenibilidad.
La Memoria ha sido elaborada de conformidad con la última versión de los GRI Standards de la
Global Reporting Initiative (GRI). En su preparación se ha tomado como referencia el contenido íntegro
de dichos estándares, con el objetivo de garantizar que la información presentada refleje de manera
fiel, rigurosa y coherente el desempeño del Grupo en los ámbitos económico, ambiental y social, así
como su compromiso con la creación de valor sostenible y la adecuada atención a los intereses de sus
grupos de interés. Así mismo, la Memoria ha sido verificada por AENOR CONFÍA S.A., en su condición
de prestador independiente de servicios de verificación, de conformidad con la redacción dada por la
Ley 11/2018 al artículo 49 del Código de Comercio. Dicha verificación incluye la comprobación
documental de la información recopilada en el documento, así como el análisis de la calidad de los
datos cuantitativos utilizados, justificando la coherencia de la información reportada con los resultados
del análisis de las necesidades y expectativas de los grupos de interés.
1.- EMPLEADOS.
Grupo Insur está profundamente convencido de que el equipo humano es el factor determinante en
la empresa: sin un gran equipo humano no se puede ser competitivo y desarrollar una empresa
sostenible en el tiempo. Lo que hoy es nuestro Grupo, no podría explicarse si no hubiera contado con
un equipo humano como el que tiene, preparado, cohesionado, alineado con sus objetivos y
estrategias, y comprometido con su futuro. Este equipo se ha conformado a partir de una política de
recursos humanos basada en la búsqueda de personas con talento, capacidad y espíritu de
compromiso, y en la promoción interna, como elemento motivador para el desarrollo de la carrera
profesional.
La compañía está comprometida con sus empleados en ofrecerles una empresa a la que se sientan
orgullosos de pertenecer, desarrollando su talento, facilitando la conciliación de la vida personal,
familiar y laboral, y proporcionando un clima de trabajo óptimo mediante el fomento de valores como
el respeto y la colaboración. Este contexto laboral y social permite retener y atraer personas con
talento, y desarrollar una empresa atractiva para el desempeño de su profesión.
A fecha 31 de diciembre de 2025, el equipo humano de Grupo Insur está formado por 212 personas,
de las cuales un 31,6% son mujeres y un 68,4% hombres. Durante 2025, la plantilla se ha reducido
sensiblemente, pasando de 214 a 212 trabajadores, modificándose levemente la ratio de mujeres y
hombres respecto al ejercicio anterior.
58
Evolución de la plantilla:
GÉNERO
EJERCICIO
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
HOMBRES
58
67
91
111
122
125
106
111
121
143
147
145
MUJERES
29
36
38
48
52
62
49
51
57
67
67
67
TOTAL
87
103
129
159
174
187
155
162
177
210
214
212
La distribución de la plantilla por género y categorías profesional es la siguiente:
% DE LA PLANTILLA POR SEXO Y CATEGORÍA PROFESIONAL 2025 Hombres (%) Mujeres (%)
Alta Dirección 100% 0%
Dirección N1 71,43% 28,57%
Dirección N2
77,78%
22,22%
Mando intermedio A 75% 25%
Mando intermedio B 85,71% 14,29%
Especialista
82,98%
17,02%
Técnico
46,87%
53,13%
Staff
67,92%
32,08%
El porcentaje de mujeres en plantilla respecto al total es de un 31,6%.
La distribución geográfica de la plantilla -por Comunidad Autónoma, contrato y género es la siguiente:
DISTRIBUCIÓN DE LA PLANTILLA
POR MODALIDAD DE
CONTRATO, REGIÓN Y SEXO
2025
Comunidad de
Madrid
Andalucía Comunidad Valenciana
Total
Hombre Mujer Hombre
Mujer Mujer hombre
Indefinidos a tiempo completo
10
9
125
46
1
0
191
Indefinidos a tiempo parcial
0
0
2
9
0
0
11
Temporal a tiempo completo
1
0
7
2
0
0
10
Temporal a tiempo parcial
0
0
0
0
0
0
0
Total
11
9
134
57
1
0
212
La distribución de la plantilla por rango de edad y categoría profesionales la siguiente:
DISTRIBUCIÓN DE LA PLANTILLA POR RANGO DE EDAD 2025
N.º
(%)
< 30 años
10
4,7%
30 años – 50 años
98
46,2%
> 50 años
104
49,1%
Total
212
100%
59
% DE LA PLANTILLA POR RANGO DE EDAD Y CATEGORÍA
PROFESIONAL 2025
<30 (%) 30-50 (%) >50 (%)
Alta Dirección
0%
0%
100%
Dirección N1
0%
14,29%
85,71%
Dirección N2
0%
33,33%
66,67%
Mando intermedio A
0%
37,5%
62,5%
Mando intermedio B
0%
42,86%
57,14%
Especialista
0%
51,06%
48,94%
Técnico
15,63%
62,5%
21,87%
Staff
1,89%
56,60%
41,51%
Todos estos datos ponen de manifiesto el compromiso de Grupo Insur con la diversidad y la inclusión,
realizándose acciones para promover la diversidad de competencias, edad y género. También se está
haciendo un esfuerzo para fomentar la inclusión social de personas con discapacidad y se están viendo
iniciativas para la realización de prácticas laborales para colectivos concretos.
La sociedad está especialmente comprometida con el acceso a los procesos de selección de potenciales
empleados con discapacidad física o psíquica, en puestos especialmente diseñados para que puedan
desarrollar sus competencias.
En cuanto a las nuevas incorporaciones de empleados, los datos son:
NUEVAS CONTRATACIONES 2025
Ubicación Género Rango de edad
Nuevas
contrataciones
Plantilla total Tasa (%)
Comunidad de Madrid
Hombres
<30
0
1
0%
≥30 - <50
0
4
0%
≥50
2
6
33,3%
Mujeres
<30
0
0
0%
≥30 - <50
0
4
0%
≥50
0
5
0%
Andalucía
Hombres
<30
1
3
33,3%
≥30 - <50
10
70
14,3%
≥50
9
61
14,8%
Mujeres
<30
2
6
33,3%
≥30 - <50
3
32
9,4%
≥50
0
19
0%
Comunidad
Valenciana
Hombres
<30
0
0
0%
≥30 - <50
0
0
0%
≥50
0
0
0%
Mujeres
<30
0
0
0%
≥30 - <50
0
0
0%
≥50
1
1
100%
Total
27
212
12,8%
60
En relación con los empleados, el Código Ético de Conducta de Grupo Insur recoge los siguientes
principios: (1) el trato respetuoso y la no discriminación; (2) el desarrollo profesional y la igualdad de
oportunidades; (3) el fomento del equilibrio profesional y personal; (4) el trabajo en equipo, la
dedicación y la colaboración; (5) la seguridad y salud en el trabajo; (6) el respeto a la intimidad y la
confidencialidad de la información; (7) la propiedad intelectual; (8) el uso y la protección de los
activos; y (9) el compromiso con el grupo.
A estos principios, la Política de RSC añade una serie de compromisos con los empleados: (10)
impulsar la formación y cualificación de los empleados, que potencien el desarrollo profesional y
personal de cada individuo; (11) fomentar la participación de los empleados en la elaboración de
planes, presupuestos, estrategias y objetivos de la compañía que les afecten directamente; (12)
facilitar la conciliación de la vida laboral y personal de los empleados; (13) favorecer y facilitar la
participación de los empleados en aquellas iniciativas no lucrativas que redunden en beneficio de las
comunidades donde la empresa desarrolla su actividad, o en beneficio de colectivos desfavorecidos.
Además, la Política de Sostenibilidad añade igualmente el “Compromiso con nuestros empleados y
sus familias, fomentando el orgullo de pertenencia, desarrollando su talento, propiciando el más
completo desarrollo personal y profesional dentro de la compañía, protegiendo la conciliación de la
vida personal, familiar y laboral, impulsando la diversidad y garantizando la seguridad, salud y
bienestar de las personas (certificación ISO 45001)”.
En relación con estos compromisos, la compañía aprobó en abril de 2023 el Plan Estratégico de
Sostenibilidad 2023-2025, donde se establece las líneas y objetivos estratégicos de Sostenibilidad en
relación con los empleados.
Además, durante 2025 se ha continuado manteniendo las acciones que se venían aplicando en años
anteriores:
Jornada Laboral Intensiva durante el verano, con un periodo de 3 meses de duración en las
sedes administrativas, así como el régimen de flexibilidad de horarios implantado, todo ello
con objeto de facilitar la conciliación de la vida familiar y personal.
Retribución flexible que incluye cheque guardería y restaurante, así como el seguro de
asistencia sanitaria, disfrutando de este servicio un elevado número de empleados y sus
familias.
Convenio con ABP Salud que proporciona a los empleados y sus familiares directos revisiones
médicas gratuitas, contribuyendo de esta manera a la salud y bienestar de los trabajadores.
Todas las sedes administrativas disponen de un office donde se proporciona café, infusiones
y fruta gratuitamente a los empleados. Además, en la sede central, se disponen de dos offices,
uno en la planta 1ª y otro en la planta sótano, que sirven como zona de descanso y
esparcimiento, mejorando de esta manera las condiciones de los empleados.
Acceso gratuito al parking para los empleados de la Sede Central en el Edificio Insur. Para los
empleados de las direcciones territoriales de Andalucía Oriental y Madrid que necesitan plaza
de parking para ir a la oficina, se les provee de espacio para aparcamiento en unas condiciones
ventajosas.
Cabe destacar que la Sede Central es un espacio cardio-protegido, pues cuenta con un
desfibrilador y personas con la formación necesaria para su uso, poniéndose de manifiesto el
61
compromiso del Grupo con los buenos hábitos sanitarios y su contribución a la salud y
bienestar de los empleados.
Celebración del Día del empleado: con fecha 16 enero de 2026 se celebró el evento en Sevilla,
previa visita cultural guiada a la Plaza de España y Parque de Mª Luisa. En su tradicional
discurso, el Presidente resaltó la importancia de la Sostenibilidad / ESG en la estrategia de la
compañía.
Se ha continuado mejorando el Sistema de Gestión de la Seguridad y Salud en el trabajo
conforme a ISO 45001. Durante 2025 ha sido nuevamente auditado por AENOR, con el
resultado de evaluación conforme.
1.1.- Formación.
Respecto a la formación, el Plan de formación aprobado en 2025 por el Director de Personas
se concibe como un plan general de base, que recoge de manera estructurada la formación mínima y
común establecida para toda la plantilla de Grupo Insur, fundamentalmente, en materia de prevención
de riesgos laborales, de acuerdo con los distintos puestos de trabajo y sus necesidades específicas.
Enmarcado en el compromiso de la compañía con la seguridad y el desarrollo del capital humano, el
plan garantiza el cumplimiento de la normativa en materia de prevención de riesgos laborales y de las
políticas internas, al tiempo que impulsa la formación continua. Su objetivo es asegurar que todas las
personas trabajadoras dispongan de los conocimientos y competencias necesarias para desempeñar
sus funciones de forma segura, eficiente y responsable, tanto en obra como en oficinas. Este Plan se
complementa con acciones formativas adicionales que puedan responder a necesidades concretas o a
la evolución de la actividad.
Asimismo, la Comisión de Auditoría aprobó para 2025 el Plan de Formación en materia de Control
Interno, Compliance Penal y SCIIF, que comprende diferentes materias relacionadas con el control
interno y el cumplimiento normativo, que se detallan a continuación (apartado b)):
Durante 2025, además de las mencionadas sesiones de formación en Prevención de Riesgos Laborales,
se han llevado a cabo las siguientes formaciones relevantes de carácter obligatorio:
1. Prevención del Blanqueo de Capitales y la Financiación del Terrorismo (personal involucrado).
2. Sistema de Control Interno de Grupo Insur, comprendiendo (todo el personal):
3. Compliance Penal y Código Ético de Conducta.
4. Sistema de Control Interno de la Información Financiera (SCIIF).
5. Reglamento Interno de Conducta en el ámbito de los Mercados de Valores.
6. Sistema Interno de Información (Canal de Denuncias).
7. Protocolos de Acoso Laboral y Sexual.
8. Políticas corporativas (Antifraude, de Personas, Sostenibilidad, Calidad, Medio Ambiente, PRL,
etc.).
9. Sostenibilidad y rating ESG.
10. Seguridad de la Información y Protección de Datos (todo el personal).
11. Fundamentos de Microsoft 365 (todo el personal).
12. Introducción a la IA y Productividad (todo el personal).
Otras formaciones relevantes, recibidas por determinados miembros de la compañía y alineadas
con la estrategia corporativa, han sido las siguientes:
62
• Programa de Perfeccionamiento Directivo (PPD).
• Programa Desarrollo Directivo para mujeres de alto potencial.
• Máster en Inteligencia Artificial (especialización Project Manager).
• Máster en Inteligencia Artificial aplicada a la arquitectura y la ingeniería.
• Formación en Inteligencia Artificial aplicada a la fiscalidad.
• Programa de Venta Consultiva para la Fuerza Comercial.
• Formación como Técnico Especialista en Construcción Industrializada.
• Máster en Prevención de Riesgos Laborales (PRL)
• Programa de Gestión de Tareas para Gerentes.
En total, durante 2025, se han impartido 4.555 horas de formación, con una media de 21,69 horas de
formación por empleado.
1.2.- Gestión de la seguridad y salud en el trabajo de aplicación al 100% de las actividades
del grupo.
La compañía tiene un fuerte compromiso con la seguridad y salud de sus trabajadores, así como de
las personas que participan en las obras de construcción que el Grupo ejecuta. Prueba de ello es que,
desde el año 2017, tiene implantado y certificado por AENOR un robusto Sistema de Gestión de la
Seguridad y Salud en el Trabajo (SST) conforme a la norma ISO 45001, integrado en el Sistema de
Gestión de Calidad, Medio Ambiente y SST, que actualmente abarca todas las actividades del Grupo,
habiéndose ampliado el alcance en 2023 para incluir la actividad de parking. En el conjunto del Sistema
cobra especial relevancia en la actividad de construcción.
Dispone de una Política de SST, integrada en la Política de Calidad, Medio Ambiente y SST, aprobada
por el Consejo, y anualmente se fijan objetivos cuantitativos en materia de SST, en el marco de dicha
Política.
Este Sistema es auditado anualmente internamente, y externamente por AENOR. En este sentido, en
julio de 2025, se realizó a auditoría interna del Sistema y, a finales de septiembre, fue auditado por
AENOR, obteniéndose el resultado de “evaluación conforme”, lo que pone de manifiesto la mejora
continua del Sistema y el compromiso de la compañía con la seguridad y salud de sus trabajadores y
proveedores. Se recogen a continuación los principales indicadores de siniestralidad registrados:
LESIONES POR ACCIDENTE LABORAL
DE EMPLEADOS
2024 2025
Cantidad
Índice de
frecuencia
Cantidad
Índice de
frecuencia
Fallecimientos
0
0
0
0
Accidentes con baja
5
9,41
1
2,40
Accidentes sin baja
2
4,70
2
4,81
Total
7
3
63
Los principales peligros asociados a los accidentes registrados están relacionados con desplazamientos
in itinere o con escaleras de edificios que han provocado caídas a distinto nivel. Todos ellos se
encuentran identificados y evaluados a partir de sus riesgos asociados, implantándose las medidas
preventivas adecuadas para su minimización cuyo seguimiento es supervisado por el servicio de
prevención. El único accidente con baja registrado en 2025 se debe a un accidente in itinere.
LESIONES POR ACCIDENTE LABORAL
DE NO EMPLEADOS
2024 2025
Cantidad
Índice de
frecuencia*
Cantidad
Índice de
frecuencia*
Fallecimientos
0
0
0
0
Accidentes con baja
45
37,03
34
27,97
Accidentes sin baja
19
15,64
13
10,69
Total
64
47
Los principales peligros asociados a los accidentes de personas no empleados tienen que ver con los
peligros y riesgos más habituales en el sector: caídas a distinto nivel derivadas de trabajos en altura
o huecos sin protección, caídas al mismo nivel o bien los asociados al uso de maquinaria y vehículos.
2.- COMPROMISO AMBIENTAL
La ‘conciencia social y ambiental’ y el ‘respeto al medio ambiente’ representan valores básicos de la
compañía, que la Política de RSC, aprobada por el Consejo de Administración en 2016, concreta en
los siguientes compromisos: (1) cumplir la legislación medioambiental; (2) respetar el medio ambiente
y promover esta concienciación entre sus empleados; (3) desarrollar prácticas sostenibles y
ambientalmente eficientes en todas las actividades de la cadena de valor inmobiliaria; (4) contribuir
a “hacer ciudad” con las promociones y construcciones, mediante la creación de productos
responsables; (5) reducir al mínimo el posible impacto ambiental durante el proceso de construcción
de los edificios; (6) utilizar y potenciar el uso de materiales sostenibles y el reciclado; (7) mejorar la
ecoeficiencia en la construcción de viviendas; (8) buscar la máxima eficiencia acústica en las viviendas
e inmuebles construidos; (9) innovar en el diseño de inmuebles, incorporando las nuevas técnicas de
edificación sostenible; (10) buscar la mejora continua en la eficiencia energética de los inmuebles
propiedad de la empresa; y (11) mantener el máximo respeto con los restos arqueológicos y artísticos
hallados en el curso de la actividad de la empresa.
En diciembre de 2022, el Consejo de Administración aprobó la Política de Sostenibilidad del Grupo,
donde se recogen los principales compromisos ambientales, que son los siguientes:
La protección del entorno natural, la sostenibilidad y la eficiencia energética de nuestras
promociones residenciales y activos patrimoniales, que se tienen en cuenta en todo el ciclo
de vida, especialmente en la fase de diseño, contemplándose la integración en el entorno, las
zonas verdes y la protección de la biodiversidad y los ecosistemas.
La industrialización del proceso constructivo, con la consiguiente disminución de los residuos
y la contaminación ambiental, con un compromiso claro de mejora continua de la gestión
ambiental en la compañía (certificación ISO 14001) y, de manera especial, en nuestras obras,
con el foco puesto en la transición a una economía circular.
La protección y sostenibilidad de los recursos hídricos y marinos.
64
La producción de energía fotovoltaica en nuestros edificios, como complemento a las energías
tradicionales.
La digitalización de nuestros procesos empresariales.
La reducción y compensación de nuestra huella de carbono.
Trasladar nuestros compromisos medioambientales a nuestros proveedores y colaboradores.
Ambas políticas son públicas y están a disposición de todas las partes interesadas a través de la página
web de la compañía.
En relación con estos compromisos, en el Plan Estratégico de Sostenibilidad 2023-2025 antes
mencionado, se establecen las líneas y objetivos estratégicos de Sostenibilidad en relación con el
medio ambiente.
2.1 Huella de Carbono
Grupo Insur mantiene un compromiso activo de reducción de su Huella de Carbono corporativa,
alineado con el objetivo estratégico 1E-1, que establece reducir en un 5% las emisiones asociadas a
su actividad. En el año 2025, la Huella de Carbono de Grupo Insur es la siguiente:
HUELLA DE CARBONO
(kg CO2e)
2024 2025
Emisiones directas (Alcance 1)
Instalaciones fijas
1.150,94
4.178,13
Transporte por carretera
46.534,75
37.002,65
Fugitivas - climatización y
refrigeración
36.243,00 108.844
Subtotal
83.928,69
150.024,78
Emisiones indirectas por
consumo electricidad (Alcance
2)
Electricidad edificios
709.831,56
466.476,53
Subtotal
709.831,56
466.476,53
TOTAL
-
793.760,25
616.501,31
Los resultados son verificados anualmente por AENOR para su posterior comunicación al Registro
Nacional de Huella de Carbono, que fue realizado por primera vez en el año 2023. A fecha de este
Informe, la Huella de carbono se encuentra pendiente de verificación, prevista para el primer semestre
de 2026.
La evolución histórica de las emisiones corporativas es la siguiente:
65
EVOLUCIÓN EMISIONES DE GEI (Brutas)
Año base
2021
2024 2025
Emisiones totales de GEI (tCO
2
e)
1.632
794
617
Variación respecto a 2021 (%)
-
-51,32
-62,19
La reducción acumulada a cierre de 2025 es del 62,19%.
2.2 Sostenibilidad de las promociones y edificios de oficinas.
• Certificación LEED o BREEAM® del 100% de nuestros nuevos proyectos terciarios/
Certificación “BREEAM® En Uso” de al menos el 80% de nuestra superficie
alquilable de oficinas:
Las certificaciones LEED y BREEAM® miden el grado de sostenibilidad ambiental de los edificios, según
diferentes parámetros o criterios. Como muestra del compromiso con el medio ambiente y la
sostenibilidad de los edificios de oficinas, la experiencia obtenida con la certificación BREEAM® “Very
Good” de nuestro proyecto de oficinas “Río 55 Madrid Business Park”, finalizado en 2020, se ha
trasladado a nuestros proyectos de oficinas en desarrollo en Madrid y Málaga, que se certificarán con
LEED o BREEAM®.
Estas certificaciones repercuten en beneficios ambientales, sociales y económicos para todas las
personas vinculadas a la vida del edificio (inquilinos, usuarios, propietarios, gestores, vecinos
cercanos, etc.). En concreto, las certificaciones LEED o BREEAM®, demuestran la construcción
sostenible de los edificios, una mejor eficiencia energética y el respeto al medio ambiente y al entorno
que los rodea. Se evalúan, entre otros, factores influyentes como el diseño de bajo impacto y la
reducción de las emisiones de carbono.
Durante 2025 estaba prevista la obtención de la Certificación BREEAM® en Uso del Edificio
República Argentina nº 25, pero se ha visto retrasada al mes de febrero de 2026. Durante 2024 se
obtuvo la certificación BREEAM® en Uso del Edificio Insur Centro Huelva.
En ejercicios anteriores, los edificios Insur Sevilla, Insur Cartuja y Capitolio también obtuvieron la
certificación BREEAM® en Uso. Por su parte, RIO 55 Madrid Business Park fue certificado en la fase
de diseño y construcción.
A diciembre de 2025, la superficie de oficinas que cuenta con certificación BREEAM® o BREEAM®
en Uso asciende a 38.252,2 m², lo que supone un 48,08% de la superficie de oficinas alquilable.
No se ha alcanzado el objetivo previsto debido al retraso de la Certificación del Edificio República
Argentina 25, con una superficie 17.335 m², que estaba prevista para el mes de diciembre.
66
• Alcanzar el 40% de las viviendas a entregar con Calificación Energética AA
(Consumo energético y Emisiones CO2), y al menos el 70% de las viviendas con
Calificación Energética A
En cuanto al objetivo de alcanzar al menos el 40% de las viviendas a entregar con Calificación
Energética AA (Consumo energético y Emisiones CO2), y al menos el 70% de las viviendas con
Calificación Energética A en Emisiones CO2, en 2025, se han entregado 670 viviendas, de las cuales
659 corresponden a proyectos iniciados durante el actual Plan Estratégico. De estas 659, 288 cuentan
con calificación energética AA, lo que supone un 43,70%. El total de viviendas con calificación A en
emisiones de CO2 es de 612, cifra que incluye a todas las que tienen calificación AA, representando
el 92,87% del total.
En el acumulado desde 2023, se han entregado 1.171 viviendas, de las cuales 591 cuentan con
calificación energética AA, representando el 50,47% del total. Las viviendas entregadas con
calificación A en emisiones de CO2 desde 2023 han sido 1016, un 86,76% de las entregadas en este
período. Por lo tanto, el objetivo se ha cumplido.
• Industrialización de la promoción y la construcción: que el 20% de las viviendas o
unidades equivalentes de terciario a entregar en 2023-2025 tengan elementos
industrializados. (ud. equivalente de terciario cada 100 m
2
de construcción
terciaria)
Otro de los grandes retos a los que se enfrenta nuestra compañía, y el sector de la promoción
inmobiliaria en general, es la industrialización del proceso constructivo, estrategia que puede
considerarse paradigma de la creación de valor compartido, con importantes impactos
medioambientales y sociales, que aporta grandes beneficios como la reducción de los riesgos
laborales, la mejora de las condiciones de trabajo de los trabajadores del sector, la reducción del
impacto ambiental, con una clara disminución de residuos, la mejora de la calidad constructiva y
consiguiente reducción de los problemas de postventa, y la reducción de los plazos de construcción.
Paralelamente, se afrontan dos grandes retos a los que se enfrenta el sector de la construcción, que
son la escasez de mano de obra y el incremento de los costes de construcción.
Respecto a los logros alcanzados, durante el ejercicio 2025 se han alcanzado hitos relevantes en la
implantación de soluciones industrializadas tanto en promociones residenciales como en activos
terciarios:
Ámbito residencial
• Las promociones finalizadas durante 2025 han incorporado soluciones industrializadas. En
concreto, las Promociones ÁTICA, TERRAZAS DE SANTA ROSA II, ATENEA y BERMES II, han
contado todas ellas con fachadas prefabricadas de hormigón.
• Actualmente se encuentran en desarrollo seis promociones: IRIS, SIROCO, PONIENTE, CRETA
III, ORIGIN 2ª y 3ª fase, CALÍOPE y ARES IV, de las cuales tres de ellas incorporan fachadas
prefabricadas; dos combinan fachadas y baños industrializados; y la mayoría integran
soluciones adicionales como petos de balcones prefabricados, shunts industrializados o
cimentaciones industrializadas.
67
• Del total de 670 viviendas entregadas en 2025, 463 incorporaron algún elemento
industrializado, lo que representa el 65% del total.
Ámbito terciario
• Durante la vigencia del Plan Estratégico de Sostenibilidad se han desarrollado tres
promociones de activos terciarios con muro cortina industrializado, ÁGORA, ELEVER Y NOA,
estando las dos primeras en fase de finalización de obra, y NOA para finales de 2026.
• Estas promociones representan 290 unidades equivalentes de terciario, si bien serán
entregadas en 2026.
Resultado acumulado
El total de viviendas y unidades equivalentes de terciario entregadas durante el período enero 2023 –
diciembre 2025 asciende a 1.171 unidades, de las cuales 596 unidades disponían de elementos
industrializados, lo que supone un grado de cumplimiento del objetivo del 50,90%, superando la meta
marcada para el mismo.
• Avanzar en la implantación de medidas de economía circular en la compañía:
En la siguiente tabla se detalla la evolución de la valorización de residuos:
VALORIZACIÓN DE RESIDUOS 2022 2023 2024 2025
Cantidad total de residuos generados
(t)
64.988 86.971 110.418,67 30.513,93
Cantidad total de residuos valorizados
(t)
57.491 85.881 105.623,71 28.549,59
Porcentaje de residuos
valorizados
88,46% 98,75% 95,66% 93,561%
El Grupo, a pesar de haber reducido su porcentaje de valorización este último año, ha mantenido una
alta tasa de valorización de Residuos de Construcción y Demolición (RCDs) durante todo el período
del Plan Estratégico. Esta tendencia positiva, observada desde 2022, es el resultado directo de la
consolidación del Sistema de Gestión Medioambiental (ISO 14001) y la adopción de los estándares de
certificación BREEAM en las obras.
68
3. GESTIÓN MEDIOAMBIENTAL EN GRUPO INSUR. PRINCIPALES INDICADORES:
Como se ha mencionado anteriormente, la compañía tiene implantado y certificado por AENOR, desde
el año 2017, un Sistema de Gestión Ambiental conforme a la norma ISO 14001:2015, que actualmente
abarca el 100% de sus actividades (promoción, alquiler de inmuebles, construcción, centros de
negocios y parking), en todos los territorios en los que opera, y se audita con carácter anual interna
y externamente.
Con esta certificación, Grupo Insur desea transmitir su compromiso con el medio ambiente y la
sostenibilidad de forma directa y creíble, y optimizar el consumo de energía, materias primas y agua,
así como mejorar los procesos y reducir los riesgos legales relacionados con el medio ambiente.
a. Dispone así mismo de una Política Medioambiental aprobada por el Consejo, y anualmente se fijan
objetivos medioambientales cuantitativos de mejora del impacto ambiental, en el marco de dicha
Política, aplicándose los principios en ella recogidos, que contemplan:
b. Actuaciones y medidas orientadas a prevenir cualquier tipo de contaminación que pudieran
originar nuestras actividades (segregación, control y gestión de los residuos, reciclado, etc.),
en toda la cadena de valor inmobiliaria.
c. La innovación en el diseño de los inmuebles, incorporando técnicas de edificación sostenible
y de eficiencia energética, potenciando la industrialización y el uso de materiales sostenibles,
y creando productos medioambientalmente responsables.
d. La mejora continua de la eficiencia energética de los inmuebles propiedad de la compañía.
e. La formación específica y concienciación de todos los empleados.
Consumo energético:
La siguiente tabla presenta el consumo energético consolidado correspondiente a los ejercicios 2024
y 2025, desglosado en combustibles no renovables, combustibles renovables y energía adquirida para
consumo interno.
CONSUMO ENERGÉTICO (MWh)
2024
2025
ENERGÍA NO RENOVABLE
Electricidad, calor, vapor y refrigeración comprados o adquiridos
2.870,37
2.097,77
Energía no renovable total
2.870,37
2.097,77
ENERGÍA RENOVABLE
Electricidad, calor, vapor y refrigeración comprados o adquiridos
229,55
1.344,71
Energía renovable autogenerada no utilizada como combustible
(fotovoltaica)
200,09 230,03
Combustible renovable total
429,64
1.574,74
Total
3.300,01
3.672,51
69
El consumo energético de Grupo Insur en 2025 experimentó un incremento del 11,29% respecto a
2024. Este cambio está asociado principalmente a un pico de actividad a nivel general durante este
ejercicio.
La evolución muestra:
• Reducción del 26,92% del consumo de combustibles no renovables,
• Aumento de 485,80% de energía renovable adquirida,
• Aumento de 14,97% de energía autogenerada,
Consumo energético fuera del grupo:
Durante 2025, las oficinas asociadas al negocio patrimonial registraron un consumo energético de
2.280.810,11 kWh, correspondiente a los clientes usuarios de las mismas. Gracias a la implementación
de contadores dedicados, el Grupo puede monitorizar y gestionar de manera precisa este consumo,
demostrando su apuesta por la eficiencia energética y la transparencia en la gestión de recursos.
Consumo de agua:
Se presentan a continuación los datos de consumo de agua obtenidos a partir de las facturas de
suministro y desglosados según las diferentes tipologías y considerando las zonas de estrés hídrico a
partir de los informes de sequía y escasez del Ministerio para la Transición Ecológica (MITECO) así
como otras fuentes tales como WWF Water Risk Filter e IPCC Interactive Atlas:
CONSUMO DE AGUA (m
3
)
2024
2025
Consumo de agua suministrada por la red municipal
31.229
34.601
Consumo total de agua
31.229
34.601
Consumo total de agua en zonas de estrés hídrico
30.149
33.581
XIII.- Información exigida por el artículo 538 de la Ley de Sociedades de Capital.
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
1 / 87
DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR
Fecha fin del ejercicio de referencia:
31/12/2025
CIF:
A-41002205
Denominación Social:
INMOBILIARIA DEL SUR, S.A.
Domicilio social:
ANGEL GELAN, 2 SEVILLA
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
2 / 87
A. ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD
A.1. Complete el siguiente cuadro sobre el capital social y los derechos de voto atribuidos, incluidos, en su caso, los
correspondientes a las acciones con voto por lealtad, a la fecha de cierre del ejercicio:
Indique si los estatutos de la sociedad contienen la previsión de voto doble por lealtad:
[ ]
[ √ ]
Sí
No
Fecha de última
modificación
Capital social (€)
Número de
acciones
Número de
derechos de voto
25/06/2021 37.338.062,00 18.669.031 18.669.031
Indique si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:
[ ]
[ √ ]
Sí
No
A.2. Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas a la fecha de cierre del ejercicio,
incluidos los consejeros que tengan una participación significativa:
% derechos de voto
atribuidos a las acciones
% derechos de voto a través
de instrumentos financieros
Nombre o
denominación
social del accionista
Directo Indirecto Directo Indirecto
% total de
derechos de voto
DON LUIS
ALARCÓN DE
FRANCISCO
0,00 5,23 0,00 0,00 5,23
DOÑA CARMEN
PUMAR MARIÑO
3,76 2,25 0,00 0,00 6,01
DOÑA GLORIA
PUMAR MARIÑO
1,19 2,25 0,00 0,00 3,44
INCRECISA, S.L. 8,74 0,00 0,00 0,00 8,74
INVERSIONES
AGRICOLAS
INDUSTRIALES Y
COMERCIALES, S.L.
6,45 0,00 0,00 0,00 6,45
INVERFASUR, S.L. 5,00 0,00 0,00 0,00 5,00
HERCALIANZ
INVESTING GROUP,
S.L.
8,38 0,00 0,00 0,00 8,38
MENEZPLA, S.L. 5,09 0,00 0,00 0,00 5,09
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
3 / 87
Detalle de la participación indirecta:
Nombre o
denominación social
del titular indirecto
Nombre o
denominación social
del titular directo
% derechos de
voto atribuidos
a las acciones
% derechos de voto a
través de instrumentos
financieros
% total de
derechos de voto
DON LUIS ALARCÓN
DE FRANCISCO
BON NATURA, S.A. 5,23 0,00 5,23
DOÑA CARMEN
PUMAR MARIÑO
EXPLOTACIONES EL
CERRO, S.A.
2,25 0,00 2,25
DOÑA GLORIA
PUMAR MARIÑO
YOYITA, S.L. 2,25 0,00 2,25
Indique los movimientos en la estructura accionarial más significativos acaecidos durante el ejercicio:
A.3. Detalle, cualquiera que sea el porcentaje, la participación al cierre del ejercicio de los miembros del consejo
de administración que sean titulares de derechos de voto atribuidos a acciones de la sociedad o a través de
instrumentos financieros, excluidos los consejeros que se hayan identificado en el apartado A.2, anterior:
% derechos de voto
atribuidos a las
acciones (incluidos
votos por lealtad)
% derechos de
voto a través de
instrumentos
financieros
Del % total de
derechos de voto
atribuidos a las
acciones, indique,
en su caso, el % de
los votos adicionales
atribuidos que
corresponden a
las acciones con
voto por lealtad
Nombre o
denominación
social del consejero
Directo Indirecto Directo Indirecto
% total de
derechos de voto
Directo Indirecto
DON JOSE MANUEL
PUMAR LOPEZ
0,58 0,00 0,00 0,00 0,58 0,00 0,00
DON ALBERTO
HOYOS-LIMON PUMAR
0,01 0,00 0,00 0,00 0,01 0,00 0,00
DON ANTONIO
ROMAN LOZANO
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
DOÑA MARIA LUISA
GARCIA GARCIA
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
0,52 0,31 0,00 0,00 0,83 0,00 0,00
DOÑA BLANCA
CONRADI TRUEBA
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
4 / 87
% derechos de voto
atribuidos a las
acciones (incluidos
votos por lealtad)
% derechos de
voto a través de
instrumentos
financieros
Del % total de
derechos de voto
atribuidos a las
acciones, indique,
en su caso, el % de
los votos adicionales
atribuidos que
corresponden a
las acciones con
voto por lealtad
Nombre o
denominación
social del consejero
Directo Indirecto Directo Indirecto
% total de
derechos de voto
Directo Indirecto
DON ESTEBAN
JIMÉNEZ PLANAS
0,08 0,03 0,00 0,00 0,11 0,00 0,00
DON SALVADOR
GRANELL BALÉN
0,70 0,02 0,00 0,00 0,72 0,00 0,00
DOÑA CANDELAS
ARRANZ PUMAR
2,97 0,00 0,00 0,00 2,97 0,00 0,00
DON GUILLERMO
PUMAR ORTIZ
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
DON JOSE LUIS GALAN
GONZALEZ
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
DOÑA BRITA
HEKTOEN
WERGELAND
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
DOÑA ALICIA
DE HINOJOSA
FERNANDEZ DE
ANGULO
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
DON IGNACIO YBARRA
OSBORNE
0,05 0,00 0,00 0,00 0,00 0,05 0,00
% total de derechos de voto titularidad de miembros del consejo de administración 10,50
Los consejeros Don José Luis Galán González. Doña Brita Hektoen Wergeland, Don Antonio Román Lozano y Doña María Luisa García García tienen
acciones que representan el 0,0000011%, el 0,0000047%, el 0,004% y el 0,00005% del capital.
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Detalle de la participación indirecta:
Nombre o
denominación
social del consejero
Nombre o
denominación
social del
titular directo
% derechos de voto
atribuidos a las
acciones (incluidos
votos por lealtad)
% derechos de
voto a través de
instrumentos
financieros
% total de
derechos de voto
Del % total de
derechos de
voto atribuidos
a las acciones,
indique, en su
caso, el % de los
votos adicionales
atribuidos que
corresponden a
las acciones con
voto por lealtad
DON RICARDO
PUMAR LOPEZ
HIGUER 2000
INVEST, S.L.U.
0,31 0,00 0,31 0,00
DON ESTEBAN
JIMÉNEZ
PLANAS
ESMAGO, S.L. 0,03 0,00 0,00 0,00
DON SALVADOR
GRANELL BALÉN
BALENCO
GESTIÓN Y
LOGÍSTICA, S.L.U.
0,02 0,00 0,02 0,00
Detalle el porcentaje total de derechos de voto representados en el consejo:
% total de derechos de voto representados en el consejo de administración 69,54
En este porcentaje se incluye la participación significativa del 6,45% de Inversiones Agrícolas, Industriales y Comerciales, S.L. que en su día propuso,
junto con Don Ricardo, Don José Manuel, Don Alfonso, Doña Candelas, Don Francisco Pumar López y Doña Mercedes Monteagudo Vázquez
(2,22%) los nombramientos de Don Ricardo Pumar López y Don José Manuel Pumar López, la participación significativa del 8,38% de Hercalianz
Investing Group, S.L. que en su día propuso el nombramiento de Doña Blanca Conradi Trueba, la participación significativa del 6,01% que titula
Doña Carmen Pumar Mariño, que en su día propuso el nombramiento junto a Explotaciones El Cerro, S.A. de la consejera Doña Candelas Arranz
Pumar, la participación significativa del 5,09% de Menezpla, S.L. que en su día propuso el nombramiento de Don Esteban Jiménez Planas, la
participación significativa del 5,00% de Inverfasur, S.L. que en su día propuso el nombramiento de Don Antonio Román Lozano, la participación
del 3,44% que titula Doña Gloria Pumar Mariño, que en su día propuso el nombramiento del consejero Don Alberto Hoyos-Limón Pumar, la
participación del 4,36% del resto de los hermanos Granell Balén y Doña María Victoria Balén Bejarano, que en su día propusieron el nombramiento
del consejero Don Salvador Granell Balén, la participación del 5,08% de Don Fernando, Doña Teresa y Doña Marta Pumar López que en su día
propusieron el nombramiento de Don Guillermo Pumar Ortiz y la participación del 8,74% de Increcisa, S.L. que en su día propuso el nombramiento
de Don Ignacio Ybarra Osborne.
Adicionalmente otros accionistas vinculados familiarmente a determinados consejeros mantienen una participación global del 4,27%.
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A.4. Indique, en su caso, las relaciones de índole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los
titulares de participaciones significativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean
escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario, excepto las que se informen en el
apartado A.6:
Nombre o denominación social relacionados Tipo de relación Breve descripción
DOÑA CARMEN PUMAR MARIÑO, DOÑA
GLORIA PUMAR MARIÑO
Familiar
Dª. Carmen y Dª. Gloria Pumar Mariño son
hermanas.
A.5. Indique, en su caso, las relaciones de índole comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de
participaciones significativas, y la sociedad y/o su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del
giro o tráfico comercial ordinario:
Nombre o denominación social relacionados Tipo de relación Breve descripción
Sin datos
A.6. Describa las relaciones, salvo que sean escasamente relevantes para las dos partes, que existan entre los
accionistas significativos o representados en el consejo y los consejeros, o sus representantes, en el caso de
administradores persona jurídica.
Explique, en su caso, cómo están representados los accionistas significativos. En concreto, se indicarán
aquellos consejeros que hubieran sido nombrados en representación de accionistas significativos, aquellos
cuyo nombramiento hubiera sido promovido por accionistas significativos, o que estuvieran vinculados a
accionistas significativos y/o entidades de su grupo, con especificación de la naturaleza de tales relaciones
de vinculación. En particular, se mencionará, en su caso, la existencia, identidad y cargo de miembros del
consejo, o representantes de consejeros, de la sociedad cotizada, que sean, a su vez, miembros del órgano de
administración, o sus representantes, en sociedades que ostenten participaciones significativas de la sociedad
cotizada o en entidades del grupo de dichos accionistas significativos:
Nombre o denominación
social del consejero o
representante, vinculado
Nombre o denominación
social del accionista
significativo vinculado
Denominación social de
la sociedad del grupo del
accionista significativo
Descripción relación/cargo
DON JOSE MANUEL
PUMAR LOPEZ
INVERSIONES AGRICOLAS
INDUSTRIALES Y
COMERCIALES, S.L.
INVERSIONES AGRICOLAS
INDUSTRIALES Y
COMERCIALES, S.L.
Don José Manuel Pumar
es secretario y consejero
de Inversiones Agrícolas,
Industriales y Comerciales,
S.L. y posee el 20,0% de las
participaciones sociales.
DON ALBERTO HOYOS-
LIMON PUMAR
DOÑA GLORIA PUMAR
MARIÑO
DOÑA GLORIA PUMAR
MARIÑO
Don Alberto Hoyos-Limón
Pumar es hijo de Doña
Gloria Pumar Mariño.
DON ANTONIO ROMAN
LOZANO
INVERFASUR, S.L. INVERFASUR, S.L.
D. Antonio Román Lozano
es consejero delegado
de Inverfasur, S.L. y
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Nombre o denominación
social del consejero o
representante, vinculado
Nombre o denominación
social del accionista
significativo vinculado
Denominación social de
la sociedad del grupo del
accionista significativo
Descripción relación/cargo
posee el 14,29% de las
participaciones sociales.
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
INVERSIONES AGRICOLAS
INDUSTRIALES Y
COMERCIALES, S.L.
INVERSIONES AGRICOLAS
INDUSTRIALES Y
COMERCIALES, S.L.
Don Ricardo Pumar es
presidente de Inversiones
Agrícolas, Industriales
y Comerciales, S.L. y
posee el 20,0% de las
participaciones sociales.
DOÑA BLANCA CONRADI
TRUEBA
HERCALIANZ INVESTING
GROUP, S.L.
HERCALIANZ INVESTING
GROUP, S.L.
Relación de índole familiar
con don Félix Hernández
Callejas, administrador
solidario de Hercalianz
Investing Group, S.L.
DON ESTEBAN JIMÉNEZ
PLANAS
MENEZPLA, S.L. MENEZPLA, S.L.
D. Esteban Jiménez Planas
es presidente y consejero
delegado de Menezpla, S.L.
y posee el 17,02% de las
participaciones sociales.
DON IGNACIO YBARRA
OSBORNE
INCRECISA, S.L. INCRECISA, S.L.
D. Ignacio Ybarra Osborne
es consejero de Increcisa,
S.L. y posee el 17,28% de las
participaciones sociales.
DOÑA CANDELAS ARRANZ
PUMAR
DOÑA CARMEN PUMAR
MARIÑO
DOÑA CARMEN PUMAR
MARIÑO
Doña Candelas Arranz
es hija de Doña Carmen
Pumar Mariño.
A.7. Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten según lo establecido en
los artículos 530 y 531 de la Ley de Sociedades de Capital. En su caso, descríbalos brevemente y relacione los
accionistas vinculados por el pacto:
[ ]
[ √ ]
Sí
No
Indique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso,
descríbalas brevemente:
[ ]
[ √ ]
Sí
No
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En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o
acuerdos o acciones concertadas, indíquelo expresamente:
A.8. Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejerza o pueda ejercer el control sobre la sociedad de
acuerdo con el artículo 5 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identifíquela:
[ ]
[ √ ]
Sí
No
A.9. Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:
A fecha de cierre del ejercicio:
Número de
acciones directas
Número de acciones
indirectas(*)
% total sobre
capital social
379.093 2,03
(*) A través de:
Nombre o denominación social del titular directo de la participación
Número de
acciones directas
Sin datos
Explique las variaciones significativas habidas durante el ejercicio:
Explique las variaciones significativas
Las variaciones habidas en la autocartera de la Sociedad son las correspondientes a las adquisiciones realizadas al amparo del Programa de
recompra de acciones propias aprobado por el Consejo de Administración el 28 de enero de 2022 y prorrogado por acuerdo del Consejo de
Administración de la Sociedad el 27 de diciembre de 2024 (103.400 acciones en el ejercicio 2025).
A.10. Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la junta de accionistas al consejo de administración
para emitir, recomprar o transmitir acciones propias:
La Junta General Ordinaria de Accionistas de Inmobiliaria del Sur, S.A. de fecha 10 de abril de 2025, autorizó al Consejo de Administración por
un plazo de 5 años para la adquisición derivativa de acciones propias directamente o a través de las sociedades del grupo, en las siguientes
condiciones:
Modalidad de adquisición: compraventa
Número máximo de acciones: 1.250.000
Importe mínimo: 2 euros por acción
Importe máximo: 20 euros por acción
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A.11. Capital flotante estimado:
%
Capital flotante estimado 28,43
La autocartera al 31 de diciembre de 2025 asciende al 2,03% del capital social.
A.12. Indique si existe cualquier restricción (estatutaria, legislativa o de cualquier índole) a la transmisibilidad de
valores y/o cualquier restricción al derecho de voto. En particular, se comunicará la existencia de cualquier
tipo de restricciones que puedan dificultar la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus
acciones en el mercado, así como aquellos regímenes de autorización o comunicación previa que, sobre las
adquisiciones o transmisiones de instrumentos financieros de la compañía, le sean aplicables por normativa
sectorial.
[ ]
[ √ ]
Sí
No
A.13. Indique si la junta general ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de
adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.
[ ]
[ √ ]
Sí
No
En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las
restricciones:
A.14. Indique si la sociedad ha emitido valores que no se negocian en un mercado regulado de la Unión Europea.
[ ]
[ √ ]
Sí
No
En su caso, indique las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones
que confiera:
B. JUNTA GENERAL
B.1. Indique y, en su caso detalle, si existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en la Ley de Sociedades
de Capital (LSC) respecto al quórum de constitución de la junta general:
[ √ ]
[ ]
Sí
No
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% de quórum distinto
al establecido en
art. 193 LSC para
supuestos generales
% de quórum distinto
al establecido en
art. 194 LSC para los
supuestos especiales
del art. 194 LSC
Quórum exigido
en 1ª convocatoria
0,00 75,00
Quórum exigido
en 2ª convocatoria
0,00 50,00
Descripción de las diferencias
El quorum de constitución de la Junta General de Accionistas es el mismo que el establecido en la Ley de Sociedades de Capital aprobado por
Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio (arts. 193 y 194), excepto por lo estipulado en el párrafo segundo del artículo 25º de los Estatutos
Sociales, que establece para que la Junta pueda acordar válidamente la adopción de los acuerdos que a continuación se enumeran, la
concurrencia necesaria en primera convocatoria de accionistas presentes o representados, que posean , al menos el setenta y cinco por ciento
(75%) del capital suscrito con derecho a voto. En segunda convocatoria será suficiente la concurrencia del cincuenta por ciento (50%) de dicho
capital. El quorum reforzado anterior se requerirá para la adopción de los siguientes acuerdos:
a) el aumento o reducción de capital así como cualquier otra modificación de los estatutos sociales.
b) la emisión de obligaciones convertibles en acciones o de obligaciones que atribuyan a los obligacionistas una participación en las ganancias
sociales.
c) la supresión o limitación del derecho de adquisición preferente de nuevas acciones.
d) la transformación, la fusión, la escisión o la cesión global de activo y pasivo y el traslado del domicilio al extranjero.
B.2. Indique y, en su caso, detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades de Capital
(LSC) para la adopción de acuerdos sociales:
[ √ ]
[ ]
Sí
No
Mayoría reforzada distinta
a la establecida en el
artículo 201.2 LSC para los
supuestos del 194.1 LSC
Otros supuestos de
mayoría reforzada
% establecido
por la entidad
para la adopción
de acuerdos
66,67 0,00
Según lo establecido en el artículo 28 de los Estatutos Sociales, los acuerdos sociales se adoptarán por mayoría simple de los votos de los
accionistas presentes o representados en la Junta General, entendiéndose como adoptado un acuerdo cuando obtenga más votos a favor que en
contra del capital presente o representado.
Si bien, para la adopción de los acuerdos que requieren para la válida constitución de la Junta General un quórum reforzado conforme a lo
dispuesto en el artículo 25 de los Estatutos Sociales (véase apartado B.1 anterior de este informe), si el capital presente o representado supera el
75% bastará con que el acuerdo se adopte por mayoría absoluta del capital presente o representado. Sin embargo, se requerirá el voto favorable
de los dos tercios del capital presente o representado en la Junta General cuando en segunda convocatoria concurran accionistas que represente
el 50% o más del capital suscrito con derecho a voto sin alcanzar el 75%.
Por tanto las diferencias con el régimen previsto en el artículo 201.2 LSC para los supuestos del artículo 194.1 LSC tienen su origen en la exigencia
del quorum mínimo que establecen los Estatutos para la constitución válida de la Junta y para la aprobación de estos acuerdos.
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B.3. Indique las normas aplicables a la modificación de los estatutos de la sociedad. En particular, se comunicarán
las mayorías previstas para la modificación de los estatutos, así como, en su caso, las normas previstas para la
tutela de los derechos de los socios en la modificación de los estatutos.
Dichas normas están contenidas en los arts. 25, 27 y 28 de los Estatutos Sociales y los arts. 23 y 28 del Reglamento de la Junta General, con la
mayoría reforzada antes expuesta conforme a lo que posibilitan los preceptos de la Ley de Sociedades de Capital que regulan esta materia.
B.4. Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se refiere el presente
informe y los de los dos ejercicios anteriores:
Datos de asistencia
% voto a distancia
Fecha junta general
% de
presencia física
% en
representación
Voto electrónico Otros
Total
14/04/2023 26,31 58,89 0,00 0,00 85,20
De los que Capital flotante 3,30 13,50 0,00 0,00 16,80
11/04/2024 35,71 51,31 0,00 0,00 87,02
De los que Capital flotante 4,62 9,41 0,00 0,00 14,03
10/04/2025 32,11 53,97 0,00 0,00 86,08
De los que Capital flotante 4,03 11,88 0,00 0,00 15,91
B.5. Indique si en las juntas generales celebradas en el ejercicio ha habido algún punto del orden del día que, por
cualquier motivo, no haya sido aprobado por los accionistas:
[ ]
[ √ ]
Sí
No
B.6. Indique si existe alguna restricción estatutaria que establezca un número mínimo de acciones necesarias para
asistir a la junta general, o para votar a distancia:
[ ]
[ √ ]
Sí
No
B.7. Indique si se ha establecido que determinadas decisiones, distintas a las establecidas por Ley, que entrañan
una adquisición, enajenación, la aportación a otra sociedad de activos esenciales u otras operaciones
corporativas similares, deben ser sometidas a la aprobación de la junta general de accionistas:
[ √ ]
[ ]
Sí
No
Explicación de las decisiones que se deben someter a la junta, distintas a las establecidas por Ley
El artículo 14 n) de los Estatutos Sociales establece como decisión de la Junta General el otorgamiento de avales o garantías a terceros.
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B.8. Indique la dirección y modo de acceso a la página web de la sociedad a la información sobre gobierno
corporativo y otra información sobre las juntas generales que deba ponerse a disposición de los accionistas a
través de la página web de la Sociedad:
En la página web de la Sociedad (www.grupoinsur.com) en el apartado ´Accionistas e inversores´ y en el subapartado ´Gobierno Corporativo´.
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C. ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACION DE LA SOCIEDAD
C.1. Consejo de administración
C.1.1 Número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos sociales y el número fijado por la
junta general:
Número máximo de consejeros 15
Número mínimo de consejeros 5
Número de consejeros fijado por la junta 15
C.1.2 Complete el siguiente cuadro con los miembros del consejo:
Nombre o
denominación
social del
consejero
Representante
Categoría
del consejero
Cargo en
el consejo
Fecha primer
nombramiento
Fecha último
nombramiento
Procedimiento
de elección
DON JOSE
MANUEL
PUMAR LOPEZ
Dominical CONSEJERO 26/06/2010 14/04/2023
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON ALBERTO
HOYOS-LIMON
PUMAR
Dominical CONSEJERO 30/12/2021 31/03/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON ANTONIO
ROMAN
LOZANO
Dominical CONSEJERO 31/03/2022 31/03/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DOÑA MARIA
LUISA GARCIA
GARCIA
Independiente CONSEJERO 11/04/2024 11/04/2024
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON LUIS
ALARCÓN DE
FRANCISCO
Dominical CONSEJERO 31/03/2022 31/03/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON RICARDO
PUMAR LOPEZ
Ejecutivo PRESIDENTE 02/12/2005 11/04/2024
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
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Nombre o
denominación
social del
consejero
Representante
Categoría
del consejero
Cargo en
el consejo
Fecha primer
nombramiento
Fecha último
nombramiento
Procedimiento
de elección
DOÑA BLANCA
CONRADI
TRUEBA
Dominical CONSEJERO 14/04/2023 14/04/2023
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON ESTEBAN
JIMÉNEZ
PLANAS
Dominical VICEPRESIDENTE 14/04/2023 14/04/2023
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON
SALVADOR
GRANELL
BALÉN
Dominical CONSEJERO 26/06/2010 14/04/2023
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DOÑA
CANDELAS
ARRANZ
PUMAR
Dominical CONSEJERO 05/04/2019 14/04/2023
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON
GUILLERMO
PUMAR ORTIZ
Dominical CONSEJERO 11/04/2024 11/04/2024
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON JOSE
LUIS GALAN
GONZALEZ
Independiente CONSEJERO 07/06/2014 31/03/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DOÑA BRITA
HEKTOEN
WERGELAND
Independiente
CONSEJERO
COORDINADOR
INDEPENDIENTE
28/04/2018 31/03/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON IGNACIO
YBARRA
OSBORNE
Dominical CONSEJERO 10/04/2025 10/04/2025
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DOÑA ALICIA
DE HINOJOSA
FERNANDEZ
DE ANGULO
Independiente CONSEJERO 10/04/2025 10/04/2025
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
Número total de consejeros 15
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Indique los ceses que, ya sea por dimisión o por acuerdo de la junta general, se hayan producido en el consejo
de administración durante el periodo sujeto a información:
Nombre o
denominación
social del
consejero
Categoría del
consejero en el
momento del cese
Fecha del último
nombramiento
Fecha de baja
Comisiones
especializadas
de las que
era miembro
Indique si el cese
se ha producido
antes del fin
del mandato
DON AUGUSTO
SEQUEIROS
PUMAR
Dominical 09/04/2021 10/04/2025
Comisión de
Auditoría.
NO
INCRECISA, S.L. Dominical 09/04/2021 10/04/2025
Comisión de
Estrategia.
NO
C.1.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta categoría:
CONSEJEROS EJECUTIVOS
Nombre o
denominación
social del consejero
Cargo en el
organigrama
de la sociedad
Perfil
DON RICARDO
PUMAR LOPEZ
PRESIDENTE
TIPOLOGÍA Consejero ejecutivo y Presidente del Consejo de
Administración. COMISIONES A LAS QUE PERTENECE Miembro de
la Comisión de Estrategia e Inversiones y Presidente de la misma.
FECHAS DE NOMBRAMIENTO Y REELECCIÓN 2 de diciembre de
2005, 28 de mayo de 2011, 9 de abril de 2016, 3 de abril de 2020 y 11 de
abril de 2024. Con anterioridad, desde octubre de 2001 y hasta el 1 de
diciembre de 2005 como persona física que representaba al consejero
Inversiones Agrícolas, Industriales y Comerciales, S.L. PARTICIPACIÓN
EN EL CAPITAL SOCIAL Es titular de 155.196 acciones, que representan
un 0,831% del capital social. FORMACIÓN ACADÉMICA Licenciado
en Derecho por la Universidad Pontificia de Comillas (ICADE E3).
Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad
Pontificia de Comillas (ICADE E3). Diplomado en Programa de Alta
Dirección ADEL del Instituto Internacional San Telmo de Sevilla. OTROS
CARGOS QUE OCUPA EN LA ACTUALIDAD Presidente y Consejero
Delegado mancomunado de Inversiones Agrícolas, Industriales y
Comerciales, S.L., accionista significativo de Inmobiliaria del Sur, S.A.
y Consejero de Explotaciones Agrícolas Buenavista, S.L. Es Presidente
de los Consejos de Administración de IDS Madrid Manzanares, S.A.,
Hacienda La Cartuja, S.L., IDS Palmera Residencial, S.A., , IDS Residencial
Los Monteros, S.A., IDS Boadilla Garden Residencial S.A., IDS Medina
Azahara Residencial, S.A., IDS Montevilla Residencial, S.A., IDS Pacífico
Patrimonial, S.A., IDS Parque Aljarafe Residencial, S.A., IDS Valdebebas
Parque Empresarial, S.A., IDS Parque Empresarial Martiricos, S.A.,
Bermes Uno Residencial, S.A., Atenea Living, S.A., IDS Nervión Tourist
and Leisure, S.A., IDS Estepona Golf 208, S.A. Iris Living, S.A., IDS Hytasa
Residencial S.A., IDS Hytasa Living, S.A. e IDS Valdecarros Residencial,
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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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CONSEJEROS EJECUTIVOS
Nombre o
denominación
social del consejero
Cargo en el
organigrama
de la sociedad
Perfil
S.A., y Vicepresidente del Consejo de Administración de IDS Playa
Macenas Living, S.A., todas ellas sociedades participadas indirectamente
por Inmobiliaria del Sur, S.A. Presidente del Consejo Consultivo en
Andalucía del Banco de Sabadell. Miembro del Patronato de la
Fundación Banco de Alimentos de Sevilla. Miembro del Patronato de
la Fundación del Instituto Español de Analistas Financieros. Miembro
del Patronato de la Fundación RES. Miembro del Consejo Asesor de
Andalucía Inmobiliaria, revista especializada del sector inmobiliario.
ACTIVIDADES PROFESIONALES QUE DESARROLLA EN LA ACTUALIDAD
Ninguna. EXPERIENCIA EN EL SECTOR INMOBILIARIO Miembro del
Consejo de Administración de Inmobiliaria del Sur desde octubre de
2001. EXPERIENCIA EN OTROS SECTORES Ejerció como abogado en las
ramas de Derecho Civil y Mercantil durante 16 años.
Número total de consejeros ejecutivos 1
% sobre el total del consejo 6,67
CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES
Nombre o
denominación
social del consejero
Nombre o
denominación del
accionista significativo
a quien representa
o que ha propuesto
su nombramiento
Perfil
DON JOSE MANUEL
PUMAR LOPEZ
INVERSIONES
AGRICOLAS
INDUSTRIALES Y
COMERCIALES, S.L.
TIPOLOGÍA Consejero externo dominical. COMISIONES A LAS QUE
PERTENECE Miembro de la Comisión de Auditoría. FECHAS DE
NOMBRAMIENTO Y REELECCIÓN Fue nombrado consejero el 31 de
marzo de 2000. Cesó como tal el 2 de diciembre de 2005, fecha en que
fue designado persona física representante del Consejero INVERSIONES
AGRICOLAS INDUSTRIALES Y COMERCIALES, S.L. Fue designado
nuevamente consejero de la sociedad el 26 de junio de 2010 y ha sido
reelegido sucesivamente, siendo la última reelección el 14 de abril
de 2023. PARTICIPACIÓN EN EL CAPITAL SOCIAL Es titular de 105.781
acciones, que representan un 0,567% del capital social. FORMACIÓN
ACADÉMICA Licenciado en Derecho por la Universidad de Sevilla.
Master en Dirección y Administración de Empresas por ESADE. Auditor
de cuentas inscrito en ROAC (no ejerciente). Curso superior de Derecho
Urbanístico por el Instituto de Estudios Jurídicos y Empresariales El
Monte. OTROS CARGOS QUE OCUPA EN LA ACTUALIDAD Secretario
del Consejo de Administración de Inversiones Agrícolas, Industriales
y Comerciales, S.L., accionista significativo de Inmobiliaria del Sur,
S.A, Consejero de Explotaciones Agrícolas Buenavista, S.L., Socio de
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES
Nombre o
denominación
social del consejero
Nombre o
denominación del
accionista significativo
a quien representa
o que ha propuesto
su nombramiento
Perfil
Andersen Tax&Legal Iberia, S.L.P ACTIVIDADES PROFESIONALES
QUE DESARROLLA EN LA ACTUALIDAD Abogado, especialista en
Derecho fiscal, actividad que desarrolla desde 1986. En la actualidad,
desde mayo de 2018, es socio del área fiscal de Andersen Tax&Legal
Iberia, S.L.P. EXPERIENCIA EN EL SECTOR INMOBILIARIO Miembro del
Consejo de Administración de Inmobiliaria del Sur desde mayo de
2000. EXPERIENCIA EN OTROS SECTORES Fue profesor asociado de la
Facultad de Derecho, Universidad de Sevilla (Departamento de Derecho
Constitucional y Financiero) desde 1994 a 2005.
DON ALBERTO
HOYOS-LIMON
PUMAR
OTROS ACCIONISTAS
DE LA SOCIEDAD
TIPOLOGÍA Consejero externo dominical. COMISIONES A LAS
QUE PERTENECE Comisión de Estrategia e Inversiones. FECHA
DE NOMBRAMIENTO Y REELECCIÓN Fue nombrado consejero el
31 de marzo de 2022, anteriormente nombrado por cooptación
por acuerdo del Consejo de Administración de 30 de diciembre
de 2021. PARTIPACIÓN EN EL CAPITAL SOCIAL Es titular de 1.632
acciones, representativas del 0,009% del capital social. FORMACIÓN
ACADÉMICA Ingeniero Técnico Agrícola por la Escuela Universitaria
de Ingeniería Técnica Agrícola de Sevilla (EUITA). OTROS CARGOS
EN SOCIEDADES QUE OCUPA EN LA ACTUALIDAD Ninguno. OTROS
CARGOS QUE OCUPA EN LA ACTUALIDAD NInguno. EXPERIENCIA EN
EL SECTOR INMOBILIARIO Desde 2012 hasta 2020, consejero delegado
mancomunado de Explotaciones El Cerro, S.A., accionista significativo
de Inmobiliaria del Sur, S.A. EXPERIENCIA EN OTROS SECTORES Con
anterioridad, Jefe de Planta, responsable en Sevilla, de Prebetong
Hormigones S.A., del grupo Votorantin Cimientos España. Jefe de Obras
en empresa de construcción y ayudante de ingeniería en empresa
consultora. OTRAS ACTIVIDADES Ha sido miembro del Comité de
Voluntariado de Votorantin Cimientos España.
DON ANTONIO
ROMAN LOZANO
INVERFASUR, S.L.
TIPOLOGÍA. Consejero externo dominical. COMISIONES A LAS QUE
PERTENECE. Miembro de la Comisión de Estrategia e Inversiones.
FECHAS DE NOMBRAMIENTO Y REELECCIÓN. Fue nombrado consejero
el 31 de marzo de 2022. Anteriormente era la persona física que
representaba a INVERFASUR, S.L., que fue reelegido por la Junta
General de Accionistas de 28 Abril 2018. PARTICIPACIÓN EN EL
CAPITAL SOCIAL. A título personal es propietario de 768 acciones, que
representan el 0,004% del capital social. Su representada, INVERFASUR,
S.L. titula 933.491 acciones, que representan el 5,000% del capital social.
FORMACIÓN ACADÉMICA. Licenciado en empresariales por Saint Louis
University MO. OTROS CARGOS QUE OCUPA EN LA ACTUALIDAD.
Consejero y secretario de INVERFASUR, S.L. Consejero de SODAGIL1962,
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES
Nombre o
denominación
social del consejero
Nombre o
denominación del
accionista significativo
a quien representa
o que ha propuesto
su nombramiento
Perfil
S.L. Miembro del consejo de administración de Hacienda La Cartuja,
S.L., sociedad del Grupo INSUR. ACTIVIDADES PROFESIONALES QUE
DESARROLLA EN LA ACTUALIDAD. Profesional libre de marketing
y publicidad. EXPERIENCIA EN EL SECTOR INMOBILIARIO. Desde
Septiembre 1994 hasta 2010 ha trabajado en el departamento
comercial del grupo DTM (revista y portal inmobiliario tucasa.com).
Miembro del consejo de administración de Inmobiliaria del Sur desde
febrero de 2010. Socio fundador QUINTAPLANTA, S.L. Septiembre 2017.
EXPERIENCIA EN OTROS SECTORES. Trabajó en la Caja de Ahorros
de Granada durante los años 1993 y 1994. Socio fundador en 1997 de
la empresa de servicios IMASUR, S.L. Socio fundador en 2007 la de la
sociedad FIGURASUR, S.L.
DON LUIS
ALARCÓN DE
FRANCISCO
DON LUIS ALARCÓN
DE FRANCISCO
TIPOLOGÍA Consejero externo dominical. COMISIONES A LAS QUE
PERTENECE Miembro de la Comisión de Estrategia e Inversiones.
FECHAS DE NOMBRAMIENTO Y REELECCIÓN Fue nombrado consejero
el 31 de marzo de 2022. Anteriormente, desde el 7 de junio de 2014
era la persona física que representaba a Bon Natura, S.A. en el Consejo
de Administración, reelegido por la Junta General de Accionistas de
fecha 28 de abril de 2018. PARTICIPACIÓN EN EL CAPITAL SOCIAL
Bon Natura, S.A. es titular de 950.497 acciones, que representan un
5,234% del capital social. FORMACIÓN ACADÉMICA Licenciado en
ICADE E3 (Derecho por la Universidad de Deusto y Ciencias Económicas
y Empresariales por la Universidad Pontificia de Comillas). OTROS
CARGOS QUE OCUPA EN LA ACTUALIDAD Administrador Único
de Bon Natura, S.A. Consejero Delegado de PLN Distribución, S.A.
Representante de Bon Natura, S.A., vocal de IDS Residencial Los
Monteros, S.A., sociedad participada por Inmobiliaria del Sur, S.A.
Representante de Bon Natura, S.A., vocal de IDS Madrid Manzanares,
S.A., sociedad participada por Inmobiliaria del Sur, S.A. Representante
de Bon Natura, S.A., vicepresidente de IDS Boadilla Garden Residencial,
S.A., sociedad participada por Inmobiliaria del Sur, S.A. Representante
de Bon Natura, S.A., vicepresidente de IDS Pacífico Patrimonial, S.A.,
sociedad participada por Inmobiliaria del Sur, S.A. Representante de
Bon Natura, S.A., vicepresidente de IDS Parque Empresarial Martiricos,
S.A., sociedad participada por Inmobiliaria del Sur, S.A. ACTIVIDADES
PROFESIONALES QUE DESARROLLA EN LA ACTUALIDAD Empresariales
en el sector de la alimentación y distribución. EXPERIENCIA EN EL
SECTOR INMOBILIARIO Miembro del Consejo de Administración de
Inmobiliaria del Sur desde 2014. EXPERIENCIA EN OTROS SECTORES
Empresario del sector de la distribución alimentaria.
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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES
Nombre o
denominación
social del consejero
Nombre o
denominación del
accionista significativo
a quien representa
o que ha propuesto
su nombramiento
Perfil
DOÑA BLANCA
CONRADI TRUEBA
HERCALIANZ
INVESTING GROUP, S.L.
TIPOLOGÍA Consejera externa dominical. COMISIONES A LAS QUE
PERTENECE Comisión de Estrategia e Inversiones. FECHA DE
NOMBRAMIENTO 14 de abril de 2023 PARTICIPACIÓN EN EL CAPITAL
SOCIAL No ostenta participación. Fue propuesta a instancias del
accionista significativo HERCALIANZ INVESTING GROUP S.L., que titula
1.521.793 acciones. FORMACIÓN ACADÉMICA Grado en Administración
y Dirección de Empresas (Universidad de Sevilla-2015) y Master en
Auditoría de cuentas y Contabilidad Superior (Universidad Pontificia
de Comillas-ICADE-2018) OTROS CARGOS QUE OCUPA EN LA
ACTUALIDAD Miembro de los Consejos de Administración de IDS
Nervión Tourist and Leisure, S.A., IDS Hytasa Residencial, S.A., IDS
Hytasa Living, S.A. e IDS Valdecarros Residencial I, S.A., sociedades
participadas por Inmobiliaria del Sur, S.A. y Hercalianz Investing
Group, S.L. ACTIVIDADES PROFESIONALES QUE DESARROLLA EN
LA ACTUALIDAD Directora financiera en Marfesons, S.L., sociedad
inmobiliaria dedicada a la compraventa y alquiler de bienes inmuebles.
EXPERIENCIA EN EL SECTOR INMOBILIARIO Directora financiera en
Marfesons, S.L., sociedad inmobiliaria dedicada a la compraventa y
alquiler de bienes inmuebles. EXPERIENCIA EN OTROS SECTORES
Analista de consolidación en Atlántica Sustainable Infraestructure, PLC
(2020-2022) Auditor senior en EY (Ernst & Young) (2016-2020)
DON ESTEBAN
JIMÉNEZ PLANAS
MENEZPLA, S.L.
TIPOLOGIA Consejero externo dominical. Vicepresidente del Consejo.
COMISIONES A LAS QUE PERTENECE Miembro de la Comisión de
Auditoría y de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y
Sostenibilidad. FECHAS DE NOMBRAMIENTO Y REELECCIÓN 14 de
abril de 2023. Con anterioridad era la persona física que representaba
a MENEZPLA, S.L. en el Consejo de Administración, nombrada por
cooptación el 28 de enero de 2005 y ratificado el nombramiento por
la Junta General el 18 de junio de 2005. Desde esa fecha fue reelegida
sucesivamente, siendo la última reelección el 5 de abril de 2019. Con
anterioridad, desde el 27 de junio de 1992, D. Esteban Jiménez Planas
desempeñó el cargo de consejero dominical. PARTICIPACIÓN EN
EL CAPITAL SOCIAL Es titular de una participación directa de 14.425
acciones e indirecta de 5.432 acciones, que representan un 0,113% del
capital social. FORMACIÓN ACADÉMICA Ingeniero Industrial por la
Universidad de Sevilla. 1988. Master en Dirección de Empresas por el
Instituto de Empresa. 1989. Diplomado en Alta Dirección por el Instituto
Internacional San Telmo. 1996. Diplomado en Programa de Desarrollo
Académico. Instituto Internacional San Telmo. 2010. Diplomado en
Alta Dirección de Empresas de la Cadena Alimentaria (ADECA) por el
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES
Nombre o
denominación
social del consejero
Nombre o
denominación del
accionista significativo
a quien representa
o que ha propuesto
su nombramiento
Perfil
Instituto Internacional San Telmo. 2016. OTROS CARGOS QUE OCUPA
EN LA ACTUALIDAD Presidente del Consejo de Administración de
MENEZPLA, S.L. Representante de Menezpla, S.L. en el Consejo de
Administración de IDS Parque Aljarafe Residencial, S.A. y Vocal del
Consejo de Nervión Tourist and Leisure, S.A., sociedades participadas
por Inmobiliaria del Sur, S.A. Es Socio Director de Actisur, Actuaciones
Empresariales S.L. Es miembro del Claustro de Profesores del Instituto
Internacional San Telmo. Es Asesor del Consejo de Administración de
Grupo Torrent y miembro del Comité Financiero. Asesor del Consejo de
Grupo Barragán Espinar y miembro del Comité Financiero. A través de
su actividad profesional, suele participar en varios comités de dirección
y de estrategia. ACTIVIDADES PROFESIONALES QUE DESARROLLA
EN LA ACTUALIDAD Desde 2003 es Asesor Externo de Empresas,
especializado en el Análisis Estratégico y en Análisis Financiero. En sus
más de 25 años de experiencia en gestión empresarial ha participado
en más de 40 proyectos empresariales. Ha contribuido en más de
10 empresas en su planificación estratégica de internacionalización
y en más de 20 en su gestión para resolver problemas financieros.
Ha participado en la creación o en el desarrollo del comité de
dirección o consejo de administración en unas 20 empresas. Desde
el año 2006 es miembro del claustro de profesores del Instituto
Internacional San Telmo, siendo Profesor del Área de Finanzas y de
Internacionalización de Empresas, impartiendo sesiones de Finanzas
Operativas, de Finanzas Internacionales y de Internacionalización. Es
autor de varios Casos Prácticos y Notas Técnicas. Es autor del Libro
“¿Cómo conquistar el mundo desde mi empresa?”. EXPERIENCIA EN
EL SECTOR INMOBILIARIO Miembro del Consejo de Administración
de Inmobiliaria del Sur desde junio de 1992. Fue miembro del Consejo
de Administración de Aljarafe, S.A., empresa familiar de alquiler de
inmuebles desde 1982 hasta 1992. Partícipe de dos sociedades del
sector de la promoción inmobiliaria hasta 1990. En la actualidad es
accionista y administrador de una sociedad familiar de alquiler de
inmuebles. EXPERIENCIA EN OTROS SECTORES Desde 1989 hasta
2003 ha sido Gerente de varias empresas en sectores Industrial,
Agroalimentario y Distribución, con responsabilidades Financieras,
Comerciales e Industriales. Desarrollo de redes comerciales en España,
Francia, Alemania. Desarrollo de instalaciones Industriales en España y
Francia. Miembro del Consejo de Administración/Comité de Dirección.
DON SALVADOR
GRANELL BALÉN
OTROS ACCIONISTAS
DE LA SOCIEDAD
TIPOLOGÍA Consejero externo dominical. COMISIONES A LAS QUE
PERTENECE Miembro de la Comisión de Estrategia e Inversiones.
FECHAS DE NOMBRAMIENTO Y REELECCIÓN D. Salvador fue
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES
Nombre o
denominación
social del consejero
Nombre o
denominación del
accionista significativo
a quien representa
o que ha propuesto
su nombramiento
Perfil
nombrado consejero el 26 de junio de 2010 y ha sido reelegido
sucesivamente, siendo la última reelección el 14 de abril de 2023.
PARTICIPACIÓN EN EL CAPITAL SOCIAL Es titular directo de 130.951
acciones, que representan un 0,701% del capital social. FORMACIÓN
ACADÉMICA Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales
por la Universidad de Sevilla OTROS CARGOS QUE OCUPA EN LA
ACTUALIDAD Administrador único de Balenco Gestión y Logística, S.L.U.
Administrador concursal de varias sociedades. Miembro del consejo
de administración de IDS Montevilla Residencial, S.A., sociedad del
Grupo INSUR. ACTIVIDADES PROFESIONALES QUE DESARROLLA
EN LA ACTUALIDAD Ejercicio libre de la profesión de Economista,
perteneciente al Colegio de Economistas de Cádiz. EXPERIENCIA
EN EL SECTOR INMOBILIARIO Administrador único de Balenco
Gestión y Logística, S.L.U. desde junio de 2005, dedicada, entre otras
actividades, a actividades inmobiliarias desde julio de 2005. Miembro
del Consejo de Administración de Inmobiliaria del Sur desde junio
de 2010. EXPERIENCIA EN OTROS SECTORES Jefe de Administración
de concesionario de automóviles entre 1988 y 1989 (1 año). Director
Financiero de la Cooperativa Farmacéutica de Jerez entre 1989 y
2001 (12 años). Miembro del Claustro de Profesores de la Escuela de
Negocios de Jerez hasta su extinción. Ejercicio libre de la profesión
de Economista en las ramas de Contabilidad, Derecho Financiero y
Tributario, Derecho Concursal y perito judicial desde 2002.
DOÑA CANDELAS
ARRANZ PUMAR
DOÑA CARMEN
PUMAR MARIÑO
TIPOLOGÍA Consejera externa dominical. COMISIONES A LAS
QUE PERTENECE Miembro de la Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Sostenibilidad. FECHA DE NOMBRAMIENTO Fue
nombrada consejera el 5 de abril de 2019 y ha sido reelegida el 14 de
abril de 2023. PARTICIPACIÓN EN EL CAPITAL SOCIAL Es titular directa
e indirectamente de un total de 494.090 acciones que representan
un 2,97% del capital social. FORMACIÓN ACADÉMICA Licenciada
en Derecho por la Universidad Pontificia de Comillas (ICADE E3).
Licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad
Pontificia de Comillas (ICADE E3). Funcionaria del Cuerpo Superior
de Sistemas y Tecnologías de la Información de la Administración del
Estado. OTROS CARGOS QUE OCUPA EN LA ACTUALIDAD Hasta julio
de 2019, Subdirectora General Adjunta de Planificación y Coordinación
Informática en la Agencia Estatal de Administración Tributaria. Jubilada
actualmente. ACTIVIDADES PROFESIONALES QUE DESARROLLA EN LA
ACTUALIDAD Proyecto Esperanza Adoratrices para atención integral a
mujeres víctimas de trata. EXPERIENCIA EN EL SECTOR INMOBILIARIO
Consejera de Insur desde el 30 de marzo de 1995 al 29 de enero de
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES
Nombre o
denominación
social del consejero
Nombre o
denominación del
accionista significativo
a quien representa
o que ha propuesto
su nombramiento
Perfil
2004. EXPERIENCIA EN OTROS SECTORES Funcionaria del Cuerpo de
Gestión de Hacienda Pública desde 1987 a 1999.
DON GUILLERMO
PUMAR ORTIZ
OTROS ACCIONISTAS
DE LA SOCIEDAD
TIPOLOGÍA Consejero externo dominical. COMISIONES A LAS QUE
PERTENECE Miembro de la Comisión de Estrategia e Inversiones.
FECHAS DE NOMBRAMIENTO Y REELECCIÓN Fue nombrado consejero
el 11 de abril de 2024 PARTICIPACIÓN EN EL CAPITAL SOCIAL No
ostenta participación. Fue propuesto a instancias del accionista
significativo D. Fernando Pumar López, y otras dos accionistas
Hermanas Pumar López, que titulan un total de 948.807 acciones y
representan el 5,08 % de su capital. FORMACIÓN ACADÉMICA Grado
en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de
Sevilla (2018). Realización del Trabajo de Fin de Grado: “Insur: el caso
de una empresa del sector inmobiliario”. Grado en Derecho por la
Universidad de Sevilla (2018). Completado un año en los Países Bajos
en la universidad Radboud Universiteit Nijmegen (2016). Máster en
Auditoria de Cuentas por la Universidad CEU San Pablo y CUNEF
(Madrid, 2021). Cursando el programa CFA (Chartered Financial Analyst).
Nivel II certificado y en preparación del Nivel III. Nivel muy avanzado,
inglés y portugués. OTROS CARGOS QUE OCUPA EN LA ACTUALIDAD
Forma parte del equipo de M&A de Corus Dental, donde participa en
el análisis y ejecución de oportunidades de adquisición de laboratorios
dentales, así como en su integración post-adquisición (Barcelona,
enero 2025-actualidad) EXPERIENCIA EN OTROS SECTORES Asociado
sénior/Supervisor en KPMG (Barcelona, Abril 2022- Abril 2024) en el
departamento de Due Diligence financiera prestando servicios de
asesoramiento en transacciones entre sociedades. Analista financiero
en BNP Paribas Portugal (Lisboa, 2020-2022) en el departamento
de control de la cuenta de resultados de la sociedad BNP Paribas
Arbitrage. Auditor financiero en PwC (Madrid, 2018 – 2020). Análisis,
revisión de estados financieros y procedimientos de control interno de
sociedades.
DON IGNACIO
YBARRA OSBORNE
INCRECISA, S.L.
TIPOLOGÍA Consejero externo dominical. COMISIONES A LAS QUE
PERTENECE Miembro de la Comisión de Estrategia e Inversiones.
FECHAS DE NOMBRAMIENTO Y REELECCIÓN Ha sido nombrado
consejero el 10 de abril de 2025. Anteriormente, desde el 23 de marzo
de 2009 era el representante de INCRECISA, S.L. en el Consejo de
Administración, reelegido por la Junta de Accionistas de fecha 9 de
abril de 2021. PARTICIPACIÓN EN EL CAPITAL SOCIAL Es titular de
8.308 acciones, que representan un 0,045% del capital social. Ha sido
propuesto a instancias del accionista significativo INCRECISA, S.L.
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES
Nombre o
denominación
social del consejero
Nombre o
denominación del
accionista significativo
a quien representa
o que ha propuesto
su nombramiento
Perfil
titula 1.632.086 acciones, representativas del 8,742% del capital social.
FORMACIÓN ACADÉMICA Licenciatura de Arquitectura Superior por la
Universidad de Sevilla. Especialidad de Edificación en 1999. Diplomado
en Programa de Perfeccionamiento Directivo del Instituto Internacional
San Telmo de Sevilla en 2011. Titulado como Passivhaus Designer desde
Dic 2017. OTROS CARGOS QUE OCUPA EN LA ACTUALIDAD Miembro
en los consejos de administración de FIPFA, S.L., e INCRECISA, S.L.
Miembro de los consejos de administración de IDS Hytasa Residencial,
S.A. e IDS Hytasa Living, S.A. sociedades en las que participa Inmobiliaria
del Sur, S.A Gerente de la sociedad FIPFA, S.L, y Gerente de la sociedad
Reeb LLC, sociedad de inversión en inmuebles comerciales en Estados
Unidos. ACTIVIDADES PROFESIONALES QUE DESARROLLA EN LA
ACTUALIDAD Trabajo a tiempo completo en AZEVREC, S.A., sociedad
familiar dedicada a la explotación de activos inmobiliarios, industriales,
residenciales y comerciales y fincas agrícolas de su propiedad. En
la actualidad está redactando un proyecto residencial en Portugal,
eficiente energéticamente, bajo el concepto estándar Passivhaus
(edificio con consumo energético casi nulo). EXPERIENCIA EN EL
SECTOR INMOBILIARIO Socio colaborador desde 2000 a 2013 en el
estudio de arquitectura DEPYYA ARQUITECTURA Y GESTION, S.L.P,
redactando numerosos proyectos tanto residenciales como terciarios.
En la actualidad sólo es socio de dicho estudio. Dirección integral y
gerente de una promoción de 12 viviendas en Sevilla. Gestión de varias
sociedades dedicadas a la inversión inmobiliaria, especialmente dos
años trabajando y residiendo como gerente de una de ellas en Estados
Unidos. EXPERIENCIA EN OTROS SECTORES Cuatro años de consejero
en UTILBOX, S.A., empresa dedicada a la fabricación de moldeados de
poliestireno expandido para alimentación y construcción.
Número total de consejeros dominicales 10
% sobre el total del consejo 66,67
Los siguientes consejeros han sido nombrados por los siguientes accionistas:
1) Don José Manuel Pumar López: este consejero ha sido propuesto por Inversiones Agrícolas, Industriales y Comerciales, S.L. y Hnos. Pumar López.
2) Don Salvador Granell Balén: este consejero ha sido propuesto por Doña María Victoria Balén Bejarano, Doña María Jesús Granell Balén, Don José
María Granell Balén, Doña María Victoria Granell Balén, Don Jaime Granell Balén, Don Ignacio Granell Balén y Doña Fátima Granell Balén.
3) Doña Candelas Arranz Pumar: esta consejera fue propuesta por Explotaciones El Cerro, S.A. y Doña Carmen Pumar Mariño. Tras la pérdida del
carácter de accionista significativo de Explotaciones El Cerro, S.A., en el ejercicio 2021, esta consejera es apoyada por Doña Carmen Pumar Mariño y
Hnos. Arranz Pumar.
4) Don Alberto Hoyos-Limón Pumar: este consejero ha sido propuesto por Doña Gloria Pumar Mariño y Hnos. Hoyos-Limón Pumar.
5) Don Antonio Román Lozano: este consejero ha sido propuesto por Inverfasur, S.L.
6) Doña Blanca Conradi Trueba: esta consejera ha sido propuesta por Hercalianz Investing Group, S.L.
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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7) Don Ignacio Ybarra Osborne: este consejero ha sido propuesto por Increcisa, S.L.
CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES
Nombre o
denominación
social del consejero
Perfil
DOÑA MARIA
LUISA GARCIA
GARCIA
TIPOLOGÍA Consejera independiente. Consejera coordinadora. COMISIONES A LAS QUE
PERTENECE Miembro de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad y
Miembro de la Comisión de Auditoría. FECHAS DE NOMBRAMIENTO Y REELECCIÓN Elegida por
la Junta General de Accionistas el 11 de abril de 2024. PARTICIPACIÓN EN EL CAPITAL SOCIAL
Es titular de 10 acciones. FORMACIÓN ACADÉMICA Licenciada en ingeniera industrial del ICAI
(Universidad Pontificia de Comillas), master en redes de telecomunicaciones (Universidad
Politécnica de Madrid), estudios de doctorado (Universidad Nacional de Educación a Distancia).
Diplomada en Alta Dirección (Instituto Internacional San Telmo) Diplomada en Buen Gobierno
Corporativo por el Instituto de Consejeros y Administradores (ICA) Diplomada en Programa
Superior en Coaching Ejecutivo Ejecutivo (Escuela de Organización Industrial) OTROS CARGOS
QUE OCUPA EN LA ACTUALIDAD Miembro del Consejo de administración de Ingeniería Sensorial
y Robótica, ISR SL(Jaén) Miembro de los Consejos de administración de IDS Hytasa Residencial,
S.A. e IDS Hytasa Living, S.A., sociedades en las que participa Inmobiliaria del Sur, S.A. Miembro
del Advisory Board de Filmijob SL (Almería) Vicepresidenta de MasIndustria. Administradora
de Innwelt Innovation Strategies& Investments SL, sociedad de inversión en startups/ empresas
de alto crecimiento y administradora de Valengrin Gestión SL, sociedad de arrendamiento de
inmuebles y apartamentos de uso turístico. ACTIVIDADES PROFESIONALES QUE DESARROLLA
EN LA ACTUALIDAD Socia Directora de Innwelt Innovation Strategies, Trends& investments.
Socia Inversora en las empresas Qamarero, Orquest, Filmijob, Integración Sensorial y Robótica
(ISR), SmartProtection, Bubocar, NucleusInfo, IWY 1975 Phigital. Expert Advisor del Programa EIC
Accelerator del European Innovation Council, de la Unión Europea. Asesora del EIC (European
Innovation Council) Scaling Club. Profesora responsable del área de Modelos de Negocio e
Inversión Semilla en Escuela de Organización Industrial (Andalucía) Advisor de los programas
de aceleración Coworking Polo de Contenidos Digitales de Málaga, Impulsame y Rinconada
Impulsa. EXPERIENCIA EN EL SECTOR INMOBILIARIO Miembro del Consejo de Administración
de Inmobiliaria del Sur, S.A. desde abril de 2024. EXPERIENCIA EN OTROS SECTORES Inversión
(Capital Riesgo): Miembro del Consejo de Administración de Southup Ventures, de QaShops
(adquirida por la multinacional francesa Vente Privé). Socia Fundadora de Ad4kids vendida a
la multinacional británica Superawesome Ltd.,, socia fundadora del fondo de inversión semilla
Southup Ventures, de Innwelt Innovation Strategies, Trends& investments. Socia inversora en
+20 startups (empresas de reciente creación, de base tecnológica y alto crecimiento). Presidenta
de AABAN (Asociación Andaluza de Business Angels Network). Tecnologías de la información
y las comunicaciones: Miembro del consejo de administración de Exxita BeCircular SA (Sevilla),
Administradora Mancomunada de Supercable Andalucía SA, Supercable Sevilla y Supercable
Almería. Directora General, Subdirectora General y Directora de Operaciones de Supercable
Andalucia, Sevilla y Almería, Directora de la Unidad de negocio de CTI Solutions en Siemens
y de la Unidad de negocio de NetCare (Redes) en Alcatel Lucent Technologies. Directora de
Operaciones en SmartProtection, en AUNA Telecomunicaciones y en AunaCable. Directora
territorial en Auna Telecomunicaciones. Jefe de Area y Jefe de proyectos internacionales en la
División de Telecomunicaciones de Siemens. Jefe de Producto Circuitos Integrados en Siemens
PLC (basada en Londres, UK). Jefe de Producto Semiconductores en Siemens AG (basada en
Munich, Alemania) Contenidos audiovisuales: Miembro del Consejo de Administración de
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES
Nombre o
denominación
social del consejero
Perfil
Estreno Digital SA Medio Ambiente: Miembro del Consejo de Administración de Lipasam SA.
Directora Adjunta en la Agrupación Desevilla y Emasesa. Directora Comercial, Innovación y
Tecnología en Emasesa. Gestión Pública: Miembro del Consejo de Administración de DeSevilla
AIE Energías Renovables: Miembro del Consejo de Administración de Copero Solar. Miembro del
Advisory Board de STAC Technologies (Hellerup, Dinamarca) Consultoría: Expert Advisor del EIT
(Instituto Europeo de Innovación y Tecnología) en el programa Horizonte 2020. Fundaciones y
asociaciones: Miembro de la Comisión Ejecutiva de la Fundación Antares. Miembro del patronato
de la Fundación de la Investigación de la Universidad de Sevilla. Miembro de la Junta Directiva
del Colegio y Asociación de Ingenieros del ICAI. Académico: Presidenta del Consejo Social de
la Universidad de Sevilla. Profesora del Master en Ingeniería Industrial de la universidad Loyola
Andalucía, ponente invitada en la Universidad de Jaén, la UNIA, Huelva.
DON JOSE LUIS
GALAN GONZALEZ
TIPOLOGÍA Consejero Independiente. COMISIONES A LAS QUE PERTENECE Miembro de la
Comisión de Auditoría y presidente de la misma. Miembro de la Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Sostenibilidad. FECHAS DE NOMBRAMIENTO Y REELECCIÓN Nombrado
Consejero Independiente el 7 de junio de 2014, y reelegido por la Junta General de Accionistas
de fecha 28 de abril de 2018 y por la Junta General de Accionistas de fecha 31 de marzo de 2022..
PARTICIPACIÓN EN EL CAPITAL SOCIAL Es titular de 22 acciones. FORMACIÓN ACADÉMICA
Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad de Sevilla. Doctor en
Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad de Sevilla. OTROS CARGOS QUE
OCUPA EN LA ACTUALIDAD Patrono de la Real Fundación del Patronato de la Vivienda de
Sevilla, entidad dedicada al desarrollo de viviendas sociales en Sevilla. Patrono de la Fundación
RES, dedicada a favorecer la creación de empresas. Presidente de la Comisión de Auditoría y
Cumplimiento de EMASESA. Miembro del Consejo de Administración de IDS Boadilla Garden
Residencial, S.A., Bermes Uno Residencial, S.A., Atenea Living, S.A. e Iris Living, S.A. sociedades
participadas por Inmobiliaria del Sur, S.A. ACTIVIDADES PROFESIONALES QUE DESARROLLA
EN LA ACTUALIDAD Catedrático de la Universidad de Sevilla EXPERIENCIA EN EL SECTOR
INMOBILIARIO Miembro del Consejo de Administración de Inmobiliaria del Sur desde octubre
de 2014. Fue consejero de la empresa Alcalá Innova, S.A., que entre otras actividades realizaba
la promoción y venta de naves industriales. EXPERIENCIA EN OTROS SECTORES Presidente
de Parque Isla Mágica, S.A., dedicada al sector de los parques temáticos, desde 2003 a 2010.
Consejero de Alestis, empresa del sector aeronáutico, desde 2009 a 2013.
DOÑA BRITA
HEKTOEN
WERGELAND
TIPOLOGÍA Consejera Independiente. COMISIONES A LAS QUE PERTENECE Miembro de
la Comisión de Auditoría y Presidenta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones
y Sostenibilidad. FECHAS DE NOMBRAMIENTO Y REELECCIÓN Nombrada Consejera
Independiente por la Junta General de Accionistas de fecha 28 de abril de 2018 y reelegida por
la Junta General de Accionistas de fecha 31 de marzo de 2022. PARTICIPACIÓN EN EL CAPITAL
SOCIAL Es titular de 88 acciones. FORMACIÓN ACADÉMICA Doctora en Ciencias Económicas
y Empresariales (con mención internacional) por la Universidad de Sevilla (2012-2016). MBA –
Master of Business Administration por IESE Business School, Universidad de Navarra, Barcelona
(1989-1991). BBA – Diploma en Marketing Internacional de la Escuela Alemana de Comercio
Internacional en Bremen, y por BI- The Norwegian Business School, Oslo, Norway (1983-1985) BBA
– Bachelor of Business Administration - Trondheim Business School, NTNU University, Trondheim,
Norway, (1981-1983). OTROS CARGOS QUE OCUPA EN LA ACTUALIDAD Cónsul Honorario de
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES
Nombre o
denominación
social del consejero
Perfil
Noruega para Sevilla, Huelva, Córdoba, Jaén, Badajoz y Cáceres. Miembro de los Consejos de
Administración de IDS Medina Azahara Residencial, S.A. e IDS Valdecarros Residencial I, S.A.,
sociedades del Grupo INSUR. Vocal en el Consejo de la Ruta del Vino, La Ruta del Vino y el
Brandy de Jerez, Jerez de la Frontera. EXPERIENCIA EN EL SECTOR INMOBILIARIO Miembro
del Consejo de Administración de Inmobiliaria del Sur desde abril de 2018. EXPERIENCIA EN
OTROS SECTORES Docente en el Instituto Internacional San Telmo, Sevilla (2002-2019). Profesora
invitada en Timoney Leadership Institute, Dublin, Irlanda, y Profesora invitada en Elis Corporate
School, Roma, Italia. Fundadora y Directora Académica y Ejecutiva de la Cátedra Mujer, Empresa
y Sociedad del Instituto Internacional San Telmo, Sevilla (2016-2019), y Responsable de Proyectos
Internacionales (2008- 2019). Miembro del Steering Committee for Executive Education, EFMD –
European Foundation for management development, Bélgica (2012-2019), y Miembro del Jurado
del Concurso de Escritura de Casos EiP, Excelence in Practice Awards, EFMD, Bélgica (2012-2016).
Co-fundadora, empresaria y administradora general de MARCO DIVINO (2006-actualmente),
HAMA IBERIA, (2003-2008) y FORMAKTIVA (1995-2002). Representante del IESE, en GMAC –
Graduate Management Admission Council, en EE.UU. (2000- 2002). Directora del Departamento
del Máster en Dirección de Empresas, MBA, reportando al Vocal del Consejo de Dirección de
los Programas Masters del IESE, del IESE Business School, Universidad de Navarra, Barcelona
(1998-2002). Miembro del Consejo de la Fundación y Co-responsable de dirigir su Programa “MBA
para el desarrollo”, de la Fundación CODESPA, Barcelona (1992-1998). Representante de EADA,
IESE y IIST, en AEEDE – Asociación Española de Escuelas de Economía y Dirección de Empresas
(1992-2004). Profesora full-time de Dirección de Personas en EADA – Escuela de Alta Dirección
y Administración, Barcelona (1992-1998) y Profesora part-time de Dirección de Personas en la
Universidad de Girona, Girona (1992-1998). Directora de los Programas Máster y Dirección General
reportando al Director General de EADA, Escuela de Alta Dirección y Administración, Barcelona
(1992-1998). Responsable de Acogida, Alojamiento y Protocolo (Familia Paralímpica), en el Comité
Organizador Olímpico BCN 92, COOB`92, Barcelona (1991-1992). Proyecto de investigación en
Fundación Carvajal (ONG), Cali, Colombia (1990). Responsable del desarrollo del departamento
dedicado a la captación de empresas del mercado de EEUU, en The Norwegian Tourist Board,
New York (Organización Estatal), EE.UU. (1988). Directora de Marketing en Scandinavian Travel
Gallery, empresa de turismo en Noruega (1986- 1988).
DOÑA ALICIA
DE HINOJOSA
FERNANDEZ DE
ANGULO
TIPOLOGÍA Consejera independiente. COMISIONES A LAS QUE PERTENECE Miembro de la
Comisión de Estrategia e Inversiones. Miembro de la Comisión de Auditoría y Vicepresidenta
de la misma. FECHAS DE NOMBRAMIENTO Y REELECCIÓN Ha sido nombrada por la Junta
General de Accionistas de 10 de abril de 2025. PARTICIPACIÓN EN EL CAPITAL SOCIAL No
tiene. FORMACIÓN ACADÉMICA Arquitecto por la Escuela Técnica Superior de Arquitectura
de Madrid en 1987. Máster en Dirección de Empresas Constructoras e Inmobiliarias por la
Universidad Politécnica de Madrid en 1988. OTROS CARGOS QUE OCUPA EN LA ACTUALIDAD
Miembro del consejo asesor del Urban Land Institute (2020-actualidad) Miembro del comité
de inversiones de Urbanitae Real Estate Platform, S.L. Miembro del Consejo de Administración
de IDS Valdecarros Residencial I, S.A., sociedad participada por Inmobiliaria del Sur, S.A.
ACTIVIDADES PROFESIONALES QUE DESARROLLA EN LA ACTUALIDAD Senior Advisor Real
Estate Specialist en PwC (enero 2025- actualidad), donde previamente ha ocupado el cargo
del directora de Corporate Finance (M&A) y Technical Team. EXPERIENCIA EN EL SECTOR
INMOBILIARIO Directora de Corporate Finance (M&A) y Technical Team en PwC Real Estate
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CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES
Nombre o
denominación
social del consejero
Perfil
(2019-2024) Miembro del Comité de Dirección de Haya Real Estate, perteneciente a Cerberus
Capital, empresa cuya principal actividad es el servicing bancario para la gestión de activos
inmobiliarios y financieros, como Directora de Suelo y Activos Singulares y Directora de Gestión
de Suelo y Promociones y presidenta de más 30 juntas de compensación, como representante
de Sareb, Bankia y Cajamar (2014-2019) Consejos de Administración: Parque Científico-
Tecnológico de Alcalá, S.A. (1994-2010) Parque Tecnológico de Madrid, S.A.(1992-1998) Puerto
Seco de Madrid, S.A. (1998-2008) Centro de Transportes de Coslada, S.A. (1992-2010) Polígono de
Actividades Logísticas de Coslada, S.A.(1992-2001) Consorcio Urbanístico La Cantueña, Consorcio
Urbanístico Valdelacasa, Consorcio Urbanístico Móstoles Tecnológico y Consorcio Urbanístico
Área Tecnológica del Sur (1992-2010) En estas sociedades y Consorcios ostentó el cargo de
miembro del consejo de administración con funciones ejecutivas, como directora del Instituto
Madrileño de Desarrollo. Todas ellas desarrollaban suelo. EXPERIENCIA EN OTRAS COMPAÑÍAS
Y ORGANISMOS Directora General de Madrid Network, asociación empresarial dedicada a
promover la innovación entre sus asociados y el desarrollo de proyectos de infraestructuras
(metro y alta velocidad) fuera de España (2011-2012). Entre diciembre de 1991 y diciembre de 2010
fue Directora de Equipamientos Económicos, Subdirectora General de Infraestructuras y Gerente
Adjunta, sucesivamente, del Instituto Madrileño de Desarrollo (IMADE), encargada de la gestión
de suelo para actividades económicas y el apoyo a inversores industriales. Innotarget Spain, S.L.
(2009-2010), sociedad participada por IMADE y Bankinter para invertir en empresas innovadoras.
Arquitecto en la Sociedad Estatal de Promoción y Equipamiento de Suelo (SEPES) (1990-1991)
Arquitecto en Valtecnic, S.A., sociedad de tasación (1989) Desde enero de 1987 a marzo de 1989
ejercicio libre de la profesión.
Número total de consejeros independientes 4
% sobre el total del consejo 26,67
Indique si algún consejero calificado como independiente percibe de la sociedad, o de su mismo grupo,
cualquier cantidad o beneficio por un concepto distinto de la remuneración de consejero, o mantiene o ha
mantenido, durante el último ejercicio, una relación de negocios con la sociedad o con cualquier sociedad de
su grupo, ya sea en nombre propio o como accionista significativo, consejero o alto directivo de una entidad
que mantenga o hubiera mantenido dicha relación.
En su caso, se incluirá una declaración motivada del consejo sobre las razones por las que considera que dicho
consejero puede desempeñar sus funciones en calidad de consejero independiente.
Nombre o
denominación
social del consejero
Descripción de la relación Declaración motivada
DOÑA MARIA
LUISA GARCIA
GARCIA
Nada que señalar. Nada que señalar.
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Nombre o
denominación
social del consejero
Descripción de la relación Declaración motivada
DON JOSE LUIS
GALAN GONZALEZ
Nada que señalar. Nada que señalar.
DOÑA BRITA
HEKTOEN
WERGELAND
Nada que señalar. Nada que señalar.
DOÑA ALICIA
DE HINOJOSA
FERNANDEZ DE
ANGULO
Nada que señalar. Nada que señalar.
OTROS CONSEJEROS EXTERNOS
Se identificará a los otros consejeros externos y se detallarán los motivos por los que no se puedan considerar
dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad, sus directivos, o sus accionistas:
Nombre o
denominación
social del consejero
Motivos
Sociedad, directivo o
accionista con el que
mantiene el vínculo
Perfil
Sin datos
Número total de otros consejeros externos N.A.
% sobre el total del consejo N.A.
Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la categoría de cada
consejero:
Nombre o denominación
social del consejero
Fecha del cambio Categoría anterior Categoría actual
Sin datos
C.1.4 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras al cierre de los últimos
4 ejercicios, así como la categoría de tales consejeras:
Número de consejeras
% sobre el total de
consejeros de cada categoría
Ejercicio
2025
Ejercicio
2024
Ejercicio
2023
Ejercicio
2022
Ejercicio
2025
Ejercicio
2024
Ejercicio
2023
Ejercicio
2022
Ejecutivas 0,00 0,00 0,00 0,00
Dominicales 2 2 2 1 20,00 18,18 18,18 9,09
Independientes 3 2 1 1 75,00 66,67 33,33 33,30
Otras Externas 0,00 0,00 0,00 0,00
Total 5 4 3 2 33,33 26,67 20,00 13,33
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C.1.5 Indique si la sociedad cuenta con políticas de diversidad en relación con el consejo de administración de
la empresa por lo que respecta a cuestiones como, por ejemplo, la edad, el género, la discapacidad, o la
formación y experiencia profesionales. Las entidades pequeñas y medianas, de acuerdo con la definición
contenida en la Ley de Auditoría de Cuentas, tendrán que informar, como mínimo, de la política que
tengan establecida en relación con la diversidad de género.
[ ]
[ ]
[ √ ]
Sí
No
Políticas parciales
En caso afirmativo, describa estas políticas de diversidad, sus objetivos, las medidas y la forma en que
se ha aplicado y sus resultados en el ejercicio. También se deberán indicar las medidas concretas
adoptadas por el consejo de administración y la comisión de nombramientos y retribuciones para
conseguir una presencia equilibrada y diversa de consejeros.
En caso de que la sociedad no aplique una política de diversidad, explique las razones por las cuales no
lo hace.
Descripción de las políticas, objetivos, medidas y forma en que se han aplicado, así como los resultados obtenidos
La Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibillidad ha efectuado un profundo estudio sobre la dimensión del consejo, su
composición, edad y antigüedad en el cargo, formación y experiencia de sus miembros, composición de las comisiones, a fin de que se tengan
en cuenta en la elección de los Consejeros. Entre ellas, especialmente, las políticas de diversidad. La Comisión instó al Presidente del Consejo a
comunicar a los accionistas significativos que tuvieran presente en las renovaciones o designaciones de Consejeros la diversidad de género.
En el ejercicio 2019, como continuación de acciones impulsadas por la Comisión y asumidas por el Consejo, se informó favorablemente la
designación de una nueva Consejera dominical, con una formación y experiencia distinta a la de los miembros del Consejo de ese momento, que
fue nombrada en la Junta General de la Sociedad celebrada el 5 de abril de 2019.
Asimismo, en el ejercicio 2023, se informó favorablemente la designación de una nueva Consejera dominical, con una formación y experiencia
distinta a la de los miembros del Consejo de ese momento, que fue nombrada en la Junta General de la Sociedad celebrada el 14 de abril de 2023.
En 2024 la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad realizó un intenso y amplio proceso de selección de una candidata
consejera que concluyó con el nombramiento de una consejera independiente aprobado en la Junta General celebrada el 11 de abril de 2024.
Adicionalmente, en el último trimestre de 2024 se inició un nuevo proceso de selección de consejero independiente que ha concluido con la
aprobación del nombramiento de una nueva consejera independiente en la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 10 de abril de
2025.
C.1.6 Explique las medidas que, en su caso, hubiese convenido la comisión de nombramientos para que
los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de
consejeras, y que la compañía busque deliberadamente e incluya entre los potenciales candidatos,
mujeres que reúnan el perfil profesional buscado y que permita alcanzar una presencia equilibrada de
mujeres y hombres. Indique también si entre estas medidas está la de fomentar que la compañía cuente
con un número significativo de altas directivas:
Explicación de las medidas
Desde el 10 de abril de 2025 el Consejo de Administración ha estado formado por 15 consejeros, 10 hombres y 5 mujeres, de ellos 10 dominicales
(ocho hombres y dos mujeres) y 4 independientes (tres mujeres y un hombre). Respecto a los 10 consejeros dominicales, nombrados por
accionistas con participaciones significativas en el capital social, la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad se viene dirigiendo
todos los años desde 2015 al Presidente del Consejo de Administración para que traslade a los accionistas significativos que en la elección de
la persona que lo represente no exista sesgo alguno que dificulte u obstaculice la elección de consejeras. Las Juntas Generales de Accionistas
celebradas el 5 de abril de 2019 y el 14 de abril de 2023 nombraron a consejeras dominicales. En anteriores ocasiones también han formado
parte del Consejo tres consejeras dominicales. En cuanto a los consejeros independientes (actualmente 4), la Comisión, ante la vacante de un
consejero independiente en el ejercicio 2018 restringió la búsqueda de candidatos para su sustitución al género femenino. Asimismo en el ejercicio
2024 se realizó el proceso de selección de un nuevo candidato para la sustitución de un consejero independiente que presentó su dimisión
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
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con efectos del día de celebración de la Junta a celebrar en abril de 2024, al alcanzar inmediatamente después de la fecha de la Junta la edad
de 70 años, edad límite establecida por los estatutos para ser consejero, habiéndose restringido igualmente la búsqueda a personas de género
femenino. Por último en el ejercicio 2025 se ha realizado un proceso de selección de una candidata a consejera independiente para la sustitución
de un consejero dominical que presentó su dimisión con efectos del día de celebración de la Junta a celebrar en abril de 2025, al alcanzar
inmediatamente después de la fecha de la Junta la edad de 69 años, próxima a la edad límite establecida por los estatutos para ser consejero,
habiéndose restringido igualmente la búsqueda a personas de género femenino. El procedimiento de selección de consejeros independientes no
adolece de sesgo alguno que dificulte u obstaculice la selección de consejeras.
El Grupo cuenta desde el año 2012 con un Comité de Dirección que se ha venido ampliando y enriqueciendo en su composición en los últimos
años ante el incremento del volumen y complejidad de las operaciones, consecuencia, entre otros, de los acuerdos con terceros para desarrollar
proyectos de promoción a través de JV´s, es decir sociedades consideradas negocios conjuntos que gestiona el Grupo. En la actualidad, el
Comité de Dirección esta integrado por el Director General y otros 7 Directores, de los que un 25% de sus componentes, es decir 2 son del género
femenino.
Cuando a pesar de las medidas que, en su caso, se hayan adoptado, sea escaso o nulo el número de
consejeras o altas directivas, explique los motivos que lo justifiquen:
Explicación de los motivos
Como se ha indicado en los apartados anteriores, en los últimos años se han producido cambios sustantivos en la composición del Consejo
como resultado de una planificación implementada de forma ordenada y progresiva. Esta evolución refleja el compromiso de la Comisión
de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad y del propio Consejo para alcanzar, en plazos razonables y respetando la duración de los
mandatos de los Sres. Consejeros, una diversidad en los órganos de gobierno y dirección alineado con las recomendaciones.
C.1.7 Explique las conclusiones de la comisión de nombramientos sobre la verificación del cumplimiento de la
política dirigida a favorecer una composición apropiada del consejo de administración.
A pesar de que la Sociedad no tiene asumida formalmente la Recomendación 14, la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad
vela y trabaja permanentemente para que la Sociedad adapte de forma progresiva la composición de sus órganos y dirección a las tendencias
legislativas y de buen gobierno sobre la materia.
De este modo, en línea con esta función desarrollada en ejercicios precedentes, durante el ejercicio 2025 ha llevado a cabo un profundo y riguroso
análisis acerca de la situación de diversidad en la composición del Consejo, atendiendo a distintos criterios tales como la edad, sexo, formación
y experiencia de sus consejeros, además de realizar un análisis de la composición del Consejo en comparación con la media de las sociedades
cotizadas, de similar y mayor capitalización que la Sociedad.
Fruto de ese análisis, se propondrá, a la próxima Junta General de Accionistas reducir el número de consejeros, al considerar que dicha
composición es la más adecuada para un funcionamiento más eficaz y participativo del Consejo.
Asimismo, la aprobación de la referida propuesta por la Junta General de Accionistas comportará la mejora y/o el cumplimiento de algunas
recomendaciones del Código de Buen Gobierno Corporativa, tales como la consecución de la representación paritaria de ambos sexos en el
Consejo o la progresiva adecuación del porcentaje de consejeros dominicales en el Consejo y el porcentaje de capital social que representan.
C.1.8 Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de
accionistas cuya participación accionarial es inferior al 3% del capital:
Nombre o denominación
social del accionista
Justificación
Sin datos
Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya
participación accionarial es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros
dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido:
[ ]
[ √ ]
Sí
No
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C.1.9 Indique, en el caso de que existan, los poderes y las facultades delegadas por el consejo de
administración, incluyendo los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones, en consejeros o
en comisiones del consejo:
Nombre o denominación
social del consejero o comisión
Breve descripción
RICARDO PUMAR LOPEZ
El Presidente tiene delegadas unas concretas facultades, conforme acuerdo del
Consejo de Administración de fecha 11 de abril de 2024, inscrito en el Registro
Mercantil, que en síntesis son las siguientes: - Facultades de representación
general ante organismos y juzgados y tribunales. - Facultades de administración
general de los bienes, derechos y negocios de la Sociedad. - Facultades de
disposición. - Facultades de representación bancaria y bursátil. - Facultades en
materia de personal. - Facultades de gestión asociativa. - Quedan reservadas al
Consejo las de enajenación de los inmuebles y nuevas inversiones o desinversiones
en activos fijos y endeudamiento con garantías, por importe todas ellas superiores
a 1 millón de euros, el endeudamiento sin garantías por importe superior a 6
millones de euros; creación de nuevas ramas de actividad. Y a la Junta General
quedan reservadas cualquier operación de aval o afianzamiento a terceros.
C.1.10 Identifique, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de administradores,
representantes de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la
sociedad cotizada:
Nombre o denominación
social del consejero
Denominación social
de la entidad del grupo
Cargo ¿Tiene funciones ejecutivas?
DON ANTONIO ROMAN
LOZANO
HACIENDA LA CARTUJA, S.L. CONSEJERO NO
DON LUIS ALARCÓN DE
FRANCISCO
IDS PARQUE EMPRESARIAL
MARTIRICOS, S.A.
REPRESENTANTE DE
BON NATURA, S.A.
(VICEPRESIDENTE)
NO
DON LUIS ALARCÓN DE
FRANCISCO
IDS RESIDENCIAL LOS
MONTEROS, S.A.
REPRESENTANTE DE BON
NATURA, S.A. (CONSEJERO)
NO
DON LUIS ALARCÓN DE
FRANCISCO
IDS MADRID MANZANARES,
S.A.
REPRESENTANTE DE BON
NATURA, S.A. (CONSEJERO)
NO
DON LUIS ALARCÓN DE
FRANCISCO
IDS BOADILLA GARDEN
RESIDENCIAL, S.A.
REPRESENTANTE DE
BON NATURA, S.A.
(VICEPRESIDENTE)
NO
DON LUIS ALARCÓN DE
FRANCISCO
IDS PACÍFICO
PATRIMONIAL, S.A.
REPRESENTANTE DE
BON NATURA, S.A.
(VICEPRESIDENTE)
NO
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
IDS PARQUE EMPRESARIAL
MARTIRICOS, S.A.
PRESIDENTE DEL CONSEJO
DE ADMINISTRACIÓN
NO
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
IDS PARQUE ALJARAFE
RESIDENCIAL, S.A.
PRESIDENTE DEL CONSEJO
DE ADMINISTRACIÓN
NO
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
ATENEA LIVING, S.A.
PRESIDENTE DEL CONSEJO
DE ADMINISTRACIÓN
NO
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Nombre o denominación
social del consejero
Denominación social
de la entidad del grupo
Cargo ¿Tiene funciones ejecutivas?
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
BERMES UNO RESIDENCIAL,
S.A.
PRESIDENTE DEL CONSEJO
DE ADMINISTRACIÓN
NO
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
IDS NERVION TOURIST AND
LEISURE, S.A.
PRESIDENTE DEL CONSEJO
DE ADMINISTRACIÓN
NO
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
IDS VALDEBEBAS PARQUE
EMPRESARIAL, S.A.
PRESIDENTE DEL CONSEJO
DE ADMINISTRACIÓN
NO
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
IDS PLAYA MACENAS
LIVING, S.A.
VICEPRESIDENTE NO
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
IDS ESTEPONA GOLF 208,
S.A.
PRESIDENTE DEL CONSEJO
DE ADMINISTRACIÓN
NO
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
IDS PALMERA RESIDENCIAL,
S.A.
PRESIDENTE DEL CONSEJO
DE ADMINISTRACIÓN
NO
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
IDS RESIDENCIAL LOS
MONTEROS, S.A.
PRESIDENTE DEL CONSEJO
DE ADMINISTRACIÓN
NO
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
IDS MADRID MANZANARES,
S.A.
PRESIDENTE DEL CONSEJO
DE ADMINISTRACIÓN
NO
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
IDS BOADILLA GARDEN
RESIDENCIAL S.A.
PRESIDENTE DEL CONSEJO
DE ADMINISTRACIÓN
NO
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
IDS MEDINA AZAHARA
RESIDENCIAL, S.A.
PRESIDENTE DEL CONSEJO
DE ADMINISTRACIÓN
NO
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
IDS MONTEVILLA
RESIDENCIAL, S.A.
PRESIDENTE DEL CONSEJO
DE ADMINISTRACIÓN
NO
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
IDS PACIFICO
PATRIMONIAL, S.A.
PRESIDENTE DEL CONSEJO
DE ADMINISTRACIÓN
NO
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
HACIENDA LA CARTUJA, S.L.
PRESIDENTE DEL CONSEJO
DE ADMINISTRACIÓN
NO
DOÑA BLANCA CONRADI
TRUEBA
IDS NERVION TOURIST AND
LEISURE, S.A.
CONSEJERA NO
DOÑA BLANCA CONRADI
TRUEBA
IDS ESTEPONA GOLF 208,
S.A.
CONSEJERA NO
DON ESTEBAN JIMÉNEZ
PLANAS
IDS PARQUE ALJARAFE
RESIDENCIAL, S.A.
CONSEJERO NO
DON ESTEBAN JIMÉNEZ
PLANAS
IDS NERVION TOURIST AND
LEISURE, S.A.
CONSEJERO NO
DON SALVADOR GRANELL
BALÉN
IDS MONTEVILLA
RESIDENCIAL, S.A.
CONSEJERO NO
DON JOSE LUIS GALAN
GONZALEZ
ATENEA LIVING, S.A. CONSEJERO NO
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Nombre o denominación
social del consejero
Denominación social
de la entidad del grupo
Cargo ¿Tiene funciones ejecutivas?
DON JOSE LUIS GALAN
GONZALEZ
BERMES UNO RESIDENCIAL,
S.A.
CONSEJERO NO
DON JOSE LUIS GALAN
GONZALEZ
IDS BOADILLA GARDEN
RESIDENCIAL, S.A.
CONSEJERO NO
DOÑA BRITA HEKTOEN
WERGELAND
IDS MEDINA AZAHARA
RESIDENCIAL, S.A.
CONSEJERA NO
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
IRIS LIVING, S.A.
PRESIDENTE DEL CONSEJO
DE ADMINISTRACIÓN
NO
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
IDS HYTASA RESIDENCIAL,
S.A.
PRESIDENTE DEL CONSEJO
DE ADMINISTRACIÓN
NO
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
IDS HYTASA LIVING, S.A.
PRESIDENTE DEL CONSEJO
DE ADMINISTRACIÓN
NO
DON RICARDO PUMAR
LOPEZ
IDS VALDECARROS
RESIDENCIAL I, S.A.
PRESIDENTE DEL CONSEJO
DE ADMINISTRACIÓN
NO
DOÑA MARIA LUISA GARCIA
GARCIA
IDS HYTASA RESIDENCIAL,
S.A.
CONSEJERA NO
DOÑA MARIA LUISA GARCIA
GARCIA
IDS HYTASA LIVING, S.A. CONSEJERA NO
DON IGNACIO YBARRA
OSBORNE
IDS HYTASA RESIDENCIAL,
S.A.
CONSEJERO NO
DON IGNACIO YBARRA
OSBORNE
IDS HYTASA LIVING, S.A. CONSEJERO NO
DOÑA BLANCA CONRADI
TRUEBA
IDS HYTASA RESIDENCIAL,
S.A.
CONSEJERA NO
DOÑA BLANCA CONRADI
TRUEBA
IDS HYTASA LIVING, S.A. CONSEJERA NO
DOÑA BLANCA CONRADI
TRUEBA
IDS VALDECARROS
RESIDENCIAL I, S.A.
CONSEJERA NO
DON JOSE LUIS GALAN
GONZALEZ
IRIS LIVING, S.A. CONSEJERO NO
DOÑA BRITA HEKTOEN
WERGELAND
IDS VALDECARROS
RESIDENCIAL I, S.A.
CONSEJERA NO
DOÑA ALICIA DE HINOJOSA
FERNANDEZ DE ANGULO
IDS VALDECARROS
RESIDENCIAL I, S.A.
CONSEJERA NO
Adicionalmente a lo informado en la tabla anterior, Don Esteban Jiménez Planas es representante de Menezpla, S.L. consejero de IDS Parque
Aljarafe Residencial, S.A.
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C.1.11 Detalle los cargos de consejero, administrador o director, o representante de los mismos, que
desempeñen los consejeros o representantes de consejeros miembros del consejo de administración de
la sociedad en otras entidades, se traten o no de sociedades cotizadas:
Identificación del
consejero o representante
Denominación social de
la entidad, cotizada o no
Cargo
DON JOSE MANUEL PUMAR LOPEZ
INVERSIONES AGRÍCOLAS,
INDUSTRIALES Y COMERCIALES, S.L.
SECRETARIO CONSEJERO
DON JOSE MANUEL PUMAR LOPEZ PUMOINVER, S.L. ADMINISTRADOR UNICO
DON JOSE MANUEL PUMAR LOPEZ
EXPLOTACIONES AGRÍCOLAS
BUENAVISTA, S.L.
CONSEJERO
DON ANTONIO ROMAN LOZANO INVERFASUR, S.L. CONSEJERO DELEGADO
DOÑA MARIA LUISA GARCIA GARCIA
INGENIERÍA SENSORIAL Y ROBOTICA,
ISR S.L.
CONSEJERO
DOÑA MARIA LUISA GARCIA GARCIA
INNWELT INNOVATION STRATEGIES &
INVESTMENTS, S.L.
ADMINISTRADOR UNICO
DOÑA MARIA LUISA GARCIA GARCIA VALENGRIN GESTIÓN, S.L. ADMINISTRADOR SOLIDARIO
DOÑA MARIA LUISA GARCIA GARCIA MASINDUSTRIA VICEPRESIDENTE
DON LUIS ALARCÓN DE FRANCISCO BON NATURA, LDA ADMINISTRADOR UNICO
DON LUIS ALARCÓN DE FRANCISCO BON NATURA, SRL ADMINISTRADOR UNICO
DON LUIS ALARCÓN DE FRANCISCO BON NATURA, S.A. ADMINISTRADOR UNICO
DON LUIS ALARCÓN DE FRANCISCO PLN DISTRIBUCIÓN, S.A. ADMINISTRADOR UNICO
DON LUIS ALARCÓN DE FRANCISCO CASABELÉN, S.A. ADMINISTRADOR UNICO
DON LUIS ALARCÓN DE FRANCISCO FINCA LA SANCHITA, S.L.U. ADMINISTRADOR UNICO
DON LUIS ALARCÓN DE FRANCISCO FINCA CASABUENA, S.L.U. ADMINISTRADOR UNICO
DON LUIS ALARCÓN DE FRANCISCO ANINA ZUFRE, S.L.U. ADMINISTRADOR UNICO
DON LUIS ALARCÓN DE FRANCISCO PAGO LA PALMOSA, S.L.U. ADMINISTRADOR UNICO
DON LUIS ALARCÓN DE FRANCISCO AGRÍCOLA EXPAL 2017, S.L.U. ADMINISTRADOR UNICO
DON LUIS ALARCÓN DE FRANCISCO HACIENDA SAN ANDRÉS, S.L.U. ADMINISTRADOR UNICO
DON LUIS ALARCÓN DE FRANCISCO BON NATURA, SARL ADMINISTRADOR UNICO
DON RICARDO PUMAR LOPEZ
INVERSIONES AGRÍCOLAS,
INDUSTRIALES Y COMERCIALES, S.L.
PRESIDENTE
DON RICARDO PUMAR LOPEZ HIGUER 2000 INVEST, S.L.U. ADMINISTRADOR UNICO
DON RICARDO PUMAR LOPEZ
EXPLOTACIONES AGRÍCOLAS
BUENAVISTA, S.L.
CONSEJERO
DON ESTEBAN JIMÉNEZ PLANAS ESMAGO, S.L. ADMINISTRADOR UNICO
DON ESTEBAN JIMÉNEZ PLANAS MENEZPLA, S.A. PRESIDENTE-CONSEJERO DELEGADO
DON ESTEBAN JIMÉNEZ PLANAS
ACTISUR ACTUACIONES
EMPRESARIALES, S.L.
ADMINISTRADOR UNICO
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Identificación del
consejero o representante
Denominación social de
la entidad, cotizada o no
Cargo
DON SALVADOR GRANELL BALÉN INFIN LA FLORIDA, S.L. (en liquidación) ADMINISTRADOR CONCURSAL
DON SALVADOR GRANELL BALÉN
BALENCO GESTIÓN Y LOGÍSTICA,
S.L.U.
ADMINISTRADOR UNICO
DON IGNACIO YBARRA OSBORNE INVERRENT SA, SICAV PRESIDENTE
DON IGNACIO YBARRA OSBORNE INCRECISA, S.L. CONSEJERO
DON IGNACIO YBARRA OSBORNE FIPFA, S.L. CONSEJERO
DON IGNACIO YBARRA OSBORNE IGYBOS INVERSIONES, S.L. ADMINISTRADOR UNICO
DOÑA CANDELAS ARRANZ PUMAR EXPLOTACIONES EL CERRO, S.A. ADMINISTRADOR MANCOMUNADO
DOÑA BRITA HEKTOEN WERGELAND
MARCO DIVINO COMUNIDAD DE
BIENES
ADMINISTRADOR UNICO
DOÑA MARIA LUISA GARCIA GARCIA IWY 1975 Phigital, S.L. PRESIDENTE
Indique, en su caso, las demás actividades retribuidas de los consejeros o representantes de los consejeros,
cualquiera que sea su naturaleza, distinta de las señaladas en el cuadro anterior.
Identificación del consejero o representante Demás actividades retribuidas
DON JOSE MANUEL PUMAR LOPEZ Socio en la firma Andersen Tax&Legal Iberia, S.L.P.
DON ALBERTO HOYOS-LIMON PUMAR Jefe de planta de Prebetong Hormigones, S.A.
DOÑA MARIA LUISA GARCIA GARCIA
Socia Directora de Innwelt Innovation Strategies,
Trends & Investments. Expert Advisor del Programa
EIC Accelerator del European Innovation Council, de la
Unión Europea.Asesora del EIC (European Innovation
Council) Scaling Club.Profesora responsable del área de
Modelos de Negocio e Inversión Semilla en Escuela de
Organización Industrial (Andalucía).
DOÑA BLANCA CONRADI TRUEBA Directora financiera en Marfesons, S.L.
DON ESTEBAN JIMÉNEZ PLANAS
Asesor del Consejo de Administración de Grupo Torrent.
Asesor del Consejo de Grupo Barragán Espinar. Profesor
de finanzas en San Telmo Business School. Asesor de
empresas.
DON SALVADOR GRANELL BALÉN Economista.
DON IGNACIO YBARRA OSBORNE Gerente de Azevrec, S.L. Arquitecto colegiado en Sevilla.
DON GUILLERMO PUMAR ORTIZ Consultoría financiera.
DON JOSE LUIS GALAN GONZALEZ Profesor catedrático de la Universidad de Sevilla.
DOÑA ALICIA DE HINOJOSA FERNANDEZ DE ANGULO Senior Advisor Real Estate Specialist en PwC.
C.1.12 Indique y, en su caso explique, si la sociedad ha establecido reglas sobre el número máximo de consejos
de sociedades de los que puedan formar parte sus consejeros, identificando, en su caso, dónde se regula:
[ √ ]
[ ]
Sí
No
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Explicación de las reglas e identificación del documento donde se regula
El artículo 26 del Reglamento del Consejo indica "Los consejeros deberán informar a la Comisión de Nombramientos y retribuciones de sus
restantes obligaciones profesionales, por si pudieran interferir con la dedicación exigida al cargo. Cada consejero no podrá pertenecer a más de
cinco Consejos de Administración, excluidos los de sociedades del propio grupo y sociedades patrimoniales del consejero o de sus familiares
cercanos.".
C.1.13 Indique los importes de los conceptos relativos a la remuneración global del consejo de administración
siguientes:
Remuneración devengada en el ejercicio a favor del consejo de administración (miles de euros) 1.115
Importe de los fondos acumulados por los consejeros actuales por sistemas de
ahorro a largo plazo con derechos económicos consolidados(miles de euros)
Importe de los fondos acumulados por los consejeros actuales por sistemas de
ahorro a largo plazo con derechos económicos no consolidados(miles de euros)
Importe de los fondos acumulados por los consejeros
antiguos por sistemas de ahorro a largo plazo (miles de euros)
C.1.14 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la
remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:
Nombre o denominación social Cargo/s
DON FRANCISCO PUMAR LÓPEZ DIRECTOR GENERAL
Número de mujeres en la alta dirección
Porcentaje sobre el total de miembros de la alta dirección 0,00
Remuneración total alta dirección (en miles de euros) 301
C.1.15 Indique si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:
[ ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.16 Indique los procedimientos de selección, nombramiento, reelección y remoción de los consejeros.
Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los
procedimientos.
La selección de consejeros dominicales se hace a propuesta del accionista significativo al que representa y en el caso de consejeros
independientes a propuesta presentada a la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad por cualquier accionista o consejero,
excluido el consejero ejecutivo. Dicha Comisión valora los candidatos presentados en función de su perfil, experiencia y requerimientos para el
cargo y propone al que considera más idóneo para el mismo.
El nombramiento de consejeros se aprueba por el Consejo a propuesta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad
en el caso de consejeros independientes y previo informe de dicha Comisión en caso de los restantes consejeros y se eleva por el Consejo de
Administración a la Junta General de Accionistas.
La reelección de consejeros se aprueba por el Consejo a propuesta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad en el caso de
consejeros independientes y previo informe de dicha Comisión en caso de los restantes consejeros y se eleva por el Consejo de Administración a la
Junta General de Accionistas.
El Consejo en pleno efectúa una vez al año una evaluación de la eficacia de la actuación del propio Consejo y de sus Comisiones, previo informe
que éstas le elevan y asimismo, el desempeño del Presidente y primer ejecutivo de la compañía, del Vicepresidente, de los Presidentes de las
comisiones de Auditoría y de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad y de la Consejera Coordinadora y del Secretario no consejero, previo
informes de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad.
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A la propuesta de reelección de cualquier consejero se acompaña un informe justificativo del Consejo en el que se valora la competencia,
experiencia y méritos del candidato cuya reelección se propone a la Junta General. Asimismo, la propuesta de reelección de cualquier consejero
no independiente va precedida, además, de informe de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad.
En cuanto al cese o remoción de los consejeros está regulado en el art. 17 del Reglamento del Consejo, cuyo texto literal se incluye en el Apartado
C.1.19 siguiente.
C.1.17 Explique en qué medida la evaluación anual del consejo ha dado lugar a cambios importantes en su
organización interna y sobre los procedimientos aplicables a sus actividades:
Descripción modificaciones
El Consejo en pleno efectúa una vez al año una evaluación de la calidad y eficiencia del funcionamiento del propio Consejo y de sus Comisiones
delegadas, previo informe que éstas le eleven en función de las competencias que cada una tiene asignadas.
Esta evaluación abarca, del mismo modo, el desempeño del Presidente y Primer Ejecutivo de la compañía, del Vicepresidente, de la Consejera
Coordinadora, del Secretario y de los Presidentes de las distintas Comisiones, siendo cada uno de los anteriores objeto de un informe
independiente elaborado por la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad.
En relación con la evaluación anual del Consejo, el propio informe de autoevaluación prevé un plan de acción para corregir las cuestiones
susceptibles de mejora. Durante el ejercicio 2025 se han puesto en práctica las siguientes acciones con el objetivo de mejorar el desarrollo de las
actividades y funciones realizadas por el Consejo: PENDIENTE DE ACTUALIZAR CON EL CONTENIDO DEL INFORME DE EVALUACIÓN
1. A pesar de que el calendario de las sesiones del Consejo queda fijado al inicio del año para todo el ejercicio, se han celebrado sesiones
monográficas o con un orden del día reducido, incluso adoptado acuerdos por escrito y sin sesión, para tratar asuntos de especial urgencia,
relevancia o complejidad para la Sociedad.
2. A pesar de los importantes esfuerzos y avances alcanzados, la Dirección de Planificación e Industrialización ha continuado perfeccionando el
formato de la documentación puesta a disposición de los Consejeros para la adecuada preparación de los asuntos incluidos en el orden del día de
las sesiones del Consejo, trabajando en modelos más sencillos y ejecutivos con el objetivo de la implantación de un cuadro de mandos intuitivos.
Igualmente, se ha velado para que la documentación estuviera a disposición de los Consejos con una antelación suficiente para estudiarla, según
su complejidad e importancia.
3. Se ha continuado con el positivo proceso de mejora en lo que respecta al análisis de sensibilidad de los proyectos de inversión, lo cual permita y
facilite al Consejo la evaluación y gestión de riesgos.
4. El Presidente del Consejo, en su papel de moderador de la sesiones, ha prestado especial atención en dedicar a cada asunto el tiempo adecuado
y acorde a su importancia, dando un carácter preminente a los asuntos más relevantes y los relacionados con el negocio desarrollado por la
Compañía, especialmente, el análisis de los posibles proyectos de inversión.
5. La dedicación al cargo de los Consejeros se considera muy elevada, con una alta disponibilidad, implicación y participación activa de los mismos.
A pesar de ello, se continua velando para una adecuada dedicación al cargo de todos ellos, realizándose el correspondiente seguimiento periódico.
6. En materia de compromisos ESG, se han llevado a cabo actuaciones para la implantación de la Política de Sostenibilidad del Grupo. En ese
sentido, a pesar de no resultar obligatorio, se ha auditado la información no financiera..
7. El Consejo considera muy importante la mitigación de riesgos informáticos y de seguridad, por lo que se ha trabajado en la mejora del plan de
acción en la materia y, entre ellos, la ejecución de un plan de Disaster Recovery.
8. La relación con Accionistas e Inversores, así como el Plan de Comunicación Corporativa han continuado siendo un aspecto esencial por lo que se
ha trabajado en su perfeccionamiento.
9. Por último, el Consejo ha actualizado el análisis que periódicamente efectúa en relación con su propia composición, atendiendo a criterios de
edad, sexo, formación académica, desempeño profesional, etc., con el objetivo de encontrar la estructura más adecuada y eficiente, teniendo en
cuenta además las Recomendaciones de Buen Gobierno Corporativo, las novedades y tendencias legislativas aplicables. Fruto de este trabajo,
en el ejercicio 2025 continuó trabajando junto con la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad en la progresiva adaptación
de la Sociedad a las anteriores, para proponer a la próxima Junta General Ordinaria de Accionista reducir del número de miembros del Consejo,
procurando así una mejora de los ratios relativos a la distribución de consejeros por categorías y de porcentaje del capital social actualmente
representado en el Consejo por consejeros dominicales.
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Describa el proceso de evaluación y las áreas evaluadas que ha realizado el consejo de administración
auxiliado, en su caso, por un consultor externo, respecto del funcionamiento y la composición del
consejo y de sus comisiones y cualquier otra área o aspecto que haya sido objeto de evaluación.
Descripción proceso de evaluación y áreas evaluadas
En la evaluación del consejo no ha intervenido ningún consultor. La evaluación del Consejo y sus comisiones parte de un análisis efectuado por un
profesional independiente, el Secretario no consejero, que eleva a las Comisiones competentes según la materia, que lo analizan e informan, para
elevarlo al propio Consejo, que, igualmente, lo analiza efectuando una evaluación del propio Consejo y de las Comisiones.
Las áreas evaluadas por el Consejo de Administración respecto de su funcionamiento han sido:
1. Composición y organización del Consejo.
2. Reuniones del Consejo y desarrollo de las mismas.
3. Información previa.
4. Desarrollo de las deliberaciones y votaciones de los acuerdos.
5. Dedicación al cargo.
3. Actuaciones llevadas a cabo en el ejercicio de las funciones que le corresponden:
a) Aprobación y seguimiento del Plan Estratégico o de Negocio y del Presupuesto.
b) Política de inversión y financiación de la Sociedad.
c) Estrategia del grupo de sociedades.
d) Organización interna de la sociedad.
e) Gobierno corporativo.
f) Control y supervisión de los Altos Directivos y su retribución.
g) Política de control y gestión de riesgos.
h) Otras actuaciones: Seguimiento de la actuación de las Comisiones delegadas y de los Órganos de Control del Grupo, seguimiento de los
Estados Financieros, adopción de acuerdos relativos al negocio desarrollado por la compañía, intensificar los esfuerzos en la implantación en la
Sociedad y su grupo de la Política de Sostenibilidad y de los compromisos ESG asumidos en el marco de la misma, seguimiento de las actuaciones
desarrolladas por los Órganos de Control (prevención de riesgos penales, conducta en materia del Mercado de Valores y blanqueo de capitales),
seguimiento y aprobación de operaciones vinculadas, o el seguimiento de la actualización del sistema de compliance penal y del mapa de riesgos
a los que puede estar expuesto el Grupo, etc.
C.1.18 Desglose, en aquellos ejercicios en los que la evaluación haya sido auxiliada por un consultor externo, las
relaciones de negocio que el consultor o cualquier sociedad de su grupo mantengan con la sociedad o
cualquier sociedad de su grupo.
No hay obligación de cumplimentar esta apartado al no cumplirse la recomendación 36.
C.1.19 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.
Se encuentran especificados en el artículo 17 del Reglamento del Consejo de Administración, cuyo texto íntegro es el siguiente:
ARTÍCULO 17. CESE DE CONSEJEROS
La separación de los Consejeros podrá ser acordada en cualquier momento por la Junta General de Accionistas. Los consejeros cesarán en su cargo
cuando alcancen la edad de 70 años, cese que se hará efectivo en la primera reunión que celebre el Consejo de Administración.
En cualquier caso, el nombramiento de los administradores caducará cuando vencido el plazo para el que hayan sido nombrados, se haya
celebrado Junta General o haya transcurrido el plazo para la celebración de la Junta que ha de resolver sobre la aprobación de las cuentas del
ejercicio anterior.
Los Consejeros deberán cesar en los casos siguientes:
a) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.
b) En los supuestos en que su permanencia en el Consejo pueda afectar negativamente al funcionamiento del mismo o al crédito y reputación de
la Sociedad en el mercado, o pueda poner en riesgo los intereses de la Sociedad.
Los Consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar la correspondiente dimisión en los casos
siguientes:
a) Cuando, en caso de tratarse de Consejeros Ejecutivos, cesen en los puestos a los que estuviese asociado su nombramiento como Consejero.
b) En el caso de consejeros dominicales, cuando el accionista a quien representen venda íntegramente su participación accionarial, o en el
número que corresponda cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus
consejeros dominicales.
Los consejeros deberán informar al Consejo de las causas penales en las que aparezcan como investigados, así como de sus posteriores vicisitudes
procesales.
Si un consejero resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por alguno de los delitos señalados en el art. 213.1 de
la Ley de Sociedades de Capital, el Consejo examinará el caso tan pronto como sea posible y a la vista de sus circunstancias concretas, decidirá
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si procede o no que el consejero continúe en su cargo. Y de todo ello el Consejo de Administración deberá dar cuenta en el informe anual de
gobierno corporativo.
El Consejo de Administración no podrá proponer el cese de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del período estatutario para
el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el Consejo, previo informe de la Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Sostenibilidad. En particular, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero pase a ocupar nuevos cargos o contraiga
nuevas obligaciones que le impidan dedicar el tiempo necesario al desempeño de las funciones propias del cargo de consejero, hubiera
incumplido los deberes inherentes a su cargo, incurrido en alguna de las circunstancias que le impiden tener la condición de independiente.
También podrá proponerse la separación de consejeros independientes como consecuencia de ofertas públicas de adquisición, fusiones y otras
operaciones corporativas similares que supongan un cambio en la estructura de capital de la sociedad cuando tales cambios en la estructura del
Consejo de Administración vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad entre los consejeros dominicales sobre el total de consejeros no
ejecutivos.
C.1.20 ¿Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:
[ ]
[ √ ]
Sí
No
En su caso, describa las diferencias.
C.1.21 Explique si existen requisitos específicos, distintos de los relativos a los consejeros, para ser nombrado
presidente del consejo de administración:
[ ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.22 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún límite a la edad de los consejeros:
[ √ ]
[ ]
Sí
No
Edad límite
Presidente 70
Consejero delegado N.A.
Consejero 70
C.1.23 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen un mandato limitado u otros requisitos
más estrictos adicionales a los previstos legalmente para los consejeros independientes, distinto al
establecido en la normativa:
[ ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.24 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo de administración establecen normas específicas
para la delegación del voto en el consejo de administración en favor de otros consejeros, la forma de
hacerlo y, en particular, el número máximo de delegaciones que puede tener un consejero, así como si
se ha establecido alguna limitación en cuanto a las categorías en que es posible delegar, más allá de las
limitaciones impuestas por la legislación. En su caso, detalle dichas normas brevemente.
Según lo establecido en el artículo 23 del Reglamento del Consejo de Administración los consejeros podrán delegar su representación por
escrito a favor de otro consejero, pudiendo un mismo consejero ostentar varias representaciones. El consejero representado deberá otorgar la
representación con instrucciones. Los consejeros no ejecutivos solo podrán hacerlo a favor de otro consejero no ejecutivo.
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C.1.25 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de administración durante el ejercicio.
Asimismo, señale, en su caso, las veces que se ha reunido el consejo sin la asistencia de su presidente. En
el cómputo se considerarán asistencias las representaciones realizadas con instrucciones específicas.
Número de reuniones del consejo 15
Número de reuniones del consejo
sin la asistencia del presidente
0
Indíquese el número de reuniones mantenidas por el consejero coordinador con el resto de consejeros,
sin asistencia ni representación de ningún consejero ejecutivo:
Número de reuniones 7
Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del consejo:
Número de reuniones
de COMISIÓN DE
ESTRATEGIA E INVERSIONES
8
Número de reuniones de
COMISIÓN DE AUDITORÍA
13
Número de reuniones de
COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS,
RETRIBUCIONES Y
SOSTENIBILIDAD
9
C.1.26 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de administración durante el ejercicio y
los datos sobre asistencia de sus miembros:
Número de reuniones con la asistencia presencial de al menos el 80% de los consejeros 15
% de asistencia presencial sobre el total de votos durante el ejercicio 99,11
Número de reuniones con la asistencia presencial, o representaciones realizadas con instrucciones
específicas, de todos los consejeros
15
% de votos emitidos con asistencia presencial y representaciones realizadas con instrucciones
específicas, sobre el total de votos durante el ejercicio
100,00
C.1.27 Indique si están previamente certificadas las cuentas anuales individuales y consolidadas que se
presentan al consejo para su formulación:
[ ]
[ √ ]
Sí
No
Identifique, en su caso, a la/s persona/s que ha/han certificado las cuentas anuales individuales y
consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo:
Las Cuentas Anuales tanto individuales como consolidadas que se presentan para su formulación al Consejo de Administración no se encuentran
certificadas por ninguna persona.
No obstante, la Comisión de Auditoría tiene la función de supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera y no
financiera relacionada, así como supervisar que las Cuentas Anuales que se formulan, obtenidas de los registros contables de la Sociedad, se
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elaboran de conformidad con la normativa contable aplicable, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación
de los criterios contables.
C.1.28 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el consejo de administración para que las
cuentas anuales que el consejo de administración presente a la junta general de accionistas se elaboren
de conformidad con la normativa contable.
Esta función se lleva a cabo por la Comisión de Auditoría. Entre las funciones de esta Comisión, además de las indicadas en el Apartado inmediato
anterior, se encuentra la de analizar y evaluar las discrepancias entre la Dirección de la Sociedad y los Auditores en relación con los principios y
normas contables aplicados en la elaboración de los estados financieros, a fin de obtener una conclusión y evitar que tanto las Cuentas Anuales
individuales como consolidadas se presenten con salvedades en el informe de auditoría.
C.1.29 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero?
[ ]
[ √ ]
Sí
No
Si el secretario no tiene la condición de consejero complete el siguiente cuadro:
Nombre o denominación social del secretario Representante
DON RICARDO ASTORGA MORANO
C.1.30 Indique los mecanismos concretos establecidos por la sociedad para preservar la independencia de
los auditores externos, así como, si los hubiera, los mecanismos para preservar la independencia de los
analistas financieros, de los bancos de inversión y de las agencias de calificación, incluyendo cómo se
han implementado en la práctica las previsiones legales.
El Artículo 46 de los Estatutos Sociales, el 33 del Reglamento del Consejo, y los Artículos 6, 16 y 17 del Reglamento de la Comisión de Auditoría,
definen que la Comisión de Auditoría debe establecer las oportunas relaciones con el auditor externo, que deben ser fluidas, pero respetuosas
sobre las cuestiones que puedan suponer una amenaza para su independencia, y cualquier otra relacionada con el proceso de desarrollo de
la auditoría de cuentas, y cuando proceda la autorización de los servicios adicionales a la auditoría de cuentas, distintos de los prohibidos.
Anualmente la Comisión recibirá de los auditores externos la declaración de su independencia en relación con las entidades del Grupo. La
Comisión de Auditoría emitirá anualmente, con carácter previo a la emisión del informe de auditoría de cuentas, un informe en el que expresará
una opinión sobre si la independencia del auditor de cuentas resulta comprometida.
Los Artículos 46 de los Estatutos Sociales, 33 del Reglamento del Consejo y 6 del Reglamento de la Comisión de Auditoría establecen entre sus
funciones las de:
(i) Definir un procedimiento de selección del auditor en el que se especifiquen los criterios y parámetros a valorar;
(ii) Elevar al Consejo de Administración las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor de cuentas,
responsabilizándose del proceso de selección, de conformidad con lo previsto en los artículos 16, apartados 2, 3 y 5, y 17.5 del Reglamento (UE) n.º
537/2014, de 16 de abril, así como las condiciones de su contratación;
(iii) Supervisar que la Sociedad comunique como información relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre
la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran existido, de su contenido;
(iv) En caso de renuncia del auditor externo, examinar las circunstancias que la hubieran motivado;
(v) Velar que la retribución del auditor externo por su trabajo no comprometa su calidad ni su independencia;
Al finalizar la auditoría, la Comisión debe revisar con el auditor externo los hallazgos significativos derivados de su trabajo así como el contenido
del informe de auditoría y del informe adicional para la Comisión a que se refiere el artículo 36 de la Ley de Auditoría de Cuentas. En esta revisión
la Comisión deberá: a) revisar con el auditor las principales incidencias detectadas durante de la auditoría, contrastarlas con la opinión de la
dirección, verificando que se han solventado y, en su defecto, comprender por qué no, y realizar un seguimiento de las recomendaciones del
auditor; b) verificar el cumplimiento del plan de auditoría y, en su defecto, obtener explicación de los cambios habidos; c) obtener explicación del
auditor sobre cómo ha abordado los riesgos encontrados; d) analizar la opinión del auditor a la luz de las evidencias de que se dispone sobre cada
área relevante del negocio; y e) evaluar si han sido adecuadas las relaciones y colaboración de la alta dirección y el departamento financiero con el
auditor de cuentas.
Igualmente, se mantienen unas relaciones de carácter objetivo, profesionales y de independencia con analistas financieros, bancos de inversión y
agencias de calificación, en su caso. La contratación de estos profesionales se realiza siguiendo un procedimiento que garantiza su independencia
y autonomía.
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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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C.1.31 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al
auditor entrante y saliente:
[ ]
[ √ ]
Sí
No
En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los
mismos:
[ ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.32 Indique si la firma de auditoría realiza otros trabajos para la sociedad y/o su grupo distintos de los de
auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajos y el porcentaje
que el importe anterior supone sobre los honorarios facturados por trabajos de auditoría a la sociedad y/
o su grupo:
[ √ ]
[ ]
Sí
No
Sociedad
Sociedades
del grupo
Total
Importe de otros trabajos distintos
de los de auditoría (miles de euros)
0 3 3
Importe trabajos distintos
de los de auditoría / Importe
trabajos de auditoría (en %)
0,00 2,46 2,46
C.1.33 Indique si el informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio anterior presenta salvedades. En su
caso, indique las razones dadas a los accionistas en la Junta General por el presidente de la comisión de
auditoría para explicar el contenido y alcance de dichas salvedades.
[ ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.34 Indique el número de ejercicios que la firma actual de auditoría lleva de forma ininterrumpida
realizando la auditoría de las cuentas anuales individuales y/o consolidadas de la sociedad. Asimismo,
indique el porcentaje que representa el número de ejercicios auditados por la actual firma de auditoría
sobre el número total de ejercicios en los que las cuentas anuales han sido auditadas:
IndividualesConsolidadas
Número de ejercicios ininterrumpidos 2 2
IndividualesConsolidadas
Nº de ejercicios auditados por la firma actual de auditoría / Nº de
ejercicios que la sociedad o su grupo han sido auditados (en %)
4,76 4,76
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C.1.35 Indique y, en su caso detalle, si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con
la información necesaria para preparar las reuniones de los órganos de administración con tiempo
suficiente:
[ √ ]
[ ]
Sí
No
Detalle del procedimiento
La convocatoria del Consejo se incorpora a la intranet, por indicación del Presidente, previa comunicación por correo electrónico a todos los
consejeros, con una antelación mínima de 5 días de la fecha de reunión, expresando en la misma los asuntos que componen el orden del día
(artículo 38 de los Estatutos Sociales).
Junto con la convocatoria de la reunión se pone a disposición de cada consejero la documentación necesaria sobre los puntos a tratar en el orden
del día.
El mismo procedimiento se sigue para las reuniones de las comisiones delegadas del Consejo, según se establece en los Reglamentos de cada
comisión
Todos los consejeros, a través de la intranet, aunque no formen parte de una Comisión tienen acceso a la totalidad de la información de que
disponen los miembros de las Comisiones.
El consejero, aparte de la información que reciba en el desarrollo de las sesiones, tendrá en todo momento derecho a informarse sobre cualquier
aspecto de la sociedad, a examinar sus libros, registros, documentos y demás antecedentes de las operaciones sociales y a inspeccionar sus
instalaciones (artículo 24 del Reglamento del Consejo).
Con el fin de no perturbar la gestión ordinaria de la Sociedad, aquella información la canalizará a través del Presidente y, en su caso, del Secretario
del Consejo, que le facilitarán directamente la información, ofreciéndole los interlocutores apropiados y adoptando medidas que puedan facilitar
in situ las diligencias de examen e inspección deseadas (artículo 24 del Reglamento del Consejo).
C.1.36 Indique y, en su caso detalle, si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a
informar y, en su caso, a dimitir cuando se den situaciones que les afecten, relacionadas o no con su
actuación en la propia sociedad que puedan perjudicar al crédito y reputación de ésta:
[ √ ]
[ ]
Sí
No
Explique las reglas
Los consejeros deberán cesar en su cargo en los supuestos en que su permanencia en el Consejo pueda afectar negativamente al funcionamiento
del mismo o al crédito y reputación de la Sociedad en el mercado, o pueda poner en riesgo los intereses de la Sociedad (artículo 17 del
Reglamento del Consejo). Los consejeros deberán informar al Consejo de las causas penales en las que aparezcan como investigados, así como de
sus posteriores vicisitudes procesales. Si un consejero resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por algunos de los
delitos señalados en el art. 213.1 de la Ley Sociedades de Capital, el Consejo examinará si procede o no que el consejero continúe en el cargo. Y de
todo ello el Consejo de Administración deberá dar cuenta en el informe anual de gobierno corporativo.
C.1.37 Indique, salvo que hayan concurrido circunstancias especiales de las que se haya dejado constancia
en acta, si el consejo ha sido informado o ha conocido de otro modo alguna situación que afecte a un
consejero, relacionada o no con su actuación en la propia sociedad, que pueda perjudicar al crédito y
reputación de ésta:
[ ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.38 Detalle los acuerdos significativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean
modificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de
adquisición, y sus efectos.
Nada que señalar.
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C.1.39 Identifique de forma individualizada, cuando se refiera a consejeros, y de forma agregada en el resto
de casos e indique, de forma detallada, los acuerdos entre la sociedad y sus cargos de administración y
dirección o empleados que dispongan indemnizaciones, cláusulas de garantía o blindaje, cuando éstos
dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación contractual llega a su fin con motivo
de una oferta pública de adquisición u otro tipo de operaciones.
Numero de beneficiarios 2
Tipo de beneficiario Descripción del acuerdo
Presidente Ejecutivo y Director General
Para los casos de cese o despido improcedente tanto del Presidente
Ejecutivo como del Director General, los respectivos contratos
incluyen cláusulas de indemnización que se establecen entre una
anualidad y dos anualidades en función del periodo de permanencia
previo al cese o despido improcedente. Esta anualidad se calculará
por promedio de la retribución de los tres años anteriores al cese o
despido improcedente.
Indique si, más allá de en los supuestos previstos por la normativa, estos contratos han de ser
comunicados y/o aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo. En caso positivo, especifique
los procedimientos, supuestos previstos y la naturaleza de los órganos responsables de su aprobación o
de realizar la comunicación:
Consejo de administración Junta general
Órgano que autoriza las cláusulas √
Si No
¿Se informa a la junta
general sobre las cláusulas?
√
C.2. Comisiones del consejo de administración
C.2.1 Detalle todas las comisiones del consejo de administración, sus miembros y la proporción de consejeros
ejecutivos, dominicales, independientes y otros externos que las integran:
COMISIÓN DE ESTRATEGIA E INVERSIONES
Nombre Cargo Categoría
DON ALBERTO HOYOS-LIMON PUMAR VOCAL Dominical
DON ANTONIO ROMAN LOZANO VOCAL Dominical
DON LUIS ALARCÓN DE FRANCISCO VOCAL Dominical
DON RICARDO PUMAR LOPEZ PRESIDENTE Ejecutivo
DOÑA BLANCA CONRADI TRUEBA VOCAL Dominical
DON ESTEBAN JIMÉNEZ PLANAS VOCAL Dominical
DON SALVADOR GRANELL BALÉN VOCAL Dominical
DON GUILLERMO PUMAR ORTIZ VOCAL Dominical
DON IGNACIO YBARRA OSBORNE VOCAL Dominical
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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COMISIÓN DE ESTRATEGIA E INVERSIONES
Nombre Cargo Categoría
DOÑA ALICIA DE HINOJOSA FERNANDEZ DE ANGULO VOCAL Independiente
% de consejeros ejecutivos 10,00
% de consejeros dominicales 80,00
% de consejeros independientes 10,00
% de consejeros otros externos 0,00
Las reglas de funcionamiento de la Comisión de Estrategia e Inversiones aparecen en el artículo 35 del Reglamento del Consejo de Administración.
El citado reglamento se puede consultar en la página web de Inmobiliaria del Sur, S.A. (www.grupoinsur.com).
Las principales actuaciones de la Comisión en el ejercicio 2025 se encuentran resumidas en el Informe de Actuación de la Comisión de Estrategia e
Inversiones. El citado informe se puede consultar en la página web de Inmobiliaria del Sur, S.A. (www.grupoinsur.com).
Explique las funciones que tiene delegadas o atribuidas esta comisión distintas a las que ya hayan sido
descritas en el apartado C.1.9, y describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento
de la misma. Para cada una de estas funciones, señale sus actuaciones más importantes durante el
ejercicio y cómo ha ejercido en la práctica cada una de las funciones que tiene atribuidas, ya sea en la
ley, en los estatutos sociales o en otros acuerdos societarios.
Según establece el artículo 35 del Reglamento del Consejo de Administración esta Comisión, de carácter consultivo e informativo, tendrá como
función emitir informes y propuestas al Consejo de Administración sobre todas aquellas decisiones estratégicas, inversiones y desinversiones que
sean de relevancia para la Sociedad o para el grupo, valorando su adecuación al presupuesto y planes estratégicos.
En cumplimiento de las funciones que tiene encomendadas por el Reglamento del Consejo de Administración, las actuaciones más importantes
realizadas por la Comisión de Estrategia e Inversiones durante el ejercicio 2025 han sido las siguientes:
1º.- Análisis y evaluación del presupuesto del ejercicio 2026 y seguimiento del grado de cumplimiento del ejercicio corriente, proponiendo las
medidas correctoras correspondientes.
2º.- Análisis y evaluación de los distintos proyectos de inversión presentados por la Dirección, informando al Consejo sobre su idoneidad y
adecuación al Plan Estratégico.
3º.- Análisis y evaluación de las distintas propuestas de constitución de negocios conjuntos con terceros, informando al Consejo sobre su idoneidad
y adecuación al Plan Estratégico.
4º.- Continuación de los trabajos para la elaboración del nuevo Plan Estratégico 2026-2030.
COMISIÓN DE AUDITORÍA
Nombre Cargo Categoría
DON JOSE MANUEL PUMAR LOPEZ VOCAL Dominical
DOÑA MARIA LUISA GARCIA GARCIA VOCAL Independiente
DON ESTEBAN JIMÉNEZ PLANAS VOCAL Dominical
DON JOSE LUIS GALAN GONZALEZ PRESIDENTE Independiente
DOÑA BRITA HEKTOEN WERGELAND VOCAL Independiente
DOÑA ALICIA DE HINOJOSA FERNANDEZ DE ANGULO VICEPRESIDENTE Independiente
% de consejeros ejecutivos 0,00
% de consejeros dominicales 33,33
% de consejeros independientes 66,67
% de consejeros otros externos 0,00
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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Las normas de funcionamiento de la Comisión de Auditoría están incluidas en el capítulo IV “Normas de Funcionamiento” del Reglamento de la
Comisión de Auditoría. El citado reglamento se puede consultar en la página web de Inmobiliaria del Sur, S.A. (www.grupoinsur.com).
Las principales actuaciones de la Comisión en el ejercicio 2025 se encuentran resumidas en el Informe de Actuación de la Comisión de Auditoría.
El citado informe se puede consultar en la página web de Inmobiliaria del Sur, S.A. (www.grupoinsur.com).
Explique las funciones, incluyendo, en su caso, las adicionales a las previstas legalmente, que tiene
atribuidas esta comisión, y describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la
misma. Para cada una de estas funciones, señale sus actuaciones más importantes durante el ejercicio y
cómo ha ejercido en la práctica cada una de las funciones que tiene atribuidas, ya sea en la ley o en los
estatutos o en otros acuerdos sociales.
Según establecen los artículos 4,5,6 y 7 del Reglamento de la Comisión de Auditoría, constituye el ámbito de las funciones de la Comisión:
1. Supervisar la suficiencia, adecuación y eficaz funcionamiento de los sistemas de control interno, de modo que quede asegurada, por un lado, la
corrección, fiabilidad, suficiencia y claridad de los estados financieros de la Sociedad y de su Grupo contenidos en las cuentas anuales y en todas
las informaciones periódicas suministradas a los organismos reguladores;
2. Vigilar el cumplimiento de la normativa aplicable en asuntos relacionados con la prevención de delitos y el blanqueo de capitales, conductas en
los mercados de valores, protección de datos y alcance de las actuaciones del Grupo en materia de competencia, así como que los requerimientos
de información o actuación que hicieren los organismos reguladores sobre esas materias son atendidos adecuadamente en tiempo y forma, y por
otro lado que la información financiera de la Sociedad y del Grupo se elabora conforme a la normativa contable aplicable;
3. Asegurarse de que los Códigos Éticos y de Conducta internos y ante los mercados de valores, y las reglas de gobierno corporativo, cumplen las
exigencias normativas y son adecuados para la Sociedad, así como velar por su cumplimento.
4. Supervisar directamente el cumplimiento de la política de control y gestión de riesgos de la Sociedad, financieros y no financieros, a los que se
enfrenta la misma.
Las funciones de la Comisión serán ejercidas por ésta respecto a la Sociedad, y a las sociedades participadas de la misma que integran su Grupo de
sociedades, de conformidad con lo previsto en el artículo 42 del Código de Comercio.
Por parte del Presidente de la Comisión se planifica al inicio de cada ejercicio y se comunica a los miembros de la Comisión las fechas de las
reuniones a celebrar, así como los temas de carácter recurrente a analizar en cada sesión, con independencia de incorporar posteriormente
cualquier tema y/o celebrar las reuniones adicionales que se consideren necesarios. Así, en el ejercicio 2025, adicionalmente a los temas de
carácter recurrente la Comisión, entre otros, la actualización de la Política de Riesgos y del Mapa de Riesgos del Grupo, el estudio y análisis
teórico de las distintas alternativas destinadas a regular el proceso de liquidación de las Joint Ventures con socios terceros una vez finalizados los
proyectos, o el seguimiento al proceso de elaboración del nuevo Plan Estratégico 2026-2030.
Identifique a los consejeros miembros de la comisión de auditoría que hayan sido designados teniendo
en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o en ambas e informe
sobre la fecha de nombramiento del Presidente de esta comisión en el cargo.
Nombres de los consejeros
con experiencia
DON JOSE MANUEL PUMAR LOPEZ /
DOÑA MARIA LUISA GARCIA
GARCIA / DON ESTEBAN JIMÉNEZ
PLANAS / DON JOSE LUIS GALAN
GONZALEZ / DOÑA BRITA HEKTOEN
WERGELAND / DOÑA ALICIA DE
HINOJOSA FERNANDEZ DE ANGULO
Fecha de nombramiento
del presidente en el cargo
28/04/2022
COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS, RETRIBUCIONES Y SOSTENIBILIDAD
Nombre Cargo Categoría
DOÑA MARIA LUISA GARCIA GARCIA VOCAL Independiente
DON ESTEBAN JIMÉNEZ PLANAS VOCAL Dominical
DOÑA CANDELAS ARRANZ PUMAR VOCAL Dominical
DON JOSE LUIS GALAN GONZALEZ VOCAL Independiente
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS, RETRIBUCIONES Y SOSTENIBILIDAD
Nombre Cargo Categoría
DOÑA BRITA HEKTOEN WERGELAND PRESIDENTE Independiente
% de consejeros ejecutivos 0,00
% de consejeros dominicales 40,00
% de consejeros independientes 60,00
% de consejeros otros externos 0,00
Las reglas de funcionamiento de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad figuran en el artículo 34 del Reglamento del
Consejo de Administración. El citado reglamento se puede consultar en la página web de Inmobiliaria del Sur, S.A. (www.grupoinsur.com). El 28 de
junio de 2019 se aprobó el Reglamento de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad ajustado a la guía técnica que sobre el
funcionamiento de las mismas ha publicado la Comisión Nacional del Mercado de Valores. El citado Reglamento fue actualizado en la Junta de
2023 para asignar a esta comisión la responsabilidad en materia de sostenibilidad y se puede consultar en la página web de Inmobiliaria del Sur,
S.A. (www.grupoinsur.com).
Las principales actuaciones de la Comisión en el ejercicio 2025 se encuentran resumidas en el Informe de Actuación de la Comisión
de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad. El citado informe se puede consultar en la página web de Inmobiliaria del Sur, S.A.
(www.grupoinsur.com).
Explique las funciones, incluyendo, en su caso, las adicionales a las previstas legalmente, que tiene
atribuidas esta comisión, y describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la
misma. Para cada una de estas funciones, señale sus actuaciones más importantes durante el ejercicio y
cómo ha ejercido en la práctica cada una de las funciones que tiene atribuidas, ya sea en la ley o en los
estatutos o en otros acuerdos sociales.
Según establecen los artículos 47 de los Estatutos Sociales, 34 del Reglamento del Consejo de Administración y 6 del Reglamento de la Comisión
de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, constituyen las competencias mínimas de esta Comisión:
a) Elevar al Consejo de Administración las propuestas de nombramiento de consejeros independientes, incluido el supuesto de su designación por
cooptación, y la de consejero coordinador, para su sometimiento a la decisión de la Junta General.
b) Informar las propuestas de nombramiento de los restantes consejeros para su designación por cooptación o para su sometimiento a la decisión
de la Junta General, así como las propuestas para su reelección o separación por la Junta General.
c) Informar las propuestas de nombramiento y separación de altos directivos y proponer las condiciones básicas de sus contratos.
d) Proponer, al Consejo de Administración, y revisar, la política de retribuciones de los consejeros y de los directores generales o de quienes
desarrollen sus funciones de alta dirección bajo la dependencia directa del Consejo, de comisiones ejecutivas o de consejeros delegados, incluidos
los sistemas retributivos con acciones y su aplicación, y garantizar que su remuneración individual sea proporcionada a la que se pague a los
demás consejeros y altos directivos de la sociedad, así como la retribución individual y las demás condiciones contractuales de los consejeros
ejecutivos, velando por su observancia.
e) Comprobar, en el caso de los componentes variables de la remuneración, que se han cumplido de modo efectivo las condiciones de
rendimiento o de otro tipo previamente establecidas.
f) Verificar la información sobre remuneraciones de los consejeros y altos directivos contenida en los distintos documentos corporativos, incluido el
informe sobre remuneraciones de los Consejeros.
g) Supervisar que los Planes y prácticas de la Sociedad en materia medioambiental, contribución social y gobernanza se ajustan a los
Compromisos ESG establecidos en la Política de Sostenibilidad aprobada por la Sociedad.
h) Elaborar, en los casos que proceda, el Informe sobre el Estado de la Información No Financiera (EINF) y/o elaborar el informe de sostenibilidad
en materia medioambiental, contribución social y gobernanza que, en su caso, se integrará en el informe de gestión de la Sociedad, para su
elevación al Consejo de Administración.
i) Supervisar y evaluar los procesos de relación con los distintos grupos de interés.
j) Diseñar los planes de acción de sostenibilidad, en materias medioambientales, sociales y de gobernanza.
k) Supervisar la política de comunicación y relación con accionistas e inversores, incluyendo los pequeños y medianos accionistas, especialmente
los no representados en el Consejo de Administración, así como con los asesores de voto.
l) Supervisar y elevar al Consejo el Plan de Comunicación de información económico-financiera, no financiera y corporativa elaborado por el
Presidente del Consejo.
m) Definir una política de composición del Consejo de Administración que favorezca la diversidad de conocimientos, experiencias, edad y género.
Esta política deberá establecer un objetivo de representación para el sexo menos representado en el Consejo de Administración y elaborar
orientaciones sobre cómo alcanzar dicho objetivo, incluyendo en dicho objetivo a la Alta Dirección.
n) Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo de Administración. A estos efectos, definirá las funciones y
aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante y evaluará el tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar
eficazmente su cometido. Todo ello será reflejado en una matriz de competencias del consejo elaborada al efecto.
o) Velar por que los eventuales conflictos de intereses no perjudiquen la independencia del asesoramiento externo prestado a la comisión.
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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p) Solicitar la información relativa a la evaluación de la alta dirección de la Sociedad.
q) Liderar la evaluación del Consejo y sus comisiones y elevar al mismo los resultados de su análisis.
Con carácter específico, cabe destacar que en este año 2025 la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad ha llevado a cabo un
análisis detallado de la composición del Consejo de Administración, tanto en comparación con sociedades cotizadas de similar capitalización y
superior, como a la luz de las recomendación del CBGC, elevando al Consejo una propuesta sobre la composición del Consejo, proponiendo su
reducción, así como la definición de los criterios que han de servir de base para la formulación de una propuesta de adecuación en este momento
de la composición del Consejo a dicho marco.
C.2.2 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras que integran las
comisiones del consejo de administración al cierre de los últimos cuatro ejercicios:
Número de consejeras
Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2023 Ejercicio 2022
Número % Número % Número % Número %
COMISIÓN DE
ESTRATEGIA E
INVERSIONES
1 11,11 1 11,11 0 0,00 0 0,00
COMISIÓN DE
AUDITORÍA
3 60,00 2 40,00 1 20,00 1 20,00
COMISIÓN DE
NOMBRAMIENTOS,
RETRIBUCIONES Y
SOSTENIBILIDAD
3 60,00 2 40,00 2 40,00 2 40,00
C.2.3 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del consejo, el lugar en que están
disponibles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez,
se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada
comisión.
COMISIÓN DE ESTRATEGIA E INVERSIONES
Las funciones y reglas de funcionamiento de esta comisión aparecen en el artículo 35 del Reglamento del Consejo de Administración.
No existe un reglamento específico de esta comisión.
Anualmente se realiza una evaluación de su funcionamiento por parte del Consejo de Administración, previo informe de la propia Comisión sobre
sus actividades.
COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS, RETRIBUCIONES Y SOSTENIBILIDAD
Las funciones y reglas de funcionamiento de esta comisión aparecen reguladas en:
- El artículo 47 de los Estatutos Sociales.
- El artículo 34 del Reglamento del Consejo de Administración.
En el ejercicio 2019 se aprobó un reglamento específico de esta comisión que en la Junta celebrada en 2023 se actualizó al asignar a esta comisión
la responsabilidad en materia de sostenibilidad y que puede consultarse en la página web de la Sociedad (www.grupoinsur.com).
Anualmente se realiza una evaluación de su funcionamiento por parte del Consejo de Administración, previo informe de la propia Comisión sobre
sus actividades.
COMISIÓN DE AUDITORÍA
Con independencia de las disposiciones de carácter general que afectan a esta Comisión, sus funciones y reglas de funcionamiento aparecen
reguladas en:
- El artículo 46 de los Estatutos Sociales.
- El artículo 33 del Reglamento del Consejo.
- El Reglamento del Comité de Auditoría aprobado por el Consejo de Administración.
El contenido de estas normas puede consultarse en la página web de la Sociedad (www.grupoinsur.com).
En el ejercicio 2024 la Comisión adaptó su Reglamento a la Guía Técnica 1/2024 sobre Comisiones de Auditoría de Entidades de Interés Público.
El Consejo de Administración evalúa anualmente el funcionamiento de la Comisión de Auditoría, previo informe de la propia Comisión sobre las
actividades desarrolladas en el ejercicio.
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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D. OPERACIONES VINCULADAS Y OPERACIONES INTRAGRUPO
D.1. Explique, en su caso, el procedimiento y órganos competentes para la aprobación de operaciones con
partes vinculadas e intragrupo, indicando los criterios y reglas generales internas de la entidad que regulen
las obligaciones de abstención de los consejero o accionistas afectados y detallando los procedimientos
internos de información y control periódico establecidos por la sociedad en relación con aquellas operaciones
vinculadas cuya aprobación haya sido delegada por el consejo de administración.
Conforme establece el artículo 26.e) del Reglamento del Consejo de Administración y el artículo 5 (vi) d) del Reglamento de la Comisión de
Auditoría, se establece un deber de los administradores de abstención en operaciones en las que exista un conflicto de interés y se establece
que todas y cada una de las operaciones deben ser analizadas y aprobadas, en su caso, por el Consejo de Administración, previo informe de la
Comisión de Auditoría.
En la sesión del Consejo de fecha 26 de mayo de 2017 se aprobó el Reglamento de Control y Publicidad de las Operaciones Vinculadas y otras
situaciones de Conflicto de Interés.
El Consejo de Administración de fecha 24 de febrero de 2022, aprobó un nuevo Reglamento de Operaciones Vinculadas y Conflictos de Interés,
con objeto de adaptarlo a las modificaciones introducidas por la Ley 5/2021.
D.2. Detalle de manera individualizada aquellas operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su
materia realizadas entre la sociedad o sus entidades dependientes y los accionistas titulares de un 10 % o más
de los derechos de voto o representados en el consejo de administración de la sociedad, indicando cuál ha
sido el órgano competente para su aprobación y si se ha abstenido algún accionista o consejero afectado. En
caso de que la competencia haya sido de la junta, indique si la propuesta de acuerdo ha sido aprobada por el
consejo sin el voto en contra de la mayoría de los independientes:
Nombre o
denominación social
del accionista o
de cualquiera de
sus sociedades
dependientes
%
Participación
Nombre o
denominación
social de la
sociedad o entidad
dependiente
Importe
(miles de
euros)
Órgano que la
ha aprobado
Identificación
del accionista
significativo o
consejero que se
hubiera abstenido
La propuesta a
la junta, en su
caso, ha sido
aprobada por
el consejo sin el
voto en contra
de la mayoría de
independientes
(1) BON NATURA, S.A. 5,23
IDS RESIDENCIAL
LOS MONTEROS,
S.A.
100
CONSEJO DE
ADMINISTRACIÓN
D. Luis Alarcón de
Francisco.
NO
(2) BON NATURA, S.A. 5,23
IDS BOADILLA
RESIDENCIAL, S.A.
237
CONSEJO DE
ADMINISTRACIÓN
D. Luis Alarcón de
Francisco
NO
(3) BON NATURA, S.A. 5,23
IDS PACIFICO
PATRIMONIAL, S.A.
1.000
CONSEJO DE
ADMINISTRACIÓN
D. Luis Alarcón de
Francisco.
NO
(4) BON NATURA, S.A. 5,23
IDS MARTIRICOS
PARQUE
EMPRESARIAL, S.A.
1.250
CONSEJO DE
ADMINISTRACIÓN
D. Luis Alarcón de
Francisco.
NO
(5) BON NATURA, S.A. 5,23
BERMES UNO
RESIDENCIAL, S.A.
62
CONSEJO DE
ADMINISTRACIÓN
D. Luis Alarcón de
Francisco.
NO
(6) BON NATURA, S.A. 5,23 IRIS LIVING, S.A. 510
CONSEJO DE
ADMINISTRACIÓN
D. Luis Alarcón de
Francisco.
NO
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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Nombre o
denominación social
del accionista o
de cualquiera de
sus sociedades
dependientes
%
Participación
Nombre o
denominación
social de la
sociedad o entidad
dependiente
Importe
(miles de
euros)
Órgano que la
ha aprobado
Identificación
del accionista
significativo o
consejero que se
hubiera abstenido
La propuesta a
la junta, en su
caso, ha sido
aprobada por
el consejo sin el
voto en contra
de la mayoría de
independientes
(7) BON NATURA, S.A. 5,23
IDS HYTASA
RESIDENCIAL, S.A.
100
CONSEJO DE
ADMINISTRACIÓN
D. Luis Alarcón de
Francisco.
NO
(8) BON NATURA, S.A. 5,23
IDS HYTASA LIVING,
S.A.
20
CONSEJO DE
ADMINISTRACIÓN
D. Luis Alarcón de
Francisco.
NO
(9) INCRECISA, S.L. 8,74
BERMES UNO
RESIDENCIAL, S.A.
60
CONSEJO DE
ADMINISTRACIÓN
D. Ignacio Ybarra
Osborne.
NO
(10) INCRECISA, S.L. 8,74 IRIS LIVING, S.A. 488
CONSEJO DE
ADMINISTRACIÓN
D. Ignacio Ybarra
Osborne.
NO
(11) INCRECISA, S.L. 8,74
IDS VALDECARROS
RESIDENCIAL I, S.A.
225
CONSEJO DE
ADMINISTRACIÓN
D. Ignacio Ybarra
Osborne.
NO
(12)
HERCALIANZ
INVESTING GROUP,
S.L.
8,38
IDS NERVIÓN
TOURIST AND
LEISURE, S.A.
340
CONSEJO DE
ADMINISTRACIÓN
Dª. Blanca Conradi
Trueba.
NO
(13)
HERCALIANZ
INVESTING GROUP,
S.L.
8,38
IDS ESTEPONA
GOLF 208, S.A.
725
CONSEJO DE
ADMINISTRACIÓN
Dª. Blanca Conradi
Trueba.
NO
(14)
HERCALIANZ
INVESTING GROUP,
S.L.
8,38
IDS HYTASA
RESIDENCIAL, S.A.
100
CONSEJO DE
ADMINISTRACIÓN
Dª. Blanca Conradi
Trueba.
NO
(15)
HERCALIANZ
INVESTING GROUP,
S.L.
8,38
IDS HYTASA LIVING,
S.A.
20
CONSEJO DE
ADMINISTRACIÓN
Dª. Blanca Conradi
Trueba.
NO
(16)
HERCALIANZ
INVESTING GROUP,
S.L.
8,38
IDS VALDECARROS
RESIDENCIAL I, S.A.
270
CONSEJO DE
ADMINISTRACIÓN
Dª. Blanca Conradi
Trueba.
NO
Nombre o
denominación social
del accionista o
de cualquiera de
sus sociedades
dependientes
Naturaleza
de la relación
Tipo de la operación y otra información necesaria para su evaluación
(1)
BON NATURA, S.A.
Contractual
En el ejercicio 2025 Bon Natura, S.A., sociedad controlada por un accionista significativo y
consejero, ha ampliado préstamos a esta sociedad por importe de 100 miles de euros, de los
cuales ha desembolsado 100 miles de euros.
(2)
BON NATURA, S.A.
Contractual
En el ejercicio 2025 Bon Natura, S.,A., sociedad controlada por un accionista significativo y
consejero, ha recibido créditos de esta sociedad por importe de 237 miles de euros.
(3)
BON NATURA, S.A.
Societaria
En el ejercicio 2025 Bon Natura, S.A., sociedad controlada por un accionista significativo y
consejero, ha realizado una aportación de socios en su porcentaje de participación del 50%
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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Nombre o
denominación social
del accionista o
de cualquiera de
sus sociedades
dependientes
Naturaleza
de la relación
Tipo de la operación y otra información necesaria para su evaluación
por importe de 750 miles de euros y ha desembolsado préstamos a esta sociedad en su
porcentaje de participación por importe de 250 miles de euros.
(4)
BON NATURA, S.A.
Societaria
En el ejercicio 2025 Bon Natura, S.A., sociedad controlada por un accionista significativo
y consejero, ha realizado aportaciones de socios a esta sociedad en su porcentaje de
participación del 50% por importe de 750 miles de euros y ha desembolsado préstamos a esta
sociedad en su porcentaje de participación por importe de 500 miles de euros
(5)
BON NATURA, S.A.
Contractual
En el ejercicio 2025 Bon Natura, S.,A., sociedad controlada por un accionista significativo y
consejero, ha recibido créditos de esta sociedad por importe de 62 miles de euros.
(6)
BON NATURA, S.A.
Societaria
En el ejercicio 2025 Bon Natura, S.A., sociedad controlada por un accionista significativo
y consejero, ha participado en la constitución de Iris Living, S.A., suscribiendo un 12%. El
capital suscrito, junto con la prima de emisión han sido 540 miles de euros, de los que ha
desembolsado 480 miles de euros. En el ejercicio 2025 Bon Natura, S.L., sociedad controlada
por un accionista significativo y consejero, ha desembolsado préstamos a esta sociedad por
importe de 30 miles de euros.
(7)
BON NATURA, S.A.
Societaria
En el ejercicio 2025 Bon Natura, S.A., sociedad controlada por un accionista significativo y
consejero, ha participado en la constitución de IDS Hytasa Residencial, S.A., suscribiendo un
10%. El capital suscrito, junto con la prima de emisión, ha sido 50 miles de euros que han
sido desembolsados. Adicionalmente ha desembolsado préstamos a esta sociedad en su
porcentaje de participación por importe de 50 miles de euros.
(8)
BON NATURA, S.A.
Societaria
En el ejercicio 2025 Bon Natura, S.A., sociedad controlada por un accionista significativo y
consejero, ha participado en la constitución de IDS Hytasa Living, S.A., suscribiendo un 10%.
El capital suscrito, junto con la prima de emisión, ha sido 20 miles de euros que han sido
desembolsados.
(9)
INCRECISA, S.L.
Contractual
En el ejercicio 2025 Increcisa, S.L., accionista significativo y vinculada a un consejero, ha
recibido créditos de esta sociedad por importe de 30 miles de euros. Adicionalmente, la
sociedad Azevrec, S.L., vinculada a Increcisa, S.L. ha recibido créditos de esta sociedad por
importe de 30 miles de euros.
(10)
INCRECISA, S.L.
Societaria
En el ejercicio 2025 Increcisa, S.L., sociedad controlada por un accionista significativo y
consejero, ha participado en la constitución de Iris Living, S.A., suscribiendo un 5,75%. El capital
suscrito, junto con la prima de emisión, ha sido 259 miles de euros, de los que 230 miles
de euros han sido desembolsados. Adicionalmente, la sociedad Azevrec, S.L., vinculada a
Increcisa, S.L., ha suscrito un 5,75% del capital de esta sociedad, que junto con la prima de
emisión, ha sido 259 miles de euros, de los que 230 miles de euros ha sido desembolsados.
En el ejercicio 2025 Increcisa, S.L., sociedad controlada por un accionista significativo y
consejero, ha desembolsado préstamos a esta sociedad por importe de 14 miles de euros.
Adicionalmente, la sociedad Azevrec, S.L., vinculada a Increcisa, S.L., ha desembolsado
préstamos a esta sociedad por importe de 14 miles de euros.
(11)
INCRECISA, S.L.
Societaria
En el ejercicio 2025, la sociedad Azevrec, S.L., vinculada a Increcisa, S.L., ha participado en
la constitución de la sociedad IDS Valdecarros Residencial I, S.A. suscribiendo un 5%. El
capital suscrito, junto con la prima de emisión, ha sido 200 miles de euros, que han sido
desembolsados. Adicionalmente, Azevrec, S.L. ha desembolsado préstamos a esta sociedad
por importe de 25 miles de euros.
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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Nombre o
denominación social
del accionista o
de cualquiera de
sus sociedades
dependientes
Naturaleza
de la relación
Tipo de la operación y otra información necesaria para su evaluación
(12)
HERCALIANZ
INVESTING GROUP,
S.L.
Contractual
En el ejercicio 2025 Hercalianz Investing Group, S.L., un accionista significativo, ha realizado
préstamos a esta sociedad por importe de 340 miles de euros, de los cuales ha desembolsado
340 miles de euros.
(13)
HERCALIANZ
INVESTING GROUP,
S.L.
Societaria
En el ejercicio 2025 Hercalianz Investing Group, S.L., un accionista significativo, ha participado
en la ampliación de capital realizada por esta sociedad en su porcentaje de participación del
12,5%. El capital suscrito junto con la prima de emisión han sido 885 miles de euros, de los
que 553 miles de euros han sido desembolsados, ha desembolsado dividendos pasivos por 47
miles de euros y ha realizado préstamos a esta sociedad por importe de 125 miles de euros, de
los cuales ha desembolsado 125 miles de euros.
(14)
HERCALIANZ
INVESTING GROUP,
S.L.
Societaria
En el ejercicio 2025 Hercalianz Investing Group, S.L., un accionista significativo, ha participado
en la constitución de IDS Hytasa Residencial, S.A., suscribiendo un 5%. El capital suscrito,
junto con la prima de emisión, ha sido 25 miles de euros que han sido desembolsados.
Adicionalmente, la sociedad Cardenal Ilundain, S.L., vinculada a Hercalianz Investing Group,
S.L. ha suscrito un 5% del capital de esta sociedad, desembolsando 25 miles de euros.
Adicionalemte Hercalianz Investing Group, S.L. y Cardenal Ilundain, S.L. han desembolsado
préstamos a esta sociedad por importe e 25 miles de euros cada uno.
(15)
HERCALIANZ
INVESTING GROUP,
S.L.
Societaria
En el ejercicio 2025 Hercalianz Investing Group, S.L., un accionista significativo, ha participado
en la constitución de IDS Hytasa Living, S.A., suscribiendo un 5%. El capital suscrito, junto con
la prima de emisión, ha sido 10 miles de euros que han sido desembolsados. Adicionalmente,
la sociedad Cardenal Ilundain, S.L., vinculada a Hercalianz Investing Group, S.L. ha suscrito un
5% del capital de esta sociedad, desembolsando 10 miles de euros.
(16)
HERCALIANZ
INVESTING GROUP,
S.L.
Societaria
En el ejercicio 2025, Hercalianz Investing Group, S.L., un accionista significativo, ha participado
en la constitución de la sociedad IDS Valdecarros Residencial I, S.A. suscribiendo un 6%. El
capital suscrito, junto con la prima de emisión, ha sido 240 miles de euros, que han sido
desembolsados. Adicionalmente, ha desembolsado préstamos a esta sociedad por importe de
30 miles de euros.
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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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D.3. Detalle de manera individualizada las operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su materia
realizadas por la sociedad o sus entidades dependientes con los administradores o directivos de la sociedad,
incluyendo aquellas operaciones realizadas con entidades que el administrador o directivo controle o controle
conjuntamente, e indicando cuál ha sido el órgano competente para su aprobación y si se ha abstenido algún
accionista o consejero afectado. En caso de que la competencia haya sido de la junta, indique si la propuesta
de acuerdo ha sido aprobada por el consejo sin el voto en contra de la mayoría de los independientes:
Nombre o
denominación
social de los
administradores
o directivos o de
sus entidades
controladas o
bajo control
conjunto
Nombre o
denominación
social de la
sociedad
o entidad
dependiente
Vínculo
Importe
(miles de
euros)
Órgano que la
ha aprobado
Identificación
del accionista
significativo o
consejero que se
hubiera abstenido
La propuesta a la
junta, en su caso,
ha sido aprobada
por el consejo sin
el voto en contra
de la mayoría de
independientes
Sin datos
Nombre o
denominación
social de los
administradores
o directivos o de
sus entidades
controladas o
bajo control
conjunto
Naturaleza de la operación y otra información necesaria para su evaluación
Sin datos
D.4. Informe de manera individualizada de las operaciones intragrupo significativas por su cuantía o relevantes
por su materia realizadas por la sociedad con su sociedad dominante o con otras entidades pertenecientes al
grupo de la dominante, incluyendo las propias entidades dependientes de la sociedad cotizada, excepto que
ninguna otra parte vinculada de la sociedad cotizada tenga intereses en dichas entidades dependientes o éstas
se encuentren íntegramente participadas, directa o indirectamente, por la cotizada.
En todo caso, se informará de cualquier operación intragrupo realizada con entidades establecidas en países o
territorios que tengan la consideración de paraíso fiscal:
Denominación
social de la
entidad de
su grupo
Breve descripción de la operación y otra
información necesaria para su evaluación
Importe
(miles de euros)
IDS ESTEPONA
GOLF 208, S.A.
Ingresos de contratos de gestión y comercialización: 57 miles de
euros. Ingresos financieros préstamos: 38 miles de euros.
95
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
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Denominación
social de la
entidad de
su grupo
Breve descripción de la operación y otra
información necesaria para su evaluación
Importe
(miles de euros)
IDS RESIDENCIAL
LOS MONTEROS,
S.A.
Ingresos contrato de construcción: 16.099 miles de euros. Ingresos
contrato de gestión y comercialización: 716 miles de euros. Ingresos
financieros préstamos: 180 miles de euros.
16.995
IDS BOADILLA
RESIDENCIAL, S.A.
Ingresos contrato de construcción: 20 miles de euros. Ingresos
contrato de gestión y comercialización: 107 miles de euros.
127
IDS PACÍFICO
PATRIMONIAL, S.A.
Ingresos contrato de construcción: 9.765 miles de euros. Ingresos
contrato de gestión: 98 miles de euros Ingresos financieros
préstamos: 228 miles de euros.
10.091
IDS PARQUE
ALJARAFE
RESIDENCIAL, S.A.
Ingresos contrato de construcción: 14.764 miles de euros Ingresos
contrato de gestión y comercialización: 1.782 miles de euros
Ingresos financieros préstamos: 535 miles de euros.
17.081
IDS PARQUE
EMPRESARIAL
MARTIRICOS, S.A.
Ingresos contrato de construcción: 8.363 miles de euros. Ingresos
contrato de gestión y comercialización: 453 miles de euros. Ingresos
financieros préstamos: 321 miles de euros.
9.137
BERMES UNO
RESIDENCIAL, S.A.
Ingresos contrato de construcción: 472 miles de euros. Ingresos
contrato de gestión y comercialización: 258 miles de euros.
730
ATENEA LIVING,
S.A.
Ingresos contrato de construcción: 12.916 miles de euros. Ingresos
contrato de gestión y comercialización:1.101 miles de euros. Ingresos
financieros préstamos: 227 miles de euros.
14.244
IDS NERVION
LEISURE AND
TOURIST, S.A.
Ingresos contrato de construcción: 399 miles de euros. Ingresos
contrato de gestión y comercialización: 518 miles de euros. Ingresos
financieros préstamos: 246 miles de euros.
1.163
IRIS LIVING, S.A.
Ingresos de contratos de gestión y comercialización: 248 miles de
euros. Ingresos financieros préstamos: 10 miles de euros.
258
D.5. Detalle de manera individualizada las operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su materia
realizadas por la sociedad o sus entidades dependientes con otras partes vinculadas que lo sean de
conformidad con las Normas Internacionales de Contabilidad adoptadas por la UE, que no hayan sido
informadas en los epígrafes anteriores.
Denominación
social de la
parte vinculada
Breve descripción de la operación y otra
información necesaria para su evaluación
Importe
(miles de euros)
Sin datos
D.6. Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses
entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos, accionistas significativos u otras partes vinculadas.
Los mecanismos establecidos se encuentran recogidos en el artículo 6.4 del Código Ético de Conducta. Para el caso de administradores es de
especial importancia el artículo 26.e) del Reglamento del Consejo de Administración. La regulación detallada aparece en el Reglamento de
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Control y Publicidad de las operaciones vinculadas y otras situaciones de conflictos de interés aprobado por el Consejo de Administración de 26
de mayo de 2017 y actualizado el 24 de febrero de 2022.
D.7. Indique si la sociedad está controlada por otra entidad en el sentido del artículo 42 del Código de Comercio,
cotizada o no, y tiene, directamente o a través de sus filiales, relaciones de negocio con dicha entidad o
alguna de sus filiales (distintas de las de la sociedad cotizada) o desarrolla actividades relacionadas con las de
cualquiera de ellas.
[ ]
[ √ ]
Sí
No
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E. SISTEMAS DE CONTROL Y GESTION DE RIESGOS
E.1. Explique el alcance del Sistema de Control y Gestión de Riesgos financieros y no financieros de la sociedad,
incluidos los de naturaleza fiscal.
Se cuenta con una Política de Control y Gestión de Riesgos y un Sistema de Gestión de Riesgos basado en la metodología COSO-ERM cuya
herramienta principal es el Mapa de Riesgos, que clasifica los riesgos en: Estratégicos. De cumplimiento. Operativos. Financieros. Tecnológicos.
Para la identificación de los riesgos se han analizado las actividades y los procesos contemplados en el Mapa de Procesos, con sus
correspondientes flujogramas, desarrollados en coherencia con los objetivos estratégicos de la compañía.
En el Mapa de Riesgos se han analizado los riesgos con sus causas y consecuencias, evaluándose con los criterios de probabilidad e impacto, y se
han definido los planes de respuesta y las actividades y responsables de control necesarios.
Riesgos estratégicos: pueden impedir el cumplimiento total o parcial de los objetivos estratégicos, gran parte de ellos relacionados con aspectos
macroeconómicos y los procesos de inversión y compra de suelos.
Riesgos de cumplimiento: relacionados con la normativa que afecta a la compañía, como la prevención del blanqueo de capitales y financiación
del terrorismo, prevención de delitos penales, materias relativas a los mercados de valores y protección de datos. En relación con los delitos
penales, el Sistema de Gestión de Compliance Penal implantado conforme a la norma UNE 19601 es auditado anualmente internamente y por
AENOR (en los meses de junio y julio de 2025).
Riesgos operativos: identifica los riesgos específicos de cada una de las actividades y los riesgos operativos relacionados con otros procesos de
apoyo de la sociedad, como gestión de personas o gestión de la calidad.
Riesgos financieros: contempla los riesgos asociados a los mercados financieros, la información financiera (IF), la generación y la gestión de la
tesorería. Se incluyen los relacionados con la liquidez, la gestión del circulante, el acceso a la financiación, el tipo de interés y la fiabilidad de la
información financiera. En este sentido, la compañía tiene implantado un Sistema de Control Interno de la Información Financiera (SCIIF) que está
compuesto por el Manual del SCIIF, desarrollado conforme a las recomendaciones de la CNMV, Mapa de Riesgos de la IF, procedimiento para la
Gestión de los Riesgos de la IF, procedimiento para describir los controles llevados a cabo sobre los SSII y comunicación con impacto en la IF, y un
procedimiento para los eventos o actuaciones que implican un Juicio de Valor.
Riesgos tecnológicos: relacionados con la posibilidad de que incidentes relacionados con los sistemas de información, la seguridad informática y
los activos tecnológicos afecten a la confidencialidad, integridad y disponibilidad de la información, generando impactos operativos, económicos,
legales y reputacionales.
Hay establecidas diversas herramientas y actividades de control basadas en la segregación de funciones y la política de apoderamientos. Se ha
realizado un Plan de Evaluación de Controles que incluye los controles asociados a los riesgos más importantes, que son evaluados y comprobados
con la periodicidad indicada en el Plan.
Las herramientas y actividades de control más significativas son:
En exclusiva del Consejo:
- Fijación de las políticas generales de la Sociedad y particulares de cada actividad.
- Aprobación del Plan Estratégico, con vigencia de cinco años, que establece los objetivos de crecimiento de la compañía en todas sus actividades.
- Aprobación del Presupuesto Anual, ajustado al Plan Estratégico, y su seguimiento mes a mes para evitar desviaciones y, si las hay, conocer las
causas que las motivan y adoptar a tiempo las medidas correctoras que procedan.
- Aprobación de todas las posibles operaciones de compra de bienes inmuebles, especialmente suelos y solares, cuyo precio o valor exceda de
1 M€, previo informe de la Comisión de Estrategia e Inversiones, excepto para el supuesto en el que se trate de un activo esencial conforme a lo
establecido en el artículo 160, f) de la Ley de Sociedades de Capital en cuyo caso deberá ser acordada la operación por la Junta General.
- Aprobación de la venta y gravamen de los bienes inmuebles que constituyen las inversiones inmobiliarias, cuya cuantía exceda de 1 M€, excepto
para el supuesto en el que se trate de un activo esencial en cuyo caso la enajenación deberá ser acordada por la Junta General.
- Autorización de las operaciones de crédito o préstamo cuya cuantía exceda de 1 M€ con garantía hipotecaria y de 6 M€ de financiación de
circulante.
- Vigilancia periódica de la situación financiera.
Estas facultades que el Consejo ejerce directamente y que, hasta la fecha, no ha delegado, permiten al órgano de administración controlar y vigilar
todos los riesgos estratégicos en cuanto a Planificación estratégica, Inversiones, Rotación de activos, Sistemas de información y reporting, Aspectos
clave en la gestión de promociones, Confidencialidad de las operaciones y Situación financiera.
La Comisión de Estrategia e Inversiones informa al Consejo de aquellas decisiones estratégicas, inversiones y desinversiones que sean de relevancia
para la Sociedad o para el grupo, su adecuación al Presupuesto y Planes Estratégicos.
La Comisión de Auditoría revisa la adecuación e integridad de los sistemas de control interno, incluido el Sistema de Gestión de Compliance Penal.
Revisa los planes estratégicos y presupuestos anuales para evaluar los riesgos de naturaleza financiera a que pueden verse sometidos.
La Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad analiza el riesgo en materia de retribuciones de los consejeros, presidente
ejecutivo y primer nivel directivo. Además, supervisa que las prácticas de la sociedad se ajusten a los Compromisos ESG establecidos en la Política
de Sostenibilidad, controla y gestiona los riegos ESG, diseña los Planes de Sostenibilidad y revisa el Informe de Sostenibilidad para su elevación al
Consejo.
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E.2. Identifique los órganos de la sociedad responsables de la elaboración y ejecución del Sistema de Control y
Gestión de Riesgos financieros y no financieros, incluido el fiscal.
El diseño e implementación del Sistema de Control y Gestión de Riesgos es responsabilidad del Consejo de Administración, con el apoyo de la
Comisión de Auditoría y ésta a su vez con el apoyo de la Dirección de Organización Control Interno y Sostenibilidad y de la Dirección Financiera.
El Consejo de Administración tiene delegada la supervisión y seguimiento del sistema en la Comisión de Auditoría, con el apoyo de la Dirección de
Organización, Control Interno y Sostenibilidad y de la Dirección Financiera.
Así mismo, existen Órganos de Control Interno para la supervisión y control de los riesgos en materia de delitos penales, mercado de valores y
prevención del blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo.
E.3. Señale los principales riesgos, financieros y no financieros, incluidos los fiscales y en la medida que sean
significativos los derivados de la corrupción (entendidos estos últimos con el alcance del Real Decreto Ley
18/2017), que pueden afectar a la consecución de los objetivos de negocio.
En función de la clasificación de los riesgos realizada en el Mapa de Riesgos de la Sociedad, se considera que los principales riesgos identificados
para la consecución de sus objetivos son:
1. Riesgos estratégicos: principalmente los derivados de los procesos de inversión y desinversión de activos, el diseño de los productos, así como
los riesgos del entorno macroeconómico, especialmente los relacionados con la subida de los tipos de interés, con la inflación y el consecuente
incremento de los costes de construcción, así como riesgos estructurales, como la falta de mano de obra en el sector de la construcción.
2. Riesgos de cumplimiento: principalmente los derivados del incumplimiento de normativa de carácter específico: protección de datos, mercado
de valores, riesgos penales (cohecho, tráfico de influencias, corrupción, estafa, publicidad engañosa, etc.), prevención del blanqueo de capitales,
fiscales y urbanísticos, entre otros.
3. Riesgos operativos: especialmente los relacionados con la seguridad y salud en las obras, la comercialización de los productos, los costes y plazos
de las obras, los plazos de entrega de promociones relacionados con permisos administrativos, la gestión de los proveedores, el medioambiente y
la gestión de personas, entre otros.
4. Riesgos financieros: especialmente los derivados de no lograr la financiación para los proyectos, el no aseguramiento de los riesgos asociados a la
construcción y de los activos, el no mantenimiento de niveles preestablecidos de endeudamiento y liquidez y los derivados de la evolución de los
tipos de interés. Se incluyen aquí los riesgos del SCIIF, como el riesgo fiscal por errores en las autoliquidaciones, valoración de activos / deterioro de
activos, deterioro de participaciones, contrato de liquidez, impuesto sobre Sociedades, consolidación y de los EEFF, etc.
5. Riesgos tecnológicos: principalmente riesgos de ciberseguridad, incidentes de seguridad de la información en general, mal uso de la IA, fallo
en el sistema de copias de seguridad, obsolescencia de los ERPs, falta de integración de las bases de datos y riesgo de continuidad del negocio
(disaster recovery).
E.4. Identifique si la entidad cuenta con niveles de tolerancia al riesgo, incluido el fiscal.
El Plan Estratégico y el Presupuesto de la Sociedad establecen límites para el conjunto de operaciones y riesgos asumidos por la Sociedad.
Adicionalmente el tamaño de la Sociedad y las características y la forma de realizar su negocio permiten que todas las operaciones de inversión,
desinversión y financiación sean analizadas individualmente por el Consejo de Administración y las Comisiones correspondientes, por lo que el
nivel de riesgo asumido es evaluado constantemente por el Consejo de Administración. La fiscalidad de todas las operaciones que se consideran
relevantes por su complejidad o cuantía se analizan con el apoyo del asesor fiscal de la Sociedad en el seno de la Comisión de Auditoría antes de
su aprobación, en su caso, por el Consejo de Administración.
Adicionalmente, la metodología empleada para la evaluación de los riesgos se basa en la probabilidad e impacto de los riesgos, con los siguientes
criterios:
Probabilidad: 1. Baja. 3. Media. 5. Alta.
Impacto: 1. Bajo. 3. Medio. 5. Alto. 15. Muy Alto. 25. Letal.
Nivel de riesgo (probabilidad x impacto):
Riesgos de primer nivel: mayor o igual que 15. Riesgos de segundo nivel: entre 5 y 15.
Riesgos de tercer nivel: menor o igual que 5.
En relación con los riesgos penales, el impacto se ha valorado teniendo en cuenta las penas previstas en el Código Penal para cada tipo delictivo.
Los órganos de control de riesgos centran el foco en los riesgos de primer nivel identificados en el Mapa de Riesgos, para los cuales se establecen
las actividades de control identificadas en el Mapa de Riesgos. Se consideran intolerables aquellos que tienen una puntuación en el nivel de
riesgo igual a 25. Respecto a los riesgos penales, se centra el foco en los riesgos moderados e importantes, no resultando riesgos intolerables tras la
aplicación de las medidas de mitigación. Respecto a los riesgos del SCIIF, se centra el foco igualmente en aquellos para los que el nivel de riesgo es
alto y muy alto.
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E.5. Indique qué riesgos, financieros y no financieros, incluidos los fiscales, se han materializado durante el ejercicio.
Durante 2025 en determinadas promociones se han materializado riesgos relacionados con:
-La inflación y concretamente el incremento de los costes de construcción debido a un desequilibrio entre la oferta, muy escasa en determinados
inputs, y la demanda creciente de los mismos.
-Plazos de entrega de las obras, relacionado con la falta de mano de obra en el sector (zona Costa del Sol).
-Incidente de ciberseguridad (ataque de phishing), de carácter menor y sin gran influencia en las operaciones de la compañía.
E.6. Explique los planes de respuesta y supervisión para los principales riesgos de la entidad, incluidos los fiscales,
así como los procedimientos seguidos por la compañía para asegurar que el consejo de administración da
respuesta a los nuevos desafíos que se presentan.
El Mapa de Riesgos establece un plan de respuesta específico para cada riesgo basado en acciones para mitigar, aceptar, evitar o compartir
los riesgos. Se han establecido actividades de control (controles) para asegurar que se cumplen los planes de respuestas. Su cumplimiento se
supervisa plurianualmente mediante la realización de auditorías internas que se planifican para abarcar todos los procesos, y son realizadas con
el apoyo de personal externo contratado especializado en auditoría, con objeto de mantener la objetividad y la independencia, todo ello liderado
por la Dirección de Organización Control Interno y Sostenibilidad y supervisado por la Comisión de Auditoría. Así mismo, se han elaborado Planes
de Evaluación de Controles para los riesgos de Compliance Penal y del Sistema de Control Interno de la Información Financiera, que se realizan
con carácter cuatrimestral, cuya realización es supervisada en las auditorías de AENOR. De esta manera se genera confianza sobre la robustez del
sistema de gestión de riesgos.
En el ejercicio 2025 se ha llevado a cabo una actualización de la Política de Gestión de Riesgos y del Mapa de Riesgos de la compañía.
Conforme a lo dispuesto en el artículo 46 de los Estatutos Sociales y el artículo 33 del Reglamento del Consejo de Administración, la Comisión de
Auditoría tiene entre sus funciones la de supervisar la eficacia del control interno de la Sociedad y los sistemas de gestión, así como discutir con los
auditores de cuentas las debilidades significativas del sistema de control interno detectadas en el desarrollo de la auditoría.
Conforme a lo dispuesto en el artículo 41 n) de los Estatutos Sociales y en el artículo 7 del Reglamento del Consejo de Administración, entre el
conjunto de funciones a desarrollar por el Consejo destaca la función general de supervisión, que el Consejo asume y ejercita directamente, sin
posibilidad de delegar las facultades que esta función comporta y, en particular la implantación y seguimiento de los sistemas de control interno.
Concretamente, se dispone de una Política Fiscal Corporativa.
El Consejo y sus Comisiones analizan mensualmente, y siempre que las circunstancias lo requieran, los riesgos financieros, de costes, de inversiones,
comerciales, etc. susceptibles de materializarse, tomando decisiones operativas de forma inmediata. A modo de ejemplo, ante el desafío de la
falta de mano de obra y el cumplimiento de los plazos, se ha puesto el foco en la industrialización del proceso de construcción, lo que tendrá un
impacto positivo en los costes, plazos, calidad de las viviendas, seguridad y salud de los trabajadores y en el medio ambiente.
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F. SISTEMAS INTERNOS DE CONTROL Y GESTIÓN DE RIESGOS EN RELACIÓN CON EL PROCESO DE EMISIÓN DE LA
INFORMACIÓN FINANCIERA (SCIIF)
Describa los mecanismos que componen los sistemas de control y gestión de riesgos en relación con el proceso de
emisión de información financiera (SCIIF) de su entidad.
F.1. Entorno de control de la entidad.
Informe, señalando sus principales características de, al menos:
F.1.1 Qué órganos y/o funciones son los responsables de: (i) la existencia y mantenimiento de un adecuado y
efectivo SCIIF; (ii) su implantación; y (iii) su supervisión.
Conforme a lo indicado en el apartado E1, la compañía dispone de un SCIIF implantado, que en junio de 2025 ha sido auditado internamente. El
SCIIF está compuesto por el Manual del SCIIF, desarrollado conforme a las recomendaciones de la CNMV, un Mapa de Riesgos de la Información
Financiera, donde se evalúan los riesgos con criterios basados en la probabilidad y el impacto, y donde se definen los controles establecidos para
mitigar los riesgos, un procedimiento para la Gestión de los Riesgos de la Información Financiera, un Procedimiento para describir los controles
llevados a cabo sobre los Sistemas de información y comunicación con impacto en la Información Financiera, y un Procedimiento para los eventos
o actuaciones que implican un Juicio de Valor. Los responsables del mantenimiento y mejora continua del SCIIF son la Dirección Financiera y la
Dirección de Organización Control Interno y Sostenibilidad. Los responsables de su supervisión son el Órgano de Compliance Penal, la Comisión de
Auditoría y el Consejo. Anualmente se realiza un Plan de Evaluación de Controles del SCIIF donde se incluyen los controles asociados a los riesgos
más importantes, que son evaluados y comprobados con periodicidad cuatrimestral. Así mismo, el SCIIF es auditado internamente con carácter
anual, estando integrado en el Plan Anual de Auditorías de Control Interno de la compañía, cuya aprobación y supervisión es responsabilidad del
Órgano de Compliance Penal y la Comisión de Auditoría, y ejecuta la Dirección de Organización Control Interno y Sostenibilidad con el concurso
de diferentes auditores externos expertos en cada una de las materias objeto de revisión. Adicionalmente, el alcance del certificado de AENOR en
Compliance Penal comprende la gestión de controles financieros y no financieros para mitigar los riesgos penales identificados por la organización
en el desarrollo de sus actividades, por lo cual el SCIIF es también objeto de supervisión en las auditorías de AENOR (externo independiente).
El Reglamento del Consejo de Administración, en su Capítulo II. Competencias del Consejo de Administración, destaca en el artículo 7 la función
general de supervisión, que el Consejo asume y ejercita directamente, sin posibilidad de delegar las facultades que esta función comporta. En
particular se establece la facultad de la identificación de los principales riesgos de la Sociedad y en especial la implantación y seguimiento de los
sistemas de control interno y de información adecuados, en los que se incluye el SCIIF.
Así mismo, en su Capítulo VIII. Comisiones del Consejo de Administración, el artículo 33-Comisión de Auditoría, define a esta comisión como
el órgano encargado de asistir al Consejo de Administración en sus funciones de supervisión y en sus funciones de control, identificando entre
sus competencias, la de supervisar la eficacia del control interno de la sociedad y supervisar el proceso de elaboración y presentación de la
información financiera y no financiera y de las informaciones periódicas suministradas a los organismos reguladores, así como de supervisar la
independencia del auditor de cuentas y la eficacia de los sistemas de control y gestión de riesgos.
F.1.2 Si existen, especialmente en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiera, los
siguientes elementos:
· Departamentos y/o mecanismos encargados: (i) del diseño y revisión de la estructura organizativa; (ii) de
definir claramente las líneas de responsabilidad y autoridad, con una adecuada distribución de tareas y
funciones; y (iii) de que existan procedimientos suficientes para su correcta difusión en la entidad:
Existe una Dirección de Organización Control Interno y Sostenibilidad encargada, junto con la Dirección de Personas&Talento, la Dirección General
y resto de directores del Comité de Dirección, del diseño y revisión de la estructura organizativa. Las líneas de responsabilidad y autoridad están
definidas en el Organigrama de la Sociedad y en el Manual de Responsabilidades del Comité de Dirección, donde se especifican los roles y las
responsabilidades de cada Dirección y, en concreto, de la Dirección Financiera en relación con la información financiera. Así mismo, se dispone
del proceso PR23 Gestión Financiera y Administrativa y del Manual del SCIIF aprobado por el Consejo de Administración en 2022, donde se
definen las funciones y responsabilidades en relación con la información financiera. Así mismo, en el Mapa de Riesgos del SCIIF se identifican los
riesgos que pueden provocar falta de fiabilidad de la Información Financiera, y todas las circunstancias (eventos) en las que pueden producirse,
identificándose en la tabla las funciones/puestos responsables en la compañía de cada actividad, así como el sistema informático en el que
se registra dicho evento. Adicionalmente, el Consejo de Administración ha establecido un marco general de aprobación de operaciones y
apoderamientos con el objetivo de lograr que todas las operaciones se realicen a un nivel de ejecución y control adecuado buscando la mayor
eficiencia y seguridad de la actividad de la Sociedad. La estructura organizativa del Grupo ha sido aprobada por el Consejo de Administración a
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propuesta del Director General, estando claramente identificada el área y los puestos responsables de la elaboración de la información financiera.
Todos estos documentos están distribuidos al personal y a su disposición en el Portal del Empleado.
· Código de conducta, órgano de aprobación, grado de difusión e instrucción, principios y valores incluidos
(indicando si hay menciones específicas al registro de operaciones y elaboración de información
financiera), órgano encargado de analizar incumplimientos y de proponer acciones correctoras y
sanciones:
La Sociedad cuenta con un Código Ético de Conducta, distribuido y a disposición de todo el personal, aprobado por el Consejo de Administración
y publicado en la página web corporativa, donde se establecen los principios básicos y las normas de conducta que han de regir el buen gobierno
corporativo, el comportamiento de las empresas integrantes del Grupo INSUR y la actuación de todos sus empleados. Adicionalmente, la Sociedad
tiene implantado y certificado por AENOR un Sistema de Gestión de Compliance Penal conforme a la norma UNE 19601:2017, y ha designado al
Órgano de Compliance como órgano encargado de analizar incumplimientos y proponer acciones correctoras y sanciones, para
lo cual cuenta con un Régimen Disciplinario para empleados aprobado en 2018, con el principal objetivo de establecer una adecuada cultura
organizativa del cumplimiento, con el fin de influir significativamente para evitar o, al menos, reducir el riesgo de comisión de delitos en su
beneficio en el seno de la organización, principalmente los vinculados con la actividad económica. Como parte esencial de dicho Sistema, se
dispone de una Política de Compliance Penal, donde se establecen los principios y compromisos de la sociedad en relación con el cumplimiento
del Código Ético de Conducta, los valores de la sociedad y el compliance penal. En el apartado 8.3 del Manual de Compliance Penal, se trata
específicamente el apartado de Controles Financieros. El Código Ético de Conducta y la Política de Compliance Penal se distribuye a todo el
personal de la organización mediante correo electrónico y publicación en el Portal del Empleado, y se comunica a todo el personal de nueva
incorporación con acuse de recibo. Anualmente se imparte formación en estas materias a todo el personal de la compañía. Adicionalmente, se
dispone de una Política contra la corrupción y el fraude, que ha sido igualmente difundida a todo el personal de la organización. Como muestra
del compromiso de la compañía con el cumplimiento normativo, se dispone desde 2023 de un Protocolo para la Prevención y Actuación frente
al Acoso Sexual y por Razón de Sexo así como un Protocolo para la Prevención y Actuación frente al Acoso Laboral, sobre los que se ha impartido
formación en 2025.
Así mismo, la cultura empresarial y los valores corporativos se transmiten diariamente de manera informal, al considerarse que esta transmisión es
complementaria y perfectamente eficaz considerando la dimensión de la Sociedad, en la que el personal tiene acceso directo a la Alta Dirección
y un elevado grado de fidelidad a la organización, como muestra la baja rotación del mismo. Como mecanismos de transmisión de la cultura
empresarial la Sociedad ha adaptado su estructura para desarrollar líneas apropiadas de autoridad y responsabilidad que permitan fluidez en
la información, y favorezca la discusión de cualquier asunto de relevancia a diferentes niveles, convocándose reuniones monográficas a nivel de
departamentos o líneas de negocio, Comisiones (Auditoría, Estrategia, Nombramientos, retribuciones y sostenibilidad) e incluso del Consejo de
Administración, a fin de profundizar en las cuestiones que puedan tener trascendencia en relación con la información financiera. Así mismo, todo
el personal especialmente expuesto a riesgos penales ha firmado un documento de autoevaluación de los controles de Compliance Penal y de
compromiso con la Política y el Sistema de Gestión de Compliance Penal.
La Sociedad tiene un sistema de cumplimiento normativo con un conjunto de órganos de control en diversas materias (prevención de delitos,
blanqueo de capitales y conductas en el Mercado de Valores), perfeccionándose la existencia de un canal de denuncias (Sistema Interno de
Información) para estas cuestiones.
· • Canal de denuncias, que permita la comunicación a la comisión de auditoría de irregularidades de
naturaleza financiera y contable, en adición a eventuales incumplimientos del código de conducta y
actividades irregulares en la organización, informando, en su caso, si éste es de naturaleza confidencial y si
permite realizar comunicaciones anónimas respetando los derechos del denunciante y del denunciado.
La compañía dispone de un sistema interno de información adaptado a las exigencias de la Ley 2/2023, de 20 de febrero, reguladora de la
protección de las personas que informen sobre infracciones normativas y de lucha contra la corrupción, así como de un procedimiento que regula
su funcionamiento (Procedimiento de Gestión del Sistema Interno de Información), configurando un Sistema Interno de Información adaptado a
las exigencias de la normativa aprobada durante 2023.
El Sistema Interno de Información cuenta con una herramienta informática instalada en la propia web corporativa, que cumple con todos los
requisitos legales, a través de la cual se pueden formular comunicaciones/denuncias dentro del ámbito de aplicación de la Ley (infracciones
penales y administrativas) así como incumplimientos del Código Ético y de Conducta o de cualquier normativa interna, que, aunque no se
encuentran dentro del ámbito de aplicación de la Ley, desde la compañía se les da idéntico tratamiento. El procedimiento establece que las
denuncias pueden ser presentadas a través de la nueva herramienta, mediante la aplicación habilitada a tal fin en la web corporativa, mediante
reunión presencial, mediante llamada telefónica y mediante carta remitida a la dirección postal indicada. El Sistema Interno de Información
garantiza la confidencialidad y el anonimato de las personas que hagan uso del mismo y, en cualquier caso, se prohíbe cualquier tipo de represalia
y se protegerá a aquellos miembros de la organización o terceros que realicen comunicaciones de buena fe y sobre la base de indicios razonables
a través del citado Sistema.
Además, en cumplimiento de lo establecido en la Ley 2/2023, el Órgano de Compliance Penal fue designado por el Consejo de Administración
como Responsable del Sistema Interno de Información, y éste a su vez tiene delegadas las facultades para la gestión y tramitación de las
comunicaciones/denuncias en la Directora de Organización, Control Interno y Sostenibilidad. Los citados cargos constan inscritos en el Registro de
Responsables del Sistema Interno de Información de la Oficina Andaluza contra el Fraude y la Corrupción.
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· Programas de formación y actualización periódica para el personal involucrado en la preparación y revisión
de la información financiera, así como en la evaluación del SCIIF, que cubran al menos, normas contables,
auditoría, control interno y gestión de riesgos:
Los empleados del departamento financiero reciben periódicamente jornadas de actualización en normas contables y auditoria, y reciben
formación periódica en control interno y gestión de riesgos, en el marco de los planes de formación de la compañía en estas materias. En concreto,
con fecha 3 de abril de 2025, se ha impartido una sesión de formación en Control interno a todo el personal de la organización, donde se ha
explicado de manera específica el Sistema de Compliance Penal y el SCIIF de la compañía, incluidos los mapas de Riesgos Penales y de Riesgos de
la Información Financiera. Posteriormente se realizó un test de conocimientos que fue superado en todos los casos.
F.2. Evaluación de riesgos de la información financiera.
Informe, al menos, de:
F.2.1 Cuáles son las principales características del proceso de identificación de riesgos, incluyendo los de error
o fraude, en cuanto a:.
· Si el proceso existe y está documentado:
Se dispone de un proceso documentado específico para la identificación y evaluación de los riesgos de la información financiera (Procedimiento
de Gestión de Riesgos de la Información Financiera), que fue aprobado por el Consejo de Administración en junio de 2022. Dicho procedimiento
describe la sistemática para la identificación y evaluación de los riesgos de la información financiera, así como la evaluación de los controles
destinados a la mitigación de los mismos. Para la elaboración del procedimiento, se han tenido en cuenta todos los inputs que dan lugar a
información financiera, todas las actuaciones que tratan los datos ya introducidos por algún input, y todas las actividades que dan lugar a un
informe con base en los inputs y datos. Éstos son tratados de manera agrupada cuando su ciclo de vida es el mismo, y se han denominado
“Eventos” de riesgo, los cuales han sido registrados en el Mapa de Riesgos SCIIF, que es mantenido por la Dirección Financiera y la Dirección de
Organización Control Interno y Sostenibilidad. Se ha tenido en cuenta el riesgo de fraude, identificando profundamente las posibilidades de actos
intencionales tales como la falsificación de información financiera.
Una vez identificados los riesgos y los eventos de riesgo en cada actividad, se ha evaluado el “impacto”, considerando como criterios: el importe
medio de cada evento, y el hecho de que el evento genere un reporte o informe dirigido fuera de la compañía. En el procedimiento se explican los
criterios de valoración.
Para la evaluación de la “probabilidad”, se han tenido en cuenta los siguientes criterios: nº de eventos, si el evento se genera de forma manual, si se
genera por más de 2 personas, si se revisa externamente por interés legítimo del afectado, si el evento lleva aparejado una valoración o juicio. Se
proporciona un valor de 1 a 5, explicándose en el procedimiento los criterios.
Como resultado de multiplicar el impacto por la probabilidad, se ha obtenido un valor de “Riesgo Inherente”, clasificado en: muy bajo, bajo, medio,
alto, muy alto. Para mitigar los Riesgos Inherentes, se han establecido Controles sobre los Eventos de Riesgos de la Información Financiera, que
tienen en cuenta diferentes características: periodicidad, revisor, si es independiente, universo, si está automatizado, si está auditado. A cada
control se le asigna una “capacidad de mitigación” en función de sus características evaluadas, que aplicada al Riesgo Inherente nos permite
estimar el “Riesgo Residual” de cada Evento.
Para evaluar el Riesgo de Fraude se estiman Atractivo y Vulnerabilidad para cada uno de los Eventos de Riesgo identificados desde la perspectiva
del potencial defraudador. El Atractivo se estima como el importe medio, y la Vulnerabilidad como el Riesgo Residual. El riesgo de Fraude se
estima como el producto de Atractivo por Vulnerabilidad, para cada Evento. Se refleja en una columna adicional en el Mapa de Riesgos SCIIF.
· Si el proceso cubre la totalidad de objetivos de la información financiera, (existencia y ocurrencia;
integridad; valoración; presentación, desglose y comparabilidad; y derechos y obligaciones), si se actualiza
y con qué frecuencia:
El proceso cubre la totalidad de objetivos de la información financiera, ya que se han tenido en cuenta todos los inputs que dan lugar a
información financiera, todas las actuaciones que tratan datos ya introducidos por algún input, y todas las actividades que dan lugar a un informe
con base en los inputs y datos. Los riesgos que se han analizado son los que pueden provocar falta de fiabilidad de la información financiera, para
lo que se han tenido en cuenta las siguientes circunstancias:
Evento registrado no existe, registrado fuera de plazo, existente no registrado, registrado no valorado adecuadamente, registrado mal clasificado,
registrado mal desglosado, registrado mal integrado, integración de eventos incorrecta, derechos y obligaciones incorrectos.
Minimizando los sucesos anteriores, se proporcionará una seguridad razonable sobre la fiabilidad de la información financiera, que es el objetivo
principal del SCIIF implantado.
El Mapa de Riesgos SCIIF, con toda la información anterior, es actualizado y revisado siempre que: se identifiquen nuevos eventos de riesgo, se
implanten nuevos controles, se mejoren las características de los controles existentes, se produzcan no conformidades que vayan en contra de la
evaluación de riesgos, se reciban propuestas de mejora que interesen a la compañía, como resultado de las auditorías/evaluaciones de controles y,
al menos, anualmente.
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· La existencia de un proceso de identificación del perímetro de consolidación, teniendo en cuenta, entre
otros aspectos, la posible existencia de estructuras societarias complejas, entidades instrumentales o de
propósito especial:
El Manual del SCIIF en su apartado 5.1, incluye la responsabilidad de la supervisión por parte de Comisión de Auditoría, de la información sobre la
adecuada delimitación del perímetro de consolidación, entre otros aspectos, y los principales cambios acontecidos en relación con las estructuras
societarias de la compañía.
· Si el proceso tiene en cuenta los efectos de otras tipologías de riesgos (operativos, tecnológicos, financieros,
legales, fiscales, reputacionales, medioambientales, etc.) en la medida que afecten a los estados
financieros:
En la fase de diseño del SCIIF, se realizó un análisis de los efectos que pueden tener en los estados financieros los diferentes tipos de riesgos
del negocio distintos de los directamente relacionados con el proceso de preparación y aprobación de la información financiera. Todos estos
riesgos están reflejados en el Mapa de Riesgos Corporativos de la compañía que, además de los riesgos relacionados con la información
financiera, contempla los riesgos estratégicos, operativos, de cumplimiento y tecnológicos, comprendiendo riesgos legales, reputacionales,
medioambientales, etc. Así mismo, durante 2024 se realizó un análisis de doble materialidad, que ha sido revisado en 2025, en el cual se
ha evaluado cómo los riesgos y oportunidades vinculados al medio ambiente, a las personas/sociedad y a la gobernanza pueden afectar al
desempeño financiero de la empresa a corto, medio y largo plazo (materialidad financiera).
· Qué órgano de gobierno de la entidad supervisa el proceso:
El procedimiento de Gestión de Riesgos de la Información Financiera es supervisado por la Comisión de Auditoría, y es auditado internamente en
el marco del Plan Anual de Auditorías de Control Interno, de cuyo resultado se informa al Consejo de Administración.
F.3. Actividades de control.
Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de:
F.3.1 Procedimientos de revisión y autorización de la información financiera y la descripción del SCIIF,
a publicar en los mercados de valores, indicando sus responsables, así como de documentación
descriptiva de los flujos de actividades y controles (incluyendo los relativos a riesgo de fraude) de
los distintos tipos de transacciones que puedan afectar de modo material a los estados financieros,
incluyendo el procedimiento de cierre contable y la revisión específica de los juicios, estimaciones,
valoraciones y proyecciones relevantes
La Sociedad dispone de un Manual del SCIIF que es de aplicación a la totalidad de la información financiera de todas las sociedades que
forman parte del Grupo, y de todas aquellas JVs en las que el grupo participa y tiene encargada la gestión efectiva del negocio conjunto, y se
ha desarrollado siguiendo las recomendaciones de la CNMV para el “Control interno sobre la información financiera en las entidades cotizadas”.
Así mismo dispone además de un procedimiento para la gestión de riesgos de la información financiera, un mapa de riesgos de la información
financiera, con los criterios de evaluación y controles para mitigar dichos riesgos, un procedimiento para los eventos que implican un juicio
de valor, y un procedimiento de controles sobre los sistemas de información financiera. Dispone además de un proceso denominado PR23
Gestión Financiera y Administrativa, donde se describen detalladamente las actividades, funciones y responsabilidades que pueden influir en la
información financiera, en relación con: administración y finanzas, gestión de tesorería, captación y gestión de financiación, información
corporativa, control presupuestario, gestión de seguros y gestión laboral. Dentro de Administración y Finanzas se contempla de manera específica
la Contabilidad. El procedimiento para los eventos que implican un juicio de valor es de aplicación a los eventos de Valoración de Activos
(inversiones inmobiliarias e inmuebles de uso propio, existencias, inversiones en empresas del Grupo, multigrupo y asociadas, otros activos
financieros) y a eventos de Deterioro de Participaciones (pérdida de valor de participaciones de Insur, directa o indirectamente, en otras sociedades
pertenecientes al Grupo). Para ambos tipos de eventos, se describe en el procedimiento la normativa aplicable, los criterios de valoración y las
responsabilidades, ya que estos eventos deben ser siempre realizados y revisados por personas distintas.
Los controles para cada uno de los eventos de riesgos identificados están establecidos en el Mapa de Riesgos SCIIF, donde se identifican además
los responsables de los controles, así como el sistema de información que soporta cada control, si es revisado por personal externo, si implica un
juicio de valor, así como el nivel de riesgo de fraude que implica.
El conjunto de estos documentos tiene por objeto establecer las prácticas de revisión y aprobación internas de la información financiera a
suministrar a los mercados (incluyendo las Cuentas Anuales, los informes semestrales y el Informe Anual de Gobierno Corporativo) por parte de la
Comisión de Auditoría y posteriormente por el Consejo de Administración.
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Todas las descripciones de procesos, los riesgos posibles y controles existentes han sido validados por los responsables de los procesos. Cada
proceso tiene uno o varios responsables del cumplimiento de los procedimientos aprobados y de comunicar cualquier cambio en los mismos que
pudiera afectar al diseño o al cumplimiento de los controles identificados para detectar y mitigar los riesgos previstos para cada proceso.
En los documentos mencionados se describen los procedimientos de revisión y autorización de la información financiera que se publica en los
mercados de valores, con indicación de los responsables de la misma (Dirección Financiera, Comisión de Auditoría y Consejo de Administración),
la periodicidad con la que se realizan, los formatos oficiales de la CNMV en que se reporta, y la descripción de los documentos que se envían a los
reguladores.
F.3.2 Políticas y procedimientos de control interno sobre los sistemas de información (entre otras, sobre
seguridad de acceso, control de cambios, operación de los mismos, continuidad operativa y segregación
de funciones) que soporten los procesos relevantes de la entidad en relación a la elaboración y
publicación de la información financiera.
Los sistemas de información implantados en la compañía desde 2019 (PRINEX NAV, ERP para la actividad de promoción y patrimonial),
(IBBUILDING, ERP para la actividad de construcción), (CFM, Cash Flow Manager para la conciliación bancaria), (CRM DYNAMICS 365 para la
actividad comercial), han supuesto unas mejoras considerables en relación con el control interno y la fiabilidad de la información financiera. En
junio de 2022, con motivo de la implantación del SCIIF, se aprobó por la Comisión de Auditoría el Procedimiento de Controles sobre los Sistemas
de Información Financiera, de aplicación a PRINEX NAV, IBBUILDING y CFM, por ser éstos los sistemas de información y comunicación con mayor
impacto en la información financiera. Los ERPs de la compañía son soluciones basadas en Microsoft Dynamics Business Central, que cumplen
las especificaciones de normativa de soluciones de software, y cumplen las características generales de Integridad, Conservación, Accesibilidad,
Legibilidad, Trazabilidad, Inalterabilidad.
El programa CFM, Cash Flow Manager, es el programa utilizado para la gestión de la conciliación bancaria en la compañía de manera sistemática.
Está conectado mediante Editran a todas las entidades bancarias, y está además conectado a PRINEX NAV e IBBUILDING.
El Procedimiento de Controles sobre los Sistemas de Información describe cómo se realizan las actualizaciones del software, la seguridad de los
accesos (cuenta de acceso con contraseña personal revisable periódicamente), el control sobre los cambios en el software, así como el control de
los parámetros configurables del sistema.
F.3.3 Políticas y procedimientos de control interno destinados a supervisar la gestión de las actividades
subcontratadas a terceros, así como de aquellos aspectos de evaluación, cálculo o valoración
encomendados a expertos independientes, que puedan afectar de modo material a los estados
financieros.
Las actividades subcontratadas con terceros que más impacto tienen en los Estados Financieros son los procesos de valoración de activos y de
contingencias legales/fiscales. En el Proceso de Gestión financiera y administrativa de la Sociedad, así como en el de Compras y Subcontratación,
existe un apartado concreto que describe los criterios y el procedimiento de selección de tasadores/valoradores y abogados/ asesores legales y
fiscales, así como los controles establecidos para la evaluación de litigios, métodos de valoración, seguimiento, facturación y registro contable
de estos servicios. Adicionalmente, como medidas complementarias en relación con la seguridad de la información, se comprueba que los
terceros subcontratados disponen de medidas para cumplir con el RGPD, firmándose contratos de Encargado de Tratamiento con aquellos
colaboradores que tratan datos personales de los que Insur es responsable, mediante los cuales dichos colaboradores se comprometen al
cumplimiento de lo dispuesto en el RGPD.
F.4. Información y comunicación.
Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de:
F.4.1 Una función específica encargada de definir, mantener actualizadas las políticas contables (área o
departamento de políticas contables) y resolver dudas o conflictos derivados de su interpretación,
manteniendo una comunicación fluida con los responsables de las operaciones en la organización, así
como un manual de políticas contables actualizado y comunicado a las unidades a través de las que
opera la entidad.
El Director Financiero es el responsable de definir y mantener actualizadas las políticas contables del Grupo, tal y como se define en el Proceso de
gestión financiera y administrativa de la Sociedad. Igualmente es el encargado de resolver dudas y conflictos derivados de su interpretación, con
el apoyo del personal de su departamento y, en su caso, de externos independientes. Existe además un Manual del SCIIF, Mapa de Riesgos SCIIF, y
resto de procedimientos del SCIIF ya comentados en los apartados anteriores.
El Consejo de Administración ha aprobado un Manual de Políticas Contables, que está publicado en la Intranet y es actualizado periódicamente.
El objetivo del Manual es definir los criterios seguidos para la elaboración de los Estados Financieros individuales, bajo la normativa española del
NPGC. También se describen las principales normas a seguir por el Grupo en la elaboración de los Estados Financieros Consolidados, conforme
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a NIIF, especialmente en los casos en que las normas permiten el uso de diferentes alternativas y recogen diferentes criterios con respecto a las
normas españolas de contabilidad.
F.4.2 Mecanismos de captura y preparación de la información financiera con formatos homogéneos, de
aplicación y utilización por todas las unidades de la entidad o del grupo, que soporten los estados
financieros principales y las notas, así como la información que se detalle sobre el SCIIF.
La Sociedad cuenta con un Sistema de Información (ERP) basado en Microsoft Dynamics NAV (NAVISION), denominado PRINEX NAV, que es
una solución específica de gestión inmobiliaria, en la cual se realiza el registro de las operaciones y la elaboración de la información financiera de
todas las empresas del Grupo con actividad de promoción y gestión patrimonial. Esta aplicación nos permite extraer la información financiera con
formatos homogéneos mediante la elaboración de informes específicos, que son utilizados por todas las unidades del grupo y que soportan los
estados financieros y la información que se detalle sobre el SCIIF. Adicionalmente, en el Mapa de Riesgos de la compañía, y en el Mapa de riesgos
de la información financiera (SCIIF) se recogen unas actividades de control para garantizar la integridad de la información financiera y minimizar
los riesgos en relación con la misma.
Para la actividad de construcción, se dispone igualmente de un ERP también basado en NAVISION denominado IB BUIILDING, específico del
sector de la construcción, con el objetivo de recoger de manera específica las singularidades de esta actividad, a nivel operativo y de la información
financiera. Se han diseñado informes de reporting que extraen información financiera de ambos ERPs, para cada tipo de actividad, con formatos
homogéneos para todas las unidades de la entidad o del grupo.
F.5. Supervisión del funcionamiento del sistema.
Informe, señalando sus principales características, al menos de:
F.5.1 Las actividades de supervisión del SCIIF realizadas por la comisión de auditoría así como si la entidad
cuenta con una función de auditoría interna que tenga entre sus competencias la de apoyo a la
comisión en su labor de supervisión del sistema de control interno, incluyendo el SCIIF. Asimismo
se informará del alcance de la evaluación del SCIIF realizada en el ejercicio y del procedimiento por
el cual el encargado de ejecutar la evaluación comunica sus resultados, si la entidad cuenta con un
plan de acción que detalle las eventuales medidas correctoras, y si se ha considerado su impacto en la
información financiera.
En atención al tamaño de la Sociedad, no se dispone de un Departamento específico de Auditoría Interna, si bien se dispone de una Dirección de
Organización Control Interno y Sostenibilidad que asume, junto con la Dirección Financiera, entre sus competencias, el apoyo a la Comisión de
Auditoría en su labor de supervisión del Sistema de Control Interno, incluyendo el SCIIF. Esta Dirección depende funcionalmente de la Comisión
de Auditoría en sus funciones de Control Interno, aunque orgánicamente depende del Director Financiero así como funcionalmente para el
resto de funciones de Organización que desarrolla. Desde 2022, la función de Control Interno se encuentra reforzada con la incorporación de una
Responsable de Control Interno dedicada de manera exclusiva a funciones de Control Interno.
Según lo establecido en el artículo 4 de su Reglamento, la Comisión de Auditoría tiene entre sus funciones las siguientes:
• Supervisar la suficiencia, adecuación y eficaz funcionamiento de los sistemas de control interno, de modo que quede asegurada, por un lado la
corrección, fiabilidad, suficiencia y claridad de los estados financieros de la Sociedad y de su Grupo contenidos en las Cuentas Anuales y en todas
las informaciones periódicas suministradas a los organismos reguladores.
• Supervisar directamente el cumplimiento de la política de control y gestión de riesgos de la Sociedad, financieros y no financieros, a los que se
enfrenta la misma; y que la información financiera de la Sociedad y del Grupo se elabora conforme a la normativa contable aplicable.
Adicionalmente ha mantenido reuniones con los auditores externos de revisión y seguimiento de estas actividades así como de las debilidades
detectadas y recomendaciones realizadas por los mismos en relación a su revisión del SCIIF.
La Dirección de Organización Control Interno y Sostenibilidad propone anualmente un Plan Anual de Auditorías de Control Interno que aprueba la
Comisión de Auditoría, en base a criterios de cumplimiento normativo y criterios internos fijados por la Comisión de Auditoría. En 2025, el Plan ha
contemplado las siguientes materias:
- Protección de Datos
- Procesos de (i) Gestión del proyecto (ii) Gestión de la Entrega (iii) Compras y Subcontratación (iv) Gestión de riesgos
- Sistema de Control Interno de la Información Financiera SCIIF
- Compliance Penal.
- Calidad, Medio Ambiente y Seguridad y Salud Laboral.
- Prevención del Blanqueo de Capitales y la Financiación del Terrorismo.
- Medición del Rating ESG
- Auditoría de la Huella de Carbono
Estas auditorías internas y externas son contratadas a profesionales externos expertos en auditoría de cada una de las materias a auditar, con el
objetivo de mantener la independencia con los controles auditados y a su vez mejorar la calidad y eficacia de las auditorías realizadas. Todos los
procesos de contratación son supervisados por la Comisión de Auditoría.
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F.5.2 Si cuenta con un procedimiento de discusión mediante el cual, el auditor de cuentas (de acuerdo con
lo establecido en las NTA), la función de auditoría interna y otros expertos puedan comunicar a la alta
dirección y a la comisión de auditoría o administradores de la entidad las debilidades significativas de
control interno identificadas durante los procesos de revisión de las cuentas anuales o aquellos otros
que les hayan sido encomendados. Asimismo, informará de si dispone de un plan de acción que trate de
corregir o mitigar las debilidades observadas.
Se ha desarrollado el mecanismo anterior con los Auditores de la Sociedad. Así se recoge en el Reglamento de la Comisión de Auditoría, que prevé
entre las funciones de la misma “Supervisar la eficacia del control interno de la Sociedad y los sistemas de gestión de riesgos, así como evaluar
con el auditor de cuentas las debilidades significativas del sistema de control interno detectadas en el desarrollo de la auditoría, todo ello sin
quebrantar su independencia. A tales efectos, y en su caso, podrán presentar recomendaciones o propuestas al órgano de administración y el
correspondiente plazo para su seguimiento” (artículo 5 (ii)).
El Reglamento de la Comisión de Auditoría en su artículo 6 (viii), establece que al finalizar la auditoría, la Comisión debe revisar con el auditor
externo los hallazgos significativos derivados de su trabajo así como el contenido del informe de auditoría y del informe adicional para la
Comisión a que se refiere el artículo 36 de la Ley de Auditoría de Cuentas. En esta revisión la Comisión debe: 1) revisar con el auditor las principales
incidencias detectadas durante la auditoría, contrastarlas con la opinión de la dirección, verificando que se han solventado y, en su defecto,
comprender por qué no, y realizar un seguimiento de las recomendaciones del auditor; 2) verificar el cumplimiento del plan de auditoría y, en
su defecto, obtener explicación de los cambios habidos; 3) obtener explicación del auditor sobre cómo ha abordado los riesgos encontrados; y 4)
analizar la opinión del auditor a la luz de las evidencias de que se dispone sobre cada área relevante del negocio;
Por otra parte, el auditor de cuentas mantiene tres reuniones al año con la Comisión de Auditoría (para planificar el trabajo, para presentar sus
conclusiones preliminares antes del cierre del ejercicio y para presentar las conclusiones finales de la auditoría) y una con el Pleno del Consejo, con
anterioridad a la formulación de las cuentas.
F.6. Otra información relevante.
Nada que señalar.
F.7. Informe del auditor externo.
Informe de:
F.7.1 Si la información del SCIIF remitida a los mercados ha sido sometida a revisión por el auditor externo, en
cuyo caso la entidad debería incluir el informe correspondiente como anexo. En caso contrario, debería
informar de sus motivos.
La información del SCIIF no ha sido sometida a revisión por parte del auditor externo, si bien en su trabajo de auditoría de las Cuentas Anuales
incluyen trabajos de revisión de algunos aspectos del SCIIF conforme a lo establecido en las Normas Técnicas de Auditoría .
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G. GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO
Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código de buen gobierno de las
sociedades cotizadas.
En el caso de que alguna recomendación no se siga o se siga parcialmente, se deberá incluir una explicación detallada
de sus motivos de manera que los accionistas, los inversores y el mercado en general, cuenten con información
suficiente para valorar el proceder de la sociedad. No serán aceptables explicaciones de carácter general.
1. Que los estatutos de las sociedades cotizadas no limiten el número máximo de votos que pueda emitir un
mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la toma de control de la sociedad mediante
la adquisición de sus acciones en el mercado.
Cumple [ ] Explique [ X ]
Los Estatutos de la Sociedad no prevén límites al número de votos que puede emitir un mismo accionista.
No obstante lo anterior, el artículo 25 de los Estatutos prevé restricciones que pueden suponer, para los adquirentes de acciones, una dificultad
para la toma de control de la Sociedad.
El referido precepto estatutario exige un quorum de asistencia reforzado del 75% del capital social suscrito con derecho de voto en primera
convocatoria y del 50% en segunda para que la Junta General pueda acordar válidamente el aumento o reducción de capital, cualquier otra
modificación de los Estatutos Sociales, la emisión de obligaciones convertibles en acciones o de obligaciones que den derecho a participar en las
ganancias sociales, la supresión o limitación del derecho de adquisición preferente de nuevas acciones, así como la transformación, la fusión, la
escisión o la cesión global de activo y pasivo y el traslado del domicilio al extranjero.
Estas limitaciones fueron aprobadas en la Junta General de Accionistas celebrada el día 30 de junio de 1990; modificadas en la Junta General de
Accionistas de la Sociedad celebrada el día 28 de mayo de 2011; e incorporadas al Texto Refundido de los Estatutos Sociales aprobado por la Junta
General de Accionistas celebrada el 9 de mayo de 2015.
Asimismo, tras la aprobación del Texto refundido de los estatutos sociales por la Junta General Ordinaria de 9 de mayo de 2015, se suprimieron
las mayorías reforzadas antes previstas estatutariamente para el nombramiento de consejeros, así como la exigencia de una antigüedad mínima
como accionista para acceder al cargo.
La Junta General Ordinaria de la Sociedad, celebrada el 9 de abril de 2016, acordó, en relación a la emisión de obligaciones, que sólo se requeriría
el quorum de asistencia reforzado para la emisión de obligaciones convertibles en acciones o de obligaciones que den derecho a participar en
las ganancias sociales, siendo, en los demás casos, relativos a la emisión y admisión a negociación de obligaciones, así como el otorgamiento de
garantías de la emisión de obligaciones, competencia del Consejo de Administración.
2. Que, cuando la sociedad cotizada esté controlada, en el sentido del artículo 42 del Código de Comercio, por
otra entidad, cotizada o no, y tenga, directamente o a través de sus filiales, relaciones de negocio con dicha
entidad o alguna de sus filiales (distintas de las de la sociedad cotizada) o desarrolle actividades relacionadas
con las de cualquiera de ellas informe públicamente con precisión acerca de:
a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre, por un lado, la sociedad
cotizada o sus filiales y, por otro, la sociedad matriz o sus filiales.
b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de intereses que puedan presentarse.
Cumple [ ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ X ]
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3. Que durante la celebración de la junta general ordinaria, como complemento de la difusión por escrito del
informe anual de gobierno corporativo, el presidente del consejo de administración informe verbalmente a los
accionistas, con suficiente detalle, de los aspectos más relevantes del gobierno corporativo de la sociedad y, en
particular:
a) De los cambios acaecidos desde la anterior junta general ordinaria.
b) De los motivos concretos por los que la compañía no sigue alguna de las recomendaciones del Código
de Gobierno Corporativo y, si existieran, de las reglas alternativas que aplique en esa materia.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
4. Que la sociedad defina y promueva una política relativa a la comunicación y contactos con accionistas e
inversores institucionales en el marco de su implicación en la sociedad, así como con los asesores de voto
que sea plenamente respetuosa con las normas contra el abuso de mercado y dé un trato semejante a los
accionistas que se encuentren en la misma posición. Y que la sociedad haga pública dicha política a través
de su página web, incluyendo información relativa a la forma en que la misma se ha puesto en práctica e
identificando a los interlocutores o responsables de llevarla a cabo.
Y que, sin perjuicio de las obligaciones legales de difusión de información privilegiada y otro tipo de
información regulada, la sociedad cuente también con una política general relativa a la comunicación de
información económico-financiera, no financiera y corporativa a través de los canales que considere adecuados
(medios de comunicación, redes sociales u otras vías) que contribuya a maximizar la difusión y la calidad de la
información a disposición del mercado, de los inversores y demás grupos de interés.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
5. Que el consejo de administración no eleve a la junta general una propuesta de delegación de facultades, para
emitir acciones o valores convertibles con exclusión del derecho de suscripción preferente, por un importe
superior al 20% del capital en el momento de la delegación.
Y que cuando el consejo de administración apruebe cualquier emisión de acciones o de valores convertibles
con exclusión del derecho de suscripción preferente, la sociedad publique inmediatamente en su página web
los informes sobre dicha exclusión a los que hace referencia la legislación mercantil.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
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6. Que las sociedades cotizadas que elaboren los informes que se citan a continuación, ya sea de forma
preceptiva o voluntaria, los publiquen en su página web con antelación suficiente a la celebración de la junta
general ordinaria, aunque su difusión no sea obligatoria:
a) Informe sobre la independencia del auditor.
b) Informes de funcionamiento de las comisiones de auditoría y de nombramientos y retribuciones.
c) Informe de la comisión de auditoría sobre operaciones vinculadas.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
7. Que la sociedad transmita en directo, a través de su página web, la celebración de las juntas generales de
accionistas.
Y que la sociedad cuente con mecanismos que permitan la delegación y el ejercicio del voto por medios
telemáticos e incluso, tratándose de sociedades de elevada capitalización y en la medida en que resulte
proporcionado, la asistencia y participación activa en la Junta General.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
8. Que la comisión de auditoría vele por que las cuentas anuales que el consejo de administración presente
a la junta general de accionistas se elaboren de conformidad con la normativa contable. Y que en aquellos
supuestos en que el auditor de cuentas haya incluido en su informe de auditoría alguna salvedad, el presidente
de la comisión de auditoría explique con claridad en la junta general el parecer de la comisión de auditoría
sobre su contenido y alcance, poniéndose a disposición de los accionistas en el momento de la publicación
de la convocatoria de la junta, junto con el resto de propuestas e informes del consejo, un resumen de dicho
parecer.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
9. Que la sociedad haga públicos en su página web, de manera permanente, los requisitos y procedimientos que
aceptará para acreditar la titularidad de acciones, el derecho de asistencia a la junta general de accionistas y el
ejercicio o delegación del derecho de voto.
Y que tales requisitos y procedimientos favorezcan la asistencia y el ejercicio de sus derechos a los accionistas y
se apliquen de forma no discriminatoria.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
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10. Que cuando algún accionista legitimado haya ejercitado, con anterioridad a la celebración de la junta general
de accionistas, el derecho a completar el orden del día o a presentar nuevas propuestas de acuerdo, la
sociedad:
a) Difunda de inmediato tales puntos complementarios y nuevas propuestas de acuerdo.
b) Haga público el modelo de tarjeta de asistencia o formulario de delegación de voto o voto a distancia
con las modificaciones precisas para que puedan votarse los nuevos puntos del orden del día y
propuestas alternativas de acuerdo en los mismos términos que los propuestos por el consejo de
administración.
c) Someta todos esos puntos o propuestas alternativas a votación y les aplique las mismas reglas de voto
que a las formuladas por el consejo de administración, incluidas, en particular, las presunciones o
deducciones sobre el sentido del voto.
d) Con posterioridad a la junta general de accionistas, comunique el desglose del voto sobre tales puntos
complementarios o propuestas alternativas.
Cumple [ ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ X ]
11. Que, en el caso de que la sociedad tenga previsto pagar primas de asistencia a la junta general de accionistas,
establezca, con anterioridad, una política general sobre tales primas y que dicha política sea estable.
Cumple [ ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ X ]
12. Que el consejo de administración desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de
criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas que se hallen en la misma posición y se guíe por el
interés social, entendido como la consecución de un negocio rentable y sostenible a largo plazo, que promueva
su continuidad y la maximización del valor económico de la empresa.
Y que en la búsqueda del interés social, además del respeto de las leyes y reglamentos y de un
comportamiento basado en la buena fe, la ética y el respeto a los usos y a las buenas prácticas comúnmente
aceptadas, procure conciliar el propio interés social con, según corresponda, los legítimos intereses de sus
empleados, sus proveedores, sus clientes y los de los restantes grupos de interés que puedan verse afectados,
así como el impacto de las actividades de la compañía en la comunidad en su conjunto y en el medio
ambiente.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
13. Que el consejo de administración posea la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y
participativo, lo que hace aconsejable que tenga entre cinco y quince miembros.
Cumple [ X ] Explique [ ]
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14. Que el consejo de administración apruebe una política dirigida a favorecer una composición apropiada del
consejo de administración y que:
a) Sea concreta y verificable.
b) asegure que las propuestas de nombramiento o reelección se fundamenten en un análisis previo de las
competencias requeridas por el consejo de administración; y
c) favorezca la diversidad de conocimientos, experiencias, edad y género. A estos efectos, se considera que
favorecen la diversidad de género las medidas que fomenten que la compañía cuente con un número
significativo de altas directivas.
Que el resultado del análisis previo de las competencias requeridas por el consejo de administración se recoja
en el informe justificativo de la comisión de nombramientos que se publique al convocar la junta general de
accionistas a la que se someta la ratificación, el nombramiento o la reelección de cada consejero.
La comisión de nombramientos verificará anualmente el cumplimiento de esta política y se informará de ello
en el informe anual de gobierno corporativo.
Cumple [ ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ X ]
El Consejo de Administración y la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad han tenido como política general de selección
de consejeros independientes realizar un análisis previo de las necesidades del consejo de administración y ha tenido como objetivo favorecer
la diversidad de conocimientos, experiencia y género. La Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad durante el ejercicio 2017
realizó un estudio muy específico sobre el perfil de los consejeros y las necesidades del Consejo, que trasladó al Consejo y fue tenido en cuenta en
el proceso de selección y sus propuestas de nombramiento. En el ejercicio 2024 el Consejo actualizó el análisis que periódicamente efectúa sobre
la composición del Consejo, atendiendo a la edad, sexo, formación académica, desempeño profesional, etc., de sus miembros, con el objetivo de
encontrar las estructura más adecuada y eficiente, y teniendo en cuenta las novedades y tendencias legislativas aplicables. Este análisis también
contempló la Directiva (UE) 2022/2381 del Parlamento Europeo y del Consejo de 23 de noviembre de 2022, relativa a un mejor equilibrio de género
entre los administradores de las sociedades cotizadas y a medidas conexas, así como la Ley Orgánica 2/2024, de 1 de agosto, de representación
paritaria y presencia equilibrada de mujeres y hombres.
En relación con la selección de consejeros dominicales, el Presidente del Consejo de Administración, a instancias de la comisión de
Nombramientos y Retribuciones, se viene dirigiendo por escrito a los accionistas significativos para que ante las posibles renovaciones consideren
las competencias y preparación necesarias para desempeñar la función de administrador de la Sociedad, e igualmente que efectúen una
búsqueda activa, decidida y comprometida para identificar miembros del género femenino con las características profesionales y personales
requeridas para ser nombradas consejeras de la Sociedad. En este sentido, ante la vacante producida en el ejercicio 2021 por el fallecimiento de
un consejero dominical se solicitó expresamente al accionista significativo al que representaba este consejero que nombrara, si fuese posible, a
una consejera. La Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, ante la vacante de un consejero independiente en el ejercicio 2018
restringió la búsqueda de candidatos para su sustitución al género femenino. En la Junta General Ordinaria de abril de 2019 se designaron varios
consejeros dominicales, entre los que se encontraba una nueva consejera que se incorporó al Consejo de Administración. En la Junta General
Ordinaria de abril de 2023 se designaron varios consejeros dominicales, entre los que se encontraba una nueva consejera que se ha incorporado
al Consejo de Administración. En el ejercicio 2024 la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad propuso al Consejo para su
elevación a la Junta General el nombramiento de una nueva consejera independiente, nombramiento aprobado en la Junta celebrada el 11 de
abril de 2024 con lo que el porcentaje de consejeras se sitúa en el 27%. En el último trimestre de 2024 la Comisión inició un nuevo proceso de
selección de consejero independiente que concluyó con una propuesta al Consejo de nombramiento de una nueva consejera independiente que
fue aprobado en la Junta General de Accionistas del 10 de abril de 2025.
Tradicionalmente el Grupo ha venido considerando exclusivamente como Alta Dirección al Director General, no obstante contar con un Comité de
Dirección integrado por el Director General y otros 7 directores, 2 de los cuales son de género femenino.
Por consiguiente, la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad vela y trabaja permanentemente para que la Sociedad adapte de
forma progresiva la composición de sus órganos y dirección a las tendencias legislativas y de buen gobierno sobre la materia.
De este modo, en línea con esta función desarrollada en ejercicios precedentes, durante el ejercicio 2025 ha llevado a cabo un profundo y riguroso
análisis acerca de la situación de diversidad en la composición del Consejo, atendiendo a distintos criterios tales como la edad, sexo, formación
y experiencia de sus consejeros, además de realizar un análisis de la composición del Consejo en comparación con la media de las sociedades
cotizadas, de similar y mayor capitalización que la Sociedad.
Fruto de ese análisis, el Consejo, propondrá a la próxima Junta General de Accionistas reducir el número de consejeros, al considerar que dicha
composición es la más adecuada para un funcionamiento más eficaz y participativo del Consejo.
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Asimismo, la aprobación de la referida propuesta por la Junta General de Accionistas comportará la mejora y/o el cumplimiento de algunas
recomendaciones del Código de Buen Gobierno Corporativa, tales como la consecución de la representación paritaria de ambos sexos en el
Consejo, o la progresiva adecuación del porcentaje de consejeros dominicales en el Consejo y el porcentaje de capital social que representan.
15. Que los consejeros dominicales e independientes constituyan una amplia mayoría del consejo de
administración y que el número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, teniendo en cuenta la
complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de
la sociedad.
Y que el número de consejeras suponga, al menos, el 40% de los miembros del consejo de administración
antes de que finalice 2022 y en adelante, no siendo con anterioridad inferior al 30%.
Cumple [ ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ X ]
Los Consejeros dominicales e independientes constituyen una amplia mayoría del consejo y solo existe, un consejero ejecutivo.
La Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad durante el ejercicio 2017 realizó un estudio muy específico sobre el perfil de
los consejeros y las necesidades del Consejo, que trasladó al Consejo y fue tenido en cuenta en el proceso de selección y sus propuestas de
nombramiento. El Consejo de Administración y la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad han tenido como política general
de selección de consejeros independientes realizar un análisis previo de las necesidades del consejo de administración y ha tenido como objetivo
favorecer la diversidad de conocimientos, experiencia y género. En relación con la selección de consejeros dominicales, el Presidente del Consejo
de Administración, a instancias de la comisión de Nombramientos y Retribuciones, se viene dirigiendo por escrito a los accionistas significativos
para que ante las posibles renovaciones consideren las competencias y preparación necesarias para desempeñar la función de administrador de
la Sociedad, e igualmente que efectúen una búsqueda activa, decidida y comprometida para identificar miembros del género femenino con las
características profesionales y personales requeridas para ser nombradas consejeras de la Sociedad
En el ejercicio 2024 el Consejo actualizó el análisis que periódicamente efectúa sobre la composición del Consejo, atendiendo a la edad, sexo,
formación académica, desempeño profesional, etc., de sus miembros, con el objetivo de encontrar la estructura más adecuada y eficiente, y
teniendo en cuenta las novedades y tendencias legislativas aplicables. Este análisis también contempló la Directiva (UE) 2022/2381 del Parlamento
Europeo y del Consejo de 23 de noviembre de 2022, relativa a un mejor equilibrio de género entre los administradores de las sociedades cotizadas
y a medidas conexas, así como la Ley Orgánica 2/2024, de 1 de agosto, de representación paritaria y presencia equilibrada de mujeres y hombres.
Como resultado de este análisis la Comisión determinó con carácter inicial el perfil de los futuros consejeros a incorporar. Posteriormente, al
conocer la decisión de un consejero de no presentarse para su reelección como consejero dominical en la Junta General de Accionistas de 2025,
como consecuencia de alcanzar próximamente el límite de edad estatutariamente establecido para ser consejero, la Comisión consideró oportuno
proponer al Consejo iniciar la búsqueda de una consejera independiente para cubrir la vacante.
Anteriormente, la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, ante la vacante de un consejero independiente en el ejercicio 2018
restringió la búsqueda de candidatos para su sustitución al género femenino. En la Junta General Ordinaria de abril de 2019 se designaron varios
consejeros dominicales, entre los que se encontraba una nueva consejera que se incorporó al Consejo de Administración. En la Junta General
Ordinaria de abril de 2023 se designaron varios consejeros dominicales, entre los que se encontraba una nueva consejera que se ha incorporado al
Consejo de Administración. En la Junta celebrada el 11 de abril de 2024 se aprobó el nombramiento de una nueva consejera independiente.
La Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad propuso al Consejo para su elevación a la Junta General el nombramiento de una
nueva consejera independiente que fue aprobado en la Junta General de Accionistas celebrada el 10 de abril de 2025 con lo que el porcentaje de
consejeras se sitúa en el 33,3% y el porcentaje de consejeros independientes en el 27%.
Finalmente, como ha quedado apuntado en diversos apartados a lo largo del presente informe, la propuesta de la Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Sostenibilidad elevada al Consejo, y que será propuesta a la próxima Junta General de Accionistas, consistente en la reducción
del número de consejeros, no tendrá un impacto material respecto del cumplimiento de la presente recomendación, en tanto que los consejeros
dominicales e independientes continuarán representando una amplia mayoría del Consejo de Administración y, además, seguirá existiendo un
único consejero ejecutivo. Además, se prevé una mejora desde el punto de vista de la distribución de consejeros por sexo, pues está previsto que
alcance la representación paritaria tras la celebración de la próxima Junta General Ordinaria.
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16. Que el porcentaje de consejeros dominicales sobre el total de consejeros no ejecutivos no sea mayor que la
proporción existente entre el capital de la sociedad representado por dichos consejeros y el resto del capital.
Este criterio podrá atenuarse:
a) En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas las participaciones accionariales que
tengan legalmente la consideración de significativas.
b) Cuando se trate de sociedades en las que exista una pluralidad de accionistas representados en el
consejo de administración y no tengan vínculos entre sí.
Cumple [ X ] Explique [ ]
17. Que el número de consejeros independientes represente, al menos, la mitad del total de consejeros.
Que, sin embargo, cuando la sociedad no sea de elevada capitalización o cuando, aun siéndolo, cuente con un
accionista o varios actuando concertadamente, que controlen más del 30% del capital social, el número de
consejeros independientes represente, al menos, un tercio del total de consejeros.
Cumple [ ] Explique [ X ]
En la actualidad la sociedad tiene solo 4 consejeros independientes y por tanto no llega al tercio del total (5/15) que el Código recomienda para las
sociedades que, como ocurre en Inmobiliaria del Sur, S.A., no tienen elevada capitalización.
Se trata de una situación que viene de antiguo, que es analizada en profundidad todos los años tanto por la Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Sostenibilidad como por el Consejo de Administración, y que por su propia naturaleza se asienta en la misma estructura de
propiedad de la sociedad.
No obstante, en la estructura de gobierno corporativo hay que resaltar la presencia de seis consejeros dominicales, que aunque minoritarios
representan como tales participaciones que se sitúan entre el 3% y el 9% .
Estos consejeros no tienen ningún vínculo ni familiar ni de ningún otro tipo entre sí y además representan en la mayoría de los casos a grupos
vinculados a la Sociedad desde hace muchos años, existiendo siempre una vocación de permanencia a largo plazo. En especial no tienen
absolutamente ninguna vinculación ni con el único consejero ejecutivo (el Presidente de la Compañía) ni con el resto de los dominicales (4) que si
tienen vínculos familiares entre sí pero sin llegar a darse ninguna forma de concertación entre todos ellos.
Estos seis consejeros, aunque obviamente no son independientes tal como legalmente está definido el término, cumplen una función parecida
a la de estos en defensa del accionariado disperso (“free float” ). Su naturaleza de minoritarios, la no vinculación entre ellos y su vocación de
propietarios estables, hace que su actuación como consejeros esté inspirada siempre en la defensa de los intereses a largo plazo de la sociedad y
realicen un control independiente, intenso y eficaz de la gestión de INSUR. Hay por tanto una clara convergencia entre los interés de los accionistas
que integran el capital disperso y estos consejeros, y la defensa del interés social está siempre salvaguardada.
Hay que destacar que estos seis consejeros sumados a los 4 independientes representan una amplísima mayoría del Consejo y su porcentaje unido
al "free float" asciende al 66,12%, por lo que su representación en el consejo es proporcional a ese porcentaje. El Consejo cree que la no aplicación
de la recomendación 17 del Código no impide el gobierno eficaz de la Compañía, habiéndose dotado la sociedad de soluciones alternativas. Hay
que recordar aquí que la propia Recomendación de la Comisión Europea de 9 de abril de 2014 sobre la calidad de la información presentada en
relación con la “gobernanza empresarial “ justifica el no seguir en ciertos casos las recomendaciones del código de aplicación, siempre que se dé
un cabal cumplimiento del principio de “cumplir o explicar “.
En el ultimo trimestre de 2024 la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, al conocer la decisión de un consejero de no
presentarse para su reelección como consejero dominical en la Junta General Ordinaria de Accionistas de 2025, como
consecuencia de alcanzar próximamente el límite de edad estatutariamente establecido para ser consejero, consideró oportuno proponer al
Consejo iniciar la búsqueda de una consejera independiente para cubrir la vacante. Este proceso concluyó con la aprobación del nombramiento
de una nueva consejera independiente en Junta General de Accionistas del 10 de abril de 2025.
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18. Que las sociedades hagan pública a través de su página web, y mantengan actualizada, la siguiente
información sobre sus consejeros:
a) Perfil profesional y biográfico.
b) Otros consejos de administración a los que pertenezcan, se trate o no de sociedades cotizadas, así como
sobre las demás actividades retribuidas que realice cualquiera que sea su naturaleza.
c) Indicación de la categoría de consejero a la que pertenezcan, señalándose, en el caso de consejeros
dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos.
d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de las posteriores
reelecciones.
e) Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sean titulares.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
19. Que en el informe anual de gobierno corporativo, previa verificación por la comisión de nombramientos, se
expliquen las razones por las cuales se hayan nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas
cuya participación accionarial sea inferior al 3% del capital; y se expongan las razones por las que no se
hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya
participación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros
dominicales.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ ]
20. Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen transmita
íntegramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando
dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus
consejeros dominicales.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ ]
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21. Que el consejo de administración no proponga la separación de ningún consejero independiente antes del
cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa,
apreciada por el consejo de administración previo informe de la comisión de nombramientos. En particular,
se entenderá que existe justa causa cuando el consejero pase a ocupar nuevos cargos o contraiga nuevas
obligaciones que le impidan dedicar el tiempo necesario al desempeño de las funciones propias del cargo de
consejero, incumpla los deberes inherentes a su cargo o incurra en algunas de las circunstancias que le hagan
perder su condición de independiente, de acuerdo con lo establecido en la legislación aplicable.
También podrá proponerse la separación de consejeros independientes como consecuencia de ofertas
públicas de adquisición, fusiones u otras operaciones corporativas similares que supongan un cambio en la
estructura de capital de la sociedad, cuando tales cambios en la estructura del consejo de administración
vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la recomendación 16.
Cumple [ X ] Explique [ ]
22. Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, a dimitir
cuando se den situaciones que les afecten, relacionadas o no con su actuación en la propia sociedad, que
puedan perjudicar al crédito y reputación de esta y, en particular, que les obliguen a informar al consejo de
administración de cualquier causa penal en la que aparezcan como investigados, así como de sus vicisitudes
procesales.
Y que, habiendo sido informado o habiendo conocido el consejo de otro modo alguna de las situaciones
mencionadas en el párrafo anterior, examine el caso tan pronto como sea posible y, atendiendo a las
circunstancias concretas, decida, previo informe de la comisión de nombramientos y retribuciones, si debe o
no adoptar alguna medida, como la apertura de una investigación interna, solicitar la dimisión del consejero
o proponer su cese. Y que se informe al respecto en el informe anual de gobierno corporativo, salvo que
concurran circunstancias especiales que lo justifiquen, de lo que deberá dejarse constancia en acta. Ello
sin perjuicio de la información que la sociedad deba difundir, de resultar procedente, en el momento de la
adopción de las medidas correspondientes.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
23. Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de
decisión sometida al consejo de administración puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de
forma especial, los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conflicto de intereses,
cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el consejo de
administración.
Y que cuando el consejo de administración adopte decisiones significativas o reiteradas sobre las que el
consejero hubiera formulado serias reservas, este saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir,
explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación siguiente.
Esta recomendación alcanza también al secretario del consejo de administración, aunque no tenga la
condición de consejero.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ ]
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24. Que cuando, ya sea por dimisión o por acuerdo de la junta general, un consejero cese en su cargo antes
del término de su mandato, explique de manera suficiente las razones de su dimisión o, en el caso de
consejeros no ejecutivos, su parecer sobre los motivos del cese por la junta, en una carta que remitirá a todos
los miembros del consejo de administración.
Y que, sin perjuicio de que se dé cuenta de todo ello en el informe anual de gobierno corporativo, en la medida
en que sea relevante para los inversores, la sociedad publique a la mayor brevedad posible el cese incluyendo
referencia suficiente a los motivos o circunstancias aportados por el consejero.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ ]
25. Que la comisión de nombramientos se asegure de que los consejeros no ejecutivos tienen suficiente
disponibilidad de tiempo para el correcto desarrollo de sus funciones.
Y que el reglamento del consejo establezca el número máximo de consejos de sociedades de los que pueden
formar parte sus consejeros.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
26. Que el consejo de administración se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus
funciones y, al menos, ocho veces al año, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del
ejercicio, pudiendo cada consejero individualmente proponer otros puntos del orden del día inicialmente no
previstos.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
27. Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a los casos indispensables y se cuantifiquen en el informe
anual de gobierno corporativo. Y que, cuando deban producirse, se otorgue representación con instrucciones.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
28. Que cuando los consejeros o el secretario manifiesten preocupación sobre alguna propuesta o, en el caso de
los consejeros, sobre la marcha de la sociedad y tales preocupaciones no queden resueltas en el consejo de
administración, a petición de quien las hubiera manifestado, se deje constancia de ellas en el acta.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ ]
29. Que la sociedad establezca los cauces adecuados para que los consejeros puedan obtener el asesoramiento
preciso para el cumplimiento de sus funciones incluyendo, si así lo exigieran las circunstancias, asesoramiento
externo con cargo a la empresa.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
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30. Que, con independencia de los conocimientos que se exijan a los consejeros para el ejercicio de sus funciones,
las sociedades ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las
circunstancias lo aconsejen.
Cumple [ X ] Explique [ ] No aplicable [ ]
31. Que el orden del día de las sesiones indique con claridad aquellos puntos sobre los que el consejo de
administración deberá adoptar una decisión o acuerdo para que los consejeros puedan estudiar o recabar, con
carácter previo, la información precisa para su adopción.
Cuando, excepcionalmente, por razones de urgencia, el presidente quiera someter a la aprobación del consejo
de administración decisiones o acuerdos que no figuraran en el orden del día, será preciso el consentimiento
previo y expreso de la mayoría de los consejeros presentes, del que se dejará debida constancia en el acta.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
32. Que los consejeros sean periódicamente informados de los movimientos en el accionariado y de la opinión que
los accionistas significativos, los inversores y las agencias de calificación tengan sobre la sociedad y su grupo.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
33. Que el presidente, como responsable del eficaz funcionamiento del consejo de administración, además
de ejercer las funciones que tiene legal y estatutariamente atribuidas, prepare y someta al consejo de
administración un programa de fechas y asuntos a tratar; organice y coordine la evaluación periódica del
consejo, así como, en su caso, la del primer ejecutivo de la sociedad; sea responsable de la dirección del
consejo y de la efectividad de su funcionamiento; se asegure de que se dedica suficiente tiempo de discusión
a las cuestiones estratégicas, y acuerde y revise los programas de actualización de conocimientos para cada
consejero, cuando las circunstancias lo aconsejen.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
34. Que cuando exista un consejero coordinador, los estatutos o el reglamento del consejo de administración,
además de las facultades que le corresponden legalmente, le atribuya las siguientes: presidir el consejo de
administración en ausencia del presidente y de los vicepresidentes, en caso de existir; hacerse eco de las
preocupaciones de los consejeros no ejecutivos; mantener contactos con inversores y accionistas para conocer
sus puntos de vista a efectos de formarse una opinión sobre sus preocupaciones, en particular, en relación con
el gobierno corporativo de la sociedad; y coordinar el plan de sucesión del presidente.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ ]
35. Que el secretario del consejo de administración vele de forma especial para que en sus actuaciones y
decisiones el consejo de administración tenga presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contenidas
en este Código de buen gobierno que fueran aplicables a la sociedad.
Cumple [ X ] Explique [ ]
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36. Que el consejo de administración en pleno evalúe una vez al año y adopte, en su caso, un plan de acción que
corrija las deficiencias detectadas respecto de:
a) La calidad y eficiencia del funcionamiento del consejo de administración.
b) El funcionamiento y la composición de sus comisiones.
c) La diversidad en la composición y competencias del consejo de administración.
d) El desempeño del presidente del consejo de administración y del primer ejecutivo de la sociedad.
e) El desempeño y la aportación de cada consejero, prestando especial atención a los responsables de las
distintas comisiones del consejo.
Para la realización de la evaluación de las distintas comisiones se partirá del informe que estas eleven al
consejo de administración, y para la de este último, del que le eleve la comisión de nombramientos.
Cada tres años, el consejo de administración será auxiliado para la realización de la evaluación por un consultor
externo, cuya independencia será verificada por la comisión de nombramientos.
Las relaciones de negocio que el consultor o cualquier sociedad de su grupo mantengan con la sociedad o
cualquier sociedad de su grupo deberán ser desglosadas en el informe anual de gobierno corporativo.
El proceso y las áreas evaluadas serán objeto de descripción en el informe anual de gobierno corporativo.
Cumple [ ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [ ]
El Consejo de Administración de la Sociedad ha evaluado el funcionamiento de las Comisiones de Auditoría, de Nombramientos, Retribuciones
y Sostenibilidad y de Estrategia e Inversiones, previo informe de éstas, según sus competencias, y dentro de los miembros del Consejo de
Administración, se ha evaluado a los Presidentes de la Comisión de Auditoría y de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad,
Presidente ejecutivo que lo es también de la Comisión de Estrategia e Inversiones, Vicepresidente del Consejo y Consejera Coordinadora.
Y, en la sesión de febrero, la autoevaluación del Consejo, previo informe de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad.
Adicionalmente se evalúa al Secretario del Consejo, aunque no es consejero.
La Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, analizadas las características de la Sociedad, ha considerado, en principio, que
dadas las dimensiones de la misma no se requiere auxilio externo para la realización de la evaluación de sus órganos sociales.
37. Que cuando exista una comisión ejecutiva en ella haya presencia de al menos dos consejeros no ejecutivos,
siendo al menos uno de ellos independiente; y que su secretario sea el del consejo de administración.
Cumple [ ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ X ]
38. Que el consejo de administración tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones
adoptadas por la comisión ejecutiva y que todos los miembros del consejo de administración reciban copia de
las actas de las sesiones de la comisión ejecutiva.
Cumple [ ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ X ]
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39. Que los miembros de la comisión de auditoría en su conjunto, y de forma especial su presidente, se designen
teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría y gestión de riesgos,
tanto financieros como no financieros.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
40. Que bajo la supervisión de la comisión de auditoría, se disponga de una unidad que asuma la función de
auditoría interna que vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno y que
funcionalmente dependa del presidente no ejecutivo del consejo o del de la comisión de auditoría.
Cumple [ ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ X ]
Se dispone en la Sociedad de una Dirección de Organización, Control Interno y Sostenibilidad que, en materia de Control Interno, está bajo la
supervisión de la Comisión de Auditoría y depende del Presidente de la Comisión de Auditoría. El Consejo de Administración considera que la
compañía no tiene el tamaño y la complejidad para dotarse de una función de auditoría interna dedicada exclusivamente a esta función, y por
tanto ha buscado esta solución de división funcional, que desde su implementación está alcanzando los objetivos perseguidos.
La función de auditoría interna es asumida por la Dirección de Organización, Control Interno y Sostenibilidad quien, para la realización de las
auditorías en relación con los sistemas de información y los distintos componentes del Sistema de Control Interno (gestión de riesgos, procesos y
actividades de control, cumplimiento normativo, prevención de riesgos penales, Código Ético de Conducta, Reglamento Interno de Conducta en
materias relativas a los Mercados de Valores, Prevención del Blanqueo de Capitales y Financiación del Terrorismo, etc.), contrata a colaboradores
externos expertos en la realización de auditorías específicas para cada materia. Anualmente se aprueba por la Comisión de Auditoría el Plan de
Auditorías Internas para cada periodo. En 2025 el Plan ha contemplado las siguientes materias:
- Protección de Datos
- Procesos de (i) Gestión del proyecto (ii) Gestión de la entrega (iii) Compras y subcontratación (iv) Gestión de riesgos
- Sistema de Control Interno de la Información Financiera SCIIF
- Compliance Penal.
- Calidad, Medio Ambiente y Seguridad y Salud Laboral.
- Prevención del Blanqueo de Capitales y la Financiación del Terrorismo.
- Medición del Rating ESG.
- Auditoría de la Huella de Carbono.
41. Que el responsable de la unidad que asuma la función de auditoría interna presente a la comisión de auditoría,
para su aprobación por esta o por el consejo, su plan anual de trabajo, le informe directamente de su ejecución,
incluidas las posibles incidencias y limitaciones al alcance que se presenten en su desarrollo, los resultados y el
seguimiento de sus recomendaciones y le someta al final de cada ejercicio un informe de actividades.
Cumple [ ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ X ] No aplicable [ ]
La Dirección de Organización, Control Interno y Sostenibilidad que asume funciones de auditoría interna estando bajo la supervisión en esta
materia de la Comisión de Auditoría, anualmente presenta a la citada Comisión, para su aprobación, un Plan Anual de Auditorías, que contempla
la planificación de las auditorías que se van a realizar durante el año, indicando:
- Proceso, materia o sistema de gestión que se va a auditar (seguridad informática, protección de datos, compliance penal, SCIIF, prevención del
blanqueo de capitales, procesos concretos de la organización, etc.).
- Tipo de auditoría (interna, experto externo, AENOR, legal, etc.).
- Fecha prevista para la realización de la auditoría.
- Auditor.
En cada una de las sesiones de la Comisión de Auditoría que se celebra, la Dirección de Organización y Control Interno, entre otros temas, presenta
un informe donde se hace el seguimiento del Plan Anual, indicando las auditorías que ya se han realizado, y elevando los informes resultantes de
dichas auditorías, así como los planes de acciones correctivas propuestos, para la aprobación por la Comisión de Auditoría.
Así mismo, a principios de cada año, la Dirección de Organización y Control Interno informa a la Comisión de Auditoría del grado de cumplimiento
del Plan del año anterior, con el resumen de las fechas concretas en las que se realizó cada auditoría.
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42. Que, además de las previstas en la ley, correspondan a la comisión de auditoría las siguientes funciones:
1. En relación con los sistemas de información y control interno:
a) Supervisar y evaluar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera y no
financiera, así como los sistemas de control y gestión de riesgos financieros y no financieros relativos
a la sociedad y, en su caso, al grupo —incluyendo los operativos, tecnológicos, legales, sociales,
medioambientales, políticos y reputacionales o relacionados con la corrupción— revisando el
cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación
y la correcta aplicación de los criterios contables.
b) Velar por la independencia de la unidad que asume la función de auditoría interna; proponer la
selección, nombramiento y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el
presupuesto de ese servicio; aprobar o proponer la aprobación al consejo de la orientación y el plan de
trabajo anual de la auditoría interna, asegurándose de que su actividad esté enfocada principalmente
en los riesgos relevantes (incluidos los reputacionales); recibir información periódica sobre sus
actividades; y verificar que la alta dirección tenga en cuenta las conclusiones y recomendaciones de
sus informes.
c) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados y a otras personas relacionadas
con la sociedad, tales como consejeros, accionistas, proveedores, contratistas o subcontratistas,
comunicar las irregularidades de potencial trascendencia, incluyendo las financieras y contables,
o de cualquier otra índole, relacionadas con la compañía que adviertan en el seno de la empresa o
su grupo. Dicho mecanismo deberá garantizar la confidencialidad y, en todo caso, prever supuestos
en los que las comunicaciones puedan realizarse de forma anónima, respetando los derechos del
denunciante y denunciado.
d) Velar en general por que las políticas y sistemas establecidos en materia de control interno se
apliquen de modo efectivo en la práctica.
2. En relación con el auditor externo:
a) En caso de renuncia del auditor externo, examinar las circunstancias que la hubieran motivado.
b) Velar que la retribución del auditor externo por su trabajo no comprometa su calidad ni su
independencia.
c) Supervisar que la sociedad comunique a través de la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de
una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran
existido, de su contenido.
d) Asegurar que el auditor externo mantenga anualmente una reunión con el pleno del consejo de
administración para informarle sobre el trabajo realizado y sobre la evolución de la situación contable
y de riesgos de la sociedad.
e) Asegurar que la sociedad y el auditor externo respetan las normas vigentes sobre prestación de
servicios distintos a los de auditoría, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en
general, las demás normas sobre independencia de los auditores.
Cumple [ ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [ ]
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Los Estatutos Sociales, el Reglamento del Consejo de Administración y el Reglamento de la Comisión de Auditoría contemplan como funciones de
la Comisión de Auditoría todas las anteriores a excepción de la prevista en el apartado 1.b) como consecuencia de la inexistencia, por razones de
dimensión de la sociedad, de una unidad formal que asuma la función de auditoría interna.
43. Que la comisión de auditoría pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso
disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
44. Que la comisión de auditoría sea informada sobre las operaciones de modificaciones estructurales y
corporativas que proyecte realizar la sociedad para su análisis e informe previo al consejo de administración
sobre sus condiciones económicas y su impacto contable y, en especial, en su caso, sobre la ecuación de canje
propuesta.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ ]
45. Que la política de control y gestión de riesgos identifique o determine al menos:
a) Los distintos tipos de riesgo, financieros y no financieros (entre otros los operativos, tecnológicos, legales,
sociales, medio ambientales, políticos y reputacionales, incluidos los relacionados con la corrupción) a
los que se enfrenta la sociedad, incluyendo entre los financieros o económicos, los pasivos contingentes y
otros riesgos fuera de balance.
b) Un modelo de control y gestión de riesgos basado en diferentes niveles, del que formará parte una
comisión especializada en riesgos cuando las normas sectoriales lo prevean o la sociedad lo estime
apropiado.
c) El nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable.
d) Las medidas previstas para mitigar el impacto de los riesgos identificados, en caso de que llegaran a
materializarse.
e) Los sistemas de información y control interno que se utilizarán para controlar y gestionar los citados
riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
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46. Que bajo la supervisión directa de la comisión de auditoría o, en su caso, de una comisión especializada del
consejo de administración, exista una función interna de control y gestión de riesgos ejercida por una unidad o
departamento interno de la sociedad que tenga atribuidas expresamente las siguientes funciones:
a) Asegurar el buen funcionamiento de los sistemas de control y gestión de riesgos y, en particular, que
se identifican, gestionan, y cuantifican adecuadamente todos los riesgos importantes que afecten a la
sociedad.
b) Participar activamente en la elaboración de la estrategia de riesgos y en las decisiones importantes sobre
su gestión.
c) Velar por que los sistemas de control y gestión de riesgos mitiguen los riesgos adecuadamente en el
marco de la política definida por el consejo de administración.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
47. Que los miembros de la comisión de nombramientos y de retribuciones –o de la comisión de nombramientos
y la comisión de retribuciones, si estuvieren separadas– se designen procurando que tengan los conocimientos,
aptitudes y experiencia adecuados a las funciones que estén llamados a desempeñar y que la mayoría de
dichos miembros sean consejeros independientes.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
48. Que las sociedades de elevada capitalización cuenten con una comisión de nombramientos y con una
comisión de remuneraciones separadas.
Cumple [ ] Explique [ ] No aplicable [ X ]
49. Que la comisión de nombramientos consulte al presidente del consejo de administración y al primer ejecutivo
de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos.
Y que cualquier consejero pueda solicitar de la comisión de nombramientos que tome en consideración, por si
los encuentra idóneos a su juicio, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
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50. Que la comisión de retribuciones ejerza sus funciones con independencia y que, además de las funciones que
le atribuya la ley, le correspondan las siguientes:
a) Proponer al consejo de administración las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.
b) Comprobar la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad.
c) Revisar periódicamente la política de remuneraciones aplicada a los consejeros y altos directivos,
incluidos los sistemas retributivos con acciones y su aplicación, así como garantizar que su remuneración
individual sea proporcionada a la que se pague a los demás consejeros y altos directivos de la sociedad.
d) Velar por que los eventuales conflictos de intereses no perjudiquen la independencia del asesoramiento
externo prestado a la comisión.
e) Verificar la información sobre remuneraciones de los consejeros y altos directivos contenida en los
distintos documentos corporativos, incluido el informe anual sobre remuneraciones de los consejeros.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
51. Que la comisión de retribuciones consulte al presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente
cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
52. Que las reglas de composición y funcionamiento de las comisiones de supervisión y control figuren en
el reglamento del consejo de administración y que sean consistentes con las aplicables a las comisiones
legalmente obligatorias conforme a las recomendaciones anteriores, incluyendo:
a) Que estén compuestas exclusivamente por consejeros no ejecutivos, con mayoría de consejeros
independientes.
b) Que sus presidentes sean consejeros independientes.
c) Que el consejo de administración designe a los miembros de estas comisiones teniendo presentes los
conocimientos, aptitudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada comisión, delibere
sobre sus propuestas e informes; y que rindan cuentas, en el primer pleno del consejo de administración
posterior a sus reuniones, de su actividad y que respondan del trabajo realizado.
d) Que las comisiones puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el
desempeño de sus funciones.
e) Que de sus reuniones se levante acta, que se pondrá a disposición de todos los consejeros.
Cumple [ ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ X ]
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53. Que la supervisión del cumplimiento de las políticas y reglas de la sociedad en materia medioambiental,
social y de gobierno corporativo, así como de los códigos internos de conducta, se atribuya a una o se
reparta entre varias comisiones del consejo de administración que podrán ser la comisión de auditoría, la de
nombramientos, una comisión especializada en sostenibilidad o responsabilidad social corporativa u otra
comisión especializada que el consejo de administración, en ejercicio de sus facultades de auto-organización,
haya decidido crear. Y que tal comisión esté integrada únicamente por consejeros no ejecutivos, siendo
la mayoría independientes y se le atribuyan específicamente las funciones mínimas que se indican en la
recomendación siguiente.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
54. Las funciones mínimas a las que se refiere la recomendación anterior son las siguientes:
a) La supervisión del cumplimiento de las reglas de gobierno corporativo y de los códigos internos de
conducta de la empresa, velando asimismo por que la cultura corporativa esté alineada con su propósito
y valores.
b) La supervisión de la aplicación de la política general relativa a la comunicación de información
económico-financiera, no financiera y corporativa así como a la comunicación con accionistas e
inversores, asesores de voto y otros grupos de interés. Asimismo se hará seguimiento del modo en que la
entidad se comunica y relaciona con los pequeños y medianos accionistas.
c) La evaluación y revisión periódica del sistema de gobierno corporativo y de la política en materia
medioambiental y social de la sociedad, con el fin de que cumplan su misión de promover el interés
social y tengan en cuenta, según corresponda, los legítimos intereses de los restantes grupos de interés.
d) La supervisión de que las prácticas de la sociedad en materia medioambiental y social se ajustan a la
estrategia y política fijadas.
e) La supervisión y evaluación de los procesos de relación con los distintos grupos de interés.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
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55. Que las políticas de sostenibilidad en materias medioambientales y sociales identifiquen e incluyan al menos:
a) Los principios, compromisos, objetivos y estrategia en lo relativo a accionistas, empleados, clientes,
proveedores, cuestiones sociales, medio ambiente, diversidad, responsabilidad fiscal, respeto de los
derechos humanos y prevención de la corrupción y otras conductas ilegales
b) Los métodos o sistemas para el seguimiento del cumplimiento de las políticas, de los riesgos asociados y
su gestión.
c) Los mecanismos de supervisión del riesgo no financiero, incluido el relacionado con aspectos éticos y de
conducta empresarial.
d) Los canales de comunicación, participación y diálogo con los grupos de interés.
e) Las prácticas de comunicación responsable que eviten la manipulación informativa y protejan la
integridad y el honor.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
56. Que la remuneración de los consejeros sea la necesaria para atraer y retener a los consejeros del perfil deseado
y para retribuir la dedicación, cualificación y responsabilidad que el cargo exija, pero no tan elevada como para
comprometer la independencia de criterio de los consejeros no ejecutivos.
Cumple [ X ] Explique [ ]
57. Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones variables ligadas al rendimiento de la
sociedad y al desempeño personal, así como la remuneración mediante entrega de acciones, opciones o
derechos sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción y los sistemas de ahorro a largo
plazo tales como planes de pensiones, sistemas de jubilación u otros sistemas de previsión social.
Se podrá contemplar la entrega de acciones como remuneración a los consejeros no ejecutivos cuando
se condicione a que las mantengan hasta su cese como consejeros. Lo anterior no será de aplicación a
las acciones que el consejero necesite enajenar, en su caso, para satisfacer los costes relacionados con su
adquisición.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]
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58. Que en caso de remuneraciones variables, las políticas retributivas incorporen los límites y las cautelas técnicas
precisas para asegurar que tales remuneraciones guardan relación con el rendimiento profesional de sus
beneficiarios y no derivan solamente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la
compañía o de otras circunstancias similares.
Y, en particular, que los componentes variables de las remuneraciones:
a) Estén vinculados a criterios de rendimiento que sean predeterminados y medibles y que dichos criterios
consideren el riesgo asumido para la obtención de un resultado.
b) Promuevan la sostenibilidad de la empresa e incluyan criterios no financieros que sean adecuados para
la creación de valor a largo plazo, como el cumplimiento de las reglas y los procedimientos internos de la
sociedad y de sus políticas para el control y gestión de riesgos.
c) Se configuren sobre la base de un equilibrio entre el cumplimiento de objetivos a corto, medio y largo
plazo, que permitan remunerar el rendimiento por un desempeño continuado durante un período
de tiempo suficiente para apreciar su contribución a la creación sostenible de valor, de forma que
los elementos de medida de ese rendimiento no giren únicamente en torno a hechos puntuales,
ocasionales o extraordinarios.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ ]
59. Que el pago de los componentes variables de la remuneración quede sujeto a una comprobación suficiente
de que se han cumplido de modo efectivo las condiciones de rendimiento o de otro tipo previamente
establecidas. Las entidades incluirán en el informe anual de remuneraciones de los consejeros los criterios en
cuanto al tiempo requerido y métodos para tal comprobación en función de la naturaleza y características de
cada componente variable.
Que, adicionalmente, las entidades valoren el establecimiento de una cláusula de reducción (‘malus’) basada
en el diferimiento por un período suficiente del pago de una parte de los componentes variables que implique
su pérdida total o parcial en el caso de que con anterioridad al momento del pago se produzca algún evento
que lo haga aconsejable.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ ]
60. Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales
salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ ]
61. Que un porcentaje relevante de la remuneración variable de los consejeros ejecutivos esté vinculado a la
entrega de acciones o de instrumentos financieros referenciados a su valor.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ ]
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62. Que una vez atribuidas las acciones, las opciones o instrumentos financieros correspondientes a los sistemas
retributivos, los consejeros ejecutivos no puedan transferir su titularidad o ejercitarlos hasta transcurrido un
plazo de al menos tres años.
Se exceptúa el caso en el que el consejero mantenga, en el momento de la transmisión o ejercicio, una
exposición económica neta a la variación del precio de las acciones por un valor de mercado equivalente a
un importe de al menos dos veces su remuneración fija anual mediante la titularidad de acciones, opciones u
otros instrumentos financieros.
Lo anterior no será de aplicación a las acciones que el consejero necesite enajenar para satisfacer los
costes relacionados con su adquisición o, previa apreciación favorable de la comisión de nombramientos y
retribuciones, para hacer frente a situaciones extraordinarias sobrevenidas que lo requieran.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ ]
63. Que los acuerdos contractuales incluyan una cláusula que permita a la sociedad reclamar el reembolso de
los componentes variables de la remuneración cuando el pago no haya estado ajustado a las condiciones
de rendimiento o cuando se hayan abonado atendiendo a datos cuya inexactitud quede acreditada con
posterioridad.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ ]
64. Que los pagos por resolución o extinción del contrato no superen un importe equivalente a dos años de la
retribución total anual y que no se abonen hasta que la sociedad haya podido comprobar que el consejero ha
cumplido con los criterios o condiciones establecidos para su percepción.
A efectos de esta recomendación, entre los pagos por resolución o extinción contractual se considerarán
cualesquiera abonos cuyo devengo u obligación de pago surja como consecuencia o con ocasión de la
extinción de la relación contractual que vinculaba al consejero con la sociedad, incluidos los importes no
previamente consolidados de sistemas de ahorro a largo plazo y las cantidades que se abonen en virtud de
pactos de no competencia post-contractual.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ ]
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H. OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS
1. Si existe algún aspecto relevante en materia de gobierno corporativo en la sociedad o en las entidades del
grupo que no se haya recogido en el resto de apartados del presente informe, pero que sea necesario incluir
para recoger una información más completa y razonada sobre la estructura y prácticas de gobierno en la
entidad o su grupo, detállelos brevemente.
2. Dentro de este apartado, también podrá incluirse cualquier otra información, aclaración o matiz relacionado
con los anteriores apartados del informe en la medida en que sean relevantes y no reiterativos.
En concreto, se indicará si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de
gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de
la exigida en el presente informe.
3. La sociedad también podrá indicar si se ha adherido voluntariamente a otros códigos de principios éticos
o de buenas prácticas, internacionales, sectoriales o de otro ámbito. En su caso, se identificará el código en
cuestión y la fecha de adhesión. En particular, hará mención a si se ha adherido al Código de Buenas Prácticas
Tributarias, de 20 de julio de 2010:
Nada que señalar.
Este informe anual de gobierno corporativo ha sido aprobado por el consejo de Administración de la sociedad, en su
sesión de fecha:
26/02/2026
Indique si ha habido consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del
presente Informe.
[ ]
[ √ ]
Sí
No
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR
Fecha fin del ejercicio de referencia:
31/12/2025
CIF:
A-41002205
Denominación Social:
INMOBILIARIA DEL SUR, S.A.
Domicilio social:
ANGEL GELAN, 2 SEVILLA
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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A. POLÍTICA DE REMUNERACIONES DE LA SOCIEDAD PARA EL EJERCICIO EN CURSO
A.1.1 Explique la política vigente de remuneraciones de los consejeros aplicable al ejercicio en curso. En la medida
que sea relevante se podrá incluir determinada información por referencia a la política de retribuciones
aprobada por la junta general de accionistas, siempre que la incorporación sea clara, específica y concreta.
Se deberán describir las determinaciones específicas para el ejercicio en curso, tanto de las remuneraciones de
los consejeros por su condición de tal como por el desempeño de funciones ejecutivas, que hubiera llevado a
cabo el consejo de conformidad con lo dispuesto en los contratos firmados con los consejeros ejecutivos y con
la política de remuneraciones aprobada por la junta general.
En cualquier caso, se deberá informar, como mínimo, de los siguientes aspectos:
a) Descripción de los procedimientos y órganos de la sociedad involucrados en la determinación, aprobación
y aplicación de la política de remuneraciones y sus condiciones.
b) Indique y, en su caso, explique si se han tenido en cuenta empresas comparables para establecer la
política de remuneración de la sociedad.
c) Información sobre si ha participado algún asesor externo y, en su caso, identidad del mismo
d) Procedimientos contemplados en la política de remuneraciones vigente de los consejeros para aplicar
excepciones temporales a la política, condiciones en las que se puede recurrir a esas excepciones y
componentes que pueden ser objeto de excepción según la política.
La política de remuneraciones de los consejeros viene establecida en los artículos 50 y 51 de los Estatutos Sociales. En todo caso el importe máximo
de la remuneración anual del conjunto de consejeros será el fijado por la Junta General en la política de remuneraciones trianual a la que se refiere
el artículo 50 de los Estatutos Sociales.
La política de remuneraciones de los miembros del Consejo de Administración de Inmobiliaria del Sur, S.A. se basa en los siguientes principios
fundamentales:
1. Principio de moderación: El Consejo de Administración ha de procurar que su retribución sea moderada y esté alineada con las prácticas del
mercado.
2. Principio de adecuación al cargo: La retribución se adecuará a la dedicación y responsabilidad asumidas.
3. Principio de independencia: En ningún caso la retribución podrá comprometer la independencia de los consejeros.
4. Principios de corresponsabilidad y sostenibilidad: La retribución variable se vinculará a los rendimientos de la Sociedad.
5. Principio de transparencia: La aplicación de este principio afecta no solo al conjunto de las retribuciones, sino también a las percibidas de forma
individual.
De conformidad con lo dispuesto en el art. 29 del Reglamento del Consejo de Administración, la política de remuneraciones de los consejeros, que
será motivada y deberá acompañarse de un informe específico de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, se aprobará por
la Junta General cada tres años como punto separado del orden del día.
En el proceso de elaboración de la propuesta motivada sobre la política de remuneraciones para el periodo 2021-2023, el Presidente de la
Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad elaboró un estudio muy exhaustivo de las retribuciones de miembros de los consejos
de administración de un amplio número de sociedades cotizadas, en especial aquellas que pueden considerarse más comparables, tanto por
cuantía de capitalización como por otros indicadores contables (ingresos, EBITDA) o por pertenecer al mismo sector de actividad o sectores
próximos. Este estudio fue analizado y debatido en el seno de la Comisión. La reflexión sobre estos datos y sobre el esquema retributivo de la
Compañía en ese momento sirvió de punto de partida para la definición de la propuesta retributiva del consejo que se iba a proponer al Consejo
de Administración para su posterior sometimiento a la aprobación de la Junta Ordinaria de 2021. El proceso fue liderado por el Presidente de
la Comisión, sin intervención de asesores externos. La JGOA celebrada el 9 de abril de 2021 aprobó la política para los ejercicios 2021-2023. De
conformidad con el nuevo articulo 529 novodecies LSC, en la JGOA de fecha 31 de marzo de 2022, se sometió a la aprobación de la referida junta
general, como punto separado del orden del día, la aprobación de la Política de Remuneraciones 2022-2024, adaptada al nuevo artículo 529
novodecies y que mantuvo el mismo sistema retributivo seguido en la Política de Remuneraciones 2021-2023, con la consecuente derogación de
la Política de Remuneraciones vigente hasta ese momento y correspondiente a 2021-2023. En la JGOA de fecha 10 de abril de 2025, se sometió
a la aprobación de la referida junta general, como punto separado del orden del día, la aprobación de la Política de Remuneraciones 2025-2027,
que mantuvo el mismo sistema retributivo seguido en la Política de Remuneraciones 2022-2024, con la consecuente derogación de la Política de
Remuneraciones vigente hasta ese momento y correspondiente a 2022-2024.
La política de remuneraciones aprobada no identifica ningún componente que pueda ser objeto de excepción en su aplicación, ni establece
condiciones en las que se pudieran aplicar excepciones, por lo que no se establecen procedimientos de aplicación de excepciones temporales a
la política. No obstante, en el supuesto de que se identifiquen incertidumbres o se materialicen riesgos para la normal evolución de los negocios,
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LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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como ya sucedió en el ejercicio 2020 con la crisis sanitaria de la COVID-19, en cumplimiento del principio de corresponsabilidad y sostenibilidad se
tomarían las medidas correctoras temporales necesarias en los parámetros y criterios definidos en la política aprobada.
En la determinación de la política de remuneraciones de la Sociedad no ha participado ningún asesor externo.
A.1.2 Importancia relativa de los conceptos retributivos variables respecto a los fijos (mix retributivo) y qué criterios
y objetivos se han tenido en cuenta en su determinación y para garantizar un equilibrio adecuado entre
los componentes fijos y variables de la remuneración. En particular, señale las acciones adoptadas por la
sociedad en relación con el sistema de remuneración para reducir la exposición a riesgos excesivos y ajustarlo
a los objetivos, valores e intereses a largo plazo de la sociedad, lo que incluirá, en su caso, una referencia a
medidas previstas para garantizar que en la política de remuneración se atienden a los resultados a largo
plazo de la sociedad, las medidas adoptadas en relación con aquellas categorías de personal cuyas actividades
profesionales tengan una repercusión material en el perfil de riesgos de la entidad y medidas previstas para
evitar conflictos de intereses.
Asimismo, señale si la sociedad ha establecido algún período de devengo o consolidación de determinados
conceptos retributivos variables, en efectivo, acciones u otros instrumentos financieros, un período de
diferimiento en el pago de importes o entrega de instrumentos financieros ya devengados y consolidados, o si
se ha acordado alguna cláusula de reducción de la remuneración diferida aún no consolidada o que obligue
al consejero a la devolución de remuneraciones percibidas, cuando tales remuneraciones se hayan basado
atendiendo a unos datos cuya inexactitud haya quedado después demostrada de forma manifiesta.
La Política de Remuneraciones 2018-2020 modificó el sistema retributivo hasta entonces vigente de los consejeros en su condición de tales en
el sentido de que la retribución esté formada, únicamente, por un componente fijo y dietas de asistencia, suprimiendo la retribución variable
para los consejeros en su condición de tales, adoptando la Recomendación 57 del Código de Buen Gobierno Corporativo, que recomienda que se
circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones variables ligadas al rendimiento de la sociedad en cuestión y al desempeño personal,
así como la remuneración mediante entrega de acciones, opciones o derechos sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción y
los sistemas de ahorro a largo plazo tales como planes de pensiones, sistemas de jubilación u otros sistemas de previsión social.
La Política de Remuneraciones 2025-2027 mantiene el mismo sistema retributivo y cumple la Recomendación 56 del citado Código de Buen
Gobierno, pues las retribuciones fijadas son adecuadas para retribuir la dedicación, cualificación y responsabilidad del cargo de consejero, pero
sin que su importe pueda comprometer la independencia de criterio de los consejeros no ejecutivos. Por tanto, la Política de Remuneraciones
2025-2027 responde al criterio del Consejo de Administración de adopción de las recomendaciones del citado Código de Buen Gobierno, así
como que la remuneración del Consejo sea moderada, como se ha puesto de manifiesto en el análisis de las retribuciones de empresas cotizadas
comparables.
Respecto a la retribución del Presidente del Consejo de Administración por sus funciones ejecutivas se compone de:
1º.- Una retribución fija anual, en su condición de Primer Ejecutivo de la Sociedad y en función de la dedicación exclusiva que presta a INSUR, por
importe de 246.200 €, revisable anualmente por el Consejo de Administración, dentro de los límites establecidos por la Política de Retribuciones y
el contrato suscrito.
2ª.- Una retribución variable, que no podrá exceder del 36,60 % de la retribución fija anual establecida. Anualmente el Consejo de Administración,
previo informe de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad establecerá los objetivos y parámetros que determinarán el
devengo y percepción de esta parte variable de la retribución, así como la distribución de la misma en función de cada uno de los objetivos y
parámetros establecidos y el método fijado para valorarlo.
3º.- Una retribución variable a largo plazo sujeta al cumplimiento de determinadas condiciones generales e individuales y vinculada, en todo
caso, al cumplimiento del Plan Estratégico de la Sociedad, consistente en la entrega de acciones de la Sociedad. El importe máximo de acciones
a entregar (22.500 acciones) se ha determinado en el Consejo de Administración celebrado el 28 de enero de 2022 de conformidad con el
contenido del Plan Estratégico 2021-2025, habiendo sido aprobada en la Junta General celebrada el 31 de marzo de 2022 tanto esta retribución
excepcional como la correspondiente modificación de la Política. Las condiciones son las siguientes:
Condiciones Generales:
- Que, salvo circunstancias especiales debidamente justificadas, permanezca, de forma ininterrumpida, ostentando los cargos de Consejero
Ejecutivo, Presidente y Primer Ejecutivo de INSUR hasta el día 31 de marzo de 2027.
- Que el Grupo INSUR obtenga unos resultados consolidados, acumulados de los ejercicios 2021-2025, ambos inclusive, superiores a un
determinado porcentaje o umbral de los previstos en el Plan Estratégico 2021-2025.
Condición Individual:
- Que cumpla los objetivos individuales o personales fijados para el Consejero Ejecutivo, Presidente y Primer Ejecutivo en el Plan Estratégico
2021-2025, en razón de su concreta área o ámbito de actividad, dentro del Grupo INSUR, en el que desarrolla sus funciones como Consejero
Ejecutivo, Presidente y Primer Ejecutivo.
La retribución variable a largo plazo mediante entrega de acciones tiene un periodo de diferimiento para su pago al 31 de marzo de 2027.
En el contrato suscrito con el Presidente y primer ejecutivo figura una cláusula que faculta a la Sociedad a reclamar, dentro del régimen legal
aplicable y recomendaciones del Código de Buen Gobierno, el reembolso de los componentes variables de la remuneración cuando el pago
no se haya ajustado a las condiciones de rendimiento o cuando se haya abonado atendiendo a datos cuya inexactitud quede acreditada con
posterioridad.
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LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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A.1.3 Importe y naturaleza de los componentes fijos que se prevé devengarán en el ejercicio los consejeros en su
condición de tales.
1º.- Una retribución fija anual de 324.000 € para la totalidad de los consejeros en su condición de tales;
2º-. Una dieta o asignación de 1.250 € por asistencia a cada una de las sesiones del Consejo de Administración y de 1.000 € a cada una de las
comisiones de la Sociedad; y
3º.- Una retribución fija anual para compensar el trabajo, dedicación y responsabilidad inherentes al desempeño de los siguientes cargos:
- Vicepresidente del Consejo de Administración: 26.400 €.
- Presidente de la Comisión de Auditoría: 12.000 € (*).
- Vicepresidente de la Comisión de Auditoría: 12.000 € (*).
- Presidente de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones: 12.000 € (*).
- Consejera Coordinadora: 12.000 € (*).
La retribución máxima global del Consejo de Administración será de 825.000 €.
(*) En el supuesto de producirse cambios en la presidencia de las comisiones y en el cargo de consejero coordinador este importe se reparte
proporcionalmente al tiempo en el cargo de cada uno de los consejeros que lo ocupen.
A.1.4 Importe y naturaleza de los componentes fijos que serán devengados en el ejercicio por el desempeño de
funciones de alta dirección de los consejeros ejecutivos.
El Presidente del Consejo de Administración por sus funciones ejecutivas ha devengado una retribución fija anual de 246.200 € en el ejercicio
2025.
A.1.5 Importe y naturaleza de cualquier componente de remuneración en especie que será devengado en el
ejercicio incluyendo, pero no limitado a, las primas de seguros abonadas en favor del consejero.
El Consejo de Administración, en su sesión celebrada el 28 de enero de 2022, previo informe de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones
y Sostenibilidad celebrada el 25 de enero de 2022, aprobó un sistema de retribución excepcional, de carácter variable y a largo plazo, mediante
la entrega de acciones de la Sociedad, para el Presidente del Consejo de Administración y primer ejecutivo y determinados directivos de la
compañía.
Este sistema respecto al Presidente y primer ejecutivo fue aprobado por la Junta General de Accionistas celebrada el 31 de marzo de 2022.
Esta retribución variable a largo plazo en acciones tiene como finalidad la incentivación de la consecución de los objetivos marcados en el Plan
Estratégico 2021-2025 de Grupo Insur y la incorporación de un elemento de fidelización.
En concreto, para el Presidente ejecutivo, el importe máximo de las acciones de esta retribución que le serán entregadas, en su caso, tras la
aprobación por parte de la Junta General de Accionistas de las Cuentas Anuales del ejercicio 2025, es de 22.500 acciones. La obligación de
satisfacer esta retribución excepcional queda sometida a la condición de que el beneficiario, salvo circunstancias especiales debidamente
justificadas, permanezca en el cargo de Presidente del Consejo y primer ejecutivo desde la fecha del acuerdo hasta el 31 de marzo de 2027, a
alcanzar unos resultados consolidados acumulados de los ejercicios 2021 a 2025, ambos inclusive, superiores a un determinado porcentaje del
previsto en el Plan Estratégico 2021-2025 y a alcanzar otros objetivos vinculados al citado Plan.
A.1.6 Importe y naturaleza de los componentes variables, diferenciando entre los establecidos a corto y largo plazo.
Parámetros financieros y no financieros, incluyendo entre estos últimos los sociales, medioambientales y de
cambio climático, seleccionados para determinar la remuneración variable en el ejercicio en curso, explicación
de en qué medida tales parámetros guardan relación con el rendimiento, tanto del consejero, como de la
entidad y con su perfil de riesgo, y la metodología, plazo necesario y técnicas previstas para poder determinar,
al finalizar el ejercicio, el grado efectivo de cumplimiento de los parámetros utilizados en el diseño de la
remuneración variable, explicando los criterios y factores que aplica en cuanto al tiempo requerido y métodos
para comprobar que se han cumplido de modo efectivo las condiciones de rendimiento o de cualquier otro
tipo a las que estaba vinculado el devengo y la consolidación de cada componente de la retribución variable.
Indique el rango en términos monetarios de los distintos componentes variables en función del grado de
cumplimiento de los objetivos y parámetros establecidos, y si existe algún importe monetario máximo en
términos absolutos.
La Política de Remuneraciones 2018- 2020 modificó el sistema retributivo hasta entonces vigente de los consejeros en su condición de tales en
el sentido de que la retribución esté formada, únicamente, por un componente fijo y dietas de asistencia, suprimiendo la retribución variable
para los consejeros en su condición de tales, adoptando la Recomendación 57 del Código de Buen Gobierno Corporativo, que recomienda que se
circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones variables ligadas al rendimiento de la sociedad en cuestión y al desempeño personal,
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así como la remuneración mediante entrega de acciones, opciones o derechos sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción y
los sistemas de ahorro a largo plazo tales como planes de pensiones, sistemas de jubilación u otros sistemas de previsión social.
En concreto, la retribución variable del presidente del Consejo de Administración por sus funciones ejecutivas es:
1ª.- Una retribución variable anual que no podrá exceder del 36,60 % de la retribución fija anual establecida.
Anualmente el Consejo de Administración, previo informe de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad establece los
objetivos y parámetros que determinarán el devengo y percepción de esta parte variable de la retribución, así como la distribución de esta en
función de cada uno de los objetivos.
Los principales parámetros y objetivos aprobados por el Consejo de Administración, en su sesión de 26 de febrero de 2025, a propuesta de la
Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, para determinar la retribución variable del presidente ejecutivo, correspondiente al
ejercicio 2025, y la ponderación de cada uno de ellos, son los siguientes:
1. Corresponsabilidad, basado en el EBITDA y el resultado consolidado (20, %).
2. Evolución de la acción: cotización y liquidez (2,0%)
3. Gestión del balance: LTV y nivel de deuda financiera neta (4,6%)
4. Plan Estratégico (7,0%)
5. Objetivos ESG (3,0%)
La evaluación del desempeño del presidente y primer ejecutivo durante el ejercicio 2025 y consecuentemente la determinación del importe
devengado de la retribución variable anual, se efectuó por el Consejo, con ausencia del presidente, en su sesión de 26 de febrero de 2026, a
propuesta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad.
El grado de cumplimiento del parámetro de corresponsabilidad, basado en el EBITDA consolidado de operaciones por integración proporcional
y en el resultado del ejercicio consolidado por integración proporcional y que cuentan con un rango comprendido entre el 75% y 125%, se midió
comparando el EBITDA y el resultado presupuestados con los finalmente obtenidos.
El de evolución de la acción (cotización y liquidez), requería un incremento mínimo respecto del ejercicio precedente de un aumento de la
cotización del 25% y un volumen negociado superior a 1.000.000 acciones.
Respecto del objetivo de gestión del balance: los parámetros de Loan To Value (LTV) y de deuda financiera neta, que contaban con una rango
de valoración entre el 80% y 105%, la medición se efectuó comparando el LTV la deuda financiera neta resultante del balance consolidado por
integración proporcional al final de ejercicio con el LTV y la deuda financiera neta presupuestada.
El grado de cumplimiento del parámetro 4 anterior se determinó por evaluación de la elaboración del nuevo Plan Estratégico para el periodo
2025-2030.
Para la determinación del grado de cumplimiento de los objetivos ESG se tuvieron en cuenta tanto la aprobación de la reestructuración del
Consejo, la incorporación de mejoras cualitativas en el contenido del paquete informativo a disposición de los consejeros, así como alcanzar en
2025 la puntuación de 86 en el rating ESG.
2ª.- Una retribución variable excepcional y a largo plazo, mediante entrega de un máximo de 22.500 acciones vinculada al Plan Estratégico
2021-2025 y en función del cumplimiento de las siguientes condiciones generales e individuales:
Condiciones Generales:
- Que, salvo circunstancias especiales debidamente justificadas, permanezca, de forma ininterrumpida, ostentando los cargos de Consejero
Ejecutivo, Presidente y Primer Ejecutivo de INSUR hasta el día 31 de marzo de 2027.
- Que el Grupo INSUR obtenga unos resultados consolidados, acumulados de los ejercicios 2021-2025, ambos inclusive, superiores a un
determinado porcentaje o umbral de los previstos en el Plan Estratégico 2021-2025.
Condición Individual:
- Que cumpla los objetivos individuales o personales fijados para el consejero ejecutivo, presidente y primer ejecutivo en el Plan Estratégico
2021-2025, en razón de su concreta área o ámbito de actividad, dentro del Grupo INSUR, en el que desarrolla sus funciones como Consejero
Ejecutivo, Presidente y Primer Ejecutivo de la Sociedad.
Esta retribución variable excepcional a largo plazo en acciones fue aprobada por el Consejo de Administración en su sesión del 28 de enero de
2022 y sometida y aprobada por la Junta General de Accionistas de 31 de marzo de 2022.
Los principales parámetros, su ponderación, rangos y criterios de medición de esta retribución a largo plazo son los siguientes:
- Objetivos generales:
• Resultados acumulados en el período del Plan, con una ponderación del 40%, rango de valoración entre el 70% y 130%.
• Reducción del gap entre capitalización bursátil y NAV en un porcentaje respecto del existente a 31/12/2020, con una ponderación del 20% y una
línea de corte que se fija en un gap del 36%.
• Ejecución durante el período del plan de la ampliación de capital proyectada, con una ponderación del 10%.
- Objetivos individuales:
• Diversificación geográfica, aumentando la presencia en la Comunidad de Madrid y provincia de Málaga, con una ponderación del 5% y un rango
de valoración entre el 90% y 120%.
• Deuda Financiera Neta no superior a un determinado importe al finalizar el plan, con una ponderación del 10% y un rango de valoración entre el
95% y 105%.
• Reducción de los costes de estructura respecto de los existentes a 31/12/2020, con una ponderación del 5% y un rango de valoración entre el 90%
y 110%.
• Desplegar un plan efectivo e integral para la implantación en el Grupo de los criterios ESG, con una ponderación del 5%.
• Elaboración de un plan de gobierno corporativo para acompañar y propiciar la ampliación de capital proyectada, con una ponderación del 5%.
De no alcanzarse el 70% de los resultados consolidados del período, no se generará el derecho a percibir esta retribución variable, sin que resulte
necesario en tal supuesto evaluar el cumplimiento o no del resto de los objetivos.
Finalmente, la anterior descripción de los parámetros establecidos para determinar la retribución variable, tanto anual como a largo plazo, pone de
manifiesto que estos parámetros guardan relación con los objetivos estratégicos del Grupo y con su perfil de riesgo.
A.1.7 Principales características de los sistemas de ahorro a largo plazo. Entre otra información, se indicarán las
contingencias cubiertas por el sistema, si es de aportación o prestación definida, la aportación anual que se
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tenga que realizar a los sistemas de aportación definida, la prestación a la que tengan derecho los beneficiarios
en el caso de sistemas de prestación definida, las condiciones de consolidación de los derechos económicos a
favor de los consejeros y su compatibilidad con cualquier tipo de pago o indemnización por resolución o cese
anticipado, o derivado de la terminación de la relación contractual, en los términos previstos, entre la sociedad
y el consejero.
Se deberá indicar si el devengo o consolidación de alguno de los planes de ahorro a largo plazo está vinculado
a la consecución de determinados objetivos o parámetros relacionados con el desempeño a corto y largo plazo
del consejero.
No existen en la sociedad sistemas de ahorro a largo plazo (jubilación, plan de supervivencia, etc.) a los que alude este apartado.
A.1.8 Cualquier tipo de pago o indemnización por resolución o cese anticipado o derivado de la terminación
de la relación contractual en los términos previstos entre la sociedad y el consejero, sea el cese a voluntad
de la empresa o del consejero, así como cualquier tipo de pactos acordados, tales como exclusividad, no
concurrencia post-contractual y permanencia o fidelización, que den derecho al consejero a cualquier tipo de
percepción.
Conforme a lo establecido en el artículo 51 de los Estatutos Sociales y según lo regulado en el contrato aprobado por el Consejo, existe una
indemnización en caso de cese involuntario del consejero ejecutivo. La percepción de la indemnización pactada por cese involuntario del
Presidente Ejecutivo le obliga a no desempeñar el cargo de consejero ejecutivo o alta dirección en otra compañía del sector inmobiliario durante
un periodo de dos años.
A.1.9 Indique las condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección
como consejeros ejecutivos. Entre otras, se informará sobre la duración, los límites a las cuantías de
indemnización, las cláusulas de permanencia, los plazos de preaviso, así como el pago como sustitución
del citado plazo de preaviso, y cualesquiera otras cláusulas relativas a primas de contratación, así como
indemnizaciones o blindajes por resolución anticipada o terminación de la relación contractual entre la
sociedad y el consejero ejecutivo. Incluir, entre otros, los pactos o acuerdos de no concurrencia, exclusividad,
permanencia o fidelización y no competencia post-contractual, salvo que se hayan explicado en el apartado
anterior.
El Consejo de Administración de la sociedad, en su reunión del día 25 de abril de 2014, previo informe de la Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Sostenibilidad, aprobó las condiciones básicas a que habría de ajustarse el contrato del Presidente, como consejero ejecutivo y
primer ejecutivo de la compañía.
Sobre la base de esas condiciones previamente aprobadas, el Consejo de Administración, en su reunión de 28 de noviembre de 2014 aprobó el
contrato entre la Compañía y el Presidente, por sus funciones ejecutivas, que fue ratificado en acuerdo del Consejo de Administración de fecha 9
de abril de 2016, donde se efectuó la relección del Presidente y ratificaron las facultades delegadas y el referido contrato. El 27 de mayo de 2022
se suscribió un nuevo contrato con el Presidente y Primer Ejecutivo para incluir en el mismo la retribución variable a largo plazo mediante entrega
de acciones, vinculada al Plan Estratégico 2021-2025 y aprobada por la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 31 de marzo de 2022.
El 11 de abril de 2024 con ocasión de la renovación en el cargo de Presidente ejecutivo se ha firmado un nuevo contrato que actualiza, como única
modificación respecto al anterior contrato, el importe fijo de su remuneración.
Las condiciones del contrato son las siguientes:
- Naturaleza del contrato: Mercantil.
- Duración: Hasta que cumpla la edad de 70 años o la que los Estatutos Sociales o el Reglamento del Consejo de Administración establezcan
como límite para ser nombrado o desempeñar el cargo de consejero.
- Remuneración: una parte fija, una variable a corto plazo y una variable a largo plazo mediante la entrega de acciones.
Las remuneraciones fijas y variable a corto plazo serán establecidas cada año por el Consejo de Administración, previo informe de la Comisión de
Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, en cuantía que estará en consonancia con la retribución de los consejeros ejecutivos de empresas
cotizadas en el sector y dimensiones similares y la situación económica de la sociedad. La retribución variable a largo plazo mediante la entrega
de acciones será establecida por el Consejo de Administración cuando es aprobado el plan estratégico al cual está vinculada dicha retribución
variable.
- Pacto de exclusividad: El Consejero Ejecutivo no podrá mientras esté en el ejercicio de su cargo, desempeñar el cargo de consejero ejecutivo en
ninguna otra compañía. Se excluyen solamente las compañías de carácter familiar y/o mera tenencia de bienes.
- No competencia: Durante los dos años siguientes a su cese como primer ejecutivo de la compañía, no podrá ocupar cargos de consejero
ejecutivo en ninguna compañía del sector que sea competencia de INSUR.
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- Indemnización en caso de extinción del contrato: Se establecen determinadas indemnizaciones para el supuesto de extinción no voluntaria y
anticipada del contrato, que no excederán en ningún caso de dos años de retribución, en función del tiempo de permanencia como Presidente en
dicha fecha.
- Arbitraje: Las controversias surgidas en la interpretación o aplicación del contrato serán resueltos mediante arbitraje de equidad.
- Cobertura social: El Consejero Ejecutivo quedará encuadrado en la Seguridad Social, como asimilado al Régimen General.
- Seguro: La compañía se obliga a suscribir una Póliza de Seguro de Responsabilidad Civil que cubra las posibles responsabilidades civiles en que
pudiera incurrir el Consejero Ejecutivo en el desempeño de sus funciones ejecutivas, según la práctica común en Compañías similares.
- Condición de devolución de las cantidades recibidas como retribución variable en caso de comprobarse el incumplimiento de los criterios que
dieron lugar a dicha retribución.
A.1.10La naturaleza e importe estimado de cualquier otra remuneración suplementaria que será devengada por los
consejeros en el ejercicio en curso en contraprestación por servicios prestados distintos de los inherentes a su
cargo.
La política de remuneraciones no contempla estos conceptos retributivos.
A.1.11 Otros conceptos retributivos como los derivados, en su caso, de la concesión por la sociedad al consejero de
anticipos, créditos y garantías y otras remuneraciones.
La política de remuneraciones no contempla estos conceptos retributivos.
A.1.12La naturaleza e importe estimado de cualquier otra remuneración suplementaria prevista no incluida en
los apartados anteriores, ya sea satisfecha por la entidad u otra entidad del grupo, que se devengará por los
consejeros en el ejercicio en curso.
La política de remuneraciones no contempla estos conceptos retributivos.
A.2. Explique cualquier cambio relevante en la política de remuneraciones aplicable en el ejercicio en curso
derivada de:
a) Una nueva política o una modificación de la política ya aprobada por la Junta.
b) Cambios relevantes en las determinaciones específicas establecidas por el consejo para el ejercicio en
curso de la política de remuneraciones vigente respecto de las aplicadas en el ejercicio anterior.
c) Propuestas que el consejo de administración hubiera acordado presentar a la junta general de accionistas
a la que se someterá este informe anual y que se propone que sean de aplicación al ejercicio en curso.
En el ejercicio 2025 es de aplicación la política de remuneraciones para el periodo 2025-2027 aprobada por la Junta General de Accionistas el 10
de abril de 2025. Esta nueva política no presenta modificaciones relevantes respecto a la anterior.
A.3. Identifique el enlace directo al documento en el que figure la política de remuneraciones vigente de la
sociedad, que debe estar disponible en la página web de la sociedad.
La política de remuneraciones de los consejeros para el periodo 2025-2027 puede consultarse en: http://grupoinsur.com/accionistas-e-inversores/
gobierno-corporativo/remuneraciones-de-los-consejeros/
A.4. Explique, teniendo en cuenta los datos facilitados en el apartado B.4, cómo se ha tenido en cuenta el voto de
los accionistas en la junta general a la que se sometió a votación, con carácter consultivo, el informe anual de
remuneraciones del ejercicio anterior.
Según se indica en el apartado B.4 el informe anual de remuneraciones del ejercicio 2024 contó con el voto a favor del 99,81830% del capital
asistente a la Junta General de Accionistas de fecha 10 de abril de 2025 que representaba el 84,4009% del capital social.
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B. RESUMEN GLOBAL DE CÓMO SE APLICÓ LA POLÍTICA DE RETRIBUCIONES DURANTE EL EJERCICIO CERRADO
B.1.1 Explique el proceso que se ha seguido para aplicar la política de remuneraciones y determinar las retribuciones
individuales que se reflejan en la sección C del presente informe. Esta información incluirá el papel
desempeñado por la comisión de retribuciones, las decisiones tomadas por el consejo de administración y,
en su caso, la identidad y el rol de los asesores externos cuyos servicios se hayan utilizado en el proceso de
aplicación de la política retributiva en el ejercicio cerrado.
En el caso de los consejeros no ejecutivos, su retribución es fija y por dietas de asistencia; en consecuencia, la determinación de la remuneración se
realiza en función del número de reuniones a las que han asistido (prácticamente la totalidad).
Para la retribución variable a corto plazo, considerando los objetivos del Presupuesto de cada ejercicio, la Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Sostenibilidad prepara, antes de comenzar el ejercicio o a principios del mismo, con intervención de todos sus miembros, el Plan
de Retribución para el Presidente ejecutivo y Director General con base en el Presupuesto del ejercicio, para acomodar dichas retribuciones a
los objetivos del Presupuesto, todo ello con el fin de elevar al Consejo, dentro del primer trimestre de cada año, la propuesta de retribuciones,
caracterizada por la prudencia y la moderación, alineándose con los objetivos de la compañía a corto plazo.
Para la retribución variable a largo plazo, una vez aprobado el Plan Estratégico, la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad,
con intervención de todos sus miembros, propone el Plan de Retribución variable a largo plazo para el Presidente ejecutivo y Director General en
base al Plan, todo ello con el fin de elevar al Consejo, la propuesta de retribuciones, caracterizada por la prudencia y la moderación, alineándose
con los objetivos de la compañía a medio y largo plazo. En algunos ejercicios del ámbito del Plan, sobre todo a mitad del período de implantación
del mismo, se hace una evaluación del plan de retribución a largo plazo para ver posibles contingencias que hayan podido ocurrir. Todo este
análisis es llevado a cabo por la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad y revisado y aprobada cualquier decisión por el
Consejo de Administración.
La política de remuneraciones aprobada para el periodo 2025-2027 establece que los consejeros en su condición de tales perciban
remuneraciones por dietas, en función de su asistencia a las reuniones del Consejo de Administración y de las Comisiones a las que pertenecen
y un importe fijo de 324.000 euros que se distribuye a partes iguales entre los 15 miembros del Consejo. Adicionalmente el Vicepresidente del
Consejo de Administración y los Presidentes de las comisiones de Auditoría y de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad perciben una
cantidad fija como remuneración de ese cargo al igual que la consejera coordinadora. El Secretario del Consejo y de las comisiones lleva a cabo el
control de la asistencia de sus miembros a las distintas sesiones.
El Presidente, como primer ejecutivo de la sociedad, ha recibido en concepto de sueldo una remuneración fija y otra variable en función de
los objetivos propuestos por la Comisión de Nombramientos, Remuneraciones y Sostenibilidad y aprobados por el Consejo de Administración
para el ejercicio 2025. La Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad en su reunión de 23 de febrero de 2026 ha evaluado el
cumplimiento de los parámetros establecidos para el devengo de la retribución variable del consejero ejecutivo con la finalidad de establecer la
propuesta al Consejo de Administración en relación al componente variable de la remuneración del ejercicio 2025.
B.1.2 Explique cualquier desviación del procedimiento establecido para la aplicación de la política de
remuneraciones que se haya producido durante el ejercicio.
En la aplicación de la política de remuneraciones del ejercicio 2025 se ha seguido el procedimiento establecido en la misma.
B.1.3 Indique si se ha aplicado cualquier excepción temporal a la política de remuneraciones y, de haberse
aplicado, explique las circunstancias excepcionales que han motivado la aplicación de estas excepciones, los
componentes específicos de la política retributiva afectados y las razones por las que la entidad considera que
esas excepciones han sido necesarias para servir a los intereses a largo plazo y la sostenibilidad de la sociedad
en su conjunto o para asegurar su viabilidad. Cuantifique, asimismo, el impacto que la aplicación de estas
excepciones ha tenido sobre la retribución de cada consejero en el ejercicio.
No se han producido excepciones en la aplicación de la política en el ejercicio 2025.
B.2. Explique las diferentes acciones adoptadas por la sociedad en relación con el sistema de remuneración y
cómo han contribuido a reducir la exposición a riesgos excesivos y ajustarlo a los objetivos, valores e intereses
a largo plazo de la sociedad, incluyendo una referencia a las medidas que han sido adoptadas para garantizar
que en la remuneración devengada se ha atendido a los resultados a largo plazo de la sociedad y alcanzado
un equilibrio adecuado entre los componentes fijos y variables de la remuneración, qué medidas han sido
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adoptadas en relación con aquellas categorías de personal cuyas actividades profesionales tengan una
repercusión material en el perfil de riesgos de la entidad, y qué medidas han sido adoptadas para evitar
conflictos de intereses, en su caso.
El Consejo de Administración celebrado el 26 de febrero de 2025, aprobó la política de remuneraciones de los consejeros para el periodo
2025-2027 propuesta por la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad en su reunión del 25 de febrero de 2025 y aprobada por
la Junta General de Accionistas celebrada el 10 de abril de 2025. Resumidamente, el Consejo de Administración, en su sesión celebrada el día 26
de febrero de 2025, acordó, a propuesta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, continuar con la misma Política de
Remuneraciones que en el trienio anterior.
Habida cuenta de que la política de remuneraciones de los consejeros se adecua a los criterios que para la remuneración de los consejeros
establece la actual LSC y las recomendaciones del Código de Buen Gobierno de las sociedades cotizadas, a juicio del Consejo, no supone una
exposición a riesgos excesivos, dados los controles internos (departamento de control interno y Comisión de Auditoría) y externos (auditoría
de cuentas), que controlan la fiabilidad y transparencia de los estados financieros de la compañía y sus Resultados, y, en cuanto al consejero
ejecutivo, que los parámetros y objetivos de su retribución variable, así como los fijados para los Altos Directivos, están alineados con los objetivos
a medio y largo plazo de la compañía fijados en su Plan Estratégico y Presupuestos. El Consejo ha considerado que no es necesario establecer
cautelas especiales adicionales, salvo el control permanente y continuo por las Comisiones Auxiliares (Comisiones de Auditoría, Nombramientos,
Retribuciones y Sostenibilidad, y de Estrategia e Inversiones) y el seguimiento de los Planes y Presupuestos, a lo que se añade la política de gestión
y
control de riesgos que lleva a cabo la citada Comisión de Auditoría como órgano especializado.
B.3. Explique cómo la remuneración devengada y consolidada en el ejercicio cumple con lo dispuesto en la
política de retribución vigente y, en particular, cómo contribuye al rendimiento sostenible y a largo plazo de la
sociedad.
Informe igualmente sobre la relación entre la retribución obtenida por los consejeros y los resultados u otras
medidas de rendimiento, a corto y largo plazo, de la entidad, explicando, en su caso, cómo las variaciones
en el rendimiento de la sociedad han podido influir en la variación de las remuneraciones de los consejeros,
incluyendo las devengadas cuyo pago se hubiera diferido, y cómo éstas contribuyen a los resultados a corto y
largo plazo de la sociedad.
La retribución de los consejeros en el ejercicio 2025 se ajusta a la política de remuneraciones para el periodo 2025-2027 en todos sus
componentes.
Como se ha indicado en el apartado B.1 anterior, los consejeros en su condición de tales perciben un importe fijo que se reparte linealmente entre
los 15 miembros del consejo y un importe también fijo por asistencia a cada una de las reuniones del Consejo o de las Comisiones y por ostentar
la presidencia y, en su caso, vicepresidencia de las mismas, o el cargo de consejera coordinadora. No existe por tanto en los consejeros por su
condición de tales relación entre su retribución y los resultados u otras medidas de rendimiento de la entidad. Esta relación solo se produce en
el caso del consejero ejecutivo cuyos objetivos son establecidos y evaluados anualmente en su desempeño por la Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Sostenibilidad y aprobados por el Consejo de Administración, previo informe de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y
Sostenibilidad.
La retribución variable a largo plazo depende, fundamentalmente, de objetivos de rendimiento a largo plazo y, por tanto, su devengo implica un
determinado nivel de rendimiento de la sociedad, vinculado al cumplimiento del Plan Estratégico, en este caso referido al período 2021-2025.
Respecto a los rendimientos a corto plazo, la retribución variable a corto plazo está principalmente vinculada a esos rendimientos, utilizando
diversas medidas, como el ebitda, y considerando también los riesgos, como la deuda financiera neta.
B.4. Informe del resultado de la votación consultiva de la junta general al informe anual sobre remuneraciones del
ejercicio anterior, indicando el número de abstenciones y de votos negativos, en blanco y a favor que se hayan
emitido:
Número % sobre el total
Votos emitidos 15.756.839 84,40
Número % sobre emitidos
Votos negativos 0,00
Votos a favor 15.728.208 99,82
Votos en blanco 0,00
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LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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Número % sobre emitidos
Abstenciones 28.631 0,18
Observaciones
B.5. Explique cómo se han determinado los componentes fijos devengados y consolidados durante el ejercicio por
los consejeros en su condición de tales, su proporción relativa para cada consejero y cómo han variado respecto
al año anterior.
Los componentes fijos devengados por los consejeros en su condición de tales durante el ejercicio vienen establecidos en la política de
remuneraciones para el periodo 2025-2027. En 2025 las retribuciones fijas y las remuneraciones por dietas se han actualizado conforme al IPC en
cumplimiento de lo previsto en el Política de Remuneraciones 2025-2027. Asimismo, las remuneraciones por dietas han aumentado para algunos
consejeros debido al mayor número de sesiones de las comisiones celebradas.
Los componentes fijos establecidos en la política de remuneraciones para el periodo 2025-2027 fueron determinados tras un estudio exhaustivo
de las retribuciones de los consejeros de las empresas cotizadas realizado por la presidenta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y
Sostenibilidad, y fijándose en función de empresas comparables por su capitalización y nivel de actividad.
Los importes devengados concretamente han sido:
1º.- Una retribución fija anual de 324.000 € para la totalidad de los consejeros en su condición de tales que se reparte a partes iguales;
2º-. Una dieta o asignación de 1.250 € por asistencia a cada una de las sesiones del Consejo de Administración y de 1.000 € a cada una de las
comisiones de la Sociedad; y
3º.- Una retribución fija anual para compensar el trabajo, dedicación y responsabilidad inherentes al desempeño de los siguientes cargos:
- Vicepresidente del Consejo de Administración: 26.400 €.
- Presidente de la Comisión de Auditoría: 12.000 €.
- Vicepresidente de la Comisión de Auditoría: 12.000 €.
- Presidente de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad: 12.000 €.
- Consejera Coordinadora: 12.000 €.
Los componentes fijos devengados en el ejercicio 2025 son los establecidos en la política de remuneraciones del periodo 2025-2027. En 2025 las
retribuciones fijas han sido las mismas que el año anterior y las remuneraciones por dietas han aumentado para algunos consejeros debido al
mayor número de sesiones de las comisiones celebradas.
B.6. Explique cómo se han determinado los sueldos devengados y consolidados, durante el ejercicio cerrado,
por cada uno de los consejeros ejecutivos por el desempeño de funciones de dirección, y cómo han variado
respecto al año anterior.
La remuneración del Presidente por sus funciones ejecutivas en el ejercicio 2025 ha sido:
1º.- Retribución fija: aprobada por el Consejo de Administración del 26 de febrero de 2025 por importe de 246.200 €.
2º.- Retribución variable a corto plazo: la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad y el propio Consejo de Administración
evaluó el grado de cumplimiento de los objetivos establecidos para la retribución variable del Presidente del Consejo de Administración por sus
funciones ejecutivas correspondiente al año 2025 aprobando una retribución variable del 35,72% que se aplicará a la retribución fija, por debajo del
máximo establecido del 36,60%.
En el ejercicio 2024:
1º.- Retribución fija: aprobada por el Consejo de Administración del 29 de febrero de 2024 por importe de 225.250 €.
2º.- Retribución variable a corto plazo: la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad y el propio Consejo de Administración
evaluó el grado de cumplimiento de los objetivos establecidos para la retribución variable del Presidente del Consejo de Administración por sus
funciones ejecutivas correspondiente al año 2024 aprobando una retribución variable del 33,73% que se aplicó a la retribución fija, por debajo del
máximo establecido del 36,60%
B.7. Explique la naturaleza y las principales características de los componentes variables de los sistemas retributivos
devengados y consolidados en el ejercicio cerrado.
En particular:
a) Identifique cada uno de los planes retributivos que han determinado las distintas remuneraciones
variables devengadas por cada uno de los consejeros durante el ejercicio cerrado, incluyendo información
sobre su alcance, su fecha de aprobación, fecha de implantación, condiciones en su caso de consolidación,
periodos de devengo y vigencia, criterios que se han utilizado para la evaluación del desempeño y cómo
ello ha impactado en la fijación del importe variable devengado, así como los criterios de medición
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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que se han utilizado y el plazo necesario para estar en condiciones de medir adecuadamente todas las
condiciones y criterios estipulados, debiendo explicarse en detalle los criterios y factores que ha aplicado
en cuanto al tiempo requerido y métodos para comprobar que se han cumplido de modo efectivo las
condiciones de rendimiento o de cualquier otro tipo a las que estaba vinculado el devengo y consolidación
de cada componente de la retribución variable.
b) En el caso de planes de opciones sobre acciones u otros instrumentos financieros, las características
generales de cada plan incluirán información sobre las condiciones tanto para adquirir su titularidad
incondicional (consolidación), como para poder ejercitar dichas opciones o instrumentos financieros,
incluyendo el precio y plazo de ejercicio.
c) Cada uno de los consejeros, y su categoría (consejeros ejecutivos, consejeros externos dominicales,
consejeros externos independientes u otros consejeros externos), que son beneficiarios de sistemas
retributivos o planes que incorporan una retribución variable.
d) En su caso, se informará sobre los periodos de devengo o de aplazamiento de pago establecidos que se
hayan aplicado y/o los periodos de retención/no disposición de acciones u otros instrumentos financieros,
si existieran.
Explique los componentes variables a corto plazo de los sistemas retributivos:
La única remuneración variable a corto plazo que establece la política de remuneraciones de los consejeros para el periodo 2025-2027 es la del
Presidente por sus funciones ejecutivas.
Nos remitimos a la información del apartado A.1 anterior.
Explique los componentes variables a largo plazo de los sistemas retributivos:
La única remuneración variable a largo plazo que establece la política de remuneraciones de los consejeros para el periodo 2025-2027 es la del
Presidente por sus funciones ejecutivas.
Nos remitimos a la información del apartado A.1 anterior
B.8. Indique si se ha procedido a reducir o a reclamar la devolución de determinados componentes variables
devengados cuando se hubiera, en el primer caso, diferido el pago de importes no consolidados o, en el
segundo caso, consolidado y pagado, atendiendo a unos datos cuya inexactitud haya quedado después
demostrada de forma manifiesta. Describa los importes reducidos o devueltos por la aplicación de las cláusulas
de reducción (malus) o devolución (clawback), por qué se han ejecutado y los ejercicios a que corresponden.
Durante el ejercicio 2025 no se ha reducido ni reclamado la devolución de ningún componente variable al no proceder efectuar reclamación ni
devolución alguna.
B.9. Explique las principales características de los sistemas de ahorro a largo plazo cuyo importe o coste anual
equivalente figura en los cuadros de la Sección C, incluyendo jubilación y cualquier otra prestación de
supervivencia, que sean financiados, parcial o totalmente, por la sociedad, ya sean dotados interna o
externamente, indicando el tipo de plan, si es de aportación o prestación definida, las contingencias que cubre,
las condiciones de consolidación de los derechos económicos a favor de los consejeros y su compatibilidad con
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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cualquier tipo de indemnización por resolución anticipada o terminación de la relación contractual entre la
sociedad y el consejero.
No existen en la sociedad sistemas de ahorro a largo plazo a los que alude este apartado.
B.10. Explique, en su caso, las indemnizaciones o cualquier otro tipo de pago derivados del cese anticipado, sea el
cese a voluntad de la empresa o del consejero, o de la terminación del contrato, en los términos previstos en el
mismo, devengados y/o percibidos por los consejeros durante el ejercicio cerrado.
La política de remuneraciones no tiene establecidas indemnizaciones para el caso de terminación de las funciones de los consejeros en su
condición de tales. Para el caso del Consejero Ejecutivo nos remitimos al apartado A.1 anterior.
B.11. Indique si se han producido modificaciones significativas en los contratos de quienes ejerzan funciones de alta
dirección como consejeros ejecutivos y, en su caso, explique las mismas. Asimismo, explique las condiciones
principales de los nuevos contratos firmados con consejeros ejecutivos durante el ejercicio, salvo que se hayan
explicado en el apartado A.1.
El 30 de mayo de 2025 se suscribió un nuevo contrato con el Presidente y Primer Ejecutivo como consecuencia de las actualizaciones aprobadas
con ocasión de la aprobación de la Política de Remuneraciones 2025-2027.
B.12. Explique cualquier remuneración suplementaria devengada a los consejeros como contraprestación por los
servicios prestados distintos de los inherentes a su cargo.
La política de remuneraciones no contempla estos conceptos retributivos.
B.13. Explique cualquier retribución derivada de la concesión de anticipos, créditos y garantías, con indicación del
tipo de interés, sus características esenciales y los importes eventualmente devueltos, así como las obligaciones
asumidas por cuenta de ellos a título de garantía.
La política de remuneraciones no contempla estos conceptos retributivos.
B.14. Detalle la remuneración en especie devengada por los consejeros durante el ejercicio, explicando brevemente
la naturaleza de los diferentes componentes salariales.
La única remuneración en especie contemplada en la política de remuneraciones de los consejeros es el sistema de retribución excepcional,
de carácter variable y a largo plazo, mediante la entrega de acciones de la Sociedad, para el Presidente del Consejo de Administración y primer
ejecutivo. Este sistema fue aprobado por la Junta General de Accionistas celebrada el 31 de marzo de 2022.
Esta retribución variable a largo plazo en acciones tiene como finalidad la incentivación de la consecución de los objetivos marcados en el Plan
Estratégico 2021-2025 de Grupo Insur y la incorporación de un elemento de fidelización.
En concreto, para el Presidente ejecutivo, el importe máximo de las acciones de esta retribución que le serían entregadas, en su caso, tras la
aprobación por parte de la Junta General de Accionistas de las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2025, es de 22.500 acciones. La
obligación de satisfacer esta retribución excepcional quedaba sometida a la condición de que el beneficiario permaneciese en el cargo de
Presidente del Consejo y primer ejecutivo desde la fecha del acuerdo hasta el 31 de marzo de 2027, salvo circunstancias especiales, debidamente
justificadas, y a alcanzar unos resultados consolidados acumulados de los ejercicios 2021 a 2025, ambos inclusive, superiores a un determinado
porcentaje del previsto en el Plan Estratégico 2021-2025, así como lograr otros objetivos vinculados al citado Plan.
B.15. Explique las remuneraciones devengadas por el consejero en virtud de los pagos que realice la sociedad
cotizada a una tercera entidad en la cual presta servicios el consejero, cuando dichos pagos tengan como fin
remunerar los servicios de éste en la sociedad.
Durante el ejercicio 2025 la Sociedad no ha realizado pagos a ninguna tercera entidad con el fin de remunerar los servicios de ningún consejero.
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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B.16. Explique y detalles los importes devengados en el ejercicio en relación con cualquier otro concepto retributivo
distinto de los anteriores, cualquiera que sea su naturaleza o la entidad del grupo que lo satisfaga, incluyendo
todas las prestaciones en cualquiera de sus formas, como cuando tenga la consideración de operación
vinculada o, especialmente, cuando afecte de manera significativa a la imagen fiel de las remuneraciones
totales devengadas por el consejero, debiendo explicarse el importe otorgado o pendiente de pago, la
naturaleza de la contraprestación recibida y las razones por las que se habría considerado, en su caso, que no
constituye una remuneración al consejero por su condición de tal o en contraprestación por el desempeño de
sus funciones ejecutivas, y si se ha considerado apropiado o no incluirse entre los importes devengados en el
apartado de “otros conceptos” de la sección C.
La política de remuneraciones no contempla otros conceptos retributivos.
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
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C. DETALLE DE LAS RETRIBUCIONES INDIVIDUALES CORRESPONDIENTES A CADA UNO DE LOS CONSEJEROS
Nombre Tipología Periodo de devengo ejercicio 2025
Don JOSE MANUEL PUMAR LOPEZ Consejero Dominical Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025
Don ALBERTO DE HOYOS-LIMON PUMAR Consejero Dominical Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025
Don ANTONIO ROMAN LOZANO Consejero Dominical Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025
Don MARIA LUISA GARCIA GARCIA Consejero Independiente Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025
Don AUGUSTO SEQUEIROS PUMAR Consejero Dominical Desde 01/01/2025 hasta 10/04/2025
Don LUIS ALARCON DE FRANCISCO Consejero Dominical Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025
Don RICARDO PUMAR LOPEZ Presidente Ejecutivo Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025
Don BLANCA CONRADI TRUEBA Consejero Dominical Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025
Don ESTEBAN JIMENEZ PLANAS Vicepresidente Dominical Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025
Don SALVADOR GRANELL BALEN Consejero Dominical Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025
Don CANDELAS ARRANZ PUMAR Consejero Dominical Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025
Don GUILLERMO PUMAR ORTIZ Consejero Dominical Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025
Don JOSE LUIS GALAN GONZALEZ Consejero Independiente Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025
INCRECISA, S.L. Consejero Dominical Desde 01/01/2025 hasta 10/04/2025
Don BRITA HEKTOEN WERGELAND Consejero Independiente Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025
Don IGNACIO YBARRA OSBORNE Consejero Dominical Desde 11/04/2025 hasta 31/12/2025
Don ALICIA DE HINOJOSA FERNANDEZ DE ANGULO Consejero Independiente Desde 11/04/2025 hasta 31/12/2025
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C.1. Complete los siguientes cuadros respecto a la remuneración individualizada de cada uno de los consejeros (incluyendo la retribución por el ejercicio de funciones
ejecutivas) devengada durante el ejercicio.
a) Retribuciones de la sociedad objeto del presente informe:
i) Retribución devengada en metálico (en miles de €)
Nombre
Remuneración
fija
Dietas
Remuneración
por pertenencia
a comisiones
del consejo
Sueldo
Retribución
variable a
corto plazo
Retribución
variable a
largo plazo
Indemnización
Otros
conceptos
Total
ejercicio 2025
Total ejercicio
2024
Don JOSE MANUEL PUMAR LOPEZ 21 24 45 37
Don ALBERTO DE HOYOS-LIMON PUMAR 21 24 45 38
Don ANTONIO ROMAN LOZANO 21 24 45 38
Don MARIA LUISA GARCIA GARCIA 34 33 67 39
Don AUGUSTO SEQUEIROS PUMAR 6 5 11 39
Don LUIS ALARCON DE FRANCISCO 22 20 42 38
Don RICARDO PUMAR LOPEZ 21 24 246 88 379 339
Don BLANCA CONRADI TRUEBA 22 20 42 37
Don ESTEBAN JIMENEZ PLANAS 48 32 80 67
Don SALVADOR GRANELL BALEN 22 23 45 38
Don CANDELAS ARRANZ PUMAR 22 22 44 36
Don GUILLERMO PUMAR ORTIZ 22 23 45 24
Don JOSE LUIS GALAN GONZALEZ 34 33 67 54
INCRECISA, S.L. 6 5 11 37
Don BRITA HEKTOEN WERGELAND 34 33 67 54
Don IGNACIO YBARRA OSBORNE 15 17 32
Don ALICIA DE HINOJOSA FERNANDEZ DE ANGULO 24 24 48
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
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Observaciones
En el ejercicio 2024 adicionalmente a las recogidas en el cuadro anterior se devengaron retribuciones de los consejeros Don Fernando Pumar López y Don Jorge Segura Rodríguez por importes de 11 y 14 miles de euros,
respectivamente, correspondientes al periodo 1 de enero de 2024 a 11 de abril de 2024.
ii) Cuadro de movimientos de los sistemas de retribución basados en acciones y beneficio bruto de las acciones o instrumentos financieros consolidados.
Instrumentos financieros al
principio del ejercicio 2025
Instrumentos financieros
concedidos durante
el ejercicio 2025
Instrumentos financieros consolidados en el ejercicio
Instrumentos
vencidos y
no ejercidos
Instrumentos financieros
al final del ejercicio 2025
Nombre
Denominación
del Plan
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes/
consolidadas
Precio de
las acciones
consolidadas
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
(miles €)
Nº
instrumentos
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Don RICARDO
PUMAR LOPEZ
Plan 22.500 22.500 0,00 22.500 22.500
Observaciones
iii) Sistemas de ahorro a largo plazo.
Nombre
Remuneración por consolidación
de derechos a sistemas de ahorro
Sin datos
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Aportación del ejercicio por parte de la sociedad (miles €) Importe de los fondos acumulados (miles €)
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Nombre
Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024
Sin datos
Observaciones
iv) Detalle de otros conceptos
Nombre Concepto Importe retributivo
Sin datos
Observaciones
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LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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b) Retribuciones a los consejeros de la sociedad cotizada por su pertenencia a órganos de administración de sus entidades dependientes:
i) Retribución devengada en metálico (en miles de €)
Nombre
Remuneración
fija
Dietas
Remuneración
por pertenencia
a comisiones
del consejo
Sueldo
Retribución
variable a
corto plazo
Retribución
variable a
largo plazo
Indemnización
Otros
conceptos
Total
ejercicio 2025
Total ejercicio
2024
Sin datos
Observaciones
ii) Cuadro de movimientos de los sistemas de retribución basados en acciones y beneficio bruto de las acciones o instrumentos financieros consolidados.
Instrumentos financieros al
principio del ejercicio 2025
Instrumentos financieros
concedidos durante
el ejercicio 2025
Instrumentos financieros consolidados en el ejercicio
Instrumentos
vencidos y
no ejercidos
Instrumentos financieros
al final del ejercicio 2025
Nombre
Denominación
del Plan
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes/
consolidadas
Precio de
las acciones
consolidadas
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
(miles €)
Nº
instrumentos
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Sin datos
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
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Observaciones
iii) Sistemas de ahorro a largo plazo.
Nombre
Remuneración por consolidación
de derechos a sistemas de ahorro
Sin datos
Aportación del ejercicio por parte de la sociedad (miles €) Importe de los fondos acumulados (miles €)
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Nombre
Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024
Sin datos
Observaciones
iv) Detalle de otros conceptos
Nombre Concepto Importe retributivo
Sin datos
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Observaciones
c) Resumen de las retribuciones (en miles de €):
Se deberán incluir en el resumen los importes correspondientes a todos los conceptos retributivos incluidos en el presente informe que hayan sido devengados
por el consejero, en miles de euros.
Retribución devengada en la Sociedad Retribución devengada en sociedades del grupo
Nombre
Total
Retribución
metálico
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas
de ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total ejercicio
2025 sociedad
Total
Retribución
metálico
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas
de ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total ejercicio
2025 grupo
Total ejercicio 2025
sociedad + grupo
Don JOSE MANUEL
PUMAR LOPEZ
45 45 45
Don ALBERTO DE HOYOS-
LIMON PUMAR
45 45 45
Don ANTONIO ROMAN
LOZANO
45 45 45
Don MARIA LUISA GARCIA
GARCIA
67 67 67
Don AUGUSTO
SEQUEIROS PUMAR
11 11 11
Don LUIS ALARCON DE
FRANCISCO
42 42 42
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LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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Retribución devengada en la Sociedad Retribución devengada en sociedades del grupo
Nombre
Total
Retribución
metálico
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas
de ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total ejercicio
2025 sociedad
Total
Retribución
metálico
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas
de ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total ejercicio
2025 grupo
Total ejercicio 2025
sociedad + grupo
Don RICARDO PUMAR
LOPEZ
379 379 379
Don BLANCA CONRADI
TRUEBA
42 42 42
Don ESTEBAN JIMENEZ
PLANAS
80 80 80
Don SALVADOR GRANELL
BALEN
45 45 45
Don CANDELAS ARRANZ
PUMAR
44 44 44
Don GUILLERMO PUMAR
ORTIZ
45 45 45
Don JOSE LUIS GALAN
GONZALEZ
67 67 67
INCRECISA, S.L. 11 11 11
Don BRITA HEKTOEN
WERGELAND
67 67 67
Don IGNACIO YBARRA
OSBORNE
32 32 32
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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Retribución devengada en la Sociedad Retribución devengada en sociedades del grupo
Nombre
Total
Retribución
metálico
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas
de ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total ejercicio
2025 sociedad
Total
Retribución
metálico
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas
de ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total ejercicio
2025 grupo
Total ejercicio 2025
sociedad + grupo
Don ALICIA DE HINOJOSA
FERNANDEZ DE ANGULO
48 48 48
TOTAL 1.115 1.115 1.115
Observaciones
C.2. Indique la evolución en los últimos 5 años del importe y variación porcentual de la retribución devengada por cada uno de los consejeros de la cotizada que lo hayan
sido durante el ejercicio, de los resultados consolidados de la sociedad y de la remuneración media sobre una base equivalente a tiempo completo de los empleados
de la sociedad y de sus entidades dependientes que no sean consejeros de la cotizada.
Importes totales devengados y % variación anual
Ejercicio 2025
% Variación
2025/2024
Ejercicio 2024
% Variación
2024/2023
Ejercicio 2023
% Variación
2023/2022
Ejercicio 2022
% Variación
2022/2021
Ejercicio 2021
Consejeros ejecutivos
Don RICARDO PUMAR LOPEZ 379 28,47 295 0,00 295 -9,79 327 -25,00 436
Consejeros externos
Don ESTEBAN JIMENEZ PLANAS 80 19,40 67 39,58 48 - 0 - 0
Don GUILLERMO PUMAR ORTIZ 45 87,50 24 - 0 - 0 - 0
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
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Importes totales devengados y % variación anual
Ejercicio 2025
% Variación
2025/2024
Ejercicio 2024
% Variación
2024/2023
Ejercicio 2023
% Variación
2023/2022
Ejercicio 2022
% Variación
2022/2021
Ejercicio 2021
Don ALBERTO DE HOYOS-LIMON
PUMAR
45 18,42 38 2,70 37 0,00 37 - 0
Don SALVADOR GRANELL BALEN 45 18,42 38 2,70 37 0,00 37 2,78 36
Don ANTONIO ROMAN LOZANO 45 18,42 38 2,70 37 42,31 26 - 0
Don MARIA LUISA GARCIA GARCIA 67 76,32 38 - 0 - 0 - 0
Don JOSE LUIS GALAN GONZALEZ 67 21,82 55 0,00 55 7,84 51 4,08 49
Don BRITA HEKTOEN WERGELAND 67 21,82 55 0,00 55 5,77 52 6,12 49
Don CANDELAS ARRANZ PUMAR 44 22,22 36 -2,70 37 5,71 35 6,06 33
Don LUIS ALARCON DE
FRANCISCO
42 10,53 38 11,76 34 30,77 26 - 0
Don JOSE MANUEL PUMAR LOPEZ 45 21,62 37 2,78 36 -2,70 37 5,71 35
Don ALICIA DE HINOJOSA
FERNANDEZ DE ANGULO
48 - 0 - 0 - 0 - 0
INCRECISA, S.L. 11 -70,27 37 2,78 36 -2,70 37 2,78 36
Don AUGUSTO SEQUEIROS
PUMAR
11 -71,79 39 2,63 38 2,70 37 2,78 36
Don BLANCA CONRADI TRUEBA 42 13,51 37 54,17 24 - 0 - 0
Don IGNACIO YBARRA OSBORNE 32 - 0 - 0 - 0 - 0
Resultados consolidados de
la sociedad
39.330 58,77 24.771 119,12 11.305 -24,66 15.006 24,87 12.017
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
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Importes totales devengados y % variación anual
Ejercicio 2025
% Variación
2025/2024
Ejercicio 2024
% Variación
2024/2023
Ejercicio 2023
% Variación
2023/2022
Ejercicio 2022
% Variación
2022/2021
Ejercicio 2021
Remuneración media de los
empleados
45 -6,25 48 4,35 46 -2,13 47 11,90 42
Observaciones
La retribución del ejercicio 2021 del Presidente ejecutivo incluía el beneficio bruto de las acciones correspondientes al sistema de remuneración variable excepcional a largo plazo del "Plan 2016-2020 de retribución
basada en acciones". Estas acciones las recibió en el ejercicio 2021 en cumplimiento de los objetivos marcados para todo el periodo que abarca el citado plan.
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D. OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS
Si existe algún aspecto relevante en materia de remuneración de los consejeros que no se haya podido recoger en el
resto de apartados del presente informe, pero que sea necesario incluir para recoger una información más completa
y razonada sobre la estructura y prácticas retributivas de la sociedad en relación con sus consejeros, detállelos
brevemente.
Nada que señalar.
Este informe anual de remuneraciones ha sido aprobado por el consejo de administración de la sociedad, en su
sesión de fecha:
26/02/2026
Indique si ha habido consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del
presente Informe.
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Si
No